發(fā)明專(zhuān)利僅2項(xiàng) 研發(fā)投入“不給力”騰景科技實(shí)力恐不夠“硬核”

謝碧鷺

近期，騰景科技成功過(guò)會(huì)，不過(guò)其的實(shí)力卻顯得不夠“硬核”，當(dāng)前僅擁有2項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利，明顯弱于同行業(yè)公司，而其在研發(fā)投入上“不給力”則更令人擔(dān)憂(yōu)。此外，從銷(xiāo)量來(lái)看，其募投項(xiàng)目也有“消化不良”的風(fēng)險(xiǎn)。

近日，騰景科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“騰景科技”）首發(fā)通過(guò)了科創(chuàng)板上市委審核。本次上市騰景科技擬發(fā)行不超過(guò)3235萬(wàn)股，募集資金主要用于光電子關(guān)鍵與核心元器件建設(shè)項(xiàng)目和研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，不過(guò)從目前公司的銷(xiāo)量情況來(lái)看，過(guò)于激進(jìn)的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃恐帶來(lái)“消化不良”的風(fēng)險(xiǎn)。

作為一家即將在科創(chuàng)板上市的企業(yè)，騰景科技的實(shí)力卻顯得不夠“硬核”，其不僅只有2項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利，而且研發(fā)投入也低于行業(yè)水平。更加重要的是，其披露的諸多財(cái)務(wù)信息顯得異常，需要公司進(jìn)一步做出解釋。

發(fā)明專(zhuān)利僅2項(xiàng) 研發(fā)投入偏低

目前騰景科技主要從事各類(lèi)精密光學(xué)元件、光纖器件研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。作為一家擬科創(chuàng)板上市公司，創(chuàng)新能力是必備的，而要保持不斷創(chuàng)新，開(kāi)發(fā)出科技含量較高的產(chǎn)品就需要大量的資金投入做保障，因此，研發(fā)費(fèi)用是必不可少的，那么騰景科技在這方面的投入情況又如何呢？

據(jù)招股書(shū)披露，2017年至2020年上半年，該公司研發(fā)費(fèi)用分別為649.29萬(wàn)元、726.25萬(wàn)元、1166.99萬(wàn)元和785.66萬(wàn)元，分別占營(yíng)業(yè)收入的7.82%、5.75%、6.52%和6.35%。而在其同行業(yè)公司中，2017年至2020年上半年，福晶科技的研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為8.47%、9.53%、10.8%和8.49%，光庫(kù)科技的則分別為8.97%、9.3%、9.68%和8.32%，顯然，兩家公司的上述比例均高于騰景科技。

另一家同行業(yè)公司博創(chuàng)科技在個(gè)別年份中，研發(fā)投入占比雖然比騰景科技低，但上述周期內(nèi)，其研發(fā)費(fèi)用分別為1950.2萬(wàn)元、1968.51萬(wàn)元、3740.14萬(wàn)元和2126.73萬(wàn)元，在金額上明顯比騰景科技高。可見(jiàn)，相比同行業(yè)公司，騰景科技在研發(fā)投入上明顯偏低，這就難免令人擔(dān)憂(yōu)，其在研發(fā)上的投入是否足夠支撐企業(yè)的發(fā)展。

更重要的是，從研發(fā)成果來(lái)看，目前騰景科技僅擁有2項(xiàng)已授權(quán)發(fā)明專(zhuān)利，而同行業(yè)公司福晶科技、光庫(kù)科技和博創(chuàng)科技所擁有的已授權(quán)發(fā)明專(zhuān)利分別為17項(xiàng)、10項(xiàng)和12項(xiàng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了騰景科技。

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》相關(guān)條款的要求，發(fā)行人形成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專(zhuān)利（含國(guó)防專(zhuān)利）應(yīng)當(dāng)在5項(xiàng)以上，騰景科技顯然不達(dá)標(biāo)，但是其憑借“依靠核心技術(shù)形成的主要產(chǎn)品（服務(wù)），屬于國(guó)家鼓勵(lì)、支持和推動(dòng)的關(guān)鍵設(shè)備、關(guān)鍵產(chǎn)品、關(guān)鍵零部件、關(guān)鍵材料等，并實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代”的例外條款最終達(dá)標(biāo)，但這也無(wú)法改變其研發(fā)成果偏少的事實(shí)。

