數字貨幣時代正在到來

張程

自2009年比特幣問世以來，數字貨幣不斷成為討論的熱點，大量數字貨幣的創(chuàng)立與炒幣熱潮更是將數字貨幣的關注度推向頂峰。各國央行也相繼對數字貨幣表示關注，甚至計劃推出自己的數字貨幣，更是凸顯了數字貨幣的重要性。

近期中國人民銀行已經在擴大官方數字貨幣的試點，這或許意味著我國官方數字貨幣即將發(fā)布。紙幣代替金屬貨幣成為價值尺度、流通手段、支付手段和價值貯藏的工具，是經濟社會的一大進步。數字貨幣逐漸取代紙幣，或許又會成為一個新的跨越。

官方數字貨幣呼之欲出

2020年8月14日，商務部印發(fā)《全面深化服務貿易創(chuàng)新發(fā)展試點總體方案》，方案提到在京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)及中西部具備條件的試點地區(qū)開展數字人民幣試點，由央行制訂政策保障措施，由深圳、成都、蘇州、雄安新區(qū)等地及未來冬奧場景相關部門協助推進。

4個月前，央行數字貨幣開始在深圳、成都、蘇州、雄安開啟內部測試，并在餐飲、娛樂、零售型商戶試點;本次數字貨幣試點由點擴散到面，四個試點城市拓展到對應的四個區(qū)域，對應關系為：京津冀（雄安）、長三角（蘇州）、粵港澳大灣區(qū)（深圳）、中西部（成都）。

央行數字貨幣自2019年8月首次公開以來，一直高速推進，進展頻頻超市場預期，試點區(qū)域和應用場景持續(xù)拓展。2020年7月，滴滴與央行數字貨幣研究所達成戰(zhàn)略協議，同月，美團點評、嗶哩嗶哩（B站）與多家參與數字貨幣項目的銀行展開合作，數字貨幣試點應用開始拓展到互聯網領域。

我國的央行數字貨幣叫作DC/EP（Digital Currency and Electronic Payment），翻譯成字面意思是“數字貨幣和電子支付工具”，官方定義是“具有價值特征的數字支付工具”。

央行數字貨幣方面的研究最早可追溯到2014年，由當時的央行行長周小川提出。2016年9月，經中央編辦批準，中國人民銀行設立了直屬事業(yè)單位，即中國人民銀行數字貨幣研究所。該所根據國家戰(zhàn)略部署和中國人民銀行整體工作安排，承擔數字貨幣和金融科技的研究開發(fā)、標準規(guī)劃等職能。2017年，中國人民銀行數字貨幣研究所正式成立，開展數字貨幣研究。此后，該研究所在各地積極布局研發(fā)機構。2018年6月15日，深圳金融科技有限公司成立，該企業(yè)由中國人民銀行數字貨幣研究所100%控股。2018年9月，“南京金融科技研究創(chuàng)新中心”和“中國人民銀行數字貨幣研究所（南京）應用示范基地”正式揭牌成立。

在過去的六年，中國人民銀行以數字貨幣研究院為核心，聯合數家商業(yè)銀行，從數字貨幣方案原型、數字票據等多維度研究了央行數字貨幣的可行性。之后，央行召開2019年下半年工作電視會議，會議要求加快推進我國法定數字貨幣（DC/EP）研發(fā)步伐。數字貨幣作為數字經濟基礎設施的意義已經越來越被政府認知。

數字貨幣模式猜想

從商務部推廣試點的行動來看，人民幣法定數字貨幣DC/EP已基本完成頂層設計、標準制定、功能研發(fā)、聯調測試等工作，當前仍處于內測階段。從央行數字貨幣研究所及商業(yè)銀行和第三方支付機構發(fā)布的數字貨幣專利、央行及官員文獻和公開講話中，可大致推測出數字貨幣可能的運行模式。

DC/EP或采用“一幣兩庫三中心”架構。央行數字貨幣研究所原所長姚前在其著作《中央銀行數字貨幣原型系統(tǒng)實驗研究》中對這一架構有所描述。央行數字貨幣原型系統(tǒng)中同時設立“數字貨幣發(fā)行庫”和“數字貨幣商業(yè)銀行庫”，兩者分別為央行和商業(yè)銀行存儲數字貨幣的數據庫。此外數字貨幣架構中還包含了央行的認證中心、登記中心和大數據分析中心;其中認證中心主要功能是對用戶身份進行認證管理和證書頒發(fā);登記中心負責數字貨幣的全流程（發(fā)行、轉移、回籠等）登記工作。

除技術細節(jié)上的不同外，DC/EP發(fā)行與紙幣發(fā)行基本相同。與傳統(tǒng)紙幣一樣，數字貨幣發(fā)行和流通將以主權部門信用為背書，發(fā)行過程實現與人民紙幣1：1等值交換，現階段側重對M0（流通中現金，即企業(yè)、居民持有現金）的替代。DC/EP的發(fā)行和流通依然維持原有雙層運營機制，即央行發(fā)行的數字貨幣經由商業(yè)銀行流通至私人部門。

