海外財(cái)務(wù)舞弊手法的創(chuàng)新——基于雅百特事件的研究與反思

摘要：2017年，雅百特事件作為“海外財(cái)務(wù)造假第一案”引起國內(nèi)外極大關(guān)注。雅百特通過虛構(gòu)海外政要信函，建立虛虛實(shí)實(shí)的龐大海外走賬網(wǎng)絡(luò)，游走于監(jiān)管灰色地帶，從而實(shí)現(xiàn)了高達(dá)2.6億的利潤虛增，以及股價(jià)的持續(xù)強(qiáng)勁上漲。本文從對(duì)比分析的角度剖析了雅百特造假的主要手段及創(chuàng)新之處，又在對(duì)其舞弊成因進(jìn)行分析查找的過程中得出了對(duì)上市公司治理與監(jiān)管的啟示，最后提出了相應(yīng)的治理措施和手段。本文的相關(guān)研究希望對(duì)未來上市公司的舞弊治理有所裨益。

關(guān)鍵詞：雅百特;海外財(cái)務(wù)舞弊;現(xiàn)金流偽造

一、引言

2017年5月12日，雅百特因財(cái)務(wù)造假，欺瞞股東而被證監(jiān)會(huì)處罰。該公司涉嫌偽造完整現(xiàn)金流及與海外政要來往信函，以達(dá)到虛構(gòu)海外工程的目的，手段之大膽，方式之新穎，遠(yuǎn)非前期的“綠大地案”、“洪良國際案”、“萬福生科案”等上市公司財(cái)務(wù)造假事件可比。

這一系列的會(huì)計(jì)丑聞和財(cái)務(wù)欺詐，不僅給投資者帶來了巨大損失，損害了中國企業(yè)的形象，而且也使我們看到，相較于造假手段的不斷翻新，財(cái)務(wù)舞弊監(jiān)管的法律法規(guī)的發(fā)展與修訂的速度卻明顯滯后，而積極披露各類創(chuàng)新舞弊手段對(duì)于扼制類似造假行為的再次發(fā)生，促進(jìn)相關(guān)法律、監(jiān)管制度的完善都有積極的意義。鑒于此，本文擬對(duì)雅百特公司最新的財(cái)務(wù)造假手段的行為進(jìn)行深入剖析，以期對(duì)未來的相關(guān)舞弊審計(jì)與監(jiān)管能有所裨益。

二、案例背景介紹

江蘇雅百特科技股份有限公司，原名江蘇中聯(lián)電氣股份有限公司，總部位于江蘇鹽城，于2015年8月在深圳證券交易所中小板上市，股票代碼為002323。在2015年年報(bào)中，該公司宣布其主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為金屬屋面圍護(hù)和分布式屋面光伏兩大板塊。

據(jù)證監(jiān)會(huì)調(diào)查，雅百特于2015至2016年9月通過虛構(gòu)海外工程項(xiàng)目、虛構(gòu)國際貿(mào)易和國內(nèi)貿(mào)易等手段，累計(jì)虛增營業(yè)收入約5.8億元，虛增利潤近2.6億元。雅百特2015年報(bào)稱，其全資子公司山東雅百特與巴基斯坦的首都工程建設(shè)有限公司簽訂的，總金額為32350萬美元的《木爾坦地鐵公交建設(shè)工程施工合同》已全部建設(shè)完成。2017年9月，外交部表示：“中國證監(jiān)會(huì)聯(lián)合巴基斯坦有關(guān)部門調(diào)查，未將江蘇雅百特所出具的有關(guān)巴政要的信函作為證據(jù)采信，也尚未發(fā)現(xiàn)證據(jù)證明該公司同巴境內(nèi)相關(guān)公司和個(gè)人有任何經(jīng)濟(jì)關(guān)系及資金往來。” 由此證實(shí)，在2015，2016年?duì)I業(yè)收入中分別占比23.81%、35.58% 的海外業(yè)務(wù)，其中2015年公司第一大客戶合作項(xiàng)目為虛構(gòu)業(yè)務(wù)。造假事件被揭露后，雅百特2017年半度報(bào)告中，海外業(yè)務(wù)僅占營業(yè)收入1.19%，同比下降14.76%。截止2017年5月12日，雅百特造假案有了最終結(jié)果，證監(jiān)會(huì)對(duì)雅百特虛假信息披露違法行為進(jìn)行了正式通報(bào)，并對(duì)相關(guān)人員實(shí)行頂格處罰。

