• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    基于DEA模型的我國(guó)上市軍工企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率評(píng)價(jià)研究

    2020-09-16 12:00:50喻曉兵
    關(guān)鍵詞:上市規(guī)模經(jīng)營(yíng)

    汪 嬌 黎 娜 喻曉兵

    (1.滁州學(xué)院 安徽 滁州 239000;2.滁州中衡會(huì)計(jì)師事務(wù)所 安徽 滁州 239000)

    引言

    隨著市場(chǎng)化的發(fā)展,我國(guó)政府也不斷對(duì)傳統(tǒng)的軍工企業(yè)進(jìn)行改革,將原有的軍工企業(yè)進(jìn)行市場(chǎng)化、證券化,逐漸形成了很多上市軍工企業(yè)[1]。這些軍工企業(yè)對(duì)我國(guó)國(guó)防現(xiàn)代化發(fā)展產(chǎn)生了很大的促進(jìn)作用,有利于我國(guó)軍事發(fā)展和國(guó)際地位的提高[2]。向先登(2011)[3]通過(guò)分析國(guó)防支出等相關(guān)數(shù)據(jù)證實(shí)了軍工企業(yè)借助金融市場(chǎng)資源可以優(yōu)化自身發(fā)展模式。軍工企業(yè)的國(guó)家責(zé)任更重,不僅是要實(shí)現(xiàn)國(guó)防目標(biāo),還需要配合國(guó)家從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變(劉斌,2015)[4]。加強(qiáng)我國(guó)軍工企業(yè)的市場(chǎng)化程度,能夠更好地迎合我國(guó)市場(chǎng)化建設(shè)發(fā)展,更快地促進(jìn)我國(guó)軍工企業(yè)發(fā)展(程璇等,2016)[5]。我國(guó)軍工企業(yè)融入金融市場(chǎng)可以打破行業(yè)的壟斷現(xiàn)狀,吸引優(yōu)質(zhì)資源,促進(jìn)我國(guó)軍工企業(yè)的發(fā)展(劉均華等,2016)[6]。韋政(2014)[7]認(rèn)為:在平衡政府與市場(chǎng)關(guān)系同時(shí),可以通過(guò)股份制改造來(lái)達(dá)到軍工企業(yè)的市場(chǎng)化進(jìn)程,利用金融行業(yè)的優(yōu)勢(shì)對(duì)我國(guó)軍工企業(yè)進(jìn)行優(yōu)化和革新。我國(guó)軍工企業(yè)股份制改革已有時(shí)日,軍工企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率如何,需要深入研究。因此,加強(qiáng)我國(guó)軍工企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率研究,對(duì)于軍工企業(yè)改革階段性總結(jié)和下一步的發(fā)展具有重要作用。通過(guò)跟蹤我國(guó)上市軍工企業(yè)的歷年的經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況,有助于了解我國(guó)軍工企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和發(fā)展現(xiàn)狀。

    楊興月(2011)[8]認(rèn)為:以軍工企業(yè)成果等數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)來(lái)評(píng)價(jià)軍工企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率,很容易忽視軍工企業(yè)的國(guó)家和社會(huì)效益,無(wú)法對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。馬喜芳等(2017)[9]通過(guò)對(duì)已有文獻(xiàn)研究發(fā)現(xiàn):一些關(guān)于軍工企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的評(píng)價(jià)研究理論依據(jù)不充分,評(píng)估對(duì)象的模糊,不能清楚的反映我國(guó)軍工企業(yè)發(fā)展實(shí)際情況,難以清楚了解我國(guó)軍工企業(yè)的發(fā)展水平。通過(guò)知網(wǎng)文獻(xiàn)搜索發(fā)現(xiàn),目前對(duì)于軍工企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的分析很少。因此,本研究基于我國(guó)上證和深證上市軍工企業(yè)為研究對(duì)象,分析我國(guó)上市軍工企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率情況,并對(duì)其經(jīng)營(yíng)效率進(jìn)行評(píng)價(jià),分析企業(yè)的技術(shù)效率、規(guī)模效率以及規(guī)模報(bào)酬情況。本研究的貢獻(xiàn)在于:基于面板數(shù)據(jù)跟蹤我國(guó)上市軍工企業(yè)的發(fā)展歷程,分析其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況;從資源投產(chǎn)和產(chǎn)出視角對(duì)我國(guó)上市軍工企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率進(jìn)行評(píng)價(jià),分析其近幾年的技術(shù)效率和規(guī)模效率;通過(guò)模型分析,對(duì)我國(guó)上市軍工企業(yè)的規(guī)模報(bào)酬情況進(jìn)行分析,衡量其所處的發(fā)展階段,并對(duì)我國(guó)上市軍工企業(yè)的分布層次進(jìn)行分析,以更全面地了解我國(guó)軍工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展情況。

    一、文獻(xiàn)研究回顧

    曹勇(2009)[10]在軍工企業(yè)經(jīng)營(yíng)理論分析方面進(jìn)行研究,表明我國(guó)上市軍工企業(yè)在資產(chǎn)重組之后,會(huì)出現(xiàn)短暫的盈利,但是該盈利上漲趨勢(shì)會(huì)逐漸下降;紀(jì)建強(qiáng)(2014)[11]:當(dāng)軍工企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模發(fā)生重大改變后,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理模式可能會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題,跟不上企業(yè)發(fā)展速度。因此需要通過(guò)改革和科技發(fā)展等方式提升企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率;劉妍(2013)[12]:在軍工企業(yè)資源配置效率方面,通過(guò)分析多元回歸等定量分析方法對(duì)我國(guó)軍工企業(yè)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn),我國(guó)軍工企業(yè)運(yùn)營(yíng)存在差異性,并且受到很多外部和內(nèi)部因素的影響;張勇等(2014)[13]以我國(guó)西部省市軍工企業(yè)為研究對(duì)象,結(jié)合從科技、信息、人力等方面分析我國(guó)軍工企業(yè)資源配置效率,研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)西部地區(qū)軍工企業(yè)資源配置效率較低;張明親、張雅雅(2016)[14]以我國(guó)十大軍工企業(yè)為研究對(duì)象,采用DEA-Malmquist指數(shù)模型分析我國(guó)軍工企業(yè)的技術(shù)效率,研究指出我國(guó)軍工企業(yè)的管理模式、技術(shù)水平等限制了我國(guó)軍工企業(yè)綜合技術(shù)效率的提升;Humanities等(2016)[15]通過(guò)對(duì)上市軍工企業(yè)的技術(shù)效率分析發(fā)現(xiàn):上市軍工企業(yè)的技術(shù)效率受到區(qū)域位置的影響,不同地區(qū)上市軍工企業(yè)的技術(shù)效率具有很大的差異性。

