資產(chǎn)價格波動對我國商業(yè)銀行脆弱性的影響研究

靳炎哲　顧海峰

摘要：首先對商業(yè)銀行整體以及不同類別的商業(yè)銀行的脆弱性進行測度，得出商業(yè)銀行脆弱性水平，運用實證分析資產(chǎn)價格波動對我國商業(yè)銀行脆弱性的影響，在分析中，研究對象分為整體、大型、股份制和城市商業(yè)銀行，本文的數(shù)據(jù)截取2005年第I季度至2018年第4季度。通過實證可以得出：三類資產(chǎn)價格波動中，人民幣價格波動對我國商業(yè)銀行整體脆弱性的沖擊最大，其次是房價波動，股價波動沖擊最小;股價波動和人民幣價格波動對三類商業(yè)銀行脆弱性的沖擊和對我國商業(yè)銀行整體脆弱性的沖擊相近，而在房價波動對其脆弱性的沖擊上，股份制商業(yè)和大型商業(yè)銀行表現(xiàn)一致，城市商業(yè)銀行面對房價的沖擊，在脆弱性的影響方面幾乎沒有影響。

關鍵詞：商業(yè)銀行脆弱性;資產(chǎn)價格波動;銀行脆弱性測度

一、引言

現(xiàn)有研究對于資產(chǎn)價格波動的選擇上主要集中在單個資產(chǎn)價格波動，很少將不同資產(chǎn)價格的波動聯(lián)合一起，研究對商業(yè)銀行脆弱性的影響。通過對相關文獻的梳理，發(fā)現(xiàn)國內(nèi)外學者對于研究資產(chǎn)價格波動對我國商業(yè)銀行脆弱性的影響時，都是針對大型商業(yè)銀行，將大型商業(yè)銀行作為我國商業(yè)銀行的變量，沒有將商業(yè)銀行進行分類，研究資產(chǎn)價格波動分別對它們脆弱性的影響?；诖?，本文選擇股票價格波動、人民幣價格波動和房地產(chǎn)價格波動作為自變量，一起研究對商業(yè)銀行脆弱性的影響;將商業(yè)銀行體系分為：商業(yè)銀行整體、大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行，分別測度四個的脆弱性，然后分別討論當資產(chǎn)價格波動時對四者的影響。

二、我國商業(yè)銀行以及不同類別商業(yè)銀行脆弱性水平的測度

（一）數(shù)據(jù)選取

資產(chǎn)價格波動變量有關數(shù)據(jù)選擇，房價的代理變量用全國房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)代表，價格波動本文用X1表示。股票價格代理變量用上證指數(shù)作為股票價格的代理變量，價格波動本文用X2表示。人民幣價格代理變量用短期貸款利率（6個月（含））為人民幣的價格代理變量，價格波動本文用X3表示。

商業(yè)銀行脆弱性構建有關數(shù)據(jù)。商業(yè)銀行自身：不良貸款率、不良貸款與全部資產(chǎn)的比、資產(chǎn)負債率（是資本充足率的近似替代）。宏觀經(jīng)濟中相關指標，GDP增速、M2、企業(yè)景氣指數(shù)、CPI、和資產(chǎn)投資價格指數(shù)。

（二）運用因子分析法對商業(yè)銀行以及不同類別商業(yè)銀行的脆弱性水平測度

運用因子分析法，借助SPSS24軟件，對我國城市商業(yè)銀行脆弱性狀況進行測度，得出以下結論：由商業(yè)銀行脆弱性整體趨勢可知，在2005年至2018年，2005年的脆弱性數(shù)值上最大，2007年年底又達到最大，隨后開始幾乎直線下降，直到2009年年末到底點，隨之緩慢上升，進入2010年后又開始在震蕩中下降;脆弱性的大小方面，大型商業(yè)銀行脆弱性大于商業(yè)銀行整體脆弱性;趨勢方面，商業(yè)銀行、大型商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行脆弱性水平的趨勢走向具有相似性，而城市商業(yè)銀行脆弱性水平的趨勢走向自2015年以來一直處于下行狀態(tài)，直到2009年第三季度開始反彈，而其余三者的脆弱性是自2005年短暫下降后，開始震蕩，在2008年年初開始下降，到2009年第

三、第四季度見底后，開始反彈;從脆弱性的數(shù)值上看，大型商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行的脆弱性在數(shù)值上具有相近性，而商業(yè)銀行整體和股份制商業(yè)銀行的脆弱性在數(shù)值上具有相近性，大型商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行在對我國商業(yè)銀行整體脆弱性的貢獻大于股份制商業(yè)銀行。

三、資產(chǎn)價格波動對商業(yè)銀行脆弱性影響的實證分析

（一）平穩(wěn)性檢驗

對數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性檢驗之前，先采用Census12季節(jié)性調整，然后用Eviews8.0平穩(wěn)性檢驗，可知X1、X2、X3以及商業(yè)銀行、大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行的脆弱性水平在10%的顯著性水平下，均平穩(wěn)。