三、雅百特財(cái)務(wù)造假手法創(chuàng)新點(diǎn)剖析

（一）以合同為起點(diǎn)的全面造假

雅百特利用海內(nèi)外信息不對(duì)稱，首先捏造出一家巴基斯坦方公司，并虛構(gòu)出價(jià)值超過三千萬美元的地鐵公交金屬圍面合同，在半年內(nèi)迅速驗(yàn)收完工，在賬面上增加了高達(dá)20，182.50萬元的營業(yè)收入，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入總額21.8%，該公司竟成為雅百特2015年第一大客戶。

不同于其他案例，雅百特在“一帶一路”戰(zhàn)略的大背景下，利用海外工程的特點(diǎn)，在多方面充實(shí)了細(xì)節(jié)，使整個(gè)造假過程更具有迷惑性，也使投資者與監(jiān)察機(jī)構(gòu)對(duì)其放松警惕。首先，雖然雅百特自稱為以技術(shù)為核心，原材料生產(chǎn)與現(xiàn)場施工均外包的輕資產(chǎn)企業(yè)，但其正常報(bào)關(guān)了工程海外施工所需建材，其次施工過程也有現(xiàn)場照片和與巴基斯坦方政要來往信函作為佐證?？此瓶煽康囊幌盗辛鞒讨?，雅百特充分利用了其中漏洞：建材出關(guān)后實(shí)際由雅百特關(guān)聯(lián)公司經(jīng)由香港重新進(jìn)口回國內(nèi)，并未抵達(dá)巴基斯坦;施工現(xiàn)場照片和來往信函經(jīng)由外交部驗(yàn)證均為偽造。

（二）虛虛實(shí)實(shí)的龐大海內(nèi)外走賬網(wǎng)絡(luò)

在以往傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)舞弊案中，大多數(shù)上市公司如云南綠大地、萬生?？频龋瑑H停留在偽造財(cái)務(wù)報(bào)表層面上，一般以虛增應(yīng)收賬款和收入為主。由于缺乏真實(shí)現(xiàn)金流作為支撐，這種手法越來越不足應(yīng)付日益完善的審計(jì)和監(jiān)察制度。

而雅百特財(cái)務(wù)造假案中，不僅有常規(guī)的虛增應(yīng)收賬款手法，如人為大幅降低應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備率——在同行業(yè)建筑鋼結(jié)構(gòu)上市公司普遍壞賬準(zhǔn)備計(jì)提率范圍在10%～20%的情況下，僅對(duì)其應(yīng)收賬款計(jì)提5%的壞賬準(zhǔn)備，除此以外，雅百特在相關(guān)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)處理上通過空殼公司和虛假賬戶構(gòu)建了資金循環(huán)，因而擁有了完整的現(xiàn)金流。

雅百特從洗錢手法中得到靈感，創(chuàng)造性地將其運(yùn)用在了賬目偽造中。慣用的洗錢途徑一般是在公司注冊(cè)制度寬松，稅收與外匯管理限制小、保密性性高的國家或地區(qū)注冊(cè)空殼公司，并以此開設(shè)銀行賬戶，隨后以虛假國際貿(mào)易為掩護(hù)，將資金轉(zhuǎn)移出國境后再經(jīng)過復(fù)雜的劃轉(zhuǎn)回流回國。雅百特倒置了這一操作，即為掩蓋虛假海外工程事實(shí)，進(jìn)行了資金流轉(zhuǎn)。雅百特共在多達(dá)七個(gè)國家或地區(qū)設(shè)立了五十多個(gè)空殼公司，前后通過了一百多個(gè)銀行賬戶進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)，并刻意模糊各筆資金對(duì)應(yīng)關(guān)系。雅百特借此擁有了看似“真實(shí)”的現(xiàn)金流，且因其頻繁使用銀行票據(jù)和第三方支付的方式，資金跨國追溯驗(yàn)證工作也存在極大障礙。雅百特選擇將偽造的工程所在地放在海外并非我國境內(nèi)一定程度上也是為了避免被輕易追溯到其回款來源。

