順周期的真實(shí)含義

尹星

短期指數(shù)沒(méi)有企穩(wěn)跡象

主持人：上周指數(shù)多頭排列清晰，全市場(chǎng)幾乎都看多，小泛來(lái)個(gè)“雙殺”談，讓大伙警惕指數(shù)在本周可能出現(xiàn)的拐點(diǎn)，逆勢(shì)而行，有勇氣！

泛舟：可能你說(shuō)逆勢(shì)，是指我逆了全市場(chǎng)判斷看多的這個(gè)“勢(shì)”，但對(duì)市場(chǎng)而言我是順勢(shì)。

主持人：但問(wèn)題是上周很多人情緒亢奮，感覺(jué)一片形勢(shì)大好?。?/p>

泛舟：我沒(méi)覺(jué)得！這個(gè)“勢(shì)”如果人人都能看出來(lái)，還叫“勢(shì)”么？投資者看待事物往往都是只看表象。表象只是市場(chǎng)先生展現(xiàn)給你們的，外強(qiáng)中干，才是市場(chǎng)真正的“勢(shì)”。而且上周只是雙殺出現(xiàn)半個(gè)信號(hào)，指數(shù)方向判斷的對(duì)和錯(cuò)都交給時(shí)間吧，我遵循自己的信號(hào)，純機(jī)械。

主持人：指數(shù)如此個(gè)股也是如此，近十三個(gè)交易日再次出現(xiàn)了恒立級(jí)別的龍魂，每次有信號(hào)你也都提示了。

泛舟：這種魂級(jí)別的票，基本所有信號(hào)全部會(huì)有，就是教科書(shū)。從開(kāi)始的封板到放量洗，到高雙，途中還經(jīng)歷了一次全市場(chǎng)情緒企穩(wěn)核心波動(dòng)。在11月3日那天，我還給大家留了一個(gè)作業(yè)，讓大伙好好思考下，哪個(gè)票在幾點(diǎn)幾分成為市場(chǎng)情緒企穩(wěn)的核心？如果這個(gè)點(diǎn)你都沒(méi)發(fā)現(xiàn)，說(shuō)實(shí)話，你在短線上就是不合格。因?yàn)槎叹€目的就是以最快的速度獲得市值增長(zhǎng)，頂級(jí)模式就是看最強(qiáng)者，只有一個(gè)，沒(méi)有惟二。當(dāng)它出現(xiàn)在你面前時(shí)，你都發(fā)現(xiàn)不了，只能繼續(xù)練下去了。

主持人：可是這對(duì)大多數(shù)人來(lái)說(shuō)太難了，特別是沒(méi)時(shí)間精力看盤(pán)的。

泛舟：沒(méi)時(shí)間精力看盤(pán)就別做短線了，做躺贏不就行?；蛘吒鶕?jù)市場(chǎng)波動(dòng)節(jié)奏去配基金，實(shí)在不行，就長(zhǎng)線配置一線基金公司的名品，歷史長(zhǎng)期收益大幅跑贏理財(cái)甚至以前信托。這錢(qián)除非你要用，就存短期理財(cái)，否則就是投資。不投就被通脹侵蝕。

主持人：我也覺(jué)得長(zhǎng)期不用的錢(qián)可以投資，現(xiàn)在銀行理財(cái)也不保本了，就要去找那些經(jīng)得起時(shí)間考驗(yàn)的投資品或者模式。

泛舟：躺贏至少在中期是能經(jīng)得起時(shí)間考驗(yàn)的，長(zhǎng)期的話，每隔一年評(píng)估是否要對(duì)其中的標(biāo)的進(jìn)行替換即可。短線不受這些因素影響，每天都有機(jī)會(huì)。最近龍魂已經(jīng)形成了一股風(fēng)潮，短線核心思想大家要緊記，并靈活運(yùn)用。

主持人：那么除了模式外，板塊上有什么值得關(guān)注的？

泛舟：周四晚上我在微博也提示大家了，釀酒短期風(fēng)險(xiǎn)很大，因?yàn)?6家企業(yè)中四分之一在周四股價(jià)漲停，這就是板塊高潮的表現(xiàn)，隨之而來(lái)的，就是短期崩一次。剔除釀酒，剩下的就是順周期，這個(gè)板塊比較大，從鋼鐵到焦炭到建材再到鈦白粉等等，分支眾多。短期看，整體還沒(méi)有休息的跡象，尚有余力。資金在指數(shù)波動(dòng)期都比較集中，不會(huì)分散，一旦分散，就是高潮，因?yàn)楹髣挪蛔?。短期指?shù)沒(méi)有企穩(wěn)的跡象，以階梯震蕩下行為主，大伙根據(jù)自己的能力評(píng)估應(yīng)該入市的倉(cāng)位吧。