    在經(jīng)營(yíng)效率評(píng)價(jià)及研究方法方面,章波(2006)[16]采用回歸分析等計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方面對(duì)資本結(jié)構(gòu)和軍工企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行分析;伍青(2007)[17]運(yùn)用超效率DEA模型分析上市軍工企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率,指出我國(guó)軍工企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率差異較大,并且技術(shù)轉(zhuǎn)化程度等對(duì)我國(guó)軍工企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率具有較大的影響;黃敏(2007)[18]采用平衡計(jì)分法對(duì)軍工企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行分析,得到我國(guó)軍工企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的基本情況;谷德斌等(2008)[19]通過(guò)聚類分析法對(duì)我國(guó)軍工企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)我國(guó)軍工企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效較低,并且不同規(guī)模的企業(yè)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效水平差異更大;李晶(2008)[20]采用因子分析法對(duì)我國(guó)上市軍工企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià),并通過(guò)分析提出改善我國(guó)軍工企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的建議;任慶運(yùn)等(2015)[21]根據(jù)股權(quán)投資理論,對(duì)我國(guó)軍工科研院所股權(quán)投資進(jìn)行評(píng)價(jià)分析。

    通過(guò)對(duì)已有國(guó)內(nèi)外研究軍工企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的文獻(xiàn)進(jìn)行梳理和分析,獲悉研究的前沿問(wèn)題和盲點(diǎn)問(wèn)題,對(duì)軍工企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的研究產(chǎn)生了更深刻的認(rèn)識(shí)。從已有研究成果可以發(fā)現(xiàn):學(xué)者們對(duì)軍工企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率評(píng)價(jià)存在不同的看法[22]。從定性分析到定量分析,基于不同的研究對(duì)象和不同視角產(chǎn)生了很多獨(dú)到的觀點(diǎn),這為本研究也提供了參考。對(duì)我國(guó)軍工企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的分析定性研究的成果較多,而定量研究主要通過(guò)歷年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等進(jìn)行分析,包括經(jīng)營(yíng)模式、股權(quán)結(jié)構(gòu)、資源配置等[23],對(duì)于軍工企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的整體評(píng)價(jià)較少。本文以2015年-2018年我國(guó)軍工上市企業(yè)為研究對(duì)象,基于資源投入產(chǎn)出模型分析我國(guó)軍工企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率情況,以豐富該方面的理論研究,并為我國(guó)軍工企業(yè)的發(fā)展提供參考。

    二、研究方法

    (一)DEA模型

    1978年,自美國(guó)的Charnes、Cooper和Rhodes提出了數(shù)據(jù)包絡(luò)分析(DEA),它是一種通過(guò)投入產(chǎn)出指標(biāo)進(jìn)行效率分析的一種方法。DEA方法屬于非參數(shù)系統(tǒng)分析方法,主要針對(duì)多投入多產(chǎn)出問(wèn)題進(jìn)行研究,每一個(gè)研究對(duì)象或單位被稱為決策單元(DMU),針對(duì)每個(gè)決策單元計(jì)算出有效生產(chǎn)前沿面的函數(shù),得到效率值,并對(duì)效率值進(jìn)行排序。若計(jì)算的效率值為1,說(shuō)明效率是有效的,效率值越小說(shuō)明效率水平越低[24]。

    DEA方法是針對(duì)多投入多產(chǎn)出問(wèn)題,對(duì)于軍工上市企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率而言,不是單一因素可以衡量的,涉及多方面原因。因而采取DEA分析方法分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率是DEA模型最大優(yōu)勢(shì),增強(qiáng)了客觀性,避免了人為主觀性。其原理簡(jiǎn)單易懂,投入產(chǎn)出指標(biāo)之間的關(guān)系不會(huì)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率的準(zhǔn)確性產(chǎn)生影響。因此,本研究選擇DEA模型中的CCR模型和BCC模型來(lái)分析我國(guó)軍工企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。

    (二)CCR模型-規(guī)模收益不變

    假設(shè)本研究的樣本有n個(gè),每個(gè)樣本為一個(gè)決策單元,記為DMUm(m=1,2…n)。其中,投入指標(biāo)X有a個(gè),Xi=(X1,X2,X3,…,Xi),i≤a;產(chǎn)出指標(biāo)Y有b個(gè),Yj=(y1,y2,y3,…,y1),j≤b。CCR模型假設(shè)規(guī)模收益不變。第m個(gè)DMU的CCR模型為:

    (1)

    上式中,fm0為第m個(gè)DMU的相對(duì)效率,w=(w1,w2,…,wc)T,表示第c項(xiàng)投入指標(biāo)的權(quán)重,u=(u1,u2,…,ud)T,表示第d項(xiàng)產(chǎn)出指標(biāo)的權(quán)重。對(duì)上述公式進(jìn)行求解,得到其對(duì)偶問(wèn)題為:

    (2)

    上述公式中,(X0Y0)為DMUm0的投入產(chǎn)出值,ε為無(wú)窮小數(shù),e為單位向量,s+≥0,s-≥0。如果θ等于1,表示的DMUmo的CCR是弱有效的,投入產(chǎn)出比還需要優(yōu)化;如果條件s+=0和s-=0能夠同時(shí)滿足,則DMUm0的CCR是有效的,表示投入產(chǎn)出比達(dá)到最優(yōu)條件;如果θ值小于1,表示的DMUm0的CCR是無(wú)效的,表示投入產(chǎn)出比沒(méi)有達(dá)到有效條件。

