普惠金融視角下新型城鎮(zhèn)化對(duì)投融資績(jī)效的效應(yīng)研究

相炳琦 解春玉

(青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 山東 青島 266061)

一、研究綜述

城鎮(zhèn)化是我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重要組成部分，也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的難點(diǎn)之一，更是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎和標(biāo)志。亞當(dāng)·斯密[1]在《國(guó)富論》中提出，勞動(dòng)是財(cái)富的源泉，分工是生產(chǎn)率提升的途徑。城市生產(chǎn)會(huì)形成細(xì)密的專(zhuān)業(yè)化分工，城市生活也可催生豐富的社會(huì)需求。馬克思曾指出，城市人造環(huán)境的生產(chǎn)和創(chuàng)建過(guò)程是在資本控制和作用下的結(jié)果。沈坤榮等[2]認(rèn)為，公共服務(wù)的提升對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要意義，這給出了城鎮(zhèn)化影響投融資的例子。陳明星等[3]認(rèn)為城鎮(zhèn)化應(yīng)當(dāng)以人為本不再追求數(shù)字競(jìng)賽從而實(shí)現(xiàn)從“土地城鎮(zhèn)化”向“人口城鎮(zhèn)化”的轉(zhuǎn)變。單雨辰等[4]認(rèn)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對(duì)投融資績(jī)效有積極影響。

二、理論分析

城鎮(zhèn)化對(duì)投融資績(jī)效的影響：以半導(dǎo)體行業(yè)為例，舊金山高度匯集的計(jì)算機(jī)和電子工業(yè)人才，形成了世界最高科技水平的“硅谷城鎮(zhèn)化”，據(jù)報(bào)道，硅谷風(fēng)險(xiǎn)投資占全美風(fēng)險(xiǎn)投資總額的三分之一，這無(wú)疑得益于高水平的半導(dǎo)體人才聚集。普惠金融通過(guò)服務(wù)小微企業(yè)等特殊群體，為城鎮(zhèn)化提供額外資金通過(guò)集群效應(yīng)構(gòu)建起龐大的產(chǎn)業(yè)，投資者被其區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力吸引，投產(chǎn)后的工業(yè)制成品和服務(wù)被聚集起來(lái)的人群很快消費(fèi)完畢，投融資效率顯著，吸引更大規(guī)模的人群聚集和產(chǎn)業(yè)投資，構(gòu)成完整的正向發(fā)展的路徑。

投資區(qū)域異質(zhì)性、對(duì)外開(kāi)放程度和個(gè)人投資對(duì)投融資績(jī)效的影響：日前，“強(qiáng)省會(huì)戰(zhàn)略”擁躉日盛，2019年“四經(jīng)普”之后，素來(lái)以區(qū)域發(fā)展均衡著稱(chēng)的山東名義增速為-7%，擁有明星城市的陜西四川湖北等卻表現(xiàn)亮眼。打造明星城市，吸引省外境外投資，造就了大批高回報(bào)高科技含量的產(chǎn)業(yè)進(jìn)而引進(jìn)大量高水平人才。發(fā)展大型城市，靠大型城市的產(chǎn)業(yè)下沉來(lái)幫扶欠發(fā)展城市，靠產(chǎn)業(yè)集群降低成本提高生產(chǎn)效率，靠突出的投資發(fā)展提高投融資績(jī)效。城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平提高則吸引更多外來(lái)人才，投資者信心得到提振，形成完整正循環(huán)。

三、實(shí)證分析

(一)變量選取及模型設(shè)定

表1 主要變量及計(jì)算方法

建立關(guān)系模型：

per=D+αC+βT+γO+ζI+ε

(1)

式(1)中，D為截距項(xiàng)，α、β、γ、ζ為核心解釋變量和各控制變量的回歸系數(shù)，ε為誤差項(xiàng)。

(二)回歸分析

1.面板數(shù)據(jù)模型的單位根檢驗(yàn)。采用LLC檢驗(yàn)、ADF-F檢驗(yàn)和PP-F檢驗(yàn)，得到面板模型進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果：各變量一階差分序列平穩(wěn)，不存在虛假回歸現(xiàn)象。

2.面板數(shù)據(jù)模型的協(xié)整檢驗(yàn)。由于樣本容量較少，適用于Panel ADF和Group PP兩種檢驗(yàn)，其p值均小于0.05，拒絕原假設(shè)，表明變量之間存在協(xié)整關(guān)系。

3.面板數(shù)據(jù)模型的回歸分析。對(duì)2013-2017年相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)回歸分析，得到了城鎮(zhèn)化水平、固定資產(chǎn)投資區(qū)域異質(zhì)性、對(duì)外開(kāi)放程度以及個(gè)人固定資產(chǎn)投資四個(gè)變量的面板數(shù)據(jù)模型：

Per=3.01+1.45C+0.86T+0.17O-0.29I

(2)