面臨嚴(yán)監(jiān)管+收貨幣的雙重壓力

主持人：近兩周市場(chǎng)受選情影響出現(xiàn)大起大落，3400點(diǎn)的關(guān)口果然又沒(méi)能一躍而過(guò)，市場(chǎng)看起來(lái)又要回到俯臥撐局面上去了。

海風(fēng)若雨蕭蕭：拜登當(dāng)選算是重大不確定性因素消除，有利于提升市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，疫苗研發(fā)獲得重大進(jìn)展，這樣的利好也刺激了市場(chǎng)，好像曙光就在前方，但是就此想拉升一波形成突破就不夠客觀理性了，現(xiàn)在美國(guó)的日新增病例已經(jīng)14萬(wàn)+，比今年7月的第二波疫情峰值整整翻了一倍，完全是失控境地，按照新冠疫情防控經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)來(lái)看，如果采取嚴(yán)格的防控措施，疫情峰值會(huì)在四到六周內(nèi)到來(lái)，這意味著11月全月都需要直面第三輪疫情的沖擊，川普忙著各種訴訟扯皮，拜登再急也得等到明年一月，美股沒(méi)有重演2020年3月的崩壞局面就算不錯(cuò)了，還玩啥突破？國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也同樣面臨著嚴(yán)監(jiān)管+收貨幣的雙重壓力，10月的新增社融比9月少了2萬(wàn)億，早在8月就談過(guò)，下半年寬松預(yù)期要大打折扣，沒(méi)有充足的流動(dòng)性支持和政策背書(shū)，想更上一層樓何其難也，所以也就夠維持個(gè)俯臥撐。

主持人：市場(chǎng)順周期呼聲很高，你怎么看待周期股行情？

海風(fēng)若雨蕭蕭：中國(guó)其實(shí)沒(méi)什么周期，2016年首提“L”形經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以來(lái)，這個(gè)“一橫”已經(jīng)快五年了，經(jīng)濟(jì)周期都被燙平了，哪里還有什么周期，有的就是結(jié)構(gòu)而已，傳統(tǒng)型的周期行業(yè)，煤炭、水泥、鋼鐵、電力、等等，就算經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也不會(huì)有多大增量?jī)r(jià)值體現(xiàn)，比如水泥行業(yè)股票，漲的就那么幾個(gè)，它反映的是行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變化，體現(xiàn)的是“大魚(yú)吃小魚(yú)”龍頭企業(yè)份額提升邏輯，而并非經(jīng)濟(jì)周期的變化，不具備龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額提升邏輯的鋼鐵、煤炭就幾乎沒(méi)什么變化。喊順周期最響亮的汽車板塊，近年來(lái)汽車總銷量是逐年下滑的，它屬于可選消費(fèi)，又與新能源車概念掛鉤，更多的反應(yīng)是新能源車結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)邏輯，表現(xiàn)在盤(pán)面上，最明顯的特點(diǎn)是比亞迪在領(lǐng)漲而不是上汽在領(lǐng)軍，“掛羊頭賣狗肉”也不過(guò)如此吧。所以我認(rèn)為，沒(méi)什么周期，就是行業(yè)的結(jié)構(gòu)變化。當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)在“一橫”階段周期股也并非沒(méi)有機(jī)會(huì)，2016～2017年國(guó)家在推行供給側(cè)改革時(shí)期，周期藍(lán)籌股曾經(jīng)風(fēng)行一時(shí)，不過(guò)近期高層講話多次強(qiáng)調(diào)，“把科技自立自強(qiáng)作為國(guó)家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐”，顯然，傳統(tǒng)周期性行業(yè)沒(méi)有出臺(tái)政策扶植的可能，更何況周期股行情一般都是流動(dòng)性寬松期表現(xiàn)最好，現(xiàn)在是上沒(méi)有政策背書(shū)，下沒(méi)有流動(dòng)性依托，也不知道周期有啥可順的？可能更多的是體現(xiàn)低位補(bǔ)漲或者估值修復(fù)的邏輯。

