景嘉微：GPU國家隊地位確立

景嘉微：GPU國家隊地位確立

華泰證券預(yù)測數(shù)據(jù)

景嘉微（300474）：公司擬通過非公開發(fā)行股票募集不超過13億元，投入高性能圖形處理器芯片、面向消費(fèi)電子領(lǐng)域的通用型芯片等集成電路研發(fā)設(shè)計領(lǐng)域。同時，與華芯投資和湖南高新創(chuàng)投簽署了《非公開發(fā)行股票之認(rèn)購意向協(xié)議》，華芯投資有意向全權(quán)代表國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司（又稱“大基金”）參與認(rèn)購，湖南高新創(chuàng)投作為政府性投融資平臺，有意參與認(rèn)購。

國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金是為促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展設(shè)立，重點投資集成電路芯片制造業(yè)，兼顧芯片設(shè)計、封裝測試、設(shè)備和材料等產(chǎn)業(yè)，華芯投資是“大基金”的唯一管理人。2014年9月26日國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司成立，注冊資本987.2億元，公司實際融資1378億元。成立兩年多來共決策投資43個項目，累計項目承諾投資額818億元，實際出資超過560億元。

大基金入股，公司GPU國家隊地位確立，我們預(yù)計跟海外多核芯片廠商Kalary的合作加速，補(bǔ)齊公司在GPU并行運(yùn)算能力方面的短板，未來可以期待公司推出媲美英偉達(dá)的GPU芯片。根據(jù)國產(chǎn)化替換十三五規(guī)劃，軍隊方面，十三五期間有百萬臺電腦GPU的替換需求；民用領(lǐng)域，GPU需求達(dá)千萬片，我們預(yù)計十三五期間軍民顯控領(lǐng)域大概有百億市場空間。由于人工智能產(chǎn)業(yè)的驅(qū)動，到2020年，我們預(yù)計國內(nèi)GPU需求達(dá)100億元。公司作為目前唯一的顯控芯片制造商和GPU國家隊，市場空間廣闊。

操作策略：二級市場看，公司股價近期表現(xiàn)活躍，投資者可積極關(guān)注。

上期薦股排名（2017年10月20日－2017年10月27日）

累計排名

注：收益率的計算公式為：（本周五收盤價—上周五收盤價）/上周五收盤價。

最大收益率的計算公式為：（本周最高價—上周五收盤價）/上周五收盤價。

大盤表現(xiàn)采用上證指數(shù)在相應(yīng)計量周期內(nèi)的變動幅度來計量，超越大盤指機(jī)構(gòu)或所推薦股票的收益率高于同期大盤表現(xiàn)的值。

本周個股推薦：長春高新000661

編輯筆記

華泰證券

最大收益率：京東方A 18.58%

京東方A（000725）：2015年LCD價格大跌主要是由于國內(nèi)3條8.5代線集中投產(chǎn)，然而當(dāng)前LCD存量產(chǎn)能已有大幅提高，少量高世代線的投入對供給的邊際沖擊在削弱。在16Q4-18Q4期間，全球產(chǎn)出的季度復(fù)合增長率為2.16%，8.5代線及以上的季度復(fù)合增長率為3.66%。不論是從單季環(huán)比還是季度復(fù)合增長率而言，相比于07Q3至17Q2期間全球產(chǎn)出單季平均增長4.29%而言，產(chǎn)能增速并沒有出現(xiàn)明顯拐點。

LCD行業(yè)仍處于8.5代線的紅利釋放階段，在更高世代線大規(guī)模投入進(jìn)而降低55寸、65寸及以上大尺寸面板的成本之前，當(dāng)前產(chǎn)能格局對應(yīng)的經(jīng)濟(jì)切割尺寸的產(chǎn)品價格的穩(wěn)定性強(qiáng)。因此，京東方盈利能力的周期屬性減弱，OLED、物聯(lián)網(wǎng)等新興業(yè)務(wù)所賦予的成長屬性增強(qiáng)，有望迎來戴維斯雙擊。

本周上證綜指上漲1.13%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.85%，中小板指上漲0.88%。上期提示十九大之后注意風(fēng)險，但漂亮50的一波演繹，使得指數(shù)能夠挺住。大家可能關(guān)注點都在茅臺什么時候一萬億，然而，上帝欲使其滅亡，必先令其瘋狂，加速上漲過程中不要做最后的接盤俠，寧愿規(guī)避風(fēng)險。

