新證券法保駕護(hù)航 影視公司積極擁抱資本市場(chǎng)

馮珊珊

近日，博納影業(yè)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交招股書，計(jì)劃募集資金14.25億元，主要用于博納電影項(xiàng)目及電影院項(xiàng)目。博納影業(yè)是國(guó)內(nèi)首家從事電影發(fā)行業(yè)務(wù)的民營(yíng)企業(yè)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為電影的投資、發(fā)行、院線及影院業(yè)務(wù)。2016年4月8日，博納影業(yè)從美國(guó)退市，時(shí)隔4年多，博納影業(yè)又準(zhǔn)備重返資本市場(chǎng)。

8月31日，新證券法實(shí)施滿半年。作為新證券法中的一個(gè)重磅增量?jī)?nèi)容，注冊(cè)制改革在半年時(shí)間里實(shí)現(xiàn)了擴(kuò)圍、提質(zhì)、IPO、重組、再融資多維度開(kāi)花。影視公司走向資本市場(chǎng)的步伐加速。今年以來(lái)，果麥文化、燦星文化、稻草熊影業(yè)、博納影業(yè)相繼遞表，涵蓋創(chuàng)業(yè)板、港股、A股主板等各個(gè)市場(chǎng)，影視公司打開(kāi)資本化新空間，為行業(yè)注入一針強(qiáng)心劑。

注冊(cè)制改革 推動(dòng)影視產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展

近些年，雖然國(guó)家通過(guò)各種方式對(duì)文化類企業(yè)發(fā)展給予支持，但“輕資產(chǎn)”的影視劇制作公司，仍較難通過(guò)資產(chǎn)抵押或單憑企業(yè)信用獲得銀行貸款，大多數(shù)影視劇制作機(jī)構(gòu)只能憑借自身積累或大股東擔(dān)保貸款等方式，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張，資金來(lái)源有限。

數(shù)據(jù)顯示，2017年全年共有438家企業(yè)成功登陸A股，其中僅有橫店影視、金逸影視、中廣天擇3家影視公司;2018年全年共有105家企業(yè)上市，其中影視公司“零通過(guò)”;2019年，印紀(jì)傳媒因?yàn)檫B續(xù)20個(gè)交易日低于1元，被深交所強(qiáng)制退市。

資本市場(chǎng)是現(xiàn)代金融的核心，也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的發(fā)動(dòng)機(jī)。2020年3月1日，新證券法正式施行，全面注冊(cè)制拉開(kāi)帷幕。全面注冊(cè)制是A股市場(chǎng)化改革的重要一環(huán)，IPO注冊(cè)制后，A股市場(chǎng)投融資和監(jiān)管迎來(lái)全新變化：一是發(fā)審效率提升;二是首發(fā)門檻降低，允許未盈利、紅籌、同股不同權(quán)企業(yè)上市。

借鑒境外經(jīng)驗(yàn)，注冊(cè)制改革一方面有望提升直接融資比例，一批中小新興企業(yè)將迎來(lái)快速成長(zhǎng);另一方面，有望重塑資本市場(chǎng)投資生態(tài)，加速企業(yè)優(yōu)勝劣汰。在影視傳媒領(lǐng)域，以劇集市場(chǎng)為例，隨著電視劇市場(chǎng)集中度的提升，大型制作公司通過(guò)借力資本市場(chǎng)，投資并購(gòu)中小制作方，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能快速擴(kuò)張成為必然趨勢(shì)。

注冊(cè)制最先在上交所科創(chuàng)板試點(diǎn)，8月24日，深交所組織創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批企業(yè)上市。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革推進(jìn)速度超市場(chǎng)預(yù)期，彰顯監(jiān)管層推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)一步深化改革的決心。

由于聚集效應(yīng)強(qiáng)，影視傳媒行業(yè)與網(wǎng)絡(luò)文學(xué)、影視、IP授權(quán)、實(shí)景娛樂(lè)、衍生品等兼容滲透，共同構(gòu)成資本進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合的價(jià)值鏈。

近日，廣東詠聲動(dòng)漫股份有限公司提交招股書，計(jì)劃在創(chuàng)業(yè)板上市。詠聲動(dòng)漫自2004年開(kāi)始創(chuàng)作《豬豬俠》第一季《魔幻豬玀紀(jì)》，十余年來(lái)，豬豬俠IP跨界輻射演藝、樂(lè)園、游戲、衍生產(chǎn)品等多個(gè)模塊。除了豬豬俠，詠聲動(dòng)漫還推出了逗逗迪迪、瘋狂小糖、核晶少年、百變校巴等多個(gè)知名原創(chuàng)IP。

