基于多級(jí)可拓PPP模式綜合管廊融資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)

舒 暢，劉 凱，劉士磊

(1.吉林建筑科技學(xué)院 a.管理工程學(xué)院；b.吉林省綠色建造與管理研究中心，吉林 長(zhǎng)春 130114；2.中國(guó)建筑第八工程局有限公司上海分公司，上海 200082；3.長(zhǎng)春海燁房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司，吉林 長(zhǎng)春 130031)

進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，不斷發(fā)展的城市化進(jìn)程對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的要求日漸提高。城市地下綜合管廊作為新型的市政基礎(chǔ)設(shè)施，因綜合管廊前期一次性投入成本較大[1]、對(duì)地方財(cái)政能力要求嚴(yán)苛、回收期較長(zhǎng)[2]等難點(diǎn)，單靠政府運(yùn)營(yíng)往往難以為繼。因此，借鑒國(guó)外PPP(Public-Private Partnership)模式的成功應(yīng)用，大力支持社會(huì)資本參與公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，注入新的資金和運(yùn)用管理技術(shù)，利用其優(yōu)越的管理經(jīng)驗(yàn)，提高管廊建設(shè)水平、建設(shè)效率和運(yùn)營(yíng)維護(hù)管理水平，激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力和創(chuàng)造力[3,4]，有效打破社會(huì)資本進(jìn)入綜合管廊等市政基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的各種不合理限制，鼓勵(lì)各類型企業(yè)積極參與，激發(fā)市場(chǎng)主體活力和發(fā)展?jié)摿Γ徑庹畨毫5]。

在PPP模式融資風(fēng)險(xiǎn)研究中，Kumar等[6]通過(guò)識(shí)別交通流量和項(xiàng)目成本等參數(shù)研究PPP模式基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)；并利用蒙特卡羅模擬支持的NPV(Net Present Value)風(fēng)險(xiǎn)工具識(shí)別關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，并討論緩解策略。Car-Pu?ié[7]指出在發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)展PPP模式建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施和公共設(shè)施的必要性；并為保障其順利施行建議政府與社會(huì)資本雙方應(yīng)具有明確的責(zé)任和融資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，以滿足特定的公共需求。Du等[8]對(duì)PPP模式，從政府、社會(huì)資本和債權(quán)人的利益結(jié)構(gòu)出發(fā)，建立內(nèi)部收益率和償債覆蓋率的優(yōu)化目標(biāo)函數(shù)；并利用蒙特卡羅模擬得出最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，為社會(huì)資本，貸款人和政府方面提供決策依據(jù)。李蒙等[9]根據(jù)高速公路PPP項(xiàng)目的融資特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)和股本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，并針對(duì)融資主體、合同談判、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)三個(gè)方面提出相應(yīng)的解決方法。吳孝靈等[10]針對(duì)PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、P2G(Private to Government)平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)和投資輿情風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面構(gòu)建PPP+P2G融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，探討P2G投資輿情對(duì)其融資風(fēng)險(xiǎn)的影響機(jī)制。吳方紅[11]運(yùn)用直覺(jué)模糊集(Intuitionistic Fuzzy Sets，IFS)與逼近理想解法(Technique for Order Preference by Similarity to an Ideal Solution，TOPSIS)相結(jié)合的城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法，確立主要風(fēng)險(xiǎn)事件。趙佳等[12]指出風(fēng)險(xiǎn)管理是制約綜合管廊PPP模式發(fā)展的關(guān)鍵因素，采用HHM(Hierarchical Holographic Modeling)法識(shí)別主要風(fēng)險(xiǎn)因素并進(jìn)行過(guò)濾，并提出了有關(guān)完善法律政策體系、規(guī)范合同條款、重視運(yùn)營(yíng)管理和構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制的風(fēng)險(xiǎn)防范和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的相關(guān)建議。