四、雅百特造假成因

（一）“輕資產(chǎn)”成為虛假工程擋箭牌

近年來，“輕資產(chǎn)”運(yùn)營模式逐漸成為企業(yè)轉(zhuǎn)型的新趨勢，“輕資產(chǎn)”強(qiáng)調(diào)將資本與人力集中于附加值高的核心業(yè)務(wù)，外包其他業(yè)務(wù)以達(dá)到投入較低資本得到較高收益的效果。雅百特將自身運(yùn)營模式定位為依靠技術(shù)壁壘，重技術(shù)、重研發(fā)、重項(xiàng)目管理，采取原材料定制化生產(chǎn)與現(xiàn)場施工人員專業(yè)勞務(wù)外包的形式。這也使得單從存貨、人工薪酬等財(cái)務(wù)指標(biāo)中察覺到其異常變得艱難。實(shí)際上，從研發(fā)支出占總支出比例很低、存貨周轉(zhuǎn)周期長、企業(yè)使用的技術(shù)并沒有形成技術(shù)壁壘這幾點(diǎn)來看，雅百特并非“輕資產(chǎn)”類型企業(yè)，之所以如此宣傳，除了借此作為噱頭，更多的是為最大程度利用現(xiàn)有監(jiān)管中對(duì)輕資產(chǎn)運(yùn)營的盲區(qū)，從而基于現(xiàn)有的信息披露程度，瞞天過海。

（二）股票市場不健全導(dǎo)致“圈錢式”上市

中國股市發(fā)展歷史與成長環(huán)境均與西方國家存在較大差別，存在供給被發(fā)審制度抑制，股價(jià)附加了“殼”價(jià)值而虛高等問題。雅百特作為借殼上市企業(yè)，在財(cái)務(wù)重組前，將其與中國節(jié)能太陽能科技股份有限公司簽訂份額合作協(xié)議作為正式合同予以確認(rèn)和宣傳，利用虛假合同和虛假的海外工程項(xiàng)目以及訂立極高的對(duì)賭利潤目標(biāo)，上市的同時(shí)實(shí)現(xiàn)幅度高達(dá)1082.8%的賬面資產(chǎn)溢價(jià)。加之我國股票市場投資者隊(duì)伍嚴(yán)重散戶化，投資者多以短期獲利為目的。自2015年起，在虛假繁榮的年報(bào)的推動(dòng)下，雅百特股價(jià)一路上漲，2017年高達(dá)71.85元/每股，投資者之間形成了趨同性的羊群效應(yīng)，不斷追漲，同時(shí)雅百特重要股東在股價(jià)高位陸續(xù)減持近二十筆，通過虛假業(yè)績操縱股價(jià)套現(xiàn)數(shù)億元。

（三）公司治理結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重缺陷

1.少數(shù)股東集中股權(quán)，制衡機(jī)制失效

雅百特由陸永設(shè)立于2009年，經(jīng)過數(shù)次增資，在2014年借殼上市前夕，雅百特股東最終變更為拉薩智度德誠創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（9.27%），拉薩瑞鴻投資管理有限公司（81.19%），拉薩納賢投資合伙企業(yè)（9.54%），三家企業(yè)在中聯(lián)電氣停牌進(jìn)行重組前夕突擊成立，注冊(cè)地均為拉薩。其中，股份總和占比超過90%的拉薩瑞鴻和拉薩納賢，實(shí)際控股人均為陸永及其妻子褚衍玲，對(duì)雅百特而言，公司實(shí)際控制人在上市前后并沒有改變。

