可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股會(huì)計(jì)處理分析
——以小米公司為例

林大翔 閆佳琪 李金茹（副教授）（天津科技大學(xué) 天津 300457）

可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股是近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)公司籌資的常見方式。在新國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IFRS 9全面施行前，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股會(huì)造成企業(yè)凈利潤(rùn)發(fā)生異常變動(dòng)、背離公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，從而給投資者帶來(lái)影響。本文首先探究了可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的金融屬性，對(duì)比IFRS 9全面實(shí)施前后可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股會(huì)計(jì)處理的異同，從會(huì)計(jì)分錄角度探討可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股會(huì)計(jì)處理方式，從而分析發(fā)行可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公司上市前“巨額虧損”的原因，再結(jié)合國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和美國(guó)公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，為完善可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股會(huì)計(jì)處理提供建議。

一、可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的相關(guān)概念

《國(guó)務(wù)院關(guān)于開展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》規(guī)定：優(yōu)先股是指依照《公司法》，在一般規(guī)定的普通種類股份之外，另行規(guī)定的其他種類股份，其股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤(rùn)和剩余財(cái)產(chǎn)，但參與公司決策管理等權(quán)利受到限制。由此可見，優(yōu)先股之所以受投資者青睞主要在于可兼得固定股息率和優(yōu)先分配權(quán)，從而既可以享受公司增長(zhǎng)紅利，還不用費(fèi)精力參與公司經(jīng)營(yíng)決策。優(yōu)先股又衍生出了可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可贖回優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股允許持有者按照公司章程規(guī)定的轉(zhuǎn)換條件、內(nèi)容等，把優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成為一定數(shù)額的普通股。可贖回優(yōu)先股是指持有者與發(fā)行公司約定在某一時(shí)點(diǎn)允許公司向投資者贖回優(yōu)先股或者公司業(yè)績(jī)達(dá)不到目標(biāo)時(shí)公司承諾投資者可按照一定價(jià)格贖回優(yōu)先股的新型金融衍生工具。相比于一般的優(yōu)先股，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股對(duì)于投資者而言具有更大的吸引力，因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股給予了持有者在公司上市后且經(jīng)營(yíng)狀況良好的情況下將優(yōu)先股轉(zhuǎn)化為普通股的權(quán)利，能使投資者分享到企業(yè)發(fā)展帶來(lái)的紅利；而當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不良時(shí)，投資者又可按固定利率計(jì)息要求公司贖回，保證一定的投資收益。

二、可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的初始確認(rèn)及后續(xù)計(jì)量

可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股會(huì)計(jì)處理第一步，需明確可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股是金融負(fù)債還是權(quán)益工具。根據(jù)國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IFRS 9的規(guī)定，金融負(fù)債是指企業(yè)符合下列四項(xiàng)條件之一的負(fù)債：存在向其他方交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)；在潛在不利條件下，與其他方交換金融資產(chǎn)或金融負(fù)債的合同義務(wù)；將來(lái)須用或可用企業(yè)自身權(quán)益工具進(jìn)行結(jié)算的非衍生工具合同，且企業(yè)根據(jù)該合同將交付可變數(shù)量的自身權(quán)益工具；將來(lái)須用或可用企業(yè)自身權(quán)益工具進(jìn)行結(jié)算的衍生工具合同，但以固定數(shù)量的自身權(quán)益工具交換固定金額的現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的衍生工具合同除外。而權(quán)益工具，是指能證明擁有某個(gè)企業(yè)在扣除所有負(fù)債后的資產(chǎn)中剩余權(quán)益的合同，不存在在不利條件下向其他方支付金融資產(chǎn)或金融負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)，如為衍生工具，企業(yè)只能通過(guò)以固定數(shù)量的自身權(quán)益工具交換固定金額的現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)結(jié)算該金融工具。據(jù)此，公司在未上市之前發(fā)行可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的籌資，是金融負(fù)債還是權(quán)益工具？可以考慮從優(yōu)先股條款的以下三方面來(lái)判定：①股利支付。如果公司可以在發(fā)行條款或股東大會(huì)中靈活決定股息是否支付，也即發(fā)行方能夠無(wú)條件地避免向投資者償還股息的義務(wù)，那么該優(yōu)先股不構(gòu)成負(fù)債而列為權(quán)益工具；反之則列為金融負(fù)債。②轉(zhuǎn)股條款。如果條款規(guī)定觸發(fā)事件發(fā)生時(shí)，發(fā)行方應(yīng)交付非固定數(shù)量的股份使投資者實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)股，即相當(dāng)于未來(lái)用股票替代現(xiàn)金抵債，此時(shí)該優(yōu)先股應(yīng)列為金融負(fù)債；若規(guī)定發(fā)行方交付固定數(shù)量的股份，則列為權(quán)益工具。③贖回選擇權(quán)，公司發(fā)行條款中一般規(guī)定了回購(gòu)價(jià)格、條件以及哪一方擁有回購(gòu)權(quán)利：如果回購(gòu)權(quán)在投資者，即股份的公允價(jià)值下跌時(shí)投資者可以回購(gòu)，發(fā)行方無(wú)法避免償還的義務(wù)，該優(yōu)先股應(yīng)列為金融負(fù)債。