其自身實(shí)力不夠“硬核”，每年的研發(fā)投入又不“給力”，這難免令人對(duì)其未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)力有所擔(dān)憂(yōu)。

募投項(xiàng)目存“消化不良”風(fēng)險(xiǎn)

騰景科技的創(chuàng)新研發(fā)能力顯然需要進(jìn)一步提高，但從募集資金項(xiàng)目來(lái)看，其似乎將重心放在擴(kuò)大產(chǎn)能上面。

據(jù)招股書(shū)顯示，本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的項(xiàng)目，其中光電子關(guān)鍵與核心元器件建設(shè)項(xiàng)目總投資額為3.23億元，其中擬使用募集資金2.79億元。而研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目擬投資額僅有6109.7萬(wàn)元，其中還包含場(chǎng)地及裝修投資190萬(wàn)元，機(jī)器設(shè)備/軟件2467.2萬(wàn)元，真正用于研發(fā)的費(fèi)用僅有3452.5萬(wàn)元，還要分三年投入，因此平均下來(lái)每年真正投入到研發(fā)上的錢(qián)就剩不了多少了。

再看其“光電子關(guān)鍵與核心元器件建設(shè)項(xiàng)目”，似乎也存在“消化不良”的風(fēng)險(xiǎn)。

該項(xiàng)目主要是通過(guò)引進(jìn)新裝備、采用新技術(shù)，建設(shè)新生產(chǎn)線(xiàn)。待項(xiàng)目全部建設(shè)完成之后，騰景科技的元件將擴(kuò)產(chǎn)1800萬(wàn)件、器件將擴(kuò)產(chǎn)240萬(wàn)件。而2017年至2020年上半年，騰景科技精密光學(xué)元件的銷(xiāo)量分別為1464.62萬(wàn)件、2152.2萬(wàn)件、1775.7萬(wàn)件和1549.54萬(wàn)件;光學(xué)器件的銷(xiāo)量分別為47.2萬(wàn)件、59.72萬(wàn)件、107.49萬(wàn)件和59.65萬(wàn)件。相對(duì)于銷(xiāo)量來(lái)看，騰景科技的產(chǎn)能

擴(kuò)張過(guò)于激進(jìn)，屆時(shí)新增產(chǎn)能如何消化，恐怕又是一道難題。

營(yíng)收數(shù)據(jù)存疑

除了上述問(wèn)題之外，據(jù)《紅周刊》記者核算，報(bào)告期內(nèi)騰景科技的營(yíng)業(yè)收入和現(xiàn)金流及經(jīng)營(yíng)性債權(quán)之間的財(cái)務(wù)勾稽關(guān)系似乎存在異常。

據(jù)招股書(shū)顯示，2020年上半年騰景科技的營(yíng)業(yè)收入為1.24億元，其中境外收入為3198.88萬(wàn)元，這部分營(yíng)收不需要考慮增值稅問(wèn)題，剩余部分的營(yíng)業(yè)收入所適用的增值稅稅率為13%，由此可以計(jì)算出當(dāng)期騰景科技的含稅營(yíng)收為1.36億元。理論上，該部分含稅營(yíng)收應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)為同等規(guī)模的現(xiàn)金流入和相關(guān)經(jīng)營(yíng)性債權(quán)的增減。

在合并現(xiàn)金流量表中，2020年上半年騰景科技“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為8058萬(wàn)元。此外，當(dāng)期騰景科技的預(yù)收款項(xiàng)和合同負(fù)債合計(jì)為38.55萬(wàn)元，相較于2019年末增加了19.39萬(wàn)元，那么當(dāng)期該公司收到的與營(yíng)收相關(guān)的現(xiàn)金大致為8038.61萬(wàn)元。將其與含稅營(yíng)收相比較，少了近5500萬(wàn)元，理論上當(dāng)期騰景科技的經(jīng)營(yíng)性債權(quán)應(yīng)當(dāng)有差不多規(guī)模的增加才對(duì)。

但實(shí)際上，截至2020年6月末，騰景科技的應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、應(yīng)收款項(xiàng)融資和應(yīng)收賬款所計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備分別為1101.44萬(wàn)元、8917.78萬(wàn)元、389.16萬(wàn)元和480.67萬(wàn)元，上述幾項(xiàng)合計(jì)金額相較于2019年末僅增加了大約3200萬(wàn)元。很明顯，這跟理論上應(yīng)該要增加的金額并不相符，兩者大概存在2300多萬(wàn)元的差距，也就是說(shuō)，當(dāng)期騰景科技大概有2300萬(wàn)元的含稅營(yíng)收既沒(méi)有現(xiàn)金流，也沒(méi)有相關(guān)經(jīng)營(yíng)性債權(quán)的支持。