雅百特在進(jìn)行融資后，股權(quán)仍然高度集中，大股東權(quán)力膨脹，實(shí)際對(duì)董事會(huì)掌有控制權(quán)。首先，董事會(huì)下設(shè)的內(nèi)部審計(jì)委員會(huì)，在公司治理結(jié)構(gòu)存在嚴(yán)重缺陷的情況下，實(shí)際上喪失了日常監(jiān)察權(quán)，審計(jì)委員自身調(diào)查研究的職責(zé)不能夠有效履行。

2.無法突破雙重監(jiān)督機(jī)制失效的怪圈

我國目前實(shí)行監(jiān)事會(huì)與董事會(huì)二者并存的監(jiān)督機(jī)制。雅百特董事會(huì)設(shè)九名董事，其中包括獨(dú)立董事三名，另設(shè)監(jiān)事會(huì)成員三名。雅百特獨(dú)立董事包括了建筑、相關(guān)技術(shù)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、法律專業(yè)人士，但歷任獨(dú)立董事幾乎從未現(xiàn)場出席董事會(huì)，且并未基于個(gè)人專業(yè)技能對(duì)相關(guān)披露發(fā)表任何獨(dú)立意見。由此可見雅百特所聘請(qǐng)的獨(dú)立董事實(shí)際上顯然對(duì)公司運(yùn)營情況不關(guān)心或已喪失其獨(dú)立性。因此，在現(xiàn)行法律下，雅百特監(jiān)事會(huì)是否瀆職很難界定，且并無明確的條款追究其與相關(guān)獨(dú)立董事在造假案件中應(yīng)付法律責(zé)任與賠償責(zé)任。

（四）財(cái)務(wù)審計(jì)程序本身缺陷

1.海外審計(jì)存在極高難度

與傳統(tǒng)造假手段相比，雅百特虛構(gòu)海外業(yè)務(wù)以及輾轉(zhuǎn)數(shù)百個(gè)賬戶走賬以構(gòu)建完整現(xiàn)金流是新型的舞弊手段。審計(jì)單位在實(shí)施函證程序時(shí)，面臨著回函時(shí)間長，涉及的被詢證方數(shù)量多，分布地域廣，回函周期長等問題。特別的，海外業(yè)務(wù)發(fā)生地的企業(yè)對(duì)于中國審計(jì)機(jī)構(gòu)的函證往往重視程度不高，兩國國際關(guān)系對(duì)此也存在影響。而一些需要實(shí)地審查的情況，被審計(jì)企業(yè)往往沒有承擔(dān)相關(guān)成本的動(dòng)力，不愿給予支持。種種因素下，現(xiàn)行審計(jì)程序面對(duì)雅百特這樣需要核實(shí)海外業(yè)務(wù)的情況顯得乏力和極度缺乏時(shí)效性。

2.面對(duì)競聘，事務(wù)所失去獨(dú)立性

面對(duì)雅百特2014-2017現(xiàn)金流量凈額與營業(yè)收入之比幾乎均為負(fù)數(shù)，現(xiàn)金流與通過虛增應(yīng)收賬款虛增的營業(yè)收入嚴(yán)重背離的財(cái)務(wù)情況，負(fù)責(zé)其財(cái)務(wù)審計(jì)的眾華會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)此出具了無保留審計(jì)意見。

眾華會(huì)計(jì)師事務(wù)所主要業(yè)務(wù)集中于A股市場建筑業(yè)與制造業(yè)公司，曾因?qū)徲?jì)程序問題被證監(jiān)會(huì)出具警告函。雅百特財(cái)務(wù)造假案中，連續(xù)幾年出具無保留審計(jì)意見表面上是審計(jì)人員職業(yè)謹(jǐn)慎性有所缺失，沒有預(yù)見到不合理風(fēng)險(xiǎn)，但實(shí)際上明知被審計(jì)單位報(bào)表有重大錯(cuò)誤仍視而不見的事務(wù)所顯然與雅百特是利益共同體。由于雅百特公司治理結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重缺陷，公司經(jīng)理層既是被審計(jì)人，同時(shí)也是審計(jì)委托人，事務(wù)所出于與同業(yè)公司競爭上崗的意識(shí)，可能與雅百特達(dá)成了對(duì)于偽造的財(cái)務(wù)報(bào)表不提出異議的共識(shí)以獲得業(yè)務(wù)。