數字貨幣發(fā)行時，商業(yè)銀行首先根據需求向央行數字貨幣系統(tǒng)發(fā)出申請，在央行會計核算系統(tǒng)抵扣相同額度的準備金存款后，央行、商業(yè)銀行數字貨幣系統(tǒng)分別生成和接收對應額度DC/EP，最終表現為央行負債端儲備貨幣DC/EP的發(fā)行，商業(yè)銀行資產端庫存DC/EP的增加。

此外為減少發(fā)行DC/EP對商業(yè)銀行間流動性的干擾，理論上也可采用回籠銀行庫存現金方式發(fā)行等額DC/EP，實現數字貨幣對現金的替代，會計核算上分別表現為央行負債端紙幣現金發(fā)行的減少和DC/EP發(fā)行的增加，商業(yè)銀行資產端庫存紙幣現金的減少和DC/EP的增加。

私人部門將手中持有的現金或銀行存款轉換為DC/EP后，數字貨幣正式進入流通中;居民將持有紙幣轉為數字貨幣后，商行庫存紙幣增加，庫存DC/EP減少，數字貨幣實現從商業(yè)銀行的銀行庫向居民數字貨幣錢包轉移。銀行存款轉為DC/EP時，商行私人部門存款和庫存DC/EP均減少，數字貨幣實現轉移。這一過程的完成標志著DC/EP正式進入流通渠道。

私人部門間使用DC/EP進行點對點交易和支付時，僅涉及私人部門間資產負債表的變化，作為錢包運營商的金融機構通過互聯互通設備實現DC/EP的轉移，央行登記中心進行相應的權屬變更。至此DC/EP替代現金，實現了價值尺度、流通手段、支付手段和價值貯藏等四大基本職能。值得注意的是，在以上發(fā)行流通環(huán)節(jié)，數字貨幣DC/EP的資金流轉均需經過央行登記中心確認和變更信息。

數字貨幣的優(yōu)勢

從技術細節(jié)來看，央行數字貨幣DC/EP具有紙幣不具備的一些優(yōu)勢，比如溯源性、便于保存、離線支付等。

首先，從目前可獲得的信息來看，數字貨幣交易具備一定的溯源性。DC/EP表現為加密的字符串，攜帶了持有者的個人身份認證信息。在每個交易環(huán)節(jié)均需要央行數字貨幣系統(tǒng)確認的情況下，理論上DC/EP從創(chuàng)設到回籠所經歷的每個節(jié)點都會被記錄。以上信息經過加密后對非授權機構匿名，可以充分保障使用者的隱私。因此DC/EP能夠實現“有限匿名”，即對社會公眾匿名，對經過授權的執(zhí)法機關和央行顯名。這是紙幣所不具備的重要特點，紙幣交易具有完全的匿名性，一旦發(fā)行，央行難以追蹤紙幣資金流向路徑。

其次，相比于紙幣，數字貨幣幾乎沒有運輸、保管成本，但對技術、算力提出要求。紙幣發(fā)行時有運輸成本，基本由央行承擔，流通時有保管成本，部分破損紙幣僅能折價兌換或不予兌換，該部分成本和風險均由持有人承擔。但數字貨幣形態(tài)下DC/EP不存在因載體破損而價值毀損的風險，主要成本集中在前期數字貨幣系統(tǒng)的搭建和系統(tǒng)的運維，和現金發(fā)行流通相比成本較低，而且具有一定的規(guī)模效應，這部分成本主要由央行與商行承擔。

再次，從支付方式上來看，DC/EP支持雙離線支付，無需聯網，無需無線信號即可實現資金轉移。央行數字貨幣研究所專利“使用數字貨幣芯片卡進行離線支付的方法及系統(tǒng)”顯示，DC/EP的終端設備在未與商業(yè)銀行數字貨幣系統(tǒng)建立網絡連接的情況下，也可接收交易金額;用戶終端設備可通過近距離無線連接方式從受理終端設備獲取交易金額，并將交易信息發(fā)送至受理終端設備。

最后，作為法定數字貨幣，DC/EP具有無限法償性，這意味著在設備允許的情況下，收款方不得拒絕DC/EP形式的支付，這是第三方支付所不具備的優(yōu)勢。相信很多人在現實生活中都遇到過，部分商家或者場景只支持一種或者幾種支付方式。DC/EP則不存在這種困擾，作為法定貨幣，只要商家具備接收條件，就必須接受。從這種意義上來說，DC/EP要優(yōu)于所有第三方支付平臺。

另外，從更為宏觀的角度來看，央行數字貨幣在促進國內數字經濟發(fā)展，為經濟運行降本增效，以及重塑國際結算體系，推動人民幣國際化方面也會有所幫助。

數字貨幣的發(fā)行和普及也有一些阻礙。理論上DC/EP的每一次交易都會被記錄，雖然僅獲得授權的執(zhí)法機關和央行可以看到，但這仍可能會讓一些人有隱私方面的擔憂，從而更傾向于使用完全匿名的現金。此外，盡管數字貨幣系統(tǒng)被黑客攻破的可能性很小，但是依然存在可能，如何保障數字貨幣的安全，并讓民眾接受，也是一項挑戰(zhàn)。