以同樣的方式核算其2018年和2019年的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)這兩期分別存在大約1700萬(wàn)元和2700萬(wàn)元的差額。

當(dāng)然，這也有可能是票據(jù)背書(shū)轉(zhuǎn)讓所致，但其在招股書(shū)中并沒(méi)有披露該部分信息，因此，對(duì)于差額產(chǎn)生的原因則需要公司進(jìn)一步做出解釋。

采購(gòu)數(shù)據(jù)有疑點(diǎn)

事實(shí)上，除了營(yíng)收數(shù)據(jù)勾稽存在異常之外，騰景科技的采購(gòu)數(shù)據(jù)也存在不少疑點(diǎn)。

據(jù)招股書(shū)顯示，2020年上半年騰景科技向前五大供應(yīng)商采購(gòu)金額為1359.05萬(wàn)元，占總采購(gòu)金額的比例為35.03%，由此可以推算出，當(dāng)期騰景科技的采購(gòu)總金額約為3900萬(wàn)元。公司采購(gòu)的主要原材料為光纖線(xiàn)、基片、光學(xué)玻璃，其所適用的增值稅稅率為13%，由此可以推算出當(dāng)期騰景科技的含稅采購(gòu)額約為4400萬(wàn)元。

按照一般財(cái)務(wù)勾稽關(guān)系，含稅采購(gòu)額應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)為同等規(guī)模的現(xiàn)金流出及經(jīng)營(yíng)性債務(wù)的增減。當(dāng)期，騰景科技“購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為2074.04萬(wàn)元，預(yù)付款項(xiàng)減少了50多萬(wàn)元，因此，當(dāng)期該公司所支付的與采購(gòu)相關(guān)的現(xiàn)金流大致為2100多萬(wàn)元，與含稅采購(gòu)總額相比，要少約2300萬(wàn)元，理論上當(dāng)期騰景科技的經(jīng)營(yíng)性債務(wù)大概要增加2300萬(wàn)元。

表1 與營(yíng)收相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：萬(wàn)元）

表2 與采購(gòu)相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：萬(wàn)元）

截至2020年6月末，騰景科技的應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款分別為1175.91萬(wàn)元和4345.58萬(wàn)元，兩項(xiàng)合計(jì)金額相較于2019年末僅增加了700多萬(wàn)元。這一結(jié)果和理論上應(yīng)當(dāng)增加的2300萬(wàn)元相比少了1500萬(wàn)元，這也代表當(dāng)期騰景科技大概有1500萬(wàn)元的含稅采購(gòu)既沒(méi)有現(xiàn)金流，也沒(méi)有經(jīng)營(yíng)性債務(wù)的支持。

令人感到奇怪的是，以同樣的方式核算其2019年相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，卻得到相反的結(jié)果。

2019年騰景科技向前五大供應(yīng)商采購(gòu)金額為1801.87萬(wàn)元，占總采購(gòu)金額的33.82%，由此可以推算出當(dāng)期騰景科技的采購(gòu)總額約為5300萬(wàn)元。該部分采購(gòu)所適用的增值稅稅率自2019年4月1日起由16%下降到13%，由此可以計(jì)算出，當(dāng)期騰景科技的含稅采購(gòu)約為6100萬(wàn)元。

經(jīng)營(yíng)性負(fù)債方面，2019年末，騰景科技的應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款合計(jì)較2018年末增加了近3300萬(wàn)元，與含稅采購(gòu)勾稽后，該公司當(dāng)期應(yīng)支付的與采購(gòu)相關(guān)的現(xiàn)金約為2800萬(wàn)元。

在合并現(xiàn)金流量中，2019年其“購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為4243.41萬(wàn)元，再減去當(dāng)期預(yù)付款項(xiàng)所增加了60多萬(wàn)元，則其實(shí)際支付的與采購(gòu)相關(guān)的現(xiàn)金流大致為4200萬(wàn)元，這跟理論上應(yīng)當(dāng)支出的2800萬(wàn)元相比，多出了大約1400萬(wàn)元。也就是說(shuō)，當(dāng)期騰景科技大概有1400萬(wàn)元的現(xiàn)金支出不明去向。