上市公司資產(chǎn)重組障礙及對策研究

趙奇鋒

摘要：上市公司進(jìn)行資產(chǎn)重組可以達(dá)到優(yōu)化資源配置等目的，也有益于促進(jìn)我國證券的健康發(fā)展。因此，本文通過對上市公司資產(chǎn)重組過程中面臨的主要障礙進(jìn)行深刻分析，結(jié)合我國國情，分析了如何促進(jìn)國內(nèi)上市公司的資產(chǎn)重組，希望本文的分析能為相關(guān)部門提供一定的對策和建議。

關(guān)鍵詞：上市公司;資產(chǎn)重組;障礙;對策

1.引言

資產(chǎn)重組一般來時是指采用不同的方式對于不同組別的經(jīng)濟(jì)體的資產(chǎn)所有權(quán)以及債權(quán)實現(xiàn)最大程度的增值等問題，對于上市公司的資產(chǎn)重組能夠?qū)崿F(xiàn)對于現(xiàn)有資源的重新配置，改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，改良企業(yè)內(nèi)部的管理機(jī)制，實現(xiàn)對于當(dāng)前國民經(jīng)濟(jì)的整體性規(guī)劃布局，同時還能促進(jìn)我國上市公司健康順利向前發(fā)展，對我國證券的發(fā)展也十分有利，對國民經(jīng)濟(jì)也有很大裨益。但現(xiàn)階段我國上市公司資產(chǎn)重組面臨的問題和障礙還很多，這些障礙嚴(yán)重制約著我國上市公司前進(jìn)的步伐，因此本文將針對這一問題進(jìn)行詳細(xì)剖析，并針對性地提出一些解決對策。

2.國內(nèi)上市公司資產(chǎn)重組存在的主要問題分析

2.1資產(chǎn)重組的配套政策不健全

在今后上市公司資產(chǎn)重組必然是一個大的趨勢，當(dāng)前影響我國企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組的原因主要是當(dāng)前工商管控機(jī)制的不完善，財稅監(jiān)察不完備以及融資體系難以跟上時代的發(fā)展等等。探索其內(nèi)部原因，主要是因為資產(chǎn)重組的相關(guān)配套政策不健全、不完善，使得一些地方的資產(chǎn)重組活動難以開展。舉個簡單例子來說，如果一項資產(chǎn)重組涉及跨地區(qū)、跨區(qū)域兼并，毫無疑問會直接涉及企業(yè)所得稅繳納的問題，此問題協(xié)商不好會直接影響資產(chǎn)重組的進(jìn)程，相關(guān)的財稅體制不完善在某些情況下會對資產(chǎn)重組產(chǎn)生直接的影響。由此可見，資產(chǎn)重組的配套政策是否完善對上市公司資產(chǎn)重組的進(jìn)程是會有直接的影響。

2.2投資銀行發(fā)展滯后

投資銀行在上市公司資產(chǎn)重組中發(fā)揮著極其重要的作用，現(xiàn)階段我國投資銀行發(fā)展還較為滯后，因此這嚴(yán)重影響了我國上市公司資產(chǎn)重組前進(jìn)的步伐。投資銀行對于資產(chǎn)重組而言，可以有效降低交易成本，降低重組雙方之間信息的不對稱，有效降低金融風(fēng)險，對于促進(jìn)資產(chǎn)重組順利進(jìn)行，優(yōu)化資源配置有著極為重要的作用。在資產(chǎn)重組中投資銀行的主要職能如下：第一，能為政府部門參與資產(chǎn)重組提供相應(yīng)的技術(shù)咨詢和幫助。政府部門在我國上市公司資產(chǎn)重組中占據(jù)一席之位，目前我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展還有待提高，政府這只“有形的手”在資產(chǎn)重組中發(fā)揮著一定的作用，但是“有形的手”不能過度干預(yù)，過度越位會直接制約企業(yè)資產(chǎn)重組的順利開展。第二，有效降低資產(chǎn)重組的成本。對于資產(chǎn)重組的雙方而言，信息不對稱現(xiàn)象較為普遍，有效的信息可以促進(jìn)資產(chǎn)重組工作的進(jìn)行。現(xiàn)階段，我國重組企業(yè)因為受到相關(guān)技術(shù)的限制，很難有效獲取到有效信息，對于資源的合理整合與配置還不到位，而投資銀行在這方面的優(yōu)勢就十分明顯，對于有效促進(jìn)上市公司資產(chǎn)重組有著較為積極的作用。然而目前我國投資銀行發(fā)展還處于初級階段，資金規(guī)模較小、業(yè)務(wù)范圍較窄、管理水平不高，投資銀行的這些特點會制約我國上市公司資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)的向前發(fā)展。