上述文獻(xiàn)利用不同的技術(shù)手段對(duì)PPP模式融資風(fēng)險(xiǎn)管理提出建議，但是研究仍存在以下不足之處：在研究領(lǐng)域方面，主要是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)和案例工程進(jìn)行討論，或者是PPP模式中某一主體單位分析其風(fēng)險(xiǎn)，未從PPP項(xiàng)目的系統(tǒng)性出發(fā)，全方位的探究融資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目的影響。在研究思路方面，鮮有文獻(xiàn)對(duì)綜合管廊PPP模式融資風(fēng)險(xiǎn)地域經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)進(jìn)行研究，分析其項(xiàng)目所在地經(jīng)濟(jì)狀況。綜上所述，在面對(duì)城市綜合管廊PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)問(wèn)題上具有很強(qiáng)的灰色性、模糊性，并且在對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)的過(guò)程中難以解決信息準(zhǔn)確度低、丟失等問(wèn)題。鑒于此，本文提出了基于多級(jí)可拓PPP模式綜合管廊融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，主要是利用MED(Multilevel Extension Diagnosis)基元理論、可拓集合理論和可拓邏輯對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行轉(zhuǎn)換；依據(jù)MEA(Matter Element Analysis)定性和定量的角度探究變換的形式及內(nèi)涵，結(jié)合建立關(guān)聯(lián)函數(shù)的方法表達(dá)了量變與質(zhì)變的過(guò)程，又通過(guò)對(duì)論域的變換，體現(xiàn)了從整體角度分析融資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的思想；提高了城市綜合管廊PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性。為城市地下綜合管廊項(xiàng)目應(yīng)用PPP模式風(fēng)險(xiǎn)控制提供了切實(shí)可行的解決思路，確保PPP項(xiàng)目順利落地。

1 城市綜合管廊PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

1.1 綜合管廊概念及特點(diǎn)

(1)概念

根據(jù)國(guó)務(wù)院辦公廳下發(fā)的相關(guān)文件，綜合管廊是指在城市地下用于集中敷設(shè)電力、通信、廣播電視、給水、排水、熱力、燃?xì)獾仁姓芫€的公共隧道。根據(jù)城市規(guī)劃部門的統(tǒng)一規(guī)劃，將原本分散地架設(shè)在地上或傳統(tǒng)直埋敷設(shè)于地下的各種市政管線統(tǒng)一納入綜合管廊內(nèi)，充分合理利用地下資源，增強(qiáng)地下空間的利用率，實(shí)現(xiàn)集約化、科學(xué)化的綜合管理。

(2)特點(diǎn)

1)實(shí)現(xiàn)對(duì)市政地下管線的統(tǒng)一規(guī)劃管理，減少了道路反復(fù)開(kāi)挖頻率，避免 “馬路拉鏈”的出現(xiàn)，道路的使用壽命延長(zhǎng)，緩解了城市交通因反復(fù)開(kāi)挖路面造成擁堵、交通不暢的局面。

2)通過(guò)管廊內(nèi)的監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)管廊內(nèi)潛在不良隱患并實(shí)時(shí)處理，防止事故的發(fā)生，有效避免直埋敷設(shè)時(shí)因不可預(yù)見(jiàn)的管線質(zhì)量問(wèn)題帶來(lái)的一系列安全隱患。

3)管線敷設(shè)于管廊內(nèi)，方便新增管線的引入，更高效地綜合利用地下空間，管廊可有效保護(hù)管線避免遭受雨水、土壤的侵蝕，延長(zhǎng)管線使用壽命，降低管線維護(hù)成本。

4)地上架設(shè)的各種管線納入管廊內(nèi)，可有效改善“城市蛛網(wǎng)”亂象，給人們生活帶來(lái)方便，塑造良好的城市環(huán)境和優(yōu)美的城市景觀。

5)管廊工程通常體量比較大，一次性投入資金較高，成本回收期長(zhǎng)，但長(zhǎng)期綜合效益大，提高了管線的使用效率，節(jié)省了管線和道路的維修成本。

1.2 綜合管廊的分類

根據(jù)綜合管廊收納的管線性質(zhì)不同，分為干線綜合管廊、支線綜合管廊和纜線綜合管廊。

干線綜合管廊通常埋設(shè)于主干道之下，獨(dú)立式分艙，用于連接支線綜合管廊，主要納入主干管線，不直接接戶，通常斷面較大，可滿足人員的出入，監(jiān)測(cè)系統(tǒng)等附屬設(shè)施齊全，安全要求較高。

支線綜合管廊主要設(shè)在道路的兩側(cè)或一側(cè)，由干線綜合管廊中引出，直接連接到用戶端，容納直接向用戶服務(wù)的管線。

纜線綜合管廊的斷面較小，不能提供人員的出入，通常布置于人行道下面，纜線綜合管廊的埋深較淺，一般設(shè)置可開(kāi)啟蓋板供管線的維護(hù)管理，施工費(fèi)用較低。

