尋找中國(guó)“特斯拉”

許亞嵐

工信部消息，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)全產(chǎn)業(yè)鏈投資累計(jì)超2萬(wàn)億元。今年以來(lái)，從國(guó)家層面到地方政府，新能源利好政策頻出。10月9日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)通過(guò)了《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規(guī)劃》），隨著《規(guī)劃》的推出，新能源汽車(chē)行業(yè)更受矚目，在投資市場(chǎng)掀起熱浪。

特斯拉股票分拆帶來(lái)的啟示

此前，特斯拉宣布按照1：5的比例分拆股票，使馬斯克資產(chǎn)飆升。

對(duì)于全球新能源行業(yè)這只“明星股”，投資者青睞有加，但超高的股價(jià)確實(shí)阻擋了中小投資者的投資意愿。在今年8月特斯拉將股票拆分后，每股股價(jià)下調(diào)，實(shí)實(shí)在在地降低了投資者的投資門(mén)檻，因此，對(duì)特斯拉未來(lái)發(fā)展抱有良好預(yù)期的投資者也能夠分享高收益。

“當(dāng)一家公司拆分股票時(shí)，其總市值不會(huì)改變，只是最終會(huì)有更多的股票流通，而且每股股票的成本都更低?！遍L(zhǎng)城國(guó)瑞證券投資經(jīng)理趙一俐告訴《經(jīng)濟(jì)》雜志、經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者，此舉目的是讓更多散戶(hù)投資者投資該股，公司的實(shí)際運(yùn)作機(jī)制沒(méi)有任何變化?！安鸱滞苿?dòng)特斯拉股價(jià)走高，這得益于特斯拉在電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域的主導(dǎo)地位?！眹?guó)產(chǎn)特斯拉價(jià)格持續(xù)下調(diào)，拓展了市場(chǎng)空間和競(jìng)爭(zhēng)范圍，不僅會(huì)對(duì)國(guó)產(chǎn)的新能源汽車(chē)品牌造成沖擊，也會(huì)對(duì)價(jià)格同區(qū)間的燃油車(chē)市場(chǎng)造成擠壓。

特斯拉股票分拆的做法對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)也有很大的借鑒意義。產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)者、中關(guān)村發(fā)展集團(tuán)高級(jí)專(zhuān)家董曉宇表示，目前國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)股價(jià)超過(guò)每股300元的已經(jīng)有十幾家，其中貴州茅臺(tái)最為搶眼，高達(dá)千元的股價(jià)讓普通投資者望而卻步，如果進(jìn)行分拆，股價(jià)降低到普通投資者能夠參與的程度，反而能夠增加市場(chǎng)活躍度，對(duì)上市公司而言也是好事?！拔覈?guó)股票市場(chǎng)還比較‘年輕，以后還會(huì)出現(xiàn)更多的高價(jià)股，股票分拆將成為通行做法?！?/p>

“當(dāng)然，要不要做股票分拆也取決于企業(yè)目前面臨的現(xiàn)狀以及發(fā)展階段，包括企業(yè)內(nèi)部是否有分拆股票繼續(xù)融資的需求?！卑鹱稍?xún)分析師楊超對(duì)《經(jīng)濟(jì)》雜志、經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示，比如國(guó)內(nèi)新勢(shì)力車(chē)企上市時(shí)間不長(zhǎng)，和特斯拉或一些發(fā)展更長(zhǎng)久的企業(yè)相比，股價(jià)還是有很大上漲空間的。

車(chē)展上的概念車(chē)

特斯拉股票拆分事件，傳遞的也是一個(gè)比較好的市場(chǎng)預(yù)期，這種市場(chǎng)預(yù)期也可以傳遞給我們的新能源車(chē)企。國(guó)內(nèi)新能源車(chē)企其實(shí)在國(guó)際上擁有很大的市場(chǎng)份額，未來(lái)他們?cè)诿拦墒袌?chǎng)上的表現(xiàn)值得期待。

