啟明星辰：二季度業(yè)績改善發(fā)力新安全業(yè)務(wù)

王柄根

《動態(tài)》：啟明星辰于8月4日披露2020年半年度報告，您可否為我們介紹公司近期的經(jīng)營情況？

孔銘：公司上半年度營業(yè)收入7.54億元，同比下降14.45%，不含第三方收入，二季度營收是4.92億元，同比增長11.6%。凈利潤是-2138萬元，同比下滑255%，扣非后的凈利潤-5009萬元，2019年上半年的扣非凈利潤為-210萬元，下滑幅度較大。經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額與去年同期相比有大幅增加，主要原因系收款較去年同期略增、增值稅的退稅較去年增加4000萬元、采購較去年同期有所減少。上半年的銷售費用同比增長15.4%，研發(fā)費用同比增長13.6%，公司在市場銷售和人員方面的投入在持續(xù)增加，是為了保證下半年的業(yè)績，做好前期的準(zhǔn)備和鋪墊。

《動態(tài)》：啟明星辰的上半年簽單和安全運營業(yè)務(wù)的推進(jìn)進(jìn)程如何？

孔銘：上半年的預(yù)收款有所提升，簽單同比增長4%，不包括代第三方收取的款項增長幅度為11%。由于疫情的影響，1、2月份訂單下滑幅度很大，之后一直保持逐漸提升的趨勢，直到7月份有超過40%的增長，若以這種勢頭持續(xù)下去，管理層對完成全年的業(yè)績目標(biāo)有很大的信心。

安全運營服務(wù)主要圍繞城市安全運營，2020年開始以二三線城市為主，并且向三四線城市下沉。二季度開始逐漸恢復(fù)，國家層面發(fā)展城市化信息建設(shè)是剛需，和公司的預(yù)期較為吻合，二三四線城市需求也密集出現(xiàn)。

《動態(tài)》：安全運營業(yè)務(wù)的客戶分類占比如何？未來業(yè)務(wù)的趨勢發(fā)展情況是如何？

孔銘：目前，公司現(xiàn)有的業(yè)務(wù)以城市為主，城市占比在80%以上。未來的趨勢將是兩個維度，一是以地方政府為代表的，二是關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施。關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施是未來的一個新維度，不管企業(yè)或者是各部委，若其信息系統(tǒng)屬于國家關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施的范疇，隨著國家對關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施的保護(hù)法規(guī)進(jìn)一步的落實（包括等保2.0和關(guān)基的整個對接），這一塊業(yè)務(wù)的主體責(zé)任會越來越明顯，很多部委和央企包括互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，他們的運營系統(tǒng)有望統(tǒng)一納入國家關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施。

《動態(tài)》：近來公司股價自52周最高位有所回落，對于后續(xù)的走勢你怎么看？

孔銘：在基本面上，公司是我國網(wǎng)安領(lǐng)域龍頭廠商，隨著受疫情影響漸小以及招標(biāo)訂單和收入確認(rèn)，主要在三四季度為主，全年仍將有希望實現(xiàn)業(yè)績高增長，公司本身在2020年有望將三大安全業(yè)務(wù)（安全運營、工控安全、云安全）做到100%的增長。此外，管理層非?？春梦磥碚麄€安全產(chǎn)業(yè)，保守估計，未來5年行業(yè)有望翻2倍。

在二級市場方面，公司的現(xiàn)市盈率估值為58倍，較大于自2019年初至今的52倍平均市盈率估值，投資者可謹(jǐn)慎觀望。