公司評級：啟明星辰、博實股份

啟明星辰：收入毛利環(huán)比改善

啟明星辰（002439）：政策頻繁落地，等保2.0刺激;政府進入五年采購周期大年;特殊行業(yè)調(diào)整完成，訂單釋放;合規(guī)驅動轉變?yōu)樽园l(fā)需求與合規(guī)驅動共振;安全產(chǎn)品信創(chuàng)開啟百億增量市場。網(wǎng)絡安全行業(yè)已走出2018低谷，行業(yè)景氣度全面復蘇，IDC預計未來5年安全行業(yè)復合增速達到23.5%。

收入略好于預期，利潤符合預期，報表隱藏多項亮點。因為外部大環(huán)境影響導致公司及上下游企業(yè)復工延遲，合同實施交付及驗收相應推遲。公司以政府、特殊行業(yè)客戶為主，而且多位于華北為主，推測目前華北影響較大，所以相對其他區(qū)域影響較大。同時，信息安全公司存在典型的季節(jié)性，H1一般占比全年25%左右，主要看Q3和Q4的情況，根據(jù)采招網(wǎng)數(shù)據(jù)，Q2訂單已經(jīng)20%增長。安全運營中心戰(zhàn)略悄然升級，預計客戶數(shù)與ARPU值將雙重提升。上半年城市安全運營業(yè)務的推進速度有所放緩，也新增城市安全運營中心17個。下半年將在持續(xù)擴大已有運營中心業(yè)務的基礎上，繼續(xù)向其他三四線城市拓展。預計公司作為行業(yè)龍頭將充分享受行業(yè)紅利，2020獲取超額增長

操作策略：毛利率提升為近4年新高，現(xiàn)金流好轉，投資者可適當關注。

博實股份：新品陸續(xù)推出將啟動新一輪增長

博實股份（002698）：業(yè)績增長主要來自產(chǎn)品延拓，新產(chǎn)品、新領域是最大看點。市場普遍認為本輪業(yè)績增長（2016-19年）來自下游高景氣，進而擔心增長持續(xù)性，實質上公司業(yè)務結構已發(fā)生本質變化，新產(chǎn)品將驅動業(yè)績持續(xù)較快增長。

傳統(tǒng)領域，2016-19年設備（包裝碼垛+橡膠）比重從50%降至32%，產(chǎn)品服務規(guī)模從2.3億穩(wěn)步增至3.5億;新領域，2019年礦熱爐機器人及環(huán)境裝備放量，占比達36%，超過傳統(tǒng)設備。礦熱爐機器人新品研制推進，以及傳統(tǒng)設備應用領域拓展，將不斷拉高公司成長天花板。新舊驅動轉換，新產(chǎn)品陸續(xù)推出將帶動新一輪較快增長。公司產(chǎn)品延拓有兩個方向，一是應用領域延伸，如FFS從粒料向粉料、爐前機器人從電石爐向鐵合金爐;二是應用環(huán)節(jié)延伸，如包裝碼垛向裝車、機器人從爐前機器人向物料鍋搬運、鐵合金澆鑄系統(tǒng)、巡檢機器人等。據(jù)測算，包裝碼垛設備新產(chǎn)品將新增300億以上市場、機器人新增150億市場。進展方面，自動裝車機正進行市場開拓，鐵合金爐前機器人、澆鑄系統(tǒng)正在調(diào)試，一旦成功有望迅速上量（參考電石爐機器人）。

操作策略：凈利潤率高，新產(chǎn)品研發(fā)成功并取得批量訂單，投資者可適當關注。