特斯拉是新能源汽車(chē)的領(lǐng)導(dǎo)者之一。董曉宇博士對(duì)《經(jīng)濟(jì)》雜志、經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示，特斯拉進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)以來(lái)，對(duì)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的影響是巨大的，可以分為兩個(gè)不同的階段，且呈現(xiàn)了不同效應(yīng)。從在上海超級(jí)工廠籌建伊始到量產(chǎn)階段，特斯拉起到了鯰魚(yú)效應(yīng)，帶給國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)極大的震動(dòng)，設(shè)計(jì)理念、生產(chǎn)流程、營(yíng)銷(xiāo)模式等，都給國(guó)內(nèi)車(chē)企耳目一新的感覺(jué)，激發(fā)了國(guó)內(nèi)車(chē)企加大技術(shù)進(jìn)步、智能化發(fā)展的動(dòng)力，形成了“不進(jìn)則退”的壓力。

“目前國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上新能源板塊的走勢(shì)非常好，未來(lái)不排除會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似特斯拉的中國(guó)本土明星企業(yè)。最近監(jiān)管部門(mén)正在落實(shí)我國(guó)政府關(guān)于上市公司高質(zhì)量發(fā)展的相關(guān)政策，新能源上市公司也將在高質(zhì)量發(fā)展的指引下獲得更強(qiáng)勁的提升。”董曉宇如是說(shuō)。

“三小龍”聚首納斯達(dá)克

特斯拉今年的發(fā)展勢(shì)頭兇猛，特別是在中國(guó)工廠新車(chē)下線以后，在中國(guó)的銷(xiāo)量發(fā)展很快。不可否認(rèn)的是，特斯拉在近兩年仍然會(huì)占據(jù)中國(guó)新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量榜榜首，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)車(chē)企的新能源汽車(chē)產(chǎn)品技術(shù)含量不高，沒(méi)辦法跟特斯拉抗衡。“但特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)的增速會(huì)逐漸放緩，其優(yōu)勢(shì)會(huì)慢慢減弱?！惫ば挪咳瞬沤涣髦行钠?chē)分析師張翔對(duì)《經(jīng)濟(jì)》雜志、經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者稱(chēng)，“因?yàn)樗囊恍┊a(chǎn)品亮點(diǎn)正逐漸被其他車(chē)企跟上甚至超越，比如特斯拉的續(xù)航里程是500公里-600公里，而小鵬P7已經(jīng)達(dá)到了706公里?！?/p>

雖然國(guó)內(nèi)的造車(chē)新勢(shì)力與特斯拉相比有較大差距，體量差別也比較大，但前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍告訴《經(jīng)濟(jì)》雜志、經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者，中國(guó)擁有世界上最大的消費(fèi)市場(chǎng)，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量也是世界第一，這就給更多的汽車(chē)廠商提供了機(jī)會(huì)。

對(duì)于國(guó)內(nèi)車(chē)企而言，長(zhǎng)期來(lái)看，新能源汽車(chē)將逐步分化，在董曉宇看來(lái)，有互聯(lián)網(wǎng)基因的新勢(shì)力有一定的比較優(yōu)勢(shì)。

新勢(shì)力代表著中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)的新能源潛力和發(fā)展空間。蔚來(lái)、理想、小鵬等都是自主造車(chē)新勢(shì)力當(dāng)中的領(lǐng)軍品牌，陸續(xù)赴美上市成功后正處在接受挑戰(zhàn)后的上升階段，更是受到資本的密切關(guān)注。

2020年上半年，蔚來(lái)、理想、小鵬三家新造車(chē)企業(yè)虧損額分別為28.69億元、1.52億元和7.96億元。從盈利能力來(lái)看，理想汽車(chē)在量產(chǎn)之后毛利已率先轉(zhuǎn)正;今年二季度，蔚來(lái)也實(shí)現(xiàn)了毛利首次轉(zhuǎn)正;招股書(shū)顯示，今年上半年，小鵬的毛利為-3611.6萬(wàn)元，毛利率-3.6%，同比收窄92.3%，雖然虧損規(guī)模正在縮小，但毛利尚未轉(zhuǎn)正。這其中除了理想汽車(chē)依靠插電混合動(dòng)力系統(tǒng)在成本上具備優(yōu)勢(shì)、虧損幅度較小外，蔚來(lái)和小鵬作為純電動(dòng)車(chē)的代表，仍然有一定的虧損。