IFRS 9規(guī)定，對(duì)于兼具有債務(wù)成分和權(quán)益成分的融資，應(yīng)當(dāng)看作復(fù)合金融工具，應(yīng)將其拆分為債務(wù)和權(quán)益兩部分分別列示，大致分為三步：①確定整個(gè)金融工具的公允價(jià)值。②計(jì)算其中屬于債務(wù)部分的價(jià)值，并將該債務(wù)部分計(jì)入金融負(fù)債。③用整個(gè)優(yōu)先股的公允價(jià)值減去第二步計(jì)算得出的債務(wù)的價(jià)值，剩余部分即為權(quán)益部分價(jià)值，通常在權(quán)益中單獨(dú)作為一項(xiàng)列示。

原國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IAS 39規(guī)定，對(duì)于按照公允價(jià)值選擇權(quán)進(jìn)行指定的負(fù)債，其全部公允價(jià)值變動(dòng)均計(jì)入當(dāng)期損益。在原IAS 39規(guī)定下，發(fā)行主體信用狀況改善，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值上升時(shí)確認(rèn)損失，而當(dāng)經(jīng)營(yíng)不佳、信用狀況惡化時(shí)確認(rèn)利得。這不僅違背了企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況，降低了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，也在很大程度上誤導(dǎo)了公眾，可能使投資者做出錯(cuò)誤決策。新準(zhǔn)則IFRS 9對(duì)此做出了修改，公允價(jià)值變動(dòng)將分別列報(bào)：歸屬于負(fù)債信用風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)的公允價(jià)值變動(dòng)在其他綜合收益中列報(bào)；其余的公允價(jià)值變動(dòng)在損益中列報(bào)。其他綜合收益內(nèi)列報(bào)的金額不得重分類至損益，即使是通過(guò)按公允價(jià)值結(jié)算或回購(gòu)負(fù)債而實(shí)現(xiàn)的利得或損失也不允許重分類至損益，復(fù)合金融工具公允價(jià)值變動(dòng)會(huì)計(jì)處理如圖1所示。

圖1 IFRS 9下復(fù)合金融工具公允價(jià)值變動(dòng)會(huì)計(jì)處理示意圖

IFRS 9規(guī)定，在不會(huì)產(chǎn)生或擴(kuò)大會(huì)計(jì)錯(cuò)配的前提下將金融負(fù)債指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債的，由企業(yè)自身信用風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)引起的該金融負(fù)債公允價(jià)值的變動(dòng)金額，應(yīng)當(dāng)計(jì)入其他綜合收益，該金融負(fù)債的其他公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益。其具體的賬務(wù)處理是，初始確認(rèn)時(shí)，按實(shí)際收到的金額，借記“銀行存款”科目，按金融工具的面值，貸記“應(yīng)付債券——可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股”科目，按負(fù)債成分的公允價(jià)值與金融工具面值之間的差額，借記或貸記“應(yīng)付債券——可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股（利息調(diào)整）”科目，按實(shí)際收到的金額扣除負(fù)債成分的公允價(jià)值后的金額，貸記“其他權(quán)益工具——可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股”科目。發(fā)行可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股發(fā)生的交易費(fèi)用，應(yīng)當(dāng)在負(fù)債成分和權(quán)益成分之間按照各自占總發(fā)行價(jià)款的比例進(jìn)行分?jǐn)偂．?dāng)企業(yè)估值上升導(dǎo)致的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值上升時(shí)，借記“其他綜合收益”科目，貸記“可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股——公允價(jià)值變動(dòng)”科目。最后，在公司成功上市后，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)時(shí)將可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股轉(zhuǎn)至所有者權(quán)益，借記“可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股”科目，貸記“股本”科目及“資本公積”科目，實(shí)現(xiàn)由金融負(fù)債轉(zhuǎn)為權(quán)益工具。從會(huì)計(jì)處理流程中可以清晰看到，只要公司可以成功上市，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價(jià)值變動(dòng)便不會(huì)對(duì)公司的現(xiàn)金流和實(shí)際運(yùn)營(yíng)造成影響。

