新型城鎮(zhèn)化背景下的價(jià)值投資新機(jī)遇

程芳

改革開放40多年來，中國經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，迅速崛起，建設(shè)取得了巨大成就，給中國帶來了巨大紅利。

改革開放創(chuàng)紅利

工業(yè)化的快速發(fā)展使中國躍升為世界第二大經(jīng)濟(jì)體、第一制造業(yè)大國和商品出口國。這是一個(gè)奇跡，但中國崛起很大程度上是經(jīng)濟(jì)全球化的結(jié)果，而不是通過自身內(nèi)在資本積累和科技創(chuàng)新發(fā)展的結(jié)果。

可以說最近40多年我們從外向型經(jīng)濟(jì)中嘗到了巨大的甜頭，但在這種外向型經(jīng)濟(jì)模式下我們也有巨大的軟肋。例如，因?yàn)楹诵目萍寄芰θ酰热绺呖萍疾牧闲酒完P(guān)鍵核心設(shè)備等還發(fā)展不足，企業(yè)普遍處于產(chǎn)業(yè)鏈的底層，替代門檻低，很容易被世界其他國家的類似產(chǎn)業(yè)替代。另外，外貿(mào)順差高度依賴美國，美國是我國的第一出口大國，我國對(duì)美貿(mào)易順差占我國全部貿(mào)易差額70%以上。當(dāng)前愈加激烈的中美貿(mào)易摩擦，即是改革帶來的紅利背后我們必須跨過去的一道門檻。

同時(shí)，工業(yè)化的快速發(fā)展拉動(dòng)了城市化的發(fā)展，城市化的發(fā)展帶來了巨大的基礎(chǔ)設(shè)施投資。數(shù)據(jù)顯示，2019年基建投資總額已經(jīng)達(dá)到了18.2萬億元，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率達(dá)到了18%，并且前面20年每年基礎(chǔ)設(shè)施投資增速達(dá)到了20%，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展帶來了巨大的發(fā)展動(dòng)能。

1998年住房制度改革取消福利分房，住宅商品化促進(jìn)了房地產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，房地產(chǎn)業(yè)一度成為支柱產(chǎn)業(yè)之一。從數(shù)據(jù)可以看出，住房制度改革之前，房地產(chǎn)開發(fā)完成投資額僅為3178億，而到2019年就已經(jīng)上升到了13.2萬億，20年的時(shí)間增長(zhǎng)了41倍。當(dāng)然房地產(chǎn)所帶來的泡沫也是當(dāng)下我們需要特別關(guān)注和警示的。

當(dāng)前轉(zhuǎn)型面臨三大趨勢(shì)

當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型主要面臨三大趨勢(shì)：工業(yè)化向工業(yè)智能化轉(zhuǎn)型、城市化向新型城鎮(zhèn)化轉(zhuǎn)型、住宅商品化向生活品質(zhì)化轉(zhuǎn)型。

2016年12月，工業(yè)和信息化部、財(cái)政部聯(lián)合印發(fā)《智能制造發(fā)展規(guī)劃（2016～2020年）》為我國工業(yè)化發(fā)展指明了方向。當(dāng)下，全球新一輪的科技革命和產(chǎn)業(yè)變革正在給我們的生產(chǎn)和生活帶來巨大影響。智能制造是中國新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)化的重大機(jī)遇，我國工業(yè)化發(fā)展正在努力抓住這個(gè)機(jī)遇，使傳統(tǒng)工業(yè)化中的人工制造向智能制造轉(zhuǎn)型，由數(shù)量型增長(zhǎng)向質(zhì)量型增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型，以科技的力量不斷給中國的工業(yè)化發(fā)展注入新鮮血液。工業(yè)化的轉(zhuǎn)型升級(jí)毫無疑問會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)城鎮(zhèn)化的發(fā)展，同時(shí)帶動(dòng)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資。

住房商品化改革激活了房地產(chǎn)投資浪潮并推動(dòng)了我國歷史上獨(dú)一無二的20年房地產(chǎn)黃金時(shí)代。在這20年中，中國的城鎮(zhèn)化進(jìn)程快速推進(jìn)，保持平均每年增長(zhǎng)超過1%的速度，城鎮(zhèn)化率從2000年的33.62%快速提升至2019年的60.60%。

十八大報(bào)告提出要堅(jiān)持走中國特色新型城鎮(zhèn)化道路，推動(dòng)工業(yè)化和城鎮(zhèn)化良性互動(dòng)、城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化相互協(xié)調(diào)。這是黨中央在未來城鎮(zhèn)化發(fā)展方向上釋放出的“轉(zhuǎn)型”新信號(hào)，這也預(yù)示著政府行為在未來新型城鎮(zhèn)化過程中將區(qū)別于以往城鎮(zhèn)化歷程而發(fā)生新的轉(zhuǎn)向。即新型城鎮(zhèn)化是城鄉(xiāng)統(tǒng)籌一體化的發(fā)展，產(chǎn)城互動(dòng)，節(jié)約集約，生態(tài)宜居，和諧發(fā)展為基本特征的城鎮(zhèn)化，是大城市和小城鎮(zhèn)協(xié)調(diào)發(fā)展，相互促進(jìn)的城鎮(zhèn)化。新型城鎮(zhèn)化建設(shè)以及“鄉(xiāng)村振興”將是未來數(shù)十年的發(fā)展主基調(diào)，房地產(chǎn)業(yè)的投資性、投機(jī)性將被減弱。

