確定性板塊逐步出現(xiàn)安全邊際

沐恩

中期機(jī)會(huì)已經(jīng)出現(xiàn)

主持人：你之前一直說，只有調(diào)整才會(huì)帶來機(jī)會(huì)，現(xiàn)在算不算？

袁月：算，雖然目前性價(jià)比不如三月份，但部分邏輯通順的品種機(jī)會(huì)已經(jīng)出現(xiàn)。對于多數(shù)投資者來說，還是不能擺脫漲時(shí)看漲、跌時(shí)看跌的問題。同樣一家公司，近期出現(xiàn)連續(xù)上漲創(chuàng)新高和持續(xù)調(diào)整創(chuàng)出階段新低的走勢，其實(shí)公司的基本面沒有發(fā)生變化，明年的預(yù)期也是向好的，但投資者的情緒卻截然不同，上漲時(shí)非?？春糜掠谧焚I，而在下跌時(shí)卻畏手畏腳開始懷疑。

這種思維就完全違背了我一直強(qiáng)調(diào)的投資思路，甚至可以說做反了，買的位置高也不是不可以，但缺點(diǎn)在于一旦回調(diào)就會(huì)很被動(dòng)，尤其是心理壓力比較大，甚至?xí)罎ⅲ坏┣榫w崩潰難免做出錯(cuò)誤的決定，這是很多投資者買過好公司卻沒有好結(jié)果的核心原因。

此外，沒有真正看懂公司也是重要因素，在股價(jià)上漲時(shí)市場通常都是看好聲音居多，下跌時(shí)則相反，如果總是跟著這種聲音跑，不追漲殺跌都難，保持獨(dú)立思考很重要，這也是建立在看懂行業(yè)和公司的基礎(chǔ)上。比如公司是不是龍頭，明年業(yè)績增速多高，對應(yīng)多少倍估值，現(xiàn)在看是貴還是便宜，要分幾次布局，等等。想明白這些，是不是就有應(yīng)對策略了。

主持人：確實(shí)是這樣，對于中線邏輯通順的板塊，有時(shí)投資者過于糾結(jié)短線走勢。

袁月：其實(shí)，對于很多走升浪的個(gè)股，之前都會(huì)有單邊下跌或者橫盤震蕩，這是正?，F(xiàn)象，回過頭看，投資者都會(huì)覺得當(dāng)時(shí)的下跌和震蕩不算什么，但在當(dāng)時(shí)呢？就會(huì)為了十幾個(gè)點(diǎn)甚至幾個(gè)點(diǎn)的回撤天天糾結(jié)。當(dāng)然，也不是所有個(gè)股都有走主升浪的機(jī)會(huì)，前提還是要基于中期邏輯通順，這其中也是有主次之分的。如果回調(diào)后出現(xiàn)安全邊際更高的機(jī)會(huì)，首選也是確定性最高的方向，接下來我也會(huì)在“滾雪球策略”中持續(xù)跟蹤。

主持人：那確定性較高的方向有哪些？

袁月：大方向肯定離不開科技和消費(fèi)。尤其是科技股，前期和近期調(diào)整的力度相對較大，雖然從估值看依舊很高，但對于這類個(gè)股之前也說過，更多要看產(chǎn)業(yè)政策和情緒，綜合起來判斷。只要連續(xù)調(diào)整了，尤其是從前期高點(diǎn)下來超過30%甚至更多，那么安全邊際也在逐步顯現(xiàn)。而云計(jì)算、新能車、消費(fèi)電子等，目前邏輯都是最通順的，只是要注意其中細(xì)分領(lǐng)域的選擇和估值對應(yīng)的區(qū)間。

考驗(yàn)?zāi)托暮瓦x股能力

主持人：對于消費(fèi)股來說，確定性不用懷疑，只是這幾個(gè)月沒見你分析？

袁月：沒分析不代表沒跟蹤，類似白酒等行業(yè)，無論從商業(yè)模式還是發(fā)展邏輯上看，都沒有問題，只是在今年市場風(fēng)格下，估值有些高了，就算短期出現(xiàn)回調(diào)，也很難出現(xiàn)安全邊際較高的機(jī)會(huì)，尤其是三月份的那種機(jī)會(huì)。

從中我在總結(jié)或者說市場也在發(fā)生變化，比如之前白酒板塊中主流白酒企業(yè)的估值在20-35倍波動(dòng)，但目前看存在上調(diào)的可能，二線酒企很難跌破25倍，這就是商業(yè)模式和市場風(fēng)格等決定的。至于三線乃至地產(chǎn)酒，不適用這個(gè)邏輯。這也再次印證了龍頭的優(yōu)勢，因?yàn)樵跇I(yè)績增速、市占率等方面都占據(jù)絕對優(yōu)勢，市場也愿意給估值溢價(jià)。這些都是要?jiǎng)討B(tài)考量的，而不是只用估值生搬硬套，需要根據(jù)市場和行業(yè)等及時(shí)調(diào)整。

主持人：盤面持續(xù)走弱，尤其是創(chuàng)業(yè)板大起大落，很多投資者的情緒也很低落！

袁月：通常A股八成時(shí)間都在震蕩，大漲和大跌各占一成左右，這種節(jié)奏要習(xí)慣。就目前來看，指數(shù)短期還需有一個(gè)震蕩企穩(wěn)的過程。滬指看金融，創(chuàng)業(yè)板看科技和醫(yī)藥。

至于你說的大起大落，應(yīng)該主要說的是題材炒作，尤其是低價(jià)低位股，從漲停潮再到跌停潮，整體看符合游資的炒作特點(diǎn)，都會(huì)經(jīng)歷高潮、分化、衰退等階段，只是疊加場外因素放大這種情緒吧！接下來少數(shù)個(gè)股還會(huì)有炒作的機(jī)會(huì)，但整體性應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)了，投資者更應(yīng)該關(guān)注從這里面出來的資金會(huì)去哪！

相對應(yīng)的則是機(jī)構(gòu)、基金主導(dǎo)的品種，近期走勢和低價(jià)低位股呈蹺蹺板，當(dāng)然這還是短期現(xiàn)象，尤其是疊加市場情緒弱，都難免出現(xiàn)調(diào)整，但區(qū)別就在于中期走勢，因?yàn)榘l(fā)展預(yù)期是不同的，這時(shí)候更加考驗(yàn)投資者的耐心和選股能力。