公司三季度營收利潤大幅增長，主要系公司三大業(yè)務(wù)全面開花。LED業(yè)務(wù)隨著新增產(chǎn)能釋放9月達(dá)約85～90萬片/月，相比年初擴(kuò)產(chǎn)近5倍，同時LED芯片價格保持堅挺，銷售收入大幅增長；公司鋰電池今年產(chǎn)銷良好，工具類電池和三元電池均供不應(yīng)求；金屬材料今年價格同比出現(xiàn)上升，公司金屬加工貿(mào)易業(yè)務(wù)營業(yè)收入相應(yīng)增長較大。

LED迎景氣周期，公司LED業(yè)務(wù)繼續(xù)做大做強(qiáng)，并拓展LED上游。公司公告明年再擴(kuò)產(chǎn)47.5萬片/月，再擴(kuò)產(chǎn)比例約50%。同時將進(jìn)一步拓展LED上游圖形化藍(lán)寶石襯底，形成600萬片/年4寸產(chǎn)能。公司適時拓展LED上游，既能強(qiáng)化LED核心技術(shù)能力，同時確保原材料供應(yīng)穩(wěn)定，公司穩(wěn)扎穩(wěn)達(dá)逐步實現(xiàn)全球LED前三目標(biāo)。

國信證券

晉西車軸600495

該公司主營各類車軸的生產(chǎn)及銷售，合金鋼等精密鍛件生產(chǎn)、銷售或委托加工。在軌道交通裝備制造業(yè)中，尤其是鐵路裝備制造業(yè)中，公司通過多年經(jīng)營，積累了雄厚的技術(shù)和裝備實力，特別是在鐵路車軸產(chǎn)品的專業(yè)化研發(fā)、制造方面，技術(shù)水平、產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)規(guī)模和市場占有率多年來穩(wěn)居國內(nèi)同行業(yè)榜首，在國際市場中代表著中國在該領(lǐng)域中的競爭能力。公司時速350公里、250公里動車組車軸均順利完成運(yùn)行考核和技術(shù)評審，并實現(xiàn)小批量供貨，未來有望在動車車軸領(lǐng)域逐步拓展市場份額。公司還將在除軌交以外的領(lǐng)域發(fā)力，布局包括核電、風(fēng)電、艦船等產(chǎn)品領(lǐng)域在內(nèi)的新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，積極尋找新的利潤點。

盛世創(chuàng)富黃啟學(xué)

澳洋順昌002245

長春高新000661

華泰聯(lián)合

公司產(chǎn)品金賽牢牢占據(jù)生長素領(lǐng)域霸主地位，全線產(chǎn)品增勢迅猛（前三季度收入及利潤增速均超過50%），看好全年業(yè)績增速50%：1）水針主導(dǎo)城市醫(yī)院市場，獨(dú)家優(yōu)勢仍在發(fā)酵（諾和諾德尚未形成銷售隊伍），預(yù)計全年增速超45%；2）粉針基層拓展加速，長效制劑深挖高端用戶（我們預(yù)計今年銷售額實現(xiàn)翻番，貢獻(xiàn)收入約1.7億元）；3）考核指標(biāo)細(xì)化：新增患者+用藥時間雙向效應(yīng)疊加，催生環(huán)比增長。

中檢所2017年1-9月數(shù)據(jù)表明，百克痘苗共獲批簽發(fā)350萬人份，市場占比居首位（33%），預(yù)計全年業(yè)績有望翻番：1）局部地區(qū)疾控中心推出痘苗加強(qiáng)針（1針變2針），市場擴(kuò)容可期；2）疫苗提價推動凈利率上升，兩票制導(dǎo)入中間平臺利潤；3）出口又添新軍（印尼獲批）。

安琪酵母600298

公司17年前三季度收入41.83億元，同比增長19.8%，歸母凈利為6.12億元，同比增長59.8%，公司業(yè)績增長符合預(yù)告中樞。其中單Q3收入12.73億元、歸母凈利1.91億元，分別增長13.3%、54.9%，收入增速略低于預(yù)期，主要系受人民幣升值影響，公司海外市場增速預(yù)計僅接近10%，較上半年環(huán)比放緩明顯。