此外，綜合管廊從艙室數(shù)量上還有單艙、雙艙和多艙之分。

1.3 綜合管廊應(yīng)用PPP模式融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

融資風(fēng)險(xiǎn)是包括全國(guó)范圍內(nèi)的PPP項(xiàng)目普遍存在的難點(diǎn)，前期融資不到位，后期工作就得不到推進(jìn)，牽一發(fā)而動(dòng)全身，項(xiàng)目爛尾、合同終止等問(wèn)題屢見(jiàn)不鮮，因此作為前期關(guān)鍵的一環(huán)，須牢牢把握融資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，為項(xiàng)目做好扎實(shí)的基礎(chǔ)，從而推進(jìn)項(xiàng)目的順利開(kāi)展。根據(jù)財(cái)政部及發(fā)改委PPP項(xiàng)目庫(kù)中城市地下綜合管廊工程項(xiàng)目應(yīng)用PPP模式的案例，結(jié)合省建設(shè)廳以及省內(nèi)權(quán)威咨詢單位、律所等相關(guān)的調(diào)查及訪談；在參照財(cái)政部文件《政府和社會(huì)資本合作模式操作指南(試行)》中PPP項(xiàng)目操作的5個(gè)階段，19個(gè)步驟的基礎(chǔ)上，分析總結(jié)出各階段影響PPP模式應(yīng)用于綜合管廊工程項(xiàng)目融資的具體風(fēng)險(xiǎn)因素及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)(見(jiàn)表1)。

表1 項(xiàng)目各階段影響PPP模式在綜合管廊工程應(yīng)用的風(fēng)險(xiǎn)因素

此外，利率變化、通貨膨脹以及稅收調(diào)整所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，社會(huì)資本、政府、第三方的信用風(fēng)險(xiǎn)，自然不可抗力及政治不可抗力等風(fēng)險(xiǎn)，同樣是綜合管廊應(yīng)用PPP模式項(xiàng)目融資所必須考慮的風(fēng)險(xiǎn)因素。

1.4 綜合管廊應(yīng)用PPP模式融資風(fēng)險(xiǎn)劃分

根據(jù)以上識(shí)別出的風(fēng)險(xiǎn)以及專家調(diào)查問(wèn)卷，過(guò)濾目前對(duì)綜合管廊項(xiàng)目應(yīng)用PPP模式影響不大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，按其產(chǎn)生原因劃分出當(dāng)前影響綜合管廊項(xiàng)目應(yīng)用PPP模式的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，并進(jìn)一步分析出影響程度更深的風(fēng)險(xiǎn)因素(見(jiàn)表2)。

表2 綜合管廊工程應(yīng)用PPP模式風(fēng)險(xiǎn)劃分

2 多級(jí)可拓綜合評(píng)價(jià)模型

可拓學(xué)是一門原創(chuàng)性橫斷學(xué)科，主要目的是探究事物在發(fā)展過(guò)程中的可能性。多級(jí)可拓綜合評(píng)價(jià)方法在建立待評(píng)對(duì)象的可拓物元模型[13]的前提下，利用關(guān)聯(lián)度函數(shù)，計(jì)算評(píng)價(jià)系統(tǒng)中各指標(biāo)與等級(jí)之間的關(guān)聯(lián)度，確定待評(píng)事物的效益程度。將系統(tǒng)中的定性描述轉(zhuǎn)換成定量計(jì)算，以此得到對(duì)于事物較為準(zhǔn)確的一種評(píng)價(jià)方法。

2.1 一級(jí)評(píng)價(jià)

建立對(duì)于二級(jí)指標(biāo)中經(jīng)典域、節(jié)域、待評(píng)物元。

(1)二級(jí)指標(biāo)集經(jīng)典域的確定：

(1)

式中：g=1,2,…,m，m為一級(jí)指標(biāo)的個(gè)數(shù)；i=1,2,…,n，n為二級(jí)指標(biāo)的個(gè)數(shù)；Cgi為二級(jí)指標(biāo)的評(píng)價(jià)等級(jí)；Vgji〈agji，bgji〉為經(jīng)典域，Nj(j=1,2,…,f)為一級(jí)指標(biāo)的評(píng)價(jià)等級(jí)；〈agji，bgji〉為經(jīng)典域關(guān)于Nj的取值范圍。