風(fēng)格轉(zhuǎn)換言之過(guò)早

主持人：本周市場(chǎng)又是老套路，KDJ指標(biāo)高位鈍化后，再次連續(xù)調(diào)整，這已經(jīng)是7月份以來(lái)的第5次了，這次有沒(méi)有破壞趨勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)？

驕陽(yáng)：雖然每一次看到風(fēng)險(xiǎn)都擔(dān)心要破位，但是一定要適應(yīng)，長(zhǎng)期就是漲，節(jié)奏慢下來(lái)，看著就是這么糾結(jié)，如果天天大漲，看著固然特別爽，但是能長(zhǎng)久嗎？沒(méi)看外資80倍估值敢上醬油，為啥？不就是因?yàn)檫@種公司確定性明確，從這種邏輯出發(fā)，本周市場(chǎng)再度調(diào)整后，很多人擔(dān)心白酒會(huì)不會(huì)未來(lái)出現(xiàn)較大調(diào)整，從而進(jìn)一步影響市場(chǎng)，我覺(jué)得反而是想多了，你去算算核心白酒的估值，如果真有個(gè)15%上下的調(diào)整，對(duì)應(yīng)明年增速，估值又降到35倍上下了。惟一不好的可能就是，真跌那么多的話，圖形會(huì)比較難看，但這難道不是大多數(shù)股民沒(méi)法享受價(jià)值品種牛市的最大原因嗎？每每長(zhǎng)線超級(jí)牛股見(jiàn)底之時(shí)，形態(tài)都非常難看，所以散戶每次都不敢買(mǎi)，然后次次目送新高，不過(guò)當(dāng)你換到價(jià)值投資角度去想，難道不是機(jī)會(huì)嗎？所以說(shuō)，就算高位所謂的高估品種真出現(xiàn)調(diào)整，我覺(jué)得影響指數(shù)也是暫時(shí)的，非常短暫的，沒(méi)必要天天這么嚇唬自己。

主持人：本周有色化工都出現(xiàn)了較好的表現(xiàn)，這是否是風(fēng)格轉(zhuǎn)換的表現(xiàn)？

驕陽(yáng)：我覺(jué)得算不上風(fēng)格轉(zhuǎn)換，先看反彈，暫不輕易看中長(zhǎng)期反轉(zhuǎn)。

主持人：本周銀行再次調(diào)整，估值又被壓下來(lái)了，怎么看待？

驕陽(yáng)：就以目前的價(jià)格看，拿上幾個(gè)核心銀行，就算基本面一直都不改善，股價(jià)還是不漲，你拿個(gè)5年，每年是不是都有4%上下的股息呢？遠(yuǎn)超銀行存款利息吧？一旦基本面好轉(zhuǎn)，每年出現(xiàn)個(gè)15%～20%的區(qū)間上漲，是不是你又可以享受到這種股價(jià)波動(dòng)的利潤(rùn)？難道不香嘛？或許大多數(shù)股民不喜歡，但是我相信老外一定會(huì)很喜歡，因?yàn)槿思颐靼?，我們銀行在我們眼里不受待見(jiàn)，但是在老外看來(lái)，比他們的銀行好太多了。他們滿世界看到的都是0利率負(fù)利率。所以銀行我真不擔(dān)心，反而還要留意核心銀行下跌帶來(lái)的潛力機(jī)會(huì)。地產(chǎn)也是如此，政策的影響我覺(jué)得會(huì)使得中小房企進(jìn)一步受到排擠，市場(chǎng)焦點(diǎn)進(jìn)一步快速集中到核心房企，這對(duì)這些核心房企來(lái)說(shuō)，就是巨大的價(jià)值提升動(dòng)力。整體市場(chǎng)容量不能擴(kuò)大，但排擠出中小房企后，這部分份額必然是龍頭房企瓜分。地產(chǎn)未來(lái)漲幅預(yù)期怎么樣先不說(shuō)，但安全系數(shù)一定比絕大多數(shù)板塊要強(qiáng)。

主持人：未來(lái)可能出現(xiàn)的新機(jī)會(huì)在哪里？

驕陽(yáng)：這個(gè)時(shí)點(diǎn)我挺一下超跌的3字頭強(qiáng)勢(shì)股吧，一旦指標(biāo)超賣跌到前期啟動(dòng)點(diǎn)就存在反彈預(yù)期。目前這種市場(chǎng)環(huán)境下，不需要刻意尋找某個(gè)整體強(qiáng)勢(shì)新熱點(diǎn)，前期打出辨識(shí)度的品種，更易受到短線資金關(guān)注。