美股暴跌“示警”哪些風(fēng)險

●本報駐美國特約記者　林日　●本報特約記者　任重

美國股市打了噴嚏，亞太股市也開始“感冒”。當(dāng)?shù)貢r間3日，美國股市大幅下挫，以科技股為主的納斯達克綜合指數(shù)下跌近5%，道指大跌808點。4日，從上海、香港到東京、首爾，亞太主要股市也紛紛跟跌。一日的暴跌本不能說明什么，但周四的暴跌是美國股市在年初因疫情跌入深淵后，奇跡般連續(xù)5個月反彈并以歷史最快速度走出熊市以來，第一次令人印象深刻的暴跌?！肮墒姓诎l(fā)出警告信號”，美國有線電視新聞網(wǎng)（CNN）評論稱，“華爾街的失控列車終于脫軌”，現(xiàn)在的問題是，接下來股指會迅速反彈，還是更大規(guī)?；卣{(diào)的

開始？美國勞工部4日發(fā)布非農(nóng)就業(yè)報告，顯示美國8月的失業(yè)率自3月以來首次降到個位數(shù)，美國總統(tǒng)特朗普立即在推特上歡呼“偉大的就業(yè)數(shù)字”，但4日道指受鼓舞高開后不久，又繼續(xù)大跌。有評論認(rèn)為，在疫情和選情雙重壓力之下，美國經(jīng)濟的復(fù)蘇恐怕要比股指的恢復(fù)更加復(fù)雜和困難。

市場在恐慌什么？

據(jù)美國《華爾街日報》報道，美國股市3日創(chuàng)下6月以來最大單日跌幅，大型科技股引領(lǐng)了拋售潮。臉書下跌3.8%，特斯拉下跌9%，蘋果下跌8%。其中蘋果市值在3日一天就損失1799.2億美元，創(chuàng)下有史以來美國上市公司最大單日蒸發(fā)市值。

市場在恐慌什么？媒體總結(jié)了這么幾點：第一，投資者質(zhì)疑高股價的合理性。今年以來，特斯拉的股價漲幅超過了400%，CNN稱，看漲的投資者瘋狂推動特斯拉市值達到摩根大通和花旗集團市值的總和。而蘋果2萬億美元的市值已經(jīng)超過羅素2000指數(shù)中2000家小盤股公司的市值總和。標(biāo)普500指數(shù)的遠期市場估值攀升至互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來從未見過的水平。“極度興奮占據(jù)了金融市場”，越來越多跡象表明，這種快速上漲不可持續(xù)，“華爾街的失控列車終于脫軌”。

另據(jù)彭博社報道，在3日的美股暴跌中，半導(dǎo)體股下跌最重，這跟中國正在規(guī)劃制定一套全面的新政策、以發(fā)展本國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有關(guān)。

第二，經(jīng)濟復(fù)蘇乏力。凱投宏觀資深美國經(jīng)濟學(xué)家亨特3日表示，“過去幾個月，我們曾經(jīng)歷相當(dāng)強勁的復(fù)蘇，而現(xiàn)在復(fù)蘇已經(jīng)開始停滯”。

第三，“相對毫無根據(jù)的憧憬”的破滅。CNN稱，投資者之前樂觀地認(rèn)為，用不了多久，疫苗就會被廣泛使用。英國廣播公司（BBC）4日稱，正是因為與疫苗和刺激經(jīng)濟措施有關(guān)的“相對毫無根據(jù)的憧憬相結(jié)合”，造成了現(xiàn)在市場的猛烈調(diào)整。恒康投資管理投資策略師埃羅蘭認(rèn)為，現(xiàn)在是市場認(rèn)清事實的時候了：“試想一下，過去幾個月市場回避了多少潛在風(fēng)險，如今已堆積如山，而距離選舉只有60天，大概投資者有點被嚇到了?！?/p>

第四，《華爾街日報》4日稱，北京和華盛頓之間關(guān)系再度緊張，也是市場面臨的風(fēng)險。報道稱，最新的緊張由特朗普暗示對駐美中國外交官施加新的限制引起。道富環(huán)球投資的投資策略主管卡薩姆說：“美國大選顯然正在臨近，美中貿(mào)易戰(zhàn)還沒有結(jié)束，因此股市面臨著巨大的不確定性。”

健康回調(diào)還是暴跌開始？

“這是丑陋的一天”，紐約梅隆投資管理公司首席策略師4日對英國《金融時報》說。但他表示，“這是一個健康的調(diào)整”。路透社4日稱，股票交易員們表示，鑒于股市近來漲幅過大，市場早該修正了?！笆袌鍪冀K是穩(wěn)定而非恐慌性拋售，”荷蘭國際集團的地區(qū)研究負(fù)責(zé)人卡內(nèi)爾分析稱：“這聽起來就是一次獲利了結(jié)。”摩根資產(chǎn)管理的全球市場策略師克雷格表示：“人們普遍擔(dān)心本輪反彈行情已走得過遠和過快。不過，這不太可能是上世紀(jì)90年代后期科技股崩盤的重演?！比疸y全球財富管理美洲股票主管萊夫科維茨稱，這一拋售更多由市場技術(shù)因素推動，而非企業(yè)利潤前景或經(jīng)濟基本面發(fā)生任何變化。紐約貝西默信托公司投資主管麥克唐納表示，這一拋售代表著市場在某種程度上回到了“更正常的狀況”，并不完全出人意料。