(2)二級(jí)指標(biāo)集節(jié)域的確定：

(2)

式中：VgUi為二級(jí)指標(biāo)的評(píng)價(jià)等級(jí)Cgi的節(jié)域。

(3)二級(jí)指標(biāo)集的待評(píng)物元確定：

(3)

式中：P為待評(píng)物元；Xgi為待評(píng)物元P的實(shí)際數(shù)值。

2.2 二級(jí)指標(biāo)權(quán)重的確定

目前，指標(biāo)權(quán)重的確定方法很多，如AHP(Analytic Hierarchy Process)法、專家評(píng)判法、BP(Back Propagation)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法等，但這些方法依靠人的主觀性過(guò)大或者是需要大量的調(diào)查數(shù)據(jù)，過(guò)于復(fù)雜，容易造成主觀極值偏差對(duì)權(quán)重準(zhǔn)確性的影響，不利于實(shí)際應(yīng)用。鑒于此，本文采用可拓理論中的簡(jiǎn)單關(guān)聯(lián)函數(shù)法確定二級(jí)指標(biāo)的權(quán)重[14]，能夠考慮到對(duì)于評(píng)價(jià)指標(biāo)實(shí)際取值的不同，采取分級(jí)措施，提高對(duì)系統(tǒng)評(píng)價(jià)的精確度，使得權(quán)重取值更具靈活性和客觀性。

在多級(jí)可拓綜合評(píng)價(jià)模型中，評(píng)價(jià)等級(jí)歸屬于正向有限區(qū)間[15]，其中：正maxk(x)=k(M)=1,域有限區(qū)間X=〈a,b〉，x∈(-,+)，M∈X，其中當(dāng)M=a時(shí)，則有：

(4)

式中：r(x)為待評(píng)物元P中元素Xgi的關(guān)聯(lián)度；k(x)為待評(píng)物元P中元素Xgi的關(guān)聯(lián)函數(shù)；a，b為待評(píng)物元P中元素Xgi的取值范圍；M為待評(píng)物元P中元素Xgi的取值點(diǎn)。

當(dāng)M=(a+b)/2時(shí)，則有：

(5)

當(dāng)M=b時(shí)，則有：

(6)

(7)

當(dāng)二級(jí)指標(biāo)Cgi的級(jí)別較小時(shí)，對(duì)應(yīng)權(quán)重取值為：

(8)

當(dāng)二級(jí)指標(biāo)Cgi的級(jí)別較大時(shí)，對(duì)應(yīng)權(quán)重取值為：

(9)

可以得到二級(jí)指標(biāo)Cgi的權(quán)重為：

(10)

3 改進(jìn)關(guān)聯(lián)函數(shù)的構(gòu)建

在一般模型應(yīng)用中，通常將關(guān)聯(lián)函數(shù)的最優(yōu)點(diǎn)定義在區(qū)間的中間值。但是在處理實(shí)際問(wèn)題時(shí)，這種最優(yōu)的狀態(tài)很難達(dá)到，如果完全套用，就會(huì)在很大程度上影響評(píng)價(jià)結(jié)果的精確性[16]。則改進(jìn)關(guān)聯(lián)函數(shù)為：

當(dāng)關(guān)聯(lián)函數(shù)的最優(yōu)點(diǎn)位于區(qū)間左側(cè)時(shí)，其左側(cè)距可以表示為：

(11)

式中：xgi為二級(jí)指標(biāo)的實(shí)際值；ρ(xgi,agji,X0)為二級(jí)指標(biāo)xji的關(guān)聯(lián)度；X0為二級(jí)指標(biāo)的經(jīng)典域，最優(yōu)點(diǎn)x0=agji。

當(dāng)關(guān)聯(lián)函數(shù)的最優(yōu)點(diǎn)位于區(qū)間右側(cè)時(shí)，其右側(cè)距可以表示為：

(12)

式中：最優(yōu)點(diǎn)x0=bgji。

當(dāng)關(guān)聯(lián)函數(shù)的最優(yōu)點(diǎn)位于區(qū)間中間值時(shí)，其中點(diǎn)距可以表示為：

ρ(xgi，X0)=|xgi-(a+b)/2|-(b-a)/2

(13)

