價值投資要把握經(jīng)濟轉型方向

近期，A股市場繼續(xù)震蕩中前行，但市場震蕩上行的態(tài)勢非常明顯，上證指數(shù)基本站穩(wěn)3300點，這再次驗證了前期市場的下挫沒有改變A股市場慢牛長牛行情，長期向上的趨勢沒有改變。

尤其是隨著我國經(jīng)濟面逐步復蘇以及居民儲蓄向資本市場大轉移，A股市場仍將延續(xù)震蕩回升的態(tài)勢。

在這樣的行情下，市場表現(xiàn)比較搶眼的板塊是有色板塊里的金屬鈷，不得不引起人們的關注。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，整個7月，金屬鈷上漲幅度已經(jīng)達到27%。究其原因，需求上升加上原料端的趨緊是近期估價上漲的直接催化因素。

一方面，受全球新冠肺炎疫情的影響，鈷原料的進口量出現(xiàn)大幅下降，剛果金和南非新增確診人數(shù)仍然維持在高位，這會導致金屬鈷的供給減少。

另一方面，需求端則出現(xiàn)穩(wěn)步回升。當前，新能源汽車呈現(xiàn)出邊際復蘇的趨勢，歐洲的新能源汽車市場也出現(xiàn)強勁反彈?？梢哉f，新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油車是大勢所趨。將來很長一段時間，新能源汽車行業(yè)的發(fā)展預估趨勢依然向上，這將給鋰電池板塊以及上游的鈷資源股帶來長期增長的態(tài)勢。

例如，新能源汽車特斯拉的出現(xiàn)對傳統(tǒng)汽車行業(yè)形成顛覆性的沖擊。特斯拉市值已經(jīng)超過了傳統(tǒng)車企豐田、本田、福特和通用的總和，這必然會帶動整個新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，受到各路資金的關注。

而美股方面，帶領納斯達克指數(shù)不斷創(chuàng)出新高的，也得益于科技股的持續(xù)大漲。可以說，以微軟和蘋果為代表的美國科技股競爭力很強，它們是第四次科技革命中最受益的方向。對全球資本來說，美國市場的科技股存在比較優(yōu)勢，因此美國的科技股走勢是最好的。

事實上，現(xiàn)在巴菲特旗下的公司伯克希爾·哈撒韋持有的科技股的市值已經(jīng)超過了傳統(tǒng)的金融加消費。這意味著股神巴菲特旗下的基金經(jīng)理在投資思路上的轉變：科技改變未來。

科技改變未來，更代表著經(jīng)濟轉型的方向。世界都在向科技靠攏，而科技也在不斷體現(xiàn)價值。因此，我們談價值投資，不是一成不變。價值投資也一直在與時俱進。例如，當經(jīng)濟轉型利好科技龍頭股時，伯克希爾·哈撒韋開始去重點配置如蘋果、亞馬遜這些科技龍頭股。

價值投資不能畫地為牢故步自封，當時代變遷，受益的行業(yè)和公司也隨之改變，因此做價值投資要抓住市場中長期的發(fā)展趨勢，配置優(yōu)勢的行業(yè)，這樣才能跟上時代的脈搏。

同樣，在A股市場做價值投資，也要把握未來經(jīng)濟轉型的方向，而未來經(jīng)濟轉型一方面也是受益于經(jīng)濟轉型的科技。

因此，做價值投資，要盯住公司的基本面，尤其是公司的發(fā)展與經(jīng)濟轉型是否適應。否則，將來一定會被淘汰。

楊德龍

中國證券業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學家委員會委員、央視財經(jīng)頻道特約評論員、

前海開源基金首席經(jīng)濟學家。