公司產(chǎn)能延續(xù)高利用率，促進(jìn)單位成本攤薄，且由于公司榨季后期采購成本較前期更低，今年成本優(yōu)勢越往后將越明顯，兩大因素促進(jìn)三季度毛利率同比大幅提升4.9pct至37.6%，環(huán)比提升0.4pct。費(fèi)用端方面，三季度銷售費(fèi)用率同比略下降0.1pct至10.9%，管理費(fèi)用率明顯下降0.7pct至10.8%，財務(wù)費(fèi)用率下降0.6pct至1.35%。公司盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)，營業(yè)利潤率同比提升4.7pct至15.9%，凈利潤率提升4pct達(dá)15%。

招商證券

裕同科技002831

市場認(rèn)為，包裝行業(yè)作為產(chǎn)業(yè)鏈中游環(huán)節(jié)，對于原材料價格波動的抵御能力相對較差且議價能力相對較弱，公司可獲得的利潤空間有限；然而公司憑借高端包裝產(chǎn)品、增值服務(wù)以及持續(xù)開拓下游優(yōu)質(zhì)客戶的能力能夠保持相對穩(wěn)定的盈利能力，隨著新增產(chǎn)能的不斷釋放、下游客戶持續(xù)推進(jìn)以及對客戶議價能力的逐步提升，預(yù)計公司業(yè)績將步入快速增長階段。

公司與移動終端、游戲機(jī)、食品飲料等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)大客戶保持多年合作，高端包裝產(chǎn)品的銷售呈現(xiàn)增長趨勢。預(yù)計公司未來憑借高端客戶的持續(xù)開拓，將逐步實現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，在提升盈利水平的同時將進(jìn)一步增強(qiáng)抵御原材料價格波動的能力。隨著下游客戶需求不斷升級以及對高品質(zhì)包裝的需求，公司逐步從傳統(tǒng)制造向服務(wù)轉(zhuǎn)型。

國泰君安

亨通光電600487

自2015年中國移動開啟大規(guī)模光纖光纜集采以來，國內(nèi)光纖光纜缺口持續(xù)緊張。根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，預(yù)計2017年國內(nèi)光纖光纜自給率缺口約為19%，而同時光纖預(yù)制棒產(chǎn)能擴(kuò)充進(jìn)度較慢，光纖光纜價格也持續(xù)上升。2016年9月、2017年5月中國移動分別啟動2次大規(guī)模光纜集采，集采總量相對于之前持續(xù)提升，新一輪中國移動集采有望快速啟動，這也將有力促進(jìn)公司利潤持續(xù)增長。

基于在光纖光纜領(lǐng)域的突出實力，公司加速布局新興業(yè)務(wù)。目前公司海底電纜等業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，海纜上半年中標(biāo)7.61億元，是16年海洋工程收入的1.85倍。伴隨新興業(yè)務(wù)的加速發(fā)力，公司的整體業(yè)務(wù)發(fā)展也進(jìn)一步均衡，并有力平滑傳統(tǒng)業(yè)務(wù)周期波動。

海通證券

好萊客603898

前三季度收入增長31.1%，其中老店同店增長貢獻(xiàn)約23%（客單價增長貢獻(xiàn)15%-17%，訂單量增長貢獻(xiàn)約5%）。其中第三季度收入5.3億元，同比增長25.6%，增速較上半年下降10個百分點，略低于預(yù)期，主要受訂單量增速下降影響，一方面地產(chǎn)影響有所顯現(xiàn)；另一方面公司促銷活動節(jié)奏較去年有所放緩，6、7月缺少大型促銷活動，加上公司16年新增門店僅80多家，17年訂單量增長主要依靠同店拉動。8月中旬以來，公司推出16800元/15平米特價套餐，10月以來對部分花色降價，5個花色柜體板出廠價降價3%-5%（總共20種花色），有望促進(jìn)訂單增長。門店方面，17年前三季度公司新增門店約200家，其中Q3新增門店約50家，預(yù)計全年新增250-300家，18年門店增長拉動有望增強(qiáng)。

安信證券

丹邦科技002618

公司作為國內(nèi)高端柔性印制電路板行業(yè)的領(lǐng)先者，技術(shù)水平在國內(nèi)居領(lǐng)先水平，接近國際尖端水平。公司專注于微電子柔性互連與封裝業(yè)務(wù)，正形成“PI膜-FCCL-FPC”、“PI膜-FCCL-COF 柔性封裝基板-COF產(chǎn)品”的全產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)。公司主營FPC、COF柔性封裝基板及COF產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。FPC即柔性印制電路板，是連接電子零件用的基板和電子產(chǎn)品信號傳輸?shù)拿浇椤９局鳡I產(chǎn)品主要應(yīng)用于空間狹小，可移動折疊的高精尖智能終端產(chǎn)品，在消費(fèi)電子、醫(yī)療器械、特種計算機(jī)、智能顯示、高端裝備產(chǎn)業(yè)等微電子領(lǐng)域都得到廣泛應(yīng)用。