    (三) BCC模型-規(guī)模收益可變

    BCC模型假設(shè)規(guī)模收益可變。BCC模型如下:

    (3)

    對(duì)偶模型為:

    (4)

    如果θ等于1,表示DMUm0的BCC是弱有效的。如果條件s+=0和s-=0能夠同時(shí)滿足,則DMUm0的BCC是有效的,表示投入產(chǎn)出比達(dá)到最優(yōu)條件。如果θ值小于1,表示的DMUm0BCC是無(wú)效的。

    三、實(shí)證研究

    (一)樣本數(shù)據(jù)的選取

    軍工企業(yè)的定義可以較多,廣義的定義認(rèn)為:軍工企業(yè)是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)范圍包含軍事用品、設(shè)備以及進(jìn)行軍事相關(guān)產(chǎn)品、設(shè)備研發(fā)的所有企業(yè)。俠義的定義認(rèn)為:軍工企業(yè)是專門從事軍事物質(zhì)產(chǎn)品生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和研發(fā)的企業(yè)。比如,《中國(guó)軍事知識(shí)辭典》將軍工企業(yè)定義為:“國(guó)家投資的主要從事軍事設(shè)備生產(chǎn)、維修的軍事單位?!北狙芯繀⒖紘?guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn),借鑒廖俊平等學(xué)者[25]關(guān)于上市公司的定義,將上市軍工企業(yè)定義為隸屬于相關(guān)軍事部門管理,負(fù)責(zé)國(guó)家軍用產(chǎn)品生產(chǎn),并且經(jīng)由有關(guān)的管理部門批準(zhǔn)可以發(fā)行股票,并且在證券交易所進(jìn)行上市交易的軍工企業(yè)。為了研究近些年來(lái)我國(guó)軍工上市企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況,本研究以2015年-2018年我國(guó)十大軍工集團(tuán)旗下的軍工上市公司作為研究對(duì)象。根據(jù)十大軍工集團(tuán)官方網(wǎng)站信息披露結(jié)果,目前共有91家軍工上市企業(yè)。經(jīng)過(guò)篩選、剔除,本文選擇76家軍工上市企業(yè)作為研究對(duì)象,所有數(shù)據(jù)全部來(lái)源于Wind數(shù)據(jù)庫(kù)。

    (二)模型構(gòu)建

    根據(jù)文獻(xiàn)搜索,很多學(xué)者從不同角度對(duì)不同行業(yè)的上市企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的評(píng)價(jià)了研究。馬艷艷(2015)[26]在運(yùn)用DEA方法分析乳制品加工企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率,將總資產(chǎn)作為投入指標(biāo),主營(yíng)業(yè)務(wù)收入等作為產(chǎn)出指標(biāo)進(jìn)行分析。張濤(2018)[27]采用DEA Malmquist指數(shù)對(duì)我國(guó)國(guó)有和民營(yíng)制造業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率進(jìn)行研究;徐書(shū)彬等(2019)[28]采用三階段DEA模型對(duì)我國(guó)跨境電商上市公司進(jìn)行研究,對(duì)跨境電商上市企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率進(jìn)行評(píng)價(jià)。為了衡量我國(guó)上市軍工企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率,需要構(gòu)建投入產(chǎn)出指標(biāo)模型,根據(jù)上市軍工企業(yè)的產(chǎn)品特殊性、生產(chǎn)規(guī)模有限、資本投入大、保密性強(qiáng)等特點(diǎn),對(duì)于軍工企業(yè)以及經(jīng)營(yíng)效率的相關(guān)研究以及DEA模型對(duì)于指標(biāo)選取的原則,本研究構(gòu)建上市軍工企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率評(píng)價(jià)模型如表1所示:

    表1 DEA模型投入產(chǎn)出選取指標(biāo)

    根據(jù)DEA數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法的分析原則和要求如下: 1.根據(jù)經(jīng)驗(yàn)法則,樣本數(shù)據(jù)量應(yīng)該保持在投入指標(biāo)與產(chǎn)出指標(biāo)數(shù)量的2倍以上; 2.負(fù)值數(shù)據(jù)會(huì)影響模型分析結(jié)果,因此,樣本數(shù)據(jù)中應(yīng)都為正值; 3.投入指標(biāo)之間、產(chǎn)出指標(biāo)之間不存在強(qiáng)相關(guān)性,相關(guān)性系數(shù)最好小于0.6。本研究在進(jìn)行樣本選擇中保證了第一和第二原則,同時(shí)對(duì)選擇的樣本投入指標(biāo)之間、產(chǎn)出指標(biāo)之間的相關(guān)性進(jìn)行檢驗(yàn),結(jié)果顯示產(chǎn)出指標(biāo)營(yíng)業(yè)總收入與利潤(rùn)總額之間的相關(guān)系數(shù)為0.536,小于0.6; 投入指標(biāo)資產(chǎn)總計(jì)與資產(chǎn)負(fù)債率的相關(guān)系數(shù)為0.373,小于0.6;資產(chǎn)總計(jì)與員工總數(shù)的相關(guān)系數(shù)為0.440,小于0.6; 資產(chǎn)負(fù)債率與員工總數(shù)的相關(guān)系數(shù)為0.320,小于0.6; 通過(guò)分析和檢驗(yàn),本研究指標(biāo)和樣本都滿足上述要求。

    表2 投入產(chǎn)出指標(biāo)相關(guān)性分析

    (三)我國(guó)上市軍工企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率分析

    本研究以2015年-2018年我國(guó)十大軍工集團(tuán)旗下的76家軍工上市公司作為研究對(duì)象。通過(guò)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)各個(gè)投入指標(biāo)間各個(gè)產(chǎn)出指標(biāo)之間的相關(guān)系數(shù)都小于0.6,表示不存在強(qiáng)相關(guān)關(guān)系,滿足DEA分析的要求。由于投入產(chǎn)出指標(biāo)之間的量綱不同,因此在進(jìn)行DEA分析之前首先對(duì)指標(biāo)進(jìn)行無(wú)量綱化處理,得到無(wú)量綱化處理后的數(shù)據(jù)。由于DEA分析需要保證數(shù)據(jù)不存在0值,根據(jù)學(xué)界一般的處理方法,采用相對(duì)極小值0.00001替代0值進(jìn)行分析。