從交付量來(lái)看，2020年上半年，蔚來(lái)汽車(chē)在整車(chē)交付數(shù)量上遙遙領(lǐng)先另外兩家新造車(chē)企業(yè)，達(dá)到14169輛，而理想汽車(chē)上半年共交付9500輛、小鵬汽車(chē)一共交付5499輛。進(jìn)入7月，蔚來(lái)汽車(chē)也保持了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，交付量為3533輛，理想汽車(chē)交付量則為2516輛，小鵬汽車(chē)交付量為2451輛，車(chē)輛的交付情況和各家企業(yè)的產(chǎn)品布局直接掛鉤。

“先成功的上市新勢(shì)力造車(chē)企業(yè)會(huì)擁有更多存活下去的機(jī)會(huì)，正是基于此，IPO成為不少造車(chē)新勢(shì)力的目標(biāo)?！壁w一俐告訴記者，當(dāng)前新能源汽車(chē)市場(chǎng)仍是受政策驅(qū)動(dòng)，即便是特斯拉，也是依靠相關(guān)政策提供的紅利才得以在中國(guó)建廠，從而實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量和營(yíng)收的增長(zhǎng)。

國(guó)內(nèi)赴美上市的蔚來(lái)汽車(chē)近期股價(jià)也表現(xiàn)突出。艾媒咨詢(xún)分析師周翠翠在接受《經(jīng)濟(jì)》雜志、經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者采訪時(shí)說(shuō)道，“在這種刺激下，新能源汽車(chē)企業(yè)看到了資本市場(chǎng)對(duì)該行業(yè)的熱情追捧;同時(shí)，新能源車(chē)企可以將上述企業(yè)作為對(duì)標(biāo)標(biāo)的，在進(jìn)軍美股時(shí)更容易通過(guò)審批，并且在美股市場(chǎng)獲得更高的議價(jià)權(quán)”。

“汽車(chē)其實(shí)是一個(gè)很重資產(chǎn)的行業(yè)，尤其在前期的生產(chǎn)研發(fā)環(huán)節(jié)，需要非常大的資金加持，上市可以很大程度上解決他們的資金問(wèn)題。而且過(guò)去幾年，新勢(shì)力品牌有幾十家，現(xiàn)在有實(shí)力去交付實(shí)車(chē)的以這三家（蔚來(lái)、理想、小鵬）為例，都是非常優(yōu)秀的。他們的上市也給了國(guó)內(nèi)新能源車(chē)企板塊一個(gè)非常好的未來(lái)預(yù)期?！睏畛硎荆m然新能源汽車(chē)與傳統(tǒng)汽車(chē)有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，但也有相互學(xué)習(xí)的關(guān)系，會(huì)加速整個(gè)汽車(chē)行業(yè)的進(jìn)步和發(fā)展。

整體銷(xiāo)量不斷上升

新能源汽車(chē)行業(yè)不斷迎來(lái)政策利好。《規(guī)劃》明確了未來(lái)15年新能源汽車(chē)發(fā)展的方向，將加快新能源汽車(chē)研發(fā)、生產(chǎn)應(yīng)用，行業(yè)格局有望迎來(lái)巨變。

“產(chǎn)業(yè)生態(tài)方面，新能源汽車(chē)在動(dòng)力來(lái)源上已經(jīng)顛覆了傳統(tǒng)汽車(chē)，未來(lái)生產(chǎn)運(yùn)行方式以及消費(fèi)者的消費(fèi)模式也可能發(fā)生變革?！睏畛瑢?duì)記者稱(chēng)，整個(gè)生態(tài)也由過(guò)去從上往下的零部件、整車(chē)的研發(fā)生產(chǎn)以及4S店?duì)I銷(xiāo)這種垂直的鏈?zhǔn)疥P(guān)系，逐步轉(zhuǎn)化為汽車(chē)、能源、光伏發(fā)電、智慧交通、自動(dòng)駕駛、車(chē)聯(lián)網(wǎng)等多領(lǐng)域、多主體的網(wǎng)狀生態(tài)?！斑@種跨生態(tài)、跨領(lǐng)域的融合創(chuàng)新，包括更開(kāi)放的國(guó)際合作，會(huì)是一個(gè)比較大的改變?！?/p>

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)，2020年7月，新能源汽車(chē)銷(xiāo)售量達(dá)到9.8萬(wàn)輛，銷(xiāo)量同比增速首次超越傳統(tǒng)汽車(chē)。