三、案例分析

小米公司是全球第四大智能手機(jī)制造商，成立不到十年便跨入世界五百?gòu)?qiáng)。然而，根據(jù)小米公司招股說(shuō)明書，截至2018年3月31日，公司的累計(jì)虧損為1 351.63億元。巨額的賬面虧損引發(fā)了投資者至學(xué)術(shù)界的廣泛爭(zhēng)議。結(jié)合前文所述可知，巨額虧損是由于在原國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IAS 39下，小米公司需要將發(fā)行的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股歸類為金融負(fù)債導(dǎo)致公允價(jià)值變動(dòng)。

小米公司的招股說(shuō)明書中披露，上市前小米公司已累計(jì)發(fā)行了12個(gè)系列的優(yōu)先股。協(xié)議約定，如果公司沒(méi)能在約定的時(shí)間實(shí)現(xiàn)合格上市，則投資者可按投資成本加已計(jì)提但尚未支付的股息，或贖回時(shí)點(diǎn)市場(chǎng)公允價(jià)值兩者孰高的原則贖回其持有的優(yōu)先股。公司合格上市后，優(yōu)先股自動(dòng)轉(zhuǎn)化為普通股。對(duì)該公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的相關(guān)條款簡(jiǎn)要概括，詳見表1。

從股利支付方面看，優(yōu)先股合同條款中明確規(guī)定了小米公司每年要以8%的年利率向投資者支付股息；行使轉(zhuǎn)換權(quán)方面，小米招股說(shuō)明書中明確約定小米公司成功上市時(shí)，投資者可按照當(dāng)時(shí)的價(jià)格將優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股，即轉(zhuǎn)換的價(jià)格是不固定的；小米公司存在著不能在約定時(shí)間合格上市或上市后公司市值未能達(dá)到投資者預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。屆時(shí)，是否選擇行使贖回權(quán)在于投資者，若投資者出于利益考慮而將優(yōu)先股贖回，小米公司將無(wú)法拒絕，這是一項(xiàng)不可避免的義務(wù)。綜合上述幾個(gè)方面考慮，小米將其列為金融負(fù)債，符合國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，也滿足了會(huì)計(jì)信息謹(jǐn)慎性要求。小米公司合并損益見表2。

在原國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IAS 39規(guī)定下，小米公司把可轉(zhuǎn)換可贖回股票列支為金融負(fù)債，按公允價(jià)值計(jì)量且將其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益，每年評(píng)估其公允價(jià)值。這也就造成了可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股與小米公司的估值結(jié)合在一起，小米公司估值上漲導(dǎo)致負(fù)債積累和公允價(jià)值變動(dòng)的巨大虧損。從小米公司已經(jīng)披露的合并損益表數(shù)據(jù)來(lái)看，小米上市前的三年都保持著高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)：營(yíng)業(yè)收入從2015年668.11億元增長(zhǎng)到2017年1 146.25億元，翻了近2倍；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了由2015年13.72億元、2016年37.85億元到2017年122.15億元的飛躍。但從2017年的數(shù)據(jù)來(lái)看，未經(jīng)調(diào)整的年度利潤(rùn)虧損竟高達(dá)438.89億元，其原因正是該年可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價(jià)值變動(dòng)。可以看到，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股極大地影響了公司的凈利潤(rùn)，雖然公司的營(yíng)業(yè)收入和毛利樂(lè)觀，但凈利潤(rùn)卻時(shí)常呈現(xiàn)巨額虧損，這也將對(duì)利潤(rùn)分配造成重大影響，股東將面臨著較長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)不能獲得分紅的現(xiàn)實(shí)。

另外，小米公司的凈利潤(rùn)波動(dòng)較大，在2017年甚至虧損數(shù)百億元。凈利潤(rùn)和可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)呈同方向變動(dòng)，說(shuō)明可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)是使小米公司年度利潤(rùn)出現(xiàn)異常的原因，計(jì)入當(dāng)期損益的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)直接對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生重大影響，改變了凈利潤(rùn)的趨勢(shì)。還發(fā)現(xiàn)，在小米公司上市后，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股自動(dòng)轉(zhuǎn)為普通股，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)歸零，凈利潤(rùn)直線上升。這也說(shuō)明了原國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IAS 39把可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股劃分為金融負(fù)債并將公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入損益后企業(yè)的利潤(rùn)表并不能真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，賬面上的巨額虧損很可能誤導(dǎo)投資者及大眾，致使公眾誤認(rèn)為小米公司經(jīng)營(yíng)不良，看跌市值，減少投資，使小米公司的估值偏低。該處理有悖于會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性要求。新國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IFRS 9將金融負(fù)債因信用風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)引起的該金融負(fù)債公允價(jià)值的變動(dòng)金額計(jì)入其他綜合收益，均較好地解決了這個(gè)問(wèn)題。按照新準(zhǔn)則應(yīng)該將可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股列入金融負(fù)債，其公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益。這樣小米公司披露的財(cái)務(wù)相關(guān)指標(biāo)能較為客觀地反映實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力，從而使數(shù)據(jù)歸于“實(shí)質(zhì)”，增強(qiáng)了會(huì)計(jì)信息披露的準(zhǔn)確性和可靠性。小米公司盈利指標(biāo)與可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)關(guān)系見圖2。