西南證券 羅栗

新勁剛300629

公司是一家專業(yè)從事高性能金屬基復(fù)合材料及制品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè)。公司全資子公司康泰公司是目前國內(nèi)為數(shù)不多的擁有軍工資質(zhì)及軍品供應(yīng)能力的民營企業(yè)之一。近年在共沉淀-共還原超細(xì)預(yù)合金粉制備工藝技術(shù)、爆炸噴涂技術(shù)、彌散強(qiáng)化銅制備技術(shù)、SHS熔覆鋼結(jié)硬質(zhì)合金涂層技術(shù)、原位自生顆粒增強(qiáng)技術(shù)等方面取得了一系列突破。

2017年10月23日公告，近期公眾媒體報道的公司與國家軍民融合戰(zhàn)略相關(guān)的情況比較多，公司下屬全資子公司康泰威公司具備軍工企業(yè)科研生產(chǎn)相關(guān)資質(zhì)，目前康泰威公司收入及利潤較小，且占公司收入與利潤總額的比例較低。二級市場上，該股近期表現(xiàn)突出，曾嘗試突破前高點，但高位拋壓較大，后市注意風(fēng)險。

音飛儲存603066

公司作為國內(nèi)最早的幾家專業(yè)的倉儲貨架制造企業(yè)之一。公司目前主要產(chǎn)品分為貨架類與智能倉儲系統(tǒng)，貨架類產(chǎn)品包括立體庫高位貨架、閣樓式貨架、特種貨架和一般貨架；智能倉儲系統(tǒng)包括自動化系統(tǒng)集成、穿梭母車、多層穿梭車、快速輸送機(jī)揀選系統(tǒng)、高速垂直輸送機(jī)。

2017年10月24日公告，公司股東泊爾投資計劃自公告之日起十五個交易日后的三個月內(nèi)，通過競價交易、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式或其他上海證券交易所認(rèn)可的合法方式減持公司股票不超過172萬股，占公司總股本的0.57%，減持價格視市場價格確定。董監(jiān)高中戚海平先生擬減持將不超過18600股;徐秦?zé)钆繑M減持將不超過17550股。二級市場上，受高管減持股份影響，股價近期表現(xiàn)低迷，后市注意風(fēng)險。

天目藥業(yè)600671

公司是杭州市第一家上市公司，全國第一家中藥制劑上市企業(yè)，天目生物公司的天目山鐵皮石斛為珍稀瀕危名貴中藥材，是國家二級保護(hù)植物，曾被道家列為“九大仙草”之首，享有“植物黃金”美譽(yù)，“天斛一號”為浙江省首個中藥材認(rèn)定品種。

2017年10月21日公告，披露2017年第三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)事宜，保健品主營業(yè)收入、成本較去年同期下降，主要是代理模式的銷售數(shù)量較上年同期下降較大。其他營業(yè)成本較上年同期上升67.42%，主要是分公司天工商廈2016年6月份提升改造完畢，本年出租攤位增加分?jǐn)偢脑斐杀舅?。二級市場上，該股表現(xiàn)一直十分平淡，近期維持震蕩整理，由于業(yè)績硬傷，后市注意風(fēng)險。

江山股份600389

公司有近60年的農(nóng)藥生產(chǎn)歷史，積累了豐富的農(nóng)藥生產(chǎn)經(jīng)驗，是國內(nèi)最大的草甘膦生產(chǎn)企業(yè)之一，擁有草甘膦原藥產(chǎn)能7萬噸/年，其中甘氨酸路線產(chǎn)能3萬噸/年，IDAN路線產(chǎn)能4萬噸/年。公司敵敵畏、敵百蟲產(chǎn)品使用的清潔生產(chǎn)工藝路線國內(nèi)領(lǐng)先。

2017年10月26日公告，2017年10月25日，公司在“上證e互動”平臺上召開了“江山股份關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組的投資者說明會”，就終止重大資產(chǎn)重組的具體情況與投資者進(jìn)行了溝通。公司股票于2017年10月26日開市起復(fù)牌，公司承諾在復(fù)牌之日起1個月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項。二級市場上，該股近期表現(xiàn)較為強(qiáng)勢，股價始終運(yùn)行在上升通道中，但該利空將對短期股價有抑制，注意風(fēng)險。