新疆某水利樞紐工程融資平衡方案

耿婷婷

(中工武大設(shè)計(jì)研究有限公司新疆分公司，新疆 烏魯木齊 830000)

1 工程概況

新疆某水利樞紐工程總庫(kù)容為7300萬m3，水庫(kù)正常蓄水位為1259m，相應(yīng)庫(kù)容為5872m3，死水位為1247m，死庫(kù)容為4608萬m3，裝機(jī)容量為28MW。該工程規(guī)模為中型工程，工程等別為Ⅲ等，主要任務(wù)是在設(shè)計(jì)水平年2030年滿足下游灌區(qū)的灌溉和供水，兼顧發(fā)電。

2 項(xiàng)目總投資及資金來源

(1)項(xiàng)目總投資

本工程建設(shè)總投資為91226.81萬元，靜態(tài)總投資為89964.97萬元，其中工程部分投資為63527.54萬元(包括建筑工程32025.41萬元，機(jī)電設(shè)備及安裝工程9092.70元，金屬結(jié)構(gòu)設(shè)備及安裝工程1644.17萬元，臨時(shí)工程4647.97萬元，獨(dú)立費(fèi)用9310.77萬元，基本預(yù)備費(fèi)6806.52萬元)；建設(shè)征地移民補(bǔ)償投資為21311.65萬元；水土保持工程投資為1070.19萬元；環(huán)境保護(hù)工程投資4055.59萬元；建設(shè)期融資利息1261.84萬元。各分年度投資見表1。

表1 分年度投資表

(2)資金來源

本項(xiàng)目總投資為91226.81萬元，其中債務(wù)融資45613.40萬元，占比50%；國(guó)撥資金45613.41萬元，占比50%。

債務(wù)融資45613.40萬元，其中擬申請(qǐng)政府債券基金20000萬元，社會(huì)資本融資25613.40萬元。建設(shè)期資金來源見表2。

表2 建設(shè)期資金來源表 單位：萬元

3 項(xiàng)目收益情況測(cè)算

(1)售水收入

本工程實(shí)施后多年平均農(nóng)業(yè)灌溉供水量為15080.00萬m3，城鎮(zhèn)多年平均供水量為3955.92萬m3，推薦農(nóng)業(yè)水價(jià)為0.051元/m3(不含稅價(jià))，城鎮(zhèn)供水水價(jià)為0.745元/m3(不含稅價(jià))，則正常年份農(nóng)業(yè)供水收入為769.08萬元，城鎮(zhèn)供水收入為2947.16萬元。

(2)售電收入

本工程實(shí)施后，多年平均發(fā)電量為0.603億kW·h，上網(wǎng)電價(jià)0.228元/kW·h(不含稅價(jià))，則售電收入為1374.84萬元。

農(nóng)業(yè)供水、城鎮(zhèn)供水及供電達(dá)產(chǎn)率根據(jù)建設(shè)內(nèi)容的逐年完成情況不斷增長(zhǎng)直至運(yùn)行期第三年全部達(dá)產(chǎn)，各年達(dá)產(chǎn)率及收入情況見表3和表4。

表3 達(dá)產(chǎn)率計(jì)算表

表4 營(yíng)業(yè)收入計(jì)算表

4 項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)成本支出

該項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)成本費(fèi)用主要包括材料費(fèi)、燃料及動(dòng)力費(fèi)、修理費(fèi)、職工薪酬、管理費(fèi)、其他費(fèi)用、工程保險(xiǎn)費(fèi)等。各費(fèi)用取值及金額見表5。

表5 經(jīng)營(yíng)成本計(jì)算表 單位：萬元

以上成本核算，當(dāng)以固定資產(chǎn)原值為基數(shù)時(shí)，均采用扣除占地淹沒補(bǔ)償費(fèi)用后的固定資產(chǎn)原值。

5 還款計(jì)劃及還款能力分析

(1)還款計(jì)劃

債務(wù)融資45613.40萬元， 其中申請(qǐng)政府債券基金20000萬元，建設(shè)期4年內(nèi)根據(jù)投資比例融資，年利率依據(jù)相關(guān)政策要求及規(guī)定按4%執(zhí)行，發(fā)行期16年，寬限期按4年計(jì)，還款期12年，發(fā)行期只付息不還本，發(fā)行期末一次性還本；社會(huì)資本融資25613.40萬元，建設(shè)期4年內(nèi)根據(jù)投資比例融資，融資年利率6.3%，融資期限32年，寬限期4年，還款期28年，還款方式為等額本息還款。詳見表6。

表6 項(xiàng)目還本付息計(jì)劃表 單位：萬元

(2)還款能力分析

根據(jù)計(jì)算可知，工程每年的現(xiàn)金流入均大于現(xiàn)金流出，凈現(xiàn)金流量均大于0，說明還款期其收入均可以用于償還所有的債務(wù)，運(yùn)行期第12年，也可以滿足債券本金的償還，說明按推薦的水價(jià)、電價(jià)可以滿足工程還貸，有一定的財(cái)務(wù)生存能力。

該項(xiàng)目平均償債備付率均在100%以上，且在政府債券基金貸款期限內(nèi)，項(xiàng)目的每年的償債備付率均在119%以上，利息備付率在125%以上，說明項(xiàng)目還款能力較好。

6 投資各方盈利能力分析

(1)社會(huì)資本方盈利能力分析

社會(huì)資本方融資為25613.40萬元，占比28.08%，在融資期內(nèi)每年實(shí)分利潤(rùn)占總利潤(rùn)的42%，其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為6.31%，大于社會(huì)資本方要求的投資回報(bào)率6.3%。現(xiàn)金流量表見表7和表8。

表7 社會(huì)資本投資現(xiàn)金流量表 單位：萬元

表8 政府專項(xiàng)債券投資現(xiàn)金流量表 單位：萬元

(2)政府專項(xiàng)債券方盈利能力分析

政府專項(xiàng)債券20000萬元，占比21.92%，在寬限期(建設(shè)期)內(nèi)每年實(shí)分利潤(rùn)占總利潤(rùn)的100%，其他發(fā)行期內(nèi)每年實(shí)分利潤(rùn)占總利潤(rùn)的39%，其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為4.03%，大于政府專項(xiàng)債券要求的利率4.00%。

7 項(xiàng)目融資與自收益平衡結(jié)論

(1)本項(xiàng)目總投資91226.81萬元，其中國(guó)撥資金45613.41萬元，占50.00%；政府專項(xiàng)債券20000萬元，占21.92%；社會(huì)資本融資25613.40萬元，占28.08%。

(2) 社會(huì)資本方融資25613.40萬元，融資期限為32年，其中寬限期4年，還款期28年； 在融資期內(nèi)每年實(shí)分利潤(rùn)占總利潤(rùn)的42%，其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為6.31%，大于社會(huì)資本方要求的投資回報(bào)率6.3%，具有較好的盈利能力。

(3)政府專項(xiàng)債券20000萬元，發(fā)行期為16年，其中寬限期4年，還款期12年；在寬限期(建設(shè)期)內(nèi)每年實(shí)分利潤(rùn)占總利潤(rùn)的100%，其他發(fā)行期內(nèi)每年實(shí)分利潤(rùn)占總利潤(rùn)的39%，其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為4.03%，大于政府專項(xiàng)債券要求的利率4.00%，具有較好的盈利能力。