改革開放以來，人民的物質(zhì)性需要不斷發(fā)展，溫飽問題基本解決后，人們開始追求舒適、高層次的物質(zhì)享受，高層次的物質(zhì)性、社會(huì)性和心理性需要不斷增長(zhǎng)。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局初步核算數(shù)據(jù)，2019年我國最終消費(fèi)支出對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為57.8%，高于資本形成總額26.6個(gè)百分點(diǎn)。居民消費(fèi)升級(jí)提質(zhì)。當(dāng)前，消費(fèi)已經(jīng)連續(xù)6年成為我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一大動(dòng)力。

中國即將成為中產(chǎn)階級(jí)人數(shù)第一的國家。從近幾年情況來看，消費(fèi)升級(jí)已成為當(dāng)前消費(fèi)的主流趨勢(shì)。消費(fèi)者在精神消費(fèi)、知識(shí)消費(fèi)、健康消費(fèi)以及智能化消費(fèi)四個(gè)領(lǐng)域，增加了大量的投入。

黨的十九大報(bào)告指出“要不斷滿足人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要”。今后的發(fā)展，應(yīng)該由“以物為本”轉(zhuǎn)向“以人為本”，圍繞人的幸福、安全、健康等為導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)將迎來爆發(fā)式的增長(zhǎng)。

未來價(jià)值投資新機(jī)遇

未來價(jià)值投資的新機(jī)遇在哪里？諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者斯蒂格利茨曾經(jīng)預(yù)言，21世紀(jì)影響世界的兩件大事是美國的高科技發(fā)展和中國的新型城鎮(zhèn)化。那么中國的新型城鎮(zhèn)化能夠給我們帶來怎樣的投資機(jī)遇？在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)里面有這樣三個(gè)極具發(fā)展?jié)摿屯顿Y價(jià)值的領(lǐng)域，值得我們關(guān)注：即大基建、大康養(yǎng)、大文旅。

大基建

新型城鎮(zhèn)化的主戰(zhàn)場(chǎng)在城郊城鄉(xiāng)，目的是要把城鄉(xiāng)納入到城市一體化的發(fā)展，這就有了城市化、城鎮(zhèn)化、城鄉(xiāng)一體化的發(fā)展。所以無論是從鄉(xiāng)村振興，還是從我們新型城鎮(zhèn)化這個(gè)角度，都要加大基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。同時(shí)，今年受疫情影響，國家通過加大基建投資來補(bǔ)短板、穩(wěn)增長(zhǎng)，所以大基建是當(dāng)前乃至未來一段時(shí)間極具投資價(jià)值的一個(gè)領(lǐng)域。

大康養(yǎng)

國家多次倡導(dǎo)提出要把城郊城鄉(xiāng)的綠水青山變成金山銀山。首先需要導(dǎo)入產(chǎn)業(yè)，那么導(dǎo)入哪些產(chǎn)業(yè)呢？肯定不是像城市化進(jìn)程一樣，引進(jìn)各類工業(yè)園區(qū)，引進(jìn)房地產(chǎn)開發(fā)商，我們都知道，當(dāng)前，中國正面臨老齡化的問題，到2025年，中國將有3億的老年人口，有6億的中產(chǎn)階級(jí)，這是一個(gè)巨大的人口紅利，他們需要什么？老年人口有養(yǎng)老的需求，中產(chǎn)階級(jí)有養(yǎng)生的需求，所以我們應(yīng)該導(dǎo)入的是康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)。

很多人把2013年當(dāng)成養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的元年，因?yàn)閲鴦?wù)院發(fā)布了關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)的若干意見，2013年的階段就像我們90年代初談房地產(chǎn)一樣，大家都處于探索過程，會(huì)產(chǎn)生大量的先例，很少有先期的資產(chǎn)收益。

而我們現(xiàn)在所處的階段應(yīng)該說相當(dāng)于房地產(chǎn)行業(yè)1998年到2000年這個(gè)期間，接下來的10年至15年會(huì)有大量的品牌企業(yè)誕生，這個(gè)時(shí)候也是康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展期。未來在康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)里面，有這么兩個(gè)重要的發(fā)展區(qū)域，一是康養(yǎng)小鎮(zhèn)和康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)園，二是康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)鏈上的制造業(yè)公司，這些都蘊(yùn)含著大量的投資發(fā)展機(jī)遇。

大文旅

現(xiàn)在文旅項(xiàng)目很多，但并不是所有項(xiàng)目都像迪士尼那樣人滿為患，為什么？因?yàn)槿鄙偬厣黝}。在新型城鎮(zhèn)化這個(gè)機(jī)遇下，該如何去撬動(dòng)和發(fā)起在城郊城鄉(xiāng)這樣一些旅游資源？以及面對(duì)6億中產(chǎn)階級(jí)這樣一個(gè)大的需求，我們應(yīng)該開發(fā)怎樣的旅游產(chǎn)品，才能夠滿足市場(chǎng)的需求？

現(xiàn)在國家提出了雙循環(huán)，其中，內(nèi)循環(huán)里面有一個(gè)重要的內(nèi)容，就是要挖掘和滿足人們對(duì)生活品質(zhì)化的需求，也就是拉動(dòng)消費(fèi)需求。所以在大文旅這個(gè)大背景下，會(huì)有文化、旅游、體育、健康這一系列的產(chǎn)業(yè)值得投資。