新能源汽車(chē)銷(xiāo)售總量還會(huì)繼續(xù)大幅增長(zhǎng)?！兑?guī)劃》明確，到2025年我國(guó)新能源汽車(chē)新車(chē)銷(xiāo)量占比達(dá)到25%左右，并要求2021年起，國(guó)家生態(tài)文明試驗(yàn)區(qū)、大氣污染防治重點(diǎn)區(qū)域新增或更新公交、出租、物流配送等公共領(lǐng)域車(chē)輛，新能源汽車(chē)比例不低于80%。

楊德龍告訴記者：“目前汽車(chē)一年期的銷(xiāo)量大概2800萬(wàn)輛，25%就是700萬(wàn)輛，相當(dāng)于新能源汽車(chē)一年期銷(xiāo)量要達(dá)到100多萬(wàn)輛，距離這個(gè)數(shù)據(jù)我們還有很大的增長(zhǎng)空間?！?/p>

易觀高級(jí)分析師姜昕蔚也告訴《經(jīng)濟(jì)》雜志、經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者：“2025年新能源汽車(chē)制造成本將有望與燃油車(chē)成本拉齊，價(jià)格優(yōu)勢(shì)即將顯現(xiàn)?！币虼耍履茉雌?chē)在未來(lái)市場(chǎng)中還將呈現(xiàn)整體銷(xiāo)量上升的趨勢(shì)。

此外，特斯拉強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，并持續(xù)幾個(gè)月實(shí)現(xiàn)月度銷(xiāo)量冠軍，未來(lái)這種頭部效應(yīng)會(huì)更加明顯，人們對(duì)新能源汽車(chē)的質(zhì)量要求、品牌要求也會(huì)進(jìn)一步提升?！半S著政策對(duì)新能源汽車(chē)的支持以及新能源汽車(chē)行業(yè)本身的發(fā)展，將來(lái)也會(huì)涌現(xiàn)出更多國(guó)產(chǎn)新能源汽車(chē)品牌，如蔚來(lái)、威馬、比亞迪等公司已經(jīng)初具規(guī)模?！睏畹慢埛Q(chēng)。

新能源汽車(chē)產(chǎn)品性能將全面升級(jí)。據(jù)悉，近年來(lái)，在電池成本沒(méi)有明顯增加的情況下，新能源汽車(chē)的續(xù)航里程從最早的120公里逐步提升至700公里左右。

與此同時(shí)，自主品牌車(chē)企近年來(lái)一直在加大對(duì)新能源汽車(chē)的研發(fā)投入，并取得了一系列突破。趙一俐向記者透露，以江淮汽車(chē)為例，該企業(yè)已系統(tǒng)掌握了電動(dòng)汽車(chē)的電池成組、電機(jī)、電控三大核心技術(shù)及能量回收、驅(qū)動(dòng)與制動(dòng)電耦合、遠(yuǎn)程監(jiān)控、電磁兼容等關(guān)鍵技術(shù)。

新能源汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將加劇。趙一俐表示，新能源汽車(chē)主流企業(yè)均加快了新產(chǎn)品上市的節(jié)奏?！爸袊?guó)品牌方面，2018年江淮汽車(chē)有5款-6款新車(chē)上市，比亞迪、北汽新能源、吉利、廣汽、奇瑞等也在加速推新品;外資企業(yè)方面，大眾、日產(chǎn)、豐田等也加快了在中國(guó)推出新能源汽車(chē)產(chǎn)品的步伐。”

“外資品牌的進(jìn)入會(huì)挑戰(zhàn)行業(yè)產(chǎn)品格局，也有很多產(chǎn)品價(jià)格分布在中國(guó)大眾消費(fèi)的價(jià)位空間內(nèi)。對(duì)于造車(chē)新勢(shì)力而言，這幾年將迎來(lái)洗牌戰(zhàn)，只有頭部企業(yè)會(huì)留在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)當(dāng)中?！苯课等缡钦f(shuō)。

董曉宇也表示，未來(lái)隨著成本下降、技術(shù)進(jìn)步、充換電基礎(chǔ)設(shè)施完善及產(chǎn)業(yè)生態(tài)發(fā)育完善，新能源汽車(chē)競(jìng)爭(zhēng)力將持續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)新一輪高質(zhì)量成長(zhǎng)周期，從“政策驅(qū)動(dòng)”真正邁向“市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)”“價(jià)值驅(qū)動(dòng)”。