    表3 投入產(chǎn)出指標(biāo)描述性統(tǒng)計(jì)分析

    本研究運(yùn)用DEAP Version2.1軟件,對(duì)2015年-2018年76個(gè)軍工上市企業(yè)的效率值進(jìn)行分析,根據(jù)DEA數(shù)據(jù)包絡(luò)法的CCR模型、BCC模型計(jì)算綜合技術(shù)效率(TE)、純技術(shù)效率(PTE)、規(guī)模效率(SE)等值。當(dāng)效率值等于1時(shí)表示企業(yè)處于生產(chǎn)前沿面上,表示企業(yè)達(dá)到有效水平;當(dāng)效率值小于1時(shí)表示企業(yè)的效率水平不高,還有很大的提升空間。

    在綜合技術(shù)效率方面,在2015年76家上市軍工企業(yè)的綜合技術(shù)效率均值為0.6267,說(shuō)明我國(guó)上市軍工企業(yè)綜合技術(shù)效率水平的均值低于生產(chǎn)前沿面,仍然有很大的提升空間。綜合技術(shù)效率值等于1的有15家,占比19.74%,表示綜合技術(shù)效率已經(jīng)達(dá)到很高水平,這些企業(yè)包括: 中國(guó)衛(wèi)通、寶勝股份等。在2016年76家上市軍工企業(yè)的綜合技術(shù)效率均值為0.6223,較2015年有略微下降。綜合技術(shù)效率值等于1的有11家,占比14.47%,較2015年減少了近6個(gè)百分點(diǎn)。綜合技術(shù)效率值等于1的企業(yè)包括:華錦股份、北方國(guó)際等。

    在2017年76家上市軍工企業(yè)的綜合技術(shù)效率均值為0.6062,較2016年又有略微下降。綜合技術(shù)效率值等于1的有11家,占比14.47%,與2016年持平。綜合技術(shù)效率值等于1的企業(yè)包括長(zhǎng)安汽車、中光學(xué)等。在2018年76家上市軍工企業(yè)的綜合技術(shù)效率均值為0.5771,較2017年又有略微下降。綜合技術(shù)效率值等于1的只有10家,占比13.16%,說(shuō)明在2018年,大部分上市軍工企業(yè)的綜合技術(shù)效率都有了很大的提高,但是還仍然有上升空間。綜合技術(shù)效率值等于1的企業(yè)包括天奧電子、上海貝嶺等。綜合來(lái)看,2015年-2018年,我國(guó)上市軍工企業(yè)的整體綜合技術(shù)效率值不高,并且還逐年下降,仍然需要進(jìn)行很大的提升。當(dāng)相對(duì)而言,2018年大部分上市軍工企業(yè)的綜合技術(shù)效率值都有了很大的提升。在2015年-2018年期間綜合技術(shù)效率始終處于領(lǐng)先地位為有寶勝股份、華錦股份、長(zhǎng)安汽車、天奧電子、上海貝嶺等5家企業(yè)。

    表4 2015年-2018年綜合技術(shù)效率(TE)值分布情況

    在純技術(shù)效率方面,在2015年76家上市軍工企業(yè)的純技術(shù)效率均值為0.6652,說(shuō)明我國(guó)上市軍工企業(yè)純技術(shù)效率水平的均值低于生產(chǎn)前沿面,仍然有很大的提升空間。具體來(lái)看,純技術(shù)效率值大于0.9的有23家,占比30.26%;其中純技術(shù)效率值等于1的有20家,占比26.32%,表示純技術(shù)效率已經(jīng)達(dá)到很高水平,這些企業(yè)包括: 中國(guó)核電、中國(guó)衛(wèi)通等。在2016年76家上市軍工企業(yè)的純技術(shù)效率均值為0.6522,較2015年有略微下降。純技術(shù)效率值大于0.9的有19家,占比25.37%;其中純技術(shù)效率值等于1的有17家,占比22.37%。純技術(shù)效率值等于1的企業(yè)包括:北化股份、北方國(guó)際等。

    在2017年76家上市軍工企業(yè)的純技術(shù)效率均值為0.6309,較2016年又有略微下降。純技術(shù)效率值大于0.9的有16家,占比21.05%;其中純技術(shù)效率值等于1的有13家,占比17.11%。純技術(shù)效率值等于1的企業(yè)包括中光學(xué)、北方國(guó)際等。在2018年76家上市軍工企業(yè)的純技術(shù)效率均值為0.629,較2017年又有略微下降。純技術(shù)效率值大于0.9的有27家,占比35.53%;純技術(shù)效率值等于1的有14家,占比18.42%,在2018年,大部分上市軍工企業(yè)的純技術(shù)效率都有了很大的提高,但是還仍然有上升空間。純技術(shù)效率值等于1的企業(yè)包括上海貝嶺、中國(guó)長(zhǎng)城等。綜合來(lái)看,在2015年-2018年期間綜合技術(shù)效率始終處于領(lǐng)先地位為有中國(guó)核電、中國(guó)衛(wèi)通、航天晨光、寶勝股份、北化股份等10家企業(yè)。

    表5 2015年-2018年純技術(shù)效率(PTE)值分布情況

    在規(guī)模效率方面,在2015年76家上市軍工企業(yè)的規(guī)模效率均值為0.9446,說(shuō)明我國(guó)上市軍工企業(yè)規(guī)模效率水平的均值低于生產(chǎn)前沿面。規(guī)模效率值等于1的有17家,占比22.37%,表示規(guī)模效率已經(jīng)達(dá)到很高水平,這些企業(yè)包括: 中國(guó)核建、航天彩虹、寶勝股份等。在2016年76家企業(yè)的規(guī)模效率均值為0.9559,較2015年有略微上升。規(guī)模效率值等于1的有12家,占比15.79%。企業(yè)包括: 中國(guó)衛(wèi)通、航天動(dòng)力、北方國(guó)際等。