R2=0.89，可知模型整體擬合程度較好，各個(gè)系數(shù)的t值通過(guò)檢驗(yàn)，表明：固定資產(chǎn)投資區(qū)域異質(zhì)性、城鎮(zhèn)化水平、對(duì)外開(kāi)放程度以及個(gè)人固定資產(chǎn)投資的線(xiàn)性關(guān)系是比較顯著的。

四、結(jié)論

城鎮(zhèn)化水平較高的地區(qū)，居民投融資意識(shí)普遍較強(qiáng)，對(duì)金融界的投融資知識(shí)較為了解，其他地區(qū)受惠于普惠金融，特殊群體也獲得了選擇理財(cái)渠道的便利，客觀上提高了總體的投融資能力。當(dāng)存在一定固定資產(chǎn)投資區(qū)域差異的時(shí)候，固定資產(chǎn)投資區(qū)域差異可以刺激政府相互競(jìng)爭(zhēng)，從而一定程度上提高投融資效率。山東本身作為一個(gè)靠海省份，又是韓國(guó)、日本等國(guó)的近鄰，提升外資參與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的廣度與深度，也能滿(mǎn)足境內(nèi)企業(yè)融資引入更多境外投資的需求，從而為實(shí)體經(jīng)濟(jì)融通資金、降低成本提供助力。

因?yàn)檠芯康氖巧綎|省近五年的情況，產(chǎn)生負(fù)向影響說(shuō)明個(gè)人固定資產(chǎn)投資強(qiáng)度的提高并未帶來(lái)固定資產(chǎn)投資績(jī)效的顯著提升，投資資金的配置效率有待提升。應(yīng)分散投資，努力拓寬融資渠道，提高宏觀調(diào)控的前瞻性和科學(xué)性，正確處理資金投向領(lǐng)城的各種關(guān)系，確保投資的長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)，并且還要加強(qiáng)貸款的跟蹤監(jiān)督管理，提高投資的配置效率。且實(shí)證結(jié)果與基于社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)做出假設(shè)的背離可能來(lái)自無(wú)法用數(shù)學(xué)方法度量的現(xiàn)實(shí)影響，如：社會(huì)文化差異、地區(qū)管理制度差異、地區(qū)官僚系統(tǒng)與地區(qū)經(jīng)濟(jì)的矛盾、自然環(huán)境生態(tài)對(duì)經(jīng)濟(jì)的隱形影響等。此外，由于山東省各區(qū)經(jīng)濟(jì)存在較大差異，基于山東省樣本數(shù)據(jù)無(wú)法完全代表整體的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，會(huì)對(duì)研究結(jié)果產(chǎn)生一定的影響，我們將在城鎮(zhèn)化水平這一解釋變量的基礎(chǔ)上進(jìn)一步加入解釋因子，力圖更準(zhǔn)確的尋求投融資績(jī)效的影響因素與影響機(jī)制。

五、政策建議

(1)構(gòu)建完善中國(guó)特色的馬克思主義城鎮(zhèn)觀。以馬克思主義城鎮(zhèn)化思想為理論指導(dǎo)，結(jié)合中國(guó)不同區(qū)域的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和生產(chǎn)力實(shí)際能力，批判地繼承馬克思主義城鎮(zhèn)觀，構(gòu)建屬于中國(guó)的馬克思主義城鎮(zhèn)觀。(2)充分發(fā)揮城鎮(zhèn)化紅利，提高投融資績(jī)效水平。加速推進(jìn)產(chǎn)業(yè)建設(shè)和配套服務(wù)業(yè)建設(shè)，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)和城鎮(zhèn)化進(jìn)一步發(fā)展；加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)融合發(fā)展。(3)優(yōu)先部分地市建設(shè)，帶動(dòng)全部城市發(fā)展。制定政策，以有限資源優(yōu)先發(fā)展區(qū)域位置好、稟賦佳、對(duì)全省有重要帶動(dòng)能力的戰(zhàn)略地市，完善財(cái)政轉(zhuǎn)移支付，落實(shí)好產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移發(fā)發(fā)展，先富幫后富，一同謀發(fā)展。(4)加大開(kāi)放力度以吸引外資。積極響應(yīng)國(guó)家加深改革加快開(kāi)放的政策，結(jié)合本省實(shí)際情況制定對(duì)外開(kāi)放改革政策，降低外資準(zhǔn)入門(mén)檻，對(duì)部分產(chǎn)業(yè)實(shí)施減免稅款、減免地租等優(yōu)惠政策，吸引更多的投資服務(wù)本地產(chǎn)業(yè)發(fā)展。(5)完善普惠金融和專(zhuān)業(yè)金融機(jī)構(gòu)的建設(shè)，加快鄉(xiāng)村普惠金融發(fā)展和城鎮(zhèn)專(zhuān)門(mén)金融機(jī)構(gòu)建設(shè)，利用好民間閑置資金，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金支持?？傊?，加快城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加大資金投入，招商引資，以備經(jīng)濟(jì)發(fā)展之需。