2.3政府的不適當(dāng)干預(yù)

當(dāng)下我國經(jīng)濟(jì)正面臨結(jié)構(gòu)化轉(zhuǎn)型和調(diào)整的關(guān)鍵時期，政府在社會經(jīng)濟(jì)中的作用也十分重要，在上市公司資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)中政府進(jìn)行適當(dāng)有效的干預(yù)是有必要且有利的，對于有效配置資源、降低無端的浪費都有所幫助。但是在市場經(jīng)濟(jì)大背景下，政府應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮主觀能動性，去應(yīng)對市場的自然規(guī)律。在資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)中，政府和重組企業(yè)的動機(jī)是存在一定程度的偏差的，雙方對績效評價的標(biāo)準(zhǔn)和方法也是不完全一致的，因此當(dāng)政府這只“有形的手”過度參與到資產(chǎn)重組過程中時，會在一定程度上有損資產(chǎn)重組的效果?，F(xiàn)實情況是在政府的特定需求下，很多效益好的企業(yè)兼并效益差的企業(yè)時，并沒有實現(xiàn)效益好的企業(yè)更上一層樓，效益差的企業(yè)也有所改善，反而是效益好的企業(yè)變得較差，效益差的企業(yè)并無起色。由此可見，這種政府不恰當(dāng)?shù)母深A(yù)所產(chǎn)生的效果并不是理想的。所以在上市公司資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)中，政府應(yīng)當(dāng)把握好參與的度，不應(yīng)當(dāng)過度干預(yù)，學(xué)會適當(dāng)放手，避免不必要的干預(yù)，政府應(yīng)當(dāng)更多的致力于為企業(yè)重組提供更好的市場環(huán)境，制定更健全更完善的制度上面，以此促進(jìn)我國更快更好的向前發(fā)展。

2.4相關(guān)的法律法規(guī)不健全

當(dāng)下我國大力提倡法制建設(shè)、依法治國，市場經(jīng)濟(jì)想要實現(xiàn)不斷地發(fā)展有效地市場監(jiān)管，作為一種經(jīng)濟(jì)體制，市場經(jīng)濟(jì)離不開法律的匡扶和支持，上市公司的資產(chǎn)重組作為市場經(jīng)濟(jì)活動中的不可或缺的一部分，也需要有相關(guān)的法律法規(guī)來予以規(guī)范和保障，只有在相關(guān)的法律法規(guī)健全的基礎(chǔ)上，上市公司的資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)才能有效促進(jìn)社會資源的合理配置。當(dāng)下我國只是出臺了一部《證券法》，尚未針對上市公司的資產(chǎn)重組出臺一部系統(tǒng)完整的法律法規(guī)，有關(guān)上市公司資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)的政策法規(guī)也都是零散的分布在其他法規(guī)法規(guī)之中，如《國有資產(chǎn)評估管理辦法》、《反壟斷法》、《公司法》、《反不正當(dāng)競爭法》等。一方面這種情況會使得法律法規(guī)之前缺乏一定的整體性和完整性;另一方面，會使得現(xiàn)實情況下上市公司資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)中出現(xiàn)無法可依的困境，又或許出現(xiàn)一項活動規(guī)定不一的局面，嚴(yán)重制約著我國上市公司資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)的順利進(jìn)行。

3.促進(jìn)當(dāng)前國內(nèi)上市公司資產(chǎn)重組的策略分析

上市公司資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)作為市場經(jīng)濟(jì)下不可或缺的一部分，其發(fā)展的好壞對于市場經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康發(fā)展有著直接和間接的影響。因此，針對目前我國上市公司資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)存在的一些困境和問題，需要針對性的根據(jù)我國的現(xiàn)實發(fā)展情況提出一些有小的解決措施，以實現(xiàn)促進(jìn)當(dāng)前國內(nèi)上市公司重組的發(fā)展，進(jìn)一步推動我國市場經(jīng)濟(jì)前進(jìn)的步伐。