也有分析認(rèn)為這可能只是一個開始。英國《金融時報》4日稱，此次暴跌提醒人們，已從3月危機最嚴(yán)重時期的低谷反彈55%的美國股市，仍然很容易受到短期沖擊。盡管激進的貨幣和財政刺激推動了美國經(jīng)濟大幅復(fù)蘇，但考慮疫情對經(jīng)濟造成的創(chuàng)傷，對今年晚些時候第二波感染，以及11月初美國總統(tǒng)大選可能造成混亂的擔(dān)憂，“市場或許早該調(diào)整”。美國銀行股票分析師薩勃拉曼尼亞表示：“我們并沒有脫離險境，事實上情況恰恰相反。減速帶仍在前方?！?/p>

《華爾街日報》4日稱，美國經(jīng)濟步履蹣跚，新冠肺炎疫情繼續(xù)肆虐，但美國股市自3月份以來高歌猛進，這讓投資者感到困惑。2020年上半年，華爾街投行和交易收入創(chuàng)出8年來最高水平，這種反常的繁榮凸顯了美聯(lián)儲重手干預(yù)的結(jié)果，也揭示了金融市場與實體經(jīng)濟不斷脫節(jié)的事實，“美聯(lián)儲制造了一個讓生活能繼續(xù)下去的泡沫”。CNN稱，美聯(lián)儲已將利率降至零，購買了數(shù)萬億美元的債券，并承諾會在需要的時候“一直踩在油門上”。而且美聯(lián)儲的救助是在聯(lián)邦政府創(chuàng)紀(jì)錄水平的援助之上的。正如摩根大通全球市場策略師克雷格所說：“市場調(diào)整在意料之中。過去幾個月的上漲，是在央行慷慨解囊、經(jīng)濟驚喜和創(chuàng)紀(jì)錄的獲利增長推動下。市場絕不會永遠保持這種快速增長的勢頭?！?/p>

股指繁榮下的經(jīng)濟困境

北京時間4日晚，美國勞工部如期公布非農(nóng)就業(yè)報告顯示，美國8月非農(nóng)就業(yè)人口增加137.1萬人，為連續(xù)第4個月增加，但疫情以來仍累計減少逾1000萬個崗位；美國8月失業(yè)率為8.4%，為連續(xù)第4個月下滑，且為3月以來首次降至個位數(shù)?！斑@是一個好消息”，《華盛頓郵報》4日稱，盡管美國勞工部承認(rèn)，8月就業(yè)人數(shù)的增加，有1/6是為2020年人口普查而臨時招聘的人員，但零售、餐飲、教育、衛(wèi)生等行業(yè)的崗位增加也很明顯。美國CNBC財經(jīng)網(wǎng)站4日稱，如果國會再不采取新一輪刺激措施，刺激經(jīng)濟增長的機會可能是短暫的。

美國兩黨遲遲未能就新的疫情紓困方案達成一致，據(jù)《紐約時報》報道，聯(lián)邦政府每周600美元的額外失業(yè)救濟金政策7月底已經(jīng)到期，特朗普總統(tǒng)簽署了每周400美元的行政令，要求州政府承擔(dān)一半，目前這筆少于先前的補助金也只有少數(shù)幾個州政府開始向失業(yè)者發(fā)放。經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，這可能會導(dǎo)致消費者支出下降。

美國國會預(yù)算辦公室9月2日修訂今后10年的財政展望，指出2020財年的財政赤字?jǐn)U大至上財年的3倍，達3.3萬億美元。美國的聯(lián)邦政府債務(wù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比也增至126％，超過二戰(zhàn)結(jié)束時，是歷史最糟糕水平。

據(jù)《芝加哥論壇報》3日報道，美國各行各業(yè)仍深受疫情影響。大公司紛紛宣布裁員計劃，如福特公司提出了買斷工齡計劃，試圖將其在美國的白領(lǐng)員工數(shù)量減少1400人；美高梅度假村將裁員1.8萬人，約占其美國員工總數(shù)的1/4；可口可樂計劃通過買斷工齡的方式裁員4000人；美國聯(lián)合航空公司和美國航空公司表示，除非政府提供額外援助來幫助支付工資成本，否則它們將裁員數(shù)千人。許多經(jīng)濟學(xué)家警告說，大規(guī)模裁員將繼續(xù)，只要病毒還在肆虐，只要國會不延長對失業(yè)者和地方政府的新一輪救助，任何經(jīng)濟復(fù)蘇都可能步履蹣跚?！?/p>