    在2017年76家上市軍工企業(yè)的規(guī)模效率均值為0.9652,較2016年又有略微上升。規(guī)模效率值大于0.9的有71家,占比93.42%;其中規(guī)模效率值等于1的有12家,占比15.79%。規(guī)模效率值等于1的企業(yè)包括中國(guó)衛(wèi)通、寶勝股份等。在2018年76家上市軍工企業(yè)的規(guī)模效率均值為0.9303,較2017年有略微下降。規(guī)模效率值等于1的有10家,占比13.14%。規(guī)模效率值等于1的企業(yè)包括鳳凰光學(xué)、上海貝嶺等。綜合來(lái)看,2015年-2018年,我國(guó)上市軍工企業(yè)的整體規(guī)模效率值較高,并且上下波動(dòng)。在2015年-2018年期間綜合技術(shù)效率始終處于領(lǐng)先地位為有寶勝股份、華錦股份、長(zhǎng)安汽車、上海貝嶺等4家企業(yè)。

    表6 2015年-2018年規(guī)模效率(SE)值分布情況

    根據(jù)BCC模型分析結(jié)果可以看到2015年-2018年我國(guó)76家上市軍工企業(yè)的規(guī)模報(bào)酬動(dòng)態(tài)變化趨勢(shì)。從表7可以看出,2015年-2018年處于規(guī)模報(bào)酬遞增階段的上市軍工企業(yè)平均有22.75家,占比29.93%;處于規(guī)模報(bào)酬遞減階段的上市軍工企業(yè)平均有38.25家,占比50.32%;處于規(guī)模報(bào)酬不變的階段的上市軍工企業(yè)平均有15家,占比19.73%;可見(jiàn),我國(guó)約有一半的上市軍工企業(yè)屬于規(guī)模報(bào)酬遞減的發(fā)展階段,而處在上升階段的只有三分之一。這側(cè)面說(shuō)明了我國(guó)軍工企業(yè)發(fā)展所存在的問(wèn)題,我國(guó)有一半的上市軍工企業(yè)產(chǎn)量增加的比例要小于生產(chǎn)要素增加的比例,即產(chǎn)出率小于投入率。

    表7 規(guī)模報(bào)酬變化分析結(jié)果

    四、結(jié)果和建議

    由DEA分析結(jié)果可知,當(dāng)效率分析值等于1表示樣本處于生產(chǎn)前沿線上,達(dá)到了DEA有效值。當(dāng)效率值小于1時(shí)表示企業(yè)的沒(méi)有處于生產(chǎn)前沿線上,還有一定的進(jìn)步空間。通過(guò)DEA分析得到:2015年-2018年,我國(guó)上市軍工企業(yè)的整體綜合技術(shù)效率值不高,處于0.5-0.7之間,并且還逐年下降,仍然還有很大的提升。純技術(shù)效率值不高,處于0.6-0.7之間,并且還逐年下降,還需要進(jìn)行提升。規(guī)模效率值較高,處于0.9以上水平,但處于上下波動(dòng)趨勢(shì)。2015年-2018年我國(guó)大部分軍工企業(yè)的規(guī)模報(bào)酬水平都處于較高水平,但是效率值等于1的企業(yè)始終只有一小部分。同時(shí),研究還發(fā)現(xiàn)我國(guó)約有一半的上市軍工企業(yè)屬于規(guī)模報(bào)酬遞減的發(fā)展階段,而處在上升階段的只有三分之一。這表示我國(guó)有一半的上市軍工企業(yè)產(chǎn)量增加的比例要小于生產(chǎn)要素增加的比例。由于綜合技術(shù)效率等于純技術(shù)效率和規(guī)模效率的乘積,我國(guó)上市軍工企業(yè)的規(guī)模效率一直處于較高水平,而技術(shù)效率則處于較低水平,這就導(dǎo)致我國(guó)上市軍工企業(yè)的綜合技術(shù)效率值較低。因此,需要重點(diǎn)關(guān)注我國(guó)上市軍工企業(yè)純技術(shù)效率水平,通過(guò)加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)質(zhì)量、增加科研人員數(shù)量等來(lái)提升軍工企業(yè)的技術(shù)效率水平。