（五）隔靴瘙癢式的處罰，中小股東維權(quán)艱難

證監(jiān)會(huì)于2017年5月12日對(duì)雅百特公司處以罰款六十萬，對(duì)該案主要責(zé)任人員采取不同程度的證券市場禁入措施，同時(shí)處以五萬元到三十萬元不等的罰款。雅百特信息披露違法，且手段惡劣，情節(jié)嚴(yán)重，涉案金額巨大，證監(jiān)會(huì)僅依據(jù)處罰偏輕的證券法以罰款結(jié)案，并未依照《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》限期啟動(dòng)退市程序，且罰款金額不到其套現(xiàn)金額的百分之五。

與國內(nèi)財(cái)務(wù)造假案件相比，美國安然公司財(cái)務(wù)造假案被處罰方包括安然公司及其CEO、創(chuàng)始人、財(cái)務(wù)欺詐策劃者，受聘于安然公司的安信達(dá)會(huì)計(jì)師事務(wù)所，與其上市相關(guān)的花旗集團(tuán)、摩根大通、美洲銀行三大投行等。其中，安然公司與安信達(dá)事務(wù)所分別被罰5億美元，50萬美元，均告破產(chǎn);安然CEO被判刑24年，罰款4500萬美元;三大投行向安然公司的破產(chǎn)受害者分別支付了20億、22億和6900萬美元的賠償罰款。由于我國退市機(jī)制不完善，中小投資者保護(hù)制度不健全，雅百特即使偽造業(yè)績金額巨大，造成中小投資者極大損失，也很難啟動(dòng)退市程序，財(cái)務(wù)造假企業(yè)違法成本與其所得嚴(yán)重不成比例

五、對(duì)策及建議

（一）進(jìn)一步差異化監(jiān)管“輕資產(chǎn)運(yùn)營”

基于“輕資產(chǎn)運(yùn)營”的特點(diǎn)，現(xiàn)有的監(jiān)管在并購重組層面已對(duì)相關(guān)企業(yè)采取從嚴(yán)審核，但仍需要更加完備的制度設(shè)計(jì)保證投資者權(quán)益。基于現(xiàn)有的信息披露制度，投資者往往并不能得到關(guān)于企業(yè)核心資產(chǎn)的有效信息。對(duì)于這部分企業(yè)，在信息披露上應(yīng)有更高的標(biāo)準(zhǔn)，即對(duì)于其無形資產(chǎn)的強(qiáng)制披露，包括作為核心競爭力存在的人力資源和技術(shù)資源。

（二）聚焦中小股東維權(quán)現(xiàn)實(shí)困難，多方聯(lián)合提高執(zhí)法效率

在中小股東維權(quán)過程中，普遍存在訴訟周期過長、承擔(dān)過多舉證成本的情況，即使證監(jiān)會(huì)加大了對(duì)于證券市場欺詐的打擊力度，遭受侵害的中小股東在維權(quán)過程中仍面臨操作層面的種種困難。證監(jiān)會(huì)除對(duì)違法事實(shí)進(jìn)行確認(rèn)以外，也應(yīng)主動(dòng)配合中小股東，協(xié)調(diào)匯總稅務(wù)、工商等各行政部門信息，為賠償范圍和金額的認(rèn)定提供有效證?；谑芎φ叩赜蚍植紡V，數(shù)量大，財(cái)產(chǎn)受損不一的事情，也應(yīng)考慮聯(lián)合執(zhí)法和專案專查的可能性，杜絕各部門間“踢皮球”的推諉行為。另外，在此過程中，各部門主動(dòng)接受來自媒體和輿論的監(jiān)督也是重要一環(huán)，媒體在起到普及維權(quán)意識(shí)作用的同時(shí)，也能作為監(jiān)督方切實(shí)推進(jìn)訴訟程序的落實(shí)與改革。

