深化債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放

鐘言

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。在新發(fā)展格局下，我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的大門不會(huì)關(guān)閉，而是會(huì)越開(kāi)越大，朝著更高、更深、更廣的方向發(fā)展。金融市場(chǎng)的開(kāi)放是我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的重要組成部分，債券市場(chǎng)則是金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的主力軍之一。自新冠肺炎疫情發(fā)生以來(lái)，境外機(jī)構(gòu)持續(xù)增持中國(guó)債券，體現(xiàn)了外資對(duì)中國(guó)防疫成績(jī)的肯定和對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)的信心。在疫情肆虐全球和全球經(jīng)濟(jì)處于深度調(diào)整之際，我國(guó)更應(yīng)進(jìn)一步深化債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，讓更多外資參與到中國(guó)債券市場(chǎng)的建設(shè)中來(lái)，分享中國(guó)改革開(kāi)放的紅利，助力高水平的對(duì)外開(kāi)放，促進(jìn)新發(fā)展格局的形成。

一是鼓勵(lì)境外機(jī)構(gòu)直接進(jìn)入中國(guó)債券市場(chǎng)。當(dāng)前，多數(shù)境外機(jī)構(gòu)已可以通過(guò)銀行間債券市場(chǎng)的“全球通”渠道直接進(jìn)入中國(guó)債券市場(chǎng)進(jìn)行投資。未來(lái)，我國(guó)還應(yīng)鼓勵(lì)更多境外機(jī)構(gòu)通過(guò)“全球通”直接入市。其一，“全球通”更有利于境外機(jī)構(gòu)直接持有中國(guó)債券，形成清晰的法律關(guān)系;其二，“全球通”更有利于對(duì)債券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)穿透式監(jiān)管，有效防范外部沖擊，在保障安全的前提下實(shí)現(xiàn)對(duì)外開(kāi)放;其三，“全球通”也更有利于債市公允價(jià)格的形成，健全債券收益率曲線，助力我國(guó)利率市場(chǎng)化改革。

二是適時(shí)允許更多境外機(jī)構(gòu)參與中國(guó)債券市場(chǎng)的回購(gòu)交易。當(dāng)前，境外人民幣清算行等機(jī)構(gòu)可參與中國(guó)債券市場(chǎng)的回購(gòu)交易。未來(lái)，我國(guó)可考慮在債券市場(chǎng)整體杠桿率可控的情況下，適時(shí)放開(kāi)更多其他境外機(jī)構(gòu)參與債券回購(gòu)交易。此舉可為境外機(jī)構(gòu)獲取流動(dòng)性提供便利，有利于穩(wěn)定境外機(jī)構(gòu)對(duì)流動(dòng)性的預(yù)期，防范債券市場(chǎng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

三是適時(shí)允許境外機(jī)構(gòu)參與國(guó)債期貨市場(chǎng)。當(dāng)前，境外機(jī)構(gòu)可以在銀行間債券市場(chǎng)基于套期保值需求開(kāi)展債券遠(yuǎn)期及利率互換等衍生品交易。我國(guó)未來(lái)可適時(shí)允許境外機(jī)構(gòu)基于套期保值需求參與國(guó)債期貨市場(chǎng)。此舉有利于境外機(jī)構(gòu)管理債券投資的利率風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定債券投資收益預(yù)期，增加中國(guó)債券市場(chǎng)的吸引力。

四是持續(xù)健全信用評(píng)級(jí)、會(huì)計(jì)、稅收等基礎(chǔ)性制度。信用評(píng)級(jí)、會(huì)計(jì)、稅收等基礎(chǔ)性制度是境外機(jī)構(gòu)投資我國(guó)債券市場(chǎng)的軟環(huán)境。進(jìn)一步健全這些制度有利于境外機(jī)構(gòu)更好地對(duì)我國(guó)債券市場(chǎng)進(jìn)行分析研究，提升境外機(jī)構(gòu)投資的便利度，促進(jìn)境內(nèi)外機(jī)構(gòu)的平等競(jìng)爭(zhēng)。

不拒眾流，方為江海。當(dāng)前，雖然經(jīng)濟(jì)全球化正遭遇逆流，但我國(guó)仍堅(jiān)持對(duì)外開(kāi)放的基本國(guó)策，深化債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放將是貫徹這一基本國(guó)策的重要體現(xiàn)。只要遵循自主、有序、平等、安全的方針，在對(duì)外開(kāi)放中統(tǒng)籌好開(kāi)放和安全的關(guān)系，我們相信，中國(guó)債券市場(chǎng)將更加行穩(wěn)致遠(yuǎn)，在開(kāi)放中實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

責(zé)任編輯：唐潔瓏 羅邦敏