    猜你喜歡
    上市規(guī)模經(jīng)營(yíng)
    20.59萬(wàn)元起售,飛凡R7正式上市
    車主之友(2022年6期)2023-01-30 08:01:04
    10.59萬(wàn)元起售,一汽奔騰2022款B70及T55誠(chéng)意上市
    車主之友(2022年4期)2022-11-25 07:27:30
    14.18萬(wàn)元起售,2022款C-HR上市
    車主之友(2022年4期)2022-08-27 00:57:48
    這樣經(jīng)營(yíng)讓人羨慕的婚姻
    海峽姐妹(2020年5期)2020-06-22 08:26:10
    規(guī)模之殤
    能源(2018年7期)2018-09-21 07:56:14
    變爭(zhēng)奪戰(zhàn)為經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)
    商周刊(2017年25期)2017-04-25 08:12:18
    Mentor Grpahics宣布推出規(guī)??蛇_(dá)15BG的Veloce Strato平臺(tái)
    汽車零部件(2017年2期)2017-04-07 07:38:47
    “特許經(jīng)營(yíng)”將走向何方?
    四月份我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)5.9%
    5月上市
    BOSS臻品(2014年5期)2014-06-09 22:58:51
    亚洲人与动物交配视频| 国产久久久一区二区三区| 极品少妇高潮喷水抽搐| 成年版毛片免费区| 美女主播在线视频| 一个人观看的视频www高清免费观看| 老司机影院成人| 欧美高清性xxxxhd video| 午夜视频国产福利| 亚洲av中文av极速乱| 一级片'在线观看视频| 精品久久久精品久久久| 国产爽快片一区二区三区| 欧美人与善性xxx| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 色哟哟·www| 色婷婷久久久亚洲欧美| 老女人水多毛片| 亚洲国产日韩一区二区| 又大又黄又爽视频免费| 卡戴珊不雅视频在线播放| 美女视频免费永久观看网站| 亚洲国产精品999| 精品人妻偷拍中文字幕| 亚洲内射少妇av| 毛片女人毛片| av专区在线播放| 身体一侧抽搐| 男女边吃奶边做爰视频| 99热全是精品| 免费黄网站久久成人精品| 亚洲在线观看片| 欧美区成人在线视频| 看非洲黑人一级黄片| 青青草视频在线视频观看| 国产乱来视频区| 免费看不卡的av| 国产精品一区二区性色av| 亚洲av男天堂| 一区二区三区免费毛片| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 久久久久久久久久久免费av| 日韩精品有码人妻一区| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 久久精品国产亚洲av天美| 久久久久久久久久久免费av| 日韩精品有码人妻一区| 日本一二三区视频观看| 亚洲精品国产av蜜桃| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 久久99热这里只有精品18| 久久韩国三级中文字幕| videos熟女内射| 国产高清不卡午夜福利| 高清日韩中文字幕在线| 亚洲国产精品成人久久小说| 99久久精品一区二区三区| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 国产精品人妻久久久影院| 日韩免费高清中文字幕av| 国产乱人偷精品视频| 网址你懂的国产日韩在线| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 久久99热这里只频精品6学生| 干丝袜人妻中文字幕| 在线精品无人区一区二区三 | 久久久午夜欧美精品| 男女边吃奶边做爰视频| 成人二区视频| 九草在线视频观看| 亚洲国产av新网站| 国产精品嫩草影院av在线观看| 亚洲av成人精品一区久久| 欧美xxⅹ黑人| 在线观看国产h片| 建设人人有责人人尽责人人享有的 | 国产成人福利小说| 99热这里只有是精品在线观看| 日韩成人伦理影院| 成人国产麻豆网| 在线观看免费高清a一片| 国产爽快片一区二区三区| 亚洲av二区三区四区| 看非洲黑人一级黄片| 男男h啪啪无遮挡| 99久久人妻综合| 国产老妇女一区| 高清日韩中文字幕在线| 久久久久国产精品人妻一区二区| 欧美激情国产日韩精品一区| 亚洲怡红院男人天堂| videossex国产| 国产 一区 欧美 日韩| 日本-黄色视频高清免费观看| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 交换朋友夫妻互换小说| 午夜亚洲福利在线播放| av在线app专区| 肉色欧美久久久久久久蜜桃 | 国产伦在线观看视频一区| av播播在线观看一区| 日本爱情动作片www.在线观看| 国产91av在线免费观看| 我的老师免费观看完整版| 九色成人免费人妻av| 免费黄色在线免费观看| 国产毛片a区久久久久| 亚洲国产精品专区欧美| 亚洲欧美一区二区三区国产| 岛国毛片在线播放| 亚洲av福利一区| 水蜜桃什么品种好| 亚洲,欧美,日韩| eeuss影院久久| 好男人视频免费观看在线| 丝袜喷水一区| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 精品一区在线观看国产| 亚洲不卡免费看| 亚洲第一区二区三区不卡| 少妇的逼好多水| 国产乱来视频区| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 亚洲自偷自拍三级| 秋霞在线观看毛片| 特级一级黄色大片| 一本色道久久久久久精品综合| 久久久色成人| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 亚洲欧美清纯卡通| 欧美+日韩+精品| 又大又黄又爽视频免费| 国产 精品1| 高清视频免费观看一区二区| 99热网站在线观看| 国产精品一二三区在线看| 九草在线视频观看| 97在线视频观看| 亚洲精品中文字幕在线视频 | 尤物成人国产欧美一区二区三区| 久久久午夜欧美精品| 国产高清有码在线观看视频| 真实男女啪啪啪动态图| 免费看a级黄色片| 久久韩国三级中文字幕| 国产成人a区在线观看| 亚洲精品亚洲一区二区| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 亚洲三级黄色毛片| 亚洲熟女精品中文字幕| 一区二区三区乱码不卡18| 青春草视频在线免费观看| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 国精品久久久久久国模美| 久久精品国产a三级三级三级| 国内精品美女久久久久久| 一边亲一边摸免费视频| 啦啦啦啦在线视频资源| 欧美xxⅹ黑人| 天美传媒精品一区二区| 国产大屁股一区二区在线视频| 国产爱豆传媒在线观看| 亚洲色图综合在线观看| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 久久6这里有精品| 国产大屁股一区二区在线视频| 日韩av不卡免费在线播放| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 久久久久久久国产电影| 久久热精品热| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 