借助資本的力量，詠聲動(dòng)漫意在打造“大動(dòng)漫生態(tài)圈”。近年來(lái)，詠聲動(dòng)漫開(kāi)始探索動(dòng)漫跨界融合發(fā)展，涉足文旅事業(yè)，打造了豬豬俠主題樂(lè)園，在全國(guó)多個(gè)地區(qū)游樂(lè)園、景區(qū)、動(dòng)物園等，開(kāi)展豬豬俠主題的美陳展及嘉年華活動(dòng)。

全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)委員、證監(jiān)會(huì)原主席肖鋼認(rèn)為，注冊(cè)制是打造規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)的必然要求，也是解決股市體制機(jī)制問(wèn)題的治本之策?！白?cè)制改革的核心，在于理順市場(chǎng)和政府的關(guān)系;注冊(cè)制的巧妙之處在于，既能較好地解決發(fā)行人與投資者信息不對(duì)稱的問(wèn)題，又可以規(guī)范監(jiān)管部門的職責(zé)邊界，避免監(jiān)管部門的過(guò)度干預(yù)，讓市場(chǎng)發(fā)揮配置資源的決定性作用。”

制度紅利 影視公司積極入場(chǎng)

8月28日，上海證監(jiān)局官網(wǎng)披露，上海耀客傳媒股份有限公司已于8月20日簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，擬A股掛牌上市。耀客傳媒成立于2012年，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括影視劇創(chuàng)作、制作、演出經(jīng)紀(jì)等，曾先后推出《心術(shù)》《離婚律師》《人不彪悍枉少年》等多部熱播劇;2020年，《安家》《穿越火線》兩部作品收視率攀升。8月3日，耀客傳媒宣布將與騰競(jìng)體育合作開(kāi)發(fā)電競(jìng)劇，以英雄聯(lián)盟職業(yè)聯(lián)賽為創(chuàng)作背景。

7月20日，稻草熊影業(yè)向港交所遞交招股書，擬登陸港股主板。招股書顯示，公司募集資金的主要用途是：撥付劇集制作;撥付潛在投資，或并購(gòu)可提高公司市場(chǎng)地位及加快公司劇集開(kāi)發(fā)、制作及發(fā)行的公司;收購(gòu)IP，以確保劇集制作及發(fā)行的穩(wěn)定發(fā)展;營(yíng)運(yùn)資金及其他一般公司用途。據(jù)招股書，稻草熊的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要在于其持證（《電視劇制作許可證（甲種）》）并擁有一定量的IP（28項(xiàng)），并且綁定愛(ài)奇藝平臺(tái)，可形成內(nèi)容—制作—發(fā)行的閉環(huán)。

7月15日，華夏視聽(tīng)教育集團(tuán)在港交所上市，發(fā)行價(jià)為3.1港元，募集資金凈額為11.5億港元。華夏視聽(tīng)是一家依托于影視制作業(yè)務(wù)與傳媒及藝術(shù)專業(yè)高等教育業(yè)務(wù)的傳媒集團(tuán)，也是中國(guó)民辦電視節(jié)目制作行業(yè)的先驅(qū)之一。改編熱門小說(shuō)和戲劇是華夏視聽(tīng)的重要戰(zhàn)略，目前，公司擁有二月河《帝王三部曲》（即《康熙大帝》《雍正大帝》和《乾隆大帝》）、金庸多部熱門小說(shuō)、梁曉聲所有作品的影視改編權(quán)。

6月22日，力天影業(yè)控股有限公司在港交所上市，發(fā)行價(jià)為2.56港元，募集資金1.4億港元。力天影業(yè)是一家電視劇發(fā)行公司，主要業(yè)務(wù)為自制及買斷電視劇播映權(quán)許可。2017—2019年，公司分別發(fā)行電視劇32部、43部、45部;與超過(guò)90家省級(jí)、市級(jí)電視頻道，以及在線媒體平臺(tái)保持業(yè)務(wù)合作;投資制作的電視劇《游擊英雄》《雙槍》《義海》《老虎隊(duì)》，在多個(gè)電視頻道完成多輪發(fā)行。力天影業(yè)表示，未來(lái)三年將加快制作進(jìn)度，計(jì)劃制作約11部電視劇，相當(dāng)于每年3至4部。

“注冊(cè)制帶來(lái)的制度變革，是中國(guó)多層次資本市場(chǎng)改革的看點(diǎn)?！痹诹ΧY本CEO、灤海資本董事長(zhǎng)高鳳勇看來(lái)，科創(chuàng)板、新三板、創(chuàng)業(yè)板這三大板塊，是未來(lái)中國(guó)注冊(cè)制改革的三大戰(zhàn)略要地，未來(lái)將進(jìn)一步相互聯(lián)動(dòng)、有機(jī)互動(dòng)。