可以得到改進(jìn)關(guān)聯(lián)函數(shù)k(x)為：

(14)

式中：XU為二級(jí)指標(biāo)的節(jié)域。

一級(jí)融資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)對(duì)應(yīng)不同等級(jí)j的關(guān)聯(lián)度：

(15)

在二級(jí)評(píng)價(jià)中：

(1)一級(jí)指標(biāo)的權(quán)重ag的確定

(16)

(2)待評(píng)事物P關(guān)于不同等級(jí)j的關(guān)聯(lián)度

(17)

(3)級(jí)別變量特征值j*的確定

令

則

(18)

式中：j*為關(guān)聯(lián)度評(píng)價(jià)結(jié)果偏差程度。

4 實(shí)證分析

吉林省內(nèi)各市縣生產(chǎn)總值差距較大(圖1)，長(zhǎng)春市居前列，吉林、松原、四平、通化、延邊居中等水平，遼源、白山、白城較低。從全國(guó)來(lái)看(圖2)，吉林省經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展緩慢，GDP及經(jīng)濟(jì)增速低位運(yùn)行，落后于全國(guó)平均水平，2019年審計(jì)署點(diǎn)名批評(píng)吉林省虛增財(cái)政收入，在主動(dòng)核減后，吉林省負(fù)債率20.89%，債務(wù)率高達(dá)263.71%(表3)，超出90%～150%的安全線，加之吉林省經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)，甚至出現(xiàn)財(cái)政收入負(fù)增長(zhǎng)，不僅加大了政府債務(wù)償還壓力，還給未來(lái)PPP項(xiàng)目的推廣發(fā)展埋下隱患。

圖1 2019年吉林省各市縣生產(chǎn)總值

圖2 2019年全國(guó)各省市GDP及經(jīng)濟(jì)增速

表3 2019年吉林省政府債務(wù)信息情況

項(xiàng)目位于吉林省T市境內(nèi)，擬建管廊布置在市中心城區(qū)內(nèi)關(guān)鍵市政管線所在道路以及列入規(guī)劃拓展建設(shè)在內(nèi)的城港經(jīng)濟(jì)帶。該項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容包括新建地下綜合管廊80.96 km(不含管線)，建成后管廊可使用空間預(yù)計(jì)達(dá)到 107 萬(wàn)m3。項(xiàng)目估算建設(shè)投資為567184 萬(wàn)元，貸款利率暫按5年及以上貸款基準(zhǔn)利率(4.9%)上浮20%(5.88%)計(jì)算，建設(shè)期利息為90291 萬(wàn)元，流動(dòng)資金按照每年1100 萬(wàn)元，項(xiàng)目投資總額為658575 萬(wàn)元。項(xiàng)目建成后形成資產(chǎn)如表4所示。

表4 吉林省T市綜合管廊項(xiàng)目資產(chǎn)組成 萬(wàn)元

4.1 劃分評(píng)價(jià)等級(jí)

綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中的指標(biāo)等級(jí)通過(guò)專家打分確定，計(jì)算規(guī)則主要根據(jù)p=0.5(ai+bi)，i=1,2,…,24，其中ai，bi分別表示專家對(duì)于地下綜合管廊融資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)測(cè)評(píng)的最大值和最小值。等級(jí)劃分情況如表5所示。

4.2 多級(jí)可拓評(píng)價(jià)物元模型

(1)經(jīng)典域的確定。根據(jù)式(1)及表5可以得到二級(jí)指標(biāo)集Cgi的經(jīng)典域R0。

表5 吉林省T市綜合管廊 PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

(2)節(jié)域的確定。根據(jù)式(2)及表5可以得到二級(jí)指標(biāo)集Cgi的經(jīng)典域RU。

(3)待評(píng)物元的確定。根據(jù)式(3)及表5可以得到二級(jí)指標(biāo)集Cgi的待評(píng)物元R。

(4)各級(jí)指標(biāo)權(quán)重的確定

依據(jù)式(16)可以確定一級(jí)指標(biāo)的權(quán)重ag，利用式(4)～(6)可以求得二級(jí)指標(biāo)對(duì)應(yīng)的評(píng)價(jià)等級(jí)，為提高評(píng)價(jià)結(jié)果的準(zhǔn)確性，通過(guò)式(7)～(10)確定二級(jí)指標(biāo)的權(quán)重值，當(dāng)二級(jí)指標(biāo)Cgi實(shí)際數(shù)值較大時(shí)，則表明其風(fēng)險(xiǎn)較大。一級(jí)指標(biāo)、二級(jí)指標(biāo)權(quán)重計(jì)算結(jié)果如表6所示。