一级毛片aaaaaa免费看小| 亚洲精品日韩av片在线观看| 国产精品久久久久久精品电影小说 | 三级经典国产精品| 精品一区在线观看国产| videos熟女内射| 亚洲av国产av综合av卡| 国产在视频线精品| 97超碰精品成人国产| 国产精品av视频在线免费观看| 精品一区二区三区视频在线| 伦理电影大哥的女人| 国产一区亚洲一区在线观看| 一级av片app| 肉色欧美久久久久久久蜜桃 | 色网站视频免费| 久久久久久国产a免费观看| 欧美 日韩 精品 国产| 肉色欧美久久久久久久蜜桃 | 夫妻性生交免费视频一级片| 激情 狠狠 欧美| 高清在线视频一区二区三区| 2022亚洲国产成人精品| 亚洲欧美清纯卡通| 国产毛片a区久久久久| 少妇的逼好多水| 亚洲av不卡在线观看| 熟女电影av网| 久久6这里有精品| 免费人成在线观看视频色| 日本午夜av视频| 国产精品熟女久久久久浪| 国产伦理片在线播放av一区| 精品一区二区免费观看| 久久99热6这里只有精品| 欧美区成人在线视频| 我要看日韩黄色一级片| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 看非洲黑人一级黄片| 亚洲国产精品成人久久小说| 精品国产露脸久久av麻豆| 亚洲最大成人av| av线在线观看网站| 黄片无遮挡物在线观看| 国产成人aa在线观看| 亚洲经典国产精华液单| 久久人人爽av亚洲精品天堂 | 在线看a的网站| 国产高清有码在线观看视频| 欧美高清成人免费视频www| 99热网站在线观看| 又爽又黄无遮挡网站| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线 | 最近2019中文字幕mv第一页| 一个人看的www免费观看视频| 亚洲精品国产成人久久av| 极品少妇高潮喷水抽搐| 99热国产这里只有精品6| 熟女人妻精品中文字幕| 成年版毛片免费区| 精品少妇久久久久久888优播| 国产色婷婷99| 亚洲av.av天堂| 女人被狂操c到高潮| 天堂中文最新版在线下载 | 亚洲欧美成人精品一区二区| 高清av免费在线| 亚洲不卡免费看| 午夜福利在线在线| 亚洲av免费高清在线观看| 国产探花极品一区二区| 亚洲欧洲日产国产| 日本一本二区三区精品| 99热网站在线观看| 欧美高清性xxxxhd video| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 午夜爱爱视频在线播放| 成年女人看的毛片在线观看| 欧美潮喷喷水| 国产精品av视频在线免费观看| 亚洲人与动物交配视频| 成人毛片60女人毛片免费| 欧美zozozo另类| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 久久久久久伊人网av| 男人狂女人下面高潮的视频| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 简卡轻食公司| av在线蜜桃| 午夜福利视频精品| 十八禁网站网址无遮挡 | 亚洲av.av天堂| 国产一级毛片在线| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 热99国产精品久久久久久7| 亚洲最大成人中文| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 黄色欧美视频在线观看| 亚洲精品乱久久久久久| 伊人久久国产一区二区| 国产 一区精品| 水蜜桃什么品种好| 国产午夜福利久久久久久| 在线观看免费高清a一片| 中国美白少妇内射xxxbb| 大码成人一级视频| 久久久久久久国产电影| 精华霜和精华液先用哪个| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 大陆偷拍与自拍| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 欧美人与善性xxx| 久久久久久国产a免费观看| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 日本午夜av视频| 麻豆乱淫一区二区| 神马国产精品三级电影在线观看| 亚洲欧美一区二区三区国产| 男的添女的下面高潮视频| 最近手机中文字幕大全| 国产熟女欧美一区二区| 丰满少妇做爰视频| 国产高清不卡午夜福利| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 日本熟妇午夜| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 亚洲人成网站在线观看播放| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 成人一区二区视频在线观看| xxx大片免费视频| 97在线人人人人妻| 草草在线视频免费看| 亚洲精品456在线播放app| freevideosex欧美| 国产中年淑女户外野战色| 人妻夜夜爽99麻豆av| 亚洲综合精品二区| 亚洲成人av在线免费| 国产av国产精品国产| 亚洲无线观看免费| 青春草亚洲视频在线观看| 日韩欧美一区视频在线观看 | 少妇人妻久久综合中文| 晚上一个人看的免费电影| 国产精品成人在线| a级毛色黄片| 男女啪啪激烈高潮av片| 免费黄色在线免费观看| 男人舔奶头视频| 亚洲国产精品成人久久小说| 成人毛片a级毛片在线播放| 亚洲四区av| 成人亚洲欧美一区二区av| 久久6这里有精品| 99re6热这里在线精品视频| a级毛片免费高清观看在线播放| 男人添女人高潮全过程视频| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 真实男女啪啪啪动态图| 爱豆传媒免费全集在线观看| 亚洲av成人精品一区久久| av免费在线看不卡| tube8黄色片| 久久久久久伊人网av| 别揉我奶头 嗯啊视频| 久久久久精品久久久久真实原创| 亚洲不卡免费看| 男女下面进入的视频免费午夜| 极品教师在线视频| 男女下面进入的视频免费午夜| 欧美成人精品欧美一级黄| 2021天堂中文幕一二区在线观| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 久久久久久九九精品二区国产| 2021少妇久久久久久久久久久| 99视频精品全部免费 在线| 好男人视频免费观看在线| 看十八女毛片水多多多| 国产精品久久久久久av不卡| 老司机影院毛片| 好男人视频免费观看在线| 尾随美女入室| 国产综合精华液| 高清视频免费观看一区二区| 日本爱情动作片www.