3.1建立與上市公司資產(chǎn)重組相契合的政策體系

有效推動我國上市公司資產(chǎn)重組的順利開展離不開完善健全的配套政策，因此有必要對目前我國相關(guān)的一些配套政策進(jìn)行改革。首先，改革財稅體制。目前我國企業(yè)所得稅的繳納仍然是按照企業(yè)行政隸屬關(guān)系，在這種情況下，對于跨地區(qū)、跨區(qū)域的上升公司資產(chǎn)重組一定會影響政府原本的財稅收入，一些政府處于自身的切身利益的考慮會拒絕一些資產(chǎn)重組的制度，這對于我國上市公司資產(chǎn)重組的穩(wěn)定開展將會是一個極大的阻礙。所以，應(yīng)當(dāng)對我國現(xiàn)行的財說體制進(jìn)行改革，實現(xiàn)真正意義上的分稅制。其次，改革金融體制。對于上市公司資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)中涉及到的相關(guān)金融政策應(yīng)當(dāng)進(jìn)行完善和健全，商業(yè)銀行也應(yīng)當(dāng)與時俱進(jìn)，不斷的進(jìn)行改革，建立健全完善商業(yè)銀行體制。最后，改革行業(yè)管理體制。目前的資產(chǎn)重組的行業(yè)管理實際上仍然是屬于一種部門管理，政府一方面行使行業(yè)管理職能，另一方面又行使國有資產(chǎn)所有者職能。這種部門管理制度很顯然會對跨地區(qū)的資產(chǎn)重組有阻礙。所以必須要實現(xiàn)真正意義上的行業(yè)管理，變現(xiàn)行的部門管理為行業(yè)管理。

3.2發(fā)揮投資銀行在上市公司資產(chǎn)重組中的積極作用

和西方發(fā)達(dá)國家相比，現(xiàn)階段我國證券市場還處在發(fā)展的初級階段，其中中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展更是不太健全，不能很好的適應(yīng)我國上市公司資產(chǎn)重組的切實需求。所以建立健全我國投資銀行體系尤為必要，這對有效促進(jìn)國內(nèi)上市公司資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)的有效開展有很大的幫助，當(dāng)前可以做的主要包括以下幾個方面：一方面，對現(xiàn)有的一些不夠完善和健全的投資銀行如證券公司、信托公司等進(jìn)行功能復(fù)位和完善，讓其可以有效解決上市公司的重組問題;另一方面，通過組建新的投資銀行來積極拓寬中介機(jī)構(gòu)主體，比如組建中外合資的投資銀行。通過采取上述措施有效發(fā)揮銀行在上市公司重組過程中發(fā)揮的正向作用。

3.3有效改善政府的不適當(dāng)干預(yù)

政府的不適當(dāng)干預(yù)和過度干預(yù)會直接影響上市公司的資產(chǎn)重組，政府作為市場經(jīng)濟(jì)的有力補(bǔ)充，應(yīng)當(dāng)在宏觀調(diào)控上對上市公司的資產(chǎn)重組發(fā)揮積極作用，有效引導(dǎo)和支持上市公司的資產(chǎn)重組。首先，政府應(yīng)當(dāng)結(jié)合目前我國社會經(jīng)濟(jì)的總體目標(biāo)和發(fā)展前景，利用相應(yīng)的財稅政策、金融政策、產(chǎn)業(yè)政策對上市公司的資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)進(jìn)行宏觀規(guī)劃;其次，政府可以積極發(fā)揮自身的中介作用，對上市公司資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)開展的前期、中期、后期出現(xiàn)的問題和矛盾進(jìn)行有效的溝通和調(diào)節(jié)，有效推動上市公司資產(chǎn)重組的順利實施;再次，政府還應(yīng)當(dāng)發(fā)揮監(jiān)督作用，對壟斷性、欺詐性、強(qiáng)制性的資產(chǎn)重組給予必要的干預(yù)并加以制止，推動合法合規(guī)的資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)的順利開展;最后，政府可以通過完善相應(yīng)的社會保障體系、加強(qiáng)中介結(jié)構(gòu)建設(shè)等舉措，盡可能的為上市公司資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)提供必要的服務(wù)。

3.4健全和完善相關(guān)法制建設(shè)

上市公司資產(chǎn)重組存在的主要問題之一便是法律法規(guī)不健全，因此想要推動上市公司資產(chǎn)重組的進(jìn)程就需要健全和完善相關(guān)的法制建設(shè)。一方面是立法部門要結(jié)合上市公司資產(chǎn)重組過程中的實際情況對法律法規(guī)加以完善和健全;另一方面相關(guān)的法制建設(shè)也要與時俱進(jìn)，緊跟時代的步伐，新時代存在新問題，新問題需要新的法律法規(guī)來予以規(guī)范，相對健全和完善的法制建設(shè)有利于推動上市公司資產(chǎn)重組的進(jìn)程。在立法完善上，不僅可以另設(shè)新法，也可以采用在現(xiàn)有的法律制度的基礎(chǔ)上進(jìn)行修改的方式，針對性的解決以上法律漏洞問題。

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