鋰電池直接受益

“未來(lái)，新能源汽車(chē)行業(yè)技術(shù)路線應(yīng)該是多樣化的?！睆埾柚赋?，目前新能源汽車(chē)電池的技術(shù)水平離商業(yè)化還比較遠(yuǎn)，沒(méi)有補(bǔ)貼難以跟燃油車(chē)競(jìng)爭(zhēng)，而且現(xiàn)在新能源汽車(chē)超過(guò)50%都是由公司車(chē)隊(duì)采購(gòu)，私人采購(gòu)量不到50%?！耙虼耍磥?lái)發(fā)展方向如節(jié)能汽車(chē)、混合動(dòng)力汽車(chē)、氫燃料電池汽車(chē)、天然氣汽車(chē)、甲醇汽車(chē)等，會(huì)多個(gè)技術(shù)路線共同發(fā)展?！?/p>

“新能源汽車(chē)的產(chǎn)業(yè)鏈將不斷優(yōu)化，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)集中度將大幅提高，而圍繞新能源汽車(chē)的商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)將被構(gòu)建?！敝艽浯湔f(shuō)道，“新能源汽車(chē)全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，將倒逼行業(yè)新標(biāo)準(zhǔn)的制定以及車(chē)企的激烈競(jìng)爭(zhēng)，大量新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的參與者將被淘汰?！币虼耍顿Y新能源汽車(chē)行業(yè)一定要做好功課、充分研究。

機(jī)構(gòu)以及投資人普遍看好新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的投資前景，全產(chǎn)業(yè)鏈空間巨大，其涉及的細(xì)分領(lǐng)域眾多，整個(gè)新能源汽車(chē)上中下游產(chǎn)業(yè)鏈中蘊(yùn)含著多種投資機(jī)會(huì)，如提高汽車(chē)性能的特高壓設(shè)備制造、加強(qiáng)智能發(fā)展的自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)、引領(lǐng)消費(fèi)升級(jí)的汽車(chē)內(nèi)飾，特別是關(guān)乎新能源汽車(chē)動(dòng)力的充電樁以及電池行業(yè)等。

楊超表示，整個(gè)新能源汽車(chē)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展還處于初期，未來(lái)隨著銷(xiāo)量的增長(zhǎng)，整個(gè)板塊都會(huì)是上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。

新能源汽車(chē)的產(chǎn)業(yè)鏈比較長(zhǎng)，楊德龍也認(rèn)為，上中下游包括正負(fù)極材料、電池、充電樁、鈷鋰資源、整車(chē)制造等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈都會(huì)受益。“其中，鋰電池、充電樁、正負(fù)極材料等的受益是最直接的，近幾年備受資本關(guān)注，行業(yè)龍頭也有很好的走勢(shì)?！?/p>

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年中國(guó)鋰電池產(chǎn)業(yè)規(guī)模高達(dá)1750億元;截至2020年6月底，中國(guó)各類(lèi)充電樁保有量達(dá)132.2萬(wàn)臺(tái)，其中公共充電樁為55.84萬(wàn)臺(tái)，數(shù)量位居全球首位。

“預(yù)計(jì)2025年、2030年全球動(dòng)力電池需求量將分別達(dá)到680GWh和2183GWh，市場(chǎng)空間巨大，行業(yè)龍頭產(chǎn)能擴(kuò)張較為激進(jìn)。”趙一俐稱(chēng)。

董曉宇表示，新能源汽車(chē)發(fā)展的三大核心技術(shù)是電機(jī)、電池和電控?！拔磥?lái)電池、電控方面的投資吸引力更大，充電基礎(chǔ)設(shè)施也將迎來(lái)升級(jí)與充換并行的技術(shù)線路，投資空間也很可觀?！?/p>

“電池行業(yè)如正負(fù)極、新型電池、固特電池等都可以產(chǎn)生技術(shù)的創(chuàng)新和突破，特別是經(jīng)歷了比亞迪的刀片電池、無(wú)鈷電池，一旦突破，電池的成本下降、容量上升，投資都會(huì)帶來(lái)豐厚回報(bào)?！睆埾柽€表示，車(chē)企方面，一些造車(chē)新勢(shì)力有比較好的投資機(jī)會(huì)，特斯拉已經(jīng)做了先例，一旦成功，在顛覆傳統(tǒng)車(chē)企以后，公司的股價(jià)和市值會(huì)在短期內(nèi)快速上升。