（三）強(qiáng)化股東大會(huì)地位，逐漸改革資本多數(shù)決原則

現(xiàn)行法律下，股東大會(huì)的召集權(quán)由董事會(huì)所掌握，董事會(huì)可以通過少召集或不召集股東大會(huì)的方式限制中小股東的參與權(quán)。以法律的形式強(qiáng)化股東大會(huì)的地位，并將召集股東大會(huì)的權(quán)力給予持股一定比例以上的中小股東，提高其對(duì)公司業(yè)務(wù)的參與度和對(duì)董事會(huì)的監(jiān)督。

另外，現(xiàn)行股東大會(huì)實(shí)行資本多數(shù)決原則，而在我國上市一股獨(dú)大十分泛濫，中小股東與大股東利益往往不一致，小股東話語權(quán)空間被擠壓。在此情況下，制定大股東違背誠信義務(wù)的懲戒機(jī)制以及在一定程度上將追求形式平等的“一股一權(quán)”與股權(quán)折算進(jìn)行結(jié)合是未來的改革方向。

（四）賦予監(jiān)事會(huì)明確的權(quán)力與責(zé)任

監(jiān)事會(huì)要切實(shí)履行監(jiān)督職責(zé)，僅靠目前《公司法》賦予的財(cái)務(wù)查詢權(quán)和董事會(huì)列席權(quán)是無法實(shí)現(xiàn)的。從立法著手，賦予監(jiān)事會(huì)表決權(quán)與否決權(quán)，使其獨(dú)立的判斷能對(duì)董事會(huì)的決議產(chǎn)生影響。相應(yīng)的，一旦強(qiáng)化了監(jiān)事會(huì)的作用，確立了其權(quán)責(zé)后，也應(yīng)以法律的形式確立對(duì)于監(jiān)事會(huì)失職的處罰，激發(fā)監(jiān)事會(huì)積極履職的動(dòng)力。

（五）加快上市的“注冊(cè)制”改革

核準(zhǔn)制下，擬發(fā)行股票公司受行政與市場兩重審核，這在保證上市企業(yè)質(zhì)量的同時(shí)，也使相當(dāng)一部分新興創(chuàng)新性企業(yè)受制于繁瑣、高標(biāo)準(zhǔn)的審核程序，無法順利融資。而投資者對(duì)嚴(yán)格的核準(zhǔn)制度存在一定程度的依賴心理，影響了對(duì)上市企業(yè)實(shí)際經(jīng)營狀況、盈利能力的判斷。繼續(xù)推進(jìn)“上市注冊(cè)制”，在完善市場監(jiān)管和信息披露制度的基礎(chǔ)上，讓市場成為企業(yè)是否上市的主要標(biāo)準(zhǔn)，有利于平衡股市融資、套現(xiàn)功能與優(yōu)化資源配置功能。相應(yīng)的，退市制度的常態(tài)化和退市標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)格化已成為新趨勢，而現(xiàn)階段的重點(diǎn)應(yīng)放在堅(jiān)定監(jiān)管部門執(zhí)法決心，沖破地方政府出于維穩(wěn)和追求政績的目的而對(duì)“殼資源”的保護(hù)。

（六）國家外交與企業(yè)聯(lián)動(dòng)，提高審計(jì)效率

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)一步深化和“一帶一路”的發(fā)展，政府相關(guān)部門應(yīng)在外交層面給予審計(jì)幫扶政策，為審計(jì)機(jī)構(gòu)海外取證創(chuàng)造良好的條件，遏制由于地理原因產(chǎn)生的海外財(cái)務(wù)造假。對(duì)于必要的海外實(shí)地取證，在簽證等方面也可以給予必要的寬松政策。

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基金項(xiàng)目：

本文得到四川省社科基地重點(diǎn)項(xiàng)目（CJZ14-03）和西華大學(xué)重點(diǎn)項(xiàng)目（ZW1421535）的支持。

作者簡介：萬愷伶（1994-），漢族，四川眉山人，碩士，西華大學(xué)管理學(xué)院，研究方向：會(huì)計(jì)學(xué)。