表1 小米公司可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股相關(guān)條款

表2 小米公司合并損益表 單位：千元

圖2 小米公司盈利指標(biāo)與可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)關(guān)系圖

四、相關(guān)建議與展望

可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的融資屬性界定與會(huì)計(jì)計(jì)量顯示出在當(dāng)前金融衍生工具日益復(fù)雜環(huán)境下，企業(yè)如何將這些金融衍生工具準(zhǔn)確歸類并計(jì)量以對(duì)外正確報(bào)告面臨著難題。原國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IAS 39中對(duì)金融負(fù)債會(huì)計(jì)處理的規(guī)定過(guò)于籠統(tǒng)，導(dǎo)致了企業(yè)對(duì)可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的會(huì)計(jì)處理不僅不能正確反映企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，還降低了財(cái)務(wù)報(bào)告信息質(zhì)量，迷惑了眾多沒(méi)有相關(guān)知識(shí)的公眾投資者。此外，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益導(dǎo)致企業(yè)異常虧損也對(duì)利潤(rùn)分紅造成重大影響，企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)良，但卻因企業(yè)估值上升導(dǎo)致金融負(fù)債增加，凈利潤(rùn)減少，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股股東反而面臨著不能獲得分紅的現(xiàn)實(shí)情況。隨著金融市場(chǎng)持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展，企業(yè)的融資方式變得更加復(fù)雜。為了提供給投資者更能真實(shí)評(píng)定企業(yè)的信息，企業(yè)最終實(shí)際采用的是非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量（Non-IFRS），旨在剔除可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)給財(cái)務(wù)報(bào)表帶來(lái)的負(fù)面影響，使報(bào)表能夠準(zhǔn)確反映經(jīng)營(yíng)狀況。近年來(lái)，采用Non-IFRS對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表不合理項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整在國(guó)外逐漸盛行，但顯然這種計(jì)量方式也存在不可否認(rèn)的弊端：缺乏統(tǒng)一的調(diào)整依據(jù)，不利于審計(jì)機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門做出公平合理的決策；對(duì)于不同層次的會(huì)計(jì)信息使用者來(lái)說(shuō)，不規(guī)范的調(diào)整可能迷惑他們對(duì)企業(yè)情況的判斷；部分公司或管理層也可能利用調(diào)整項(xiàng)目操縱公司利潤(rùn)等。而美國(guó)公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）規(guī)定，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股是一種混合金融工具，在金融負(fù)債和權(quán)益工具間有選擇余地，根據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式原則，只要企業(yè)可以選擇將債務(wù)轉(zhuǎn)為自身權(quán)益工具支付，且金額介于一個(gè)固定值和負(fù)債的公允價(jià)值之間，即使不是固定數(shù)量的權(quán)益工具，該可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股也可以按需要?jiǎng)澐譃閵A層權(quán)益（Mezzanine equity）核算。這種方法最大的弊端是將可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股全部轉(zhuǎn)化為權(quán)益工具，忽略了潛在的投資者贖回風(fēng)險(xiǎn)，不符合會(huì)計(jì)信息的謹(jǐn)慎性原則。針對(duì)這些弊端，筆者認(rèn)為可以引入Non-IFRS和Non-GAAP業(yè)績(jī)指標(biāo)的審計(jì)機(jī)制，提高這些指標(biāo)的信息質(zhì)量，并加強(qiáng)對(duì)Non-IFRS和Non-GAAP業(yè)績(jī)指標(biāo)的監(jiān)管，只允許企業(yè)調(diào)整與經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)且沒(méi)有現(xiàn)金流量含義的項(xiàng)目，以提高Non-IFRS（Non-GAAP）業(yè)績(jī)指標(biāo)的可比性和一致性，對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況做出更加客觀公正的評(píng)價(jià)，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，保障投資者的知情權(quán)。另外，加強(qiáng)對(duì)投資者的教育是必不可少的，投資機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)提醒投資者了解基于IFRS和GAAP的業(yè)績(jī)指標(biāo)與Non-IFRS及Non-GAAP業(yè)績(jī)指標(biāo)的聯(lián)系與區(qū)別，避免被少數(shù)另有用意的企業(yè)誤導(dǎo)。我國(guó)可以嘗試率先在科創(chuàng)板試點(diǎn)實(shí)施Non-IFRS審計(jì)機(jī)制，針對(duì)試點(diǎn)中出現(xiàn)的問(wèn)題，完善相關(guān)法律法規(guī)和市場(chǎng)監(jiān)督機(jī)制，探索更完善的優(yōu)先股制度。