表6 評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重

4.3 融資風(fēng)險(xiǎn)多級(jí)可拓綜合評(píng)價(jià)結(jié)果及分析

根據(jù)式(11)～(14)可以得出二級(jí)指標(biāo)對(duì)應(yīng)等級(jí)j的關(guān)聯(lián)度kj(xgi)，同理根據(jù)式(15)得到一級(jí)指標(biāo)的關(guān)聯(lián)度kj(xg)，計(jì)算結(jié)果如表7所示。

表7 多級(jí)可拓綜合評(píng)價(jià)關(guān)聯(lián)度匯總

由表7可知，吉林省T市某地下綜合管廊工程應(yīng)用PPP模式項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)應(yīng)為二級(jí)，即該P(yáng)PP項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)較大。再結(jié)合表6，7數(shù)據(jù)可知，該P(yáng)PP項(xiàng)目的一級(jí)指標(biāo)融資結(jié)構(gòu)、政府管理和項(xiàng)目公司SPV均屬于風(fēng)險(xiǎn)較大的范疇；以及在二級(jí)指標(biāo)中對(duì)于融資額度、融資利率、融資期限、項(xiàng)目折現(xiàn)率屬于風(fēng)險(xiǎn)較大的影響因素。

5 結(jié) 論

(1)本文基于多級(jí)可拓理論建立PPP模式綜合管廊融資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)模型，依據(jù)工程項(xiàng)目全生命周期理論對(duì)PPP模式管廊項(xiàng)目識(shí)別其融資風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)建立融資風(fēng)險(xiǎn)可拓物元模型，將PPP模式融資系統(tǒng)中的風(fēng)險(xiǎn)定性描述轉(zhuǎn)換成定量計(jì)算，利用改進(jìn)關(guān)聯(lián)度函數(shù)，計(jì)算評(píng)價(jià)系統(tǒng)中各指標(biāo)與等級(jí)之間的關(guān)聯(lián)度，確定PPP模式融資風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。為提高評(píng)價(jià)結(jié)果的準(zhǔn)確性，將融資風(fēng)險(xiǎn)的論域進(jìn)行變換，確保從整體角度分析PPP模式融資風(fēng)險(xiǎn)。為城市地下綜合管廊項(xiàng)目應(yīng)用PPP模式風(fēng)險(xiǎn)控制提供了切實(shí)可行的解決思路。

(2)通過(guò)本文建立的融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型對(duì)吉林省T市某地下綜合管廊工程應(yīng)用PPP模式案例評(píng)價(jià)可知，該地下綜合管廊PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為二級(jí)，即該P(yáng)PP項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)較大。對(duì)于一級(jí)指標(biāo)融資結(jié)構(gòu)、政府管理和項(xiàng)目公司SPV均屬于風(fēng)險(xiǎn)較大的范疇；以及在二級(jí)指標(biāo)中對(duì)于融資額度、融資利率、融資期限、項(xiàng)目折現(xiàn)率屬于風(fēng)險(xiǎn)較大的影響因素。究其原因，東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相較于南方發(fā)達(dá)地區(qū)，其財(cái)政能力和風(fēng)險(xiǎn)管理手段稍弱，除了試點(diǎn)城市及試點(diǎn)項(xiàng)目，普通綜合管廊項(xiàng)目應(yīng)用PPP模式由于缺乏資金支持，加上地方財(cái)政能力的匱乏，很難保證管廊項(xiàng)目正常的入廊收益，以至于開(kāi)展PPP模式基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資風(fēng)險(xiǎn)較大。綜上所述，對(duì)于欠發(fā)達(dá)地區(qū)或貧困地區(qū)來(lái)說(shuō)，應(yīng)用PPP模式建設(shè)地下綜合管廊需對(duì)融資結(jié)構(gòu)、政府管理和項(xiàng)目公司管理作為融資風(fēng)險(xiǎn)控制的重點(diǎn)。