在线观看| 欧美人与善性xxx| 国产综合精华液| 国产成人一区二区在线| 校园人妻丝袜中文字幕| 国产成人精品福利久久| 国产成人freesex在线| 超碰av人人做人人爽久久| 亚洲性久久影院| 亚洲av一区综合| 国产毛片在线视频| av在线播放精品| 黄色一级大片看看| 久久午夜福利片| 欧美最新免费一区二区三区| 国产在视频线精品| 国产午夜福利久久久久久| 男人和女人高潮做爰伦理| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 最近手机中文字幕大全| 永久免费av网站大全| av女优亚洲男人天堂| 日韩欧美 国产精品| av女优亚洲男人天堂| 成人毛片a级毛片在线播放| 熟女人妻精品中文字幕| 一区二区三区精品91| 国产视频内射| eeuss影院久久| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 少妇人妻 视频| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 99久久精品热视频| 久久久久久久亚洲中文字幕| 国产黄a三级三级三级人| av专区在线播放| 激情五月婷婷亚洲| 国产成人午夜福利电影在线观看| 观看美女的网站| 国产成人freesex在线| 免费观看无遮挡的男女| av天堂中文字幕网| 禁无遮挡网站| 日韩人妻高清精品专区| 韩国高清视频一区二区三区| 国产一区二区在线观看日韩| 伊人久久国产一区二区| 欧美精品国产亚洲| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频 | 看非洲黑人一级黄片| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 亚洲伊人久久精品综合| 国产色婷婷99| 嫩草影院精品99| 亚洲性久久影院| 久久97久久精品| 黄色日韩在线| 色婷婷久久久亚洲欧美| 午夜福利在线在线| 如何舔出高潮| 我的女老师完整版在线观看| 亚洲丝袜综合中文字幕| 激情五月婷婷亚洲| 亚洲最大成人中文| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 亚洲欧美一区二区三区黑人 | 日韩成人av中文字幕在线观看| 久久鲁丝午夜福利片| 亚洲精品影视一区二区三区av| 人体艺术视频欧美日本| 久久久久网色| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 国产v大片淫在线免费观看| 一区二区av电影网| 国产免费又黄又爽又色| 久久久精品欧美日韩精品| 亚洲,欧美,日韩| 午夜福利视频精品| 寂寞人妻少妇视频99o| 人妻少妇偷人精品九色| 国产一区二区三区av在线| 中文字幕免费在线视频6| 国产成人免费观看mmmm| 美女被艹到高潮喷水动态| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 亚洲国产日韩一区二区| 日本一二三区视频观看| 亚洲av国产av综合av卡| 国产91av在线免费观看| 亚洲av福利一区| 人人妻人人看人人澡| 嫩草影院新地址| 亚洲成人av在线免费| 在线 av 中文字幕| 街头女战士在线观看网站| 免费看av在线观看网站| 国产精品av视频在线免费观看| 精品熟女少妇av免费看| 最近手机中文字幕大全| 午夜日本视频在线| 中文字幕免费在线视频6| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片 精品乱码久久久久久99久播 | 免费播放大片免费观看视频在线观看| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 精品久久久久久久久av| 精品少妇黑人巨大在线播放| videossex国产| 永久免费av网站大全| 天堂俺去俺来也www色官网| 99热国产这里只有精品6| 久久久a久久爽久久v久久| 国产男女内射视频| 伊人久久精品亚洲午夜| 最后的刺客免费高清国语| av网站免费在线观看视频| 国产精品一二三区在线看| 亚洲美女视频黄频| 青春草视频在线免费观看| 欧美一区二区亚洲| 人体艺术视频欧美日本| 少妇人妻精品综合一区二区| 又大又黄又爽视频免费| 精品视频人人做人人爽| 国产黄片视频在线免费观看| 国产有黄有色有爽视频| 韩国av在线不卡| 少妇被粗大猛烈的视频| 国产色婷婷99| 天美传媒精品一区二区| 国产av码专区亚洲av| 在线免费观看不下载黄p国产| 国产一区二区在线观看日韩| 黄色欧美视频在线观看| 黄色怎么调成土黄色| 人体艺术视频欧美日本| 99热全是精品| 少妇人妻久久综合中文| 人人妻人人看人人澡| 久久韩国三级中文字幕| av网站免费在线观看视频| 91精品国产九色| 97超视频在线观看视频| 国产毛片在线视频| 亚洲综合精品二区| 一区二区三区精品91| 在线天堂最新版资源| 一本一本综合久久| 日本色播在线视频| 成人美女网站在线观看视频| 一级毛片久久久久久久久女| 国产熟女欧美一区二区| 建设人人有责人人尽责人人享有的 | 精品一区二区三卡| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 色网站视频免费| 午夜激情福利司机影院| 亚洲伊人久久精品综合| 欧美高清成人免费视频www| 亚洲高清免费不卡视频| 亚洲精品自拍成人| 亚洲精品一区蜜桃| 搡老乐熟女国产| 亚洲成人av在线免费| 亚洲欧美日韩另类电影网站 | 国产一区二区亚洲精品在线观看| 少妇高潮的动态图| 熟女人妻精品中文字幕| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 男女无遮挡免费网站观看| 观看美女的网站| 制服丝袜香蕉在线| 极品教师在线视频| 大片电影免费在线观看免费| 国产欧美亚洲国产| 下体分泌物呈黄色| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 国产伦精品一区二区三区四那| 国产免费视频播放在线视频| 久久久亚洲精品成人影院| 免费黄网站久久成人精品| 欧美国产精品一级二级三级 | 特级一级黄色大片| 国产精品嫩草影院av在线观看| 欧美日韩视频精品一区| 成人综合一区亚洲| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 在线观看av片永久免费下载| 丝瓜视频免费看黄片| 欧美少妇被猛烈插入视频| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 在线免费观看不下载黄p国产| 亚洲伊人久久精品综合| 国产伦理片在线播放av一区| 久久国内精品自在自线图片| 日本色播在线视频| 国产欧美日韩精品一区二区| 卡戴珊不雅视频在线播放| 日韩av在线免费看完整版不卡| 别揉我奶头 嗯啊视频| 舔av片在线| 亚洲电影在线观看av| 又爽又黄无遮挡网站| 国产亚洲91精品色在线| 国产成人精品福利久久| 久久久久国产精品人妻一区二区| 久久久久久伊人网av| 伦精品一区二区三区| 在线 av 中文字幕| 成人国产麻豆网| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 春色校园在线视频观看| 精品人妻视频免费看| 国产淫语在线视频| 美女内射精品一级片tv| 久久99精品国语久久久| tube8黄色片| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 22中文网久久字幕| av黄色大香蕉| 久久人人爽av亚洲精品天堂 | 久久久久久国产a免费观看| 老司机影院毛片| 欧美丝袜亚洲另类| 亚洲精品色激情综合| 欧美激情久久久久久爽电影| 少妇人妻精品综合一区二区| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 亚洲欧美日韩东京热| 欧美xxxx性猛交bbbb| 日韩大片免费观看网站| 伊人久久精品亚洲午夜| 国产黄色视频一区二区在线观看| www.色视频.com| 亚洲性久久影院| 国产精品久久久久久精品电影小说 | 国产精品人妻久久久影院| 国产毛片a区久久久久| 久久人人爽人人片av| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 免费大片黄手机在线观看| 在线免费观看不下载黄p国产| 97超视频在线观看视频| 大香蕉久久网| 三级国产精品片| 欧美精品国产亚洲| 波野结衣二区三区在线| 国产精品久久久久久精品古装| 国产亚洲91精品色在线| av天堂中文字幕网| 91精品国产九色| 91久久精品国产一区二区三区| 天堂中文最新版在线下载 | 少妇人妻一区二区三区视频| 99久久精品一区二区三区| 男插女下体视频免费在线播放|