（二）協(xié)整檢驗

（1）運用Eviews8.0，確定資產(chǎn)價格波動變量與商業(yè)銀行以及不同類別商業(yè)銀行脆弱性水平的滯后階數(shù)。

（2）運用Eviews8.0，建立資產(chǎn)價格波動變量與商業(yè)銀行以及不同類別商業(yè)銀行脆弱性水平的VAR模型。通過表1分析司以得出：

（3）模型穩(wěn)健性檢驗

運用Eviews8.0，對商業(yè)銀行以及不同類別商業(yè)銀行脆弱性水平的VAR模型進行穩(wěn)健性檢驗。通過AR根的表和圖可以知道，所有的VAR模型均穩(wěn)健。

（4）商業(yè)銀行以及不同類別商業(yè)銀行的與各個資產(chǎn)價格的變量的協(xié)整檢驗

運用Eviews8.0處理后，可以知道商業(yè)銀行以及不同類別商業(yè)銀行的與各個資產(chǎn)價格別的變量之間均存在長期協(xié)整關系。

（三）誤差修正模型分析

運用Eviews8.0處理后，可以知道：商業(yè)銀行以及不同類別商業(yè)銀行的脆弱性與各個資產(chǎn)價格波動變量的ECM分別為：0.03、0.03、0.031和-0.073。

（四）Granger因果檢驗

運用Eviews8.0處理后，可以得出：各個資產(chǎn)價格波動變量的聯(lián)合均能引起商業(yè)銀行以及不同類別商業(yè)銀行的脆弱性。

（五）脈沖響應函數(shù)分析

運用Eviews8.0處理后，可以得出：價波動對商業(yè)銀行整體脆弱性的沖擊起初正向上升，隨后下降在第五期降至最低且為負值，最終對商業(yè)銀行脆弱性的沖擊逐漸歸于平穩(wěn)。股價對我國商業(yè)銀行整體脆弱性的沖擊與房價波動對其影響相似，不同的是時間滯后。人民幣價格波動對我國商業(yè)銀行整體的脆弱性沖擊起初是一個負向的影響，在第十期達到負向最大，隨后上升，歸于平穩(wěn);通過對比三者可以知道，股價波動和人民幣價格波動對這三類商業(yè)銀行脆弱性的沖擊和對我國商業(yè)銀行整體脆弱性的沖擊相近，而在房價波動對其脆弱性的沖擊上，股份制商業(yè)和大型商業(yè)銀行表現(xiàn)一致，城市商業(yè)銀行面對房價的沖擊，在脆弱性的影響方面幾乎沒有影響。

（六）方差分解

運用Eviews8.0處理后，可以得出：資產(chǎn)價格波動對商業(yè)銀行整體脆弱性的方差分解實證分析可知，房價波動我國商業(yè)銀行整體脆弱性的貢獻是6%，股價波動對其貢獻為12%，人民幣價格波動對其貢獻為60%;房價波動我國大型商業(yè)銀行脆弱性的貢獻是6.5%，股價波動對其貢獻為13%，人民幣價格波動對其貢獻為53%。房價波動我國股份制商業(yè)銀行脆弱性的貢獻是80/a，股價波動對其貢獻為12%，人民幣價格波動對其貢獻為60%。房價波動我國城市商業(yè)銀行脆弱性的貢獻是2.3%，股價波動對其貢獻為7.4%，人民幣價格波動對其貢獻為52%。通過對比可以知道，房價波動對城市商業(yè)脆弱性的影響最小，這也與脈沖影響分析結果相一致。

四、政策建議

（一）實施穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟政策

本文通過對房價波動、股價波動和人民幣價格波動的分析，發(fā)現(xiàn)其有一個共同點：每次資產(chǎn)價格的劇烈波動，背后都有經(jīng)濟政策的推動，因此實施穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟政策對穩(wěn)定資產(chǎn)價格的波動顯得十分重要。

（二）商業(yè)銀行自身應建立適當?shù)娘L險隔離機制

由上文分析結果可以看出，每類商業(yè)銀行，面對不同類別的資產(chǎn)價格的沖擊對銀行脆弱性影響也不一樣，例如：房價波動我國大型商業(yè)銀行脆弱性的貢獻是6.5%，房價波動我國股份制商業(yè)銀行脆弱性的貢獻是8%，房價波動我國城市商業(yè)銀行脆弱性的貢獻是2.3%，因此不同類別的銀行應該依據(jù)自身特點有針對性建立屬于自己的風險管理體系。

（三）監(jiān)管機構應對商業(yè)銀行進行分類監(jiān)管

由上文結論可知，大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行在相同的經(jīng)濟環(huán)境下，表現(xiàn)出來的脆弱性大小不一致，而且三者對我國商業(yè)銀行整體的脆弱性貢獻力度也不同，因此在針對不同類別的商業(yè)銀行進行監(jiān)管時，不應該一刀切，依據(jù)其特點有針對性設定監(jiān)管指標。

參考文獻：

[1]舒長江，胡援成，樊墻.資產(chǎn)價格波動與商業(yè)銀行脆弱性：理論基礎與宏觀實踐[J].財經(jīng)理論與實踐，2017，38（01）：2-9.

[2]伍志文.我國銀行體系脆弱性的理論分析及實證考察[J].金融論壇，2003（1）：02-09.

作者簡介：靳炎哲（1992-），男，漢，河南平頂山人，東華大學旭日工商管理學院，學生，碩士研究生，研究方向：資本市場與投資銀行;

顧海峰（1972-），男，漢，江蘇蘇州人，東華大學旭日工商管理學院，教授，博士，研究方向：銀行信貸管理、證券投資。