“白馬成妖”：康得新119億財(cái)務(wù)造假分析

張俊杰 殷君瑤

（南京審計(jì)大學(xué) 江蘇 南京 211815）

一、引言

今年以來，A股市場(chǎng)頗受關(guān)注的除了股指波動(dòng)以外，部分個(gè)股接連“爆雷”，康美藥業(yè)、輔仁藥業(yè)、康得新、獐子島等上市公司的行為匪夷所思，其事件涉及金額巨大，不僅讓股市投資者蒙受巨大損失，還嚴(yán)重破壞了資本市場(chǎng)環(huán)境。

其中備受關(guān)注的莫過于康得新（*ST康得）119億財(cái)務(wù)造假案件。根據(jù)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定，康得新在2015—2018年期間通過虛構(gòu)采購訂單和生產(chǎn)訂單虛增了營業(yè)成本和相關(guān)費(fèi)用，虛增利潤119億元。證監(jiān)會(huì)給予“行為極其惡劣，后果極其嚴(yán)重”來形容康得新案件。與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)于2019年對(duì)涉事的審計(jì)機(jī)構(gòu)瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所啟動(dòng)立案調(diào)查，此前，瑞華對(duì)康得新連續(xù)出具五年標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計(jì)報(bào)告，而根據(jù)證監(jiān)會(huì)的調(diào)查，康得新在2015—2018年間連續(xù)四年財(cái)務(wù)造假，凈利潤實(shí)際卻為負(fù)。

由此可見，在康得新財(cái)務(wù)造假事件中，公司內(nèi)部沒能及時(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)控制，第三方審計(jì)單位總是未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正企業(yè)財(cái)務(wù)造假的行為，媒體未能對(duì)企業(yè)造假路徑從技術(shù)層面進(jìn)行專業(yè)的分析，這些因素都使公司的潛在問題得不到及時(shí)有效的處理，不斷發(fā)酵，最終“東窗事發(fā)”，對(duì)資本市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)行造成沖擊。

二、康得新財(cái)務(wù)造假案例介紹

（一）康得新公司概況

康得新（*ST康得）全稱康得新復(fù)合材料集團(tuán)股份有限公司，主要從事預(yù)涂膜和光學(xué)膜的研發(fā)生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，作為全球最大的預(yù)涂膜生產(chǎn)商，也是我國唯一的高分子材料平臺(tái)型企業(yè)，填補(bǔ)了國內(nèi)涂布光學(xué)膜材的技術(shù)空白?？档眯伦鳛锳股板塊中典型的白馬股，市值一度逼近千億大關(guān)，曾屬于中證100指數(shù)、滬深300指數(shù)成分股，深成指的樣本股，入選美國《福布斯》“全球最具創(chuàng)新力企業(yè)”。

康得新控股股東為康德投資集團(tuán)，持股24.05%，由創(chuàng)始人鐘玉牽頭創(chuàng)立?？档录瘓F(tuán)從制造業(yè)起步，以獨(dú)特的資本和發(fā)展模式發(fā)展成大型集團(tuán)公司。

康得新自2010年上市后，借助資本力量助力公司業(yè)務(wù)取得了快速發(fā)展，公司凈利潤從上市當(dāng)年的不足1億元提高至2017年的24.74億元。但在2018年公司的股價(jià)和業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下，控股股東比例質(zhì)押的股份面臨被強(qiáng)平風(fēng)險(xiǎn)，由于公司業(yè)務(wù)受阻和對(duì)關(guān)聯(lián)公司的應(yīng)收款和存貨面臨重大減值風(fēng)險(xiǎn)，公司2018年的凈利潤同比下降90%。

（二）康得新財(cái)務(wù)造假事件回顧

1.資金中斷，股權(quán)質(zhì)押爆倉危險(xiǎn)

2017年，康德集團(tuán)在康德碳谷科技有限公司高性能碳纖維項(xiàng)目建設(shè)上需要巨額資金，而在當(dāng)年年底，恒豐銀行原先承諾給予康德集團(tuán)的100億資金和600億授信在其董事長(zhǎng)蔡國華出事后作罷。巨額資金中斷的情況下，康德集團(tuán)不得不多次發(fā)行短期債券，并且陸續(xù)將其所持有的康得新股票進(jìn)行大規(guī)模質(zhì)押。然而在當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)下行和金融“去杠桿”的宏觀環(huán)境下，康得新股票遭到惡意做空，股價(jià)大幅度下跌，市值縮水高達(dá)85%。與此同時(shí)，江蘇轄區(qū)的商業(yè)銀行開始限制企業(yè)貸款，政府資金在二級(jí)市場(chǎng)上拋售康得股票，企圖使康得新形成質(zhì)押爆倉危險(xiǎn)。

2.占用資金，持續(xù)做低股價(jià)

在政府紓困資金遲遲沒有到賬的情況下，康得新逐步失去了對(duì)子公司資金的控制能力，為了解決股權(quán)質(zhì)押爆倉的危險(xiǎn)，迫不得已從上市公司挪用大量資金充當(dāng)現(xiàn)金抵押品，占用資金在100億左右。2019年1月，提名現(xiàn)任董事的擬投資方計(jì)劃注入30億資金來緩解公司困境，然而在康德新董事長(zhǎng)之位易手到寶能系代理人肖鵬后，計(jì)劃的30億資金并沒有通過簽署協(xié)議注入公司。相反，肖鵬等人不斷制造利空消息，不斷做低康得新股票，制造惡意爆雷，使得康得新股票一度下跌到2.47元。肖鵬逐步肢解康得新的優(yōu)質(zhì)板塊業(yè)務(wù)，并在沒有發(fā)生任何業(yè)務(wù)關(guān)系的情況下向境外公司支付高額的咨詢服務(wù)費(fèi)，使得康得新公司每況愈下。

3.“驚雷”引爆，銀企關(guān)系曖昧

康得新股權(quán)質(zhì)押的爆倉危險(xiǎn)幾乎掠奪了公司所有的營運(yùn)資金。在2019年1月，康得新出現(xiàn)了10億的短期債券違約，然而令人匪夷所思的是，公司在北京銀行西單支行的122億現(xiàn)金存款卻因?yàn)椤百~戶余額為0元”而無法使用。鐘玉表示之前上市公司和集團(tuán)確實(shí)存在資金混用的情況，西單支行也隱瞞了貨幣資金存放的問題，沒有進(jìn)行上報(bào)和公示，關(guān)系曖昧。2019年7月5日，中國證監(jiān)會(huì)對(duì)康得新下發(fā)《中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》，認(rèn)定康得新公司在2015-2018年間通過虛構(gòu)采購訂單和生產(chǎn)訂單虛增了營業(yè)成本和相關(guān)費(fèi)用，以虛增利潤119億元，深交所同日對(duì)康得新啟動(dòng)重大違法強(qiáng)制退市流程，引爆“驚雷”。

（三）康得新財(cái)務(wù)造假的關(guān)鍵

康得新事件財(cái)務(wù)造假關(guān)鍵點(diǎn)在于康得集團(tuán)、上市公司和北京銀行簽訂的《現(xiàn)金管理合作協(xié)議》?？档眯驴毓晒蓶|康德集團(tuán)與北京銀行簽訂《現(xiàn)金管理合作協(xié)議》并沒有通過股東大會(huì)或者董事會(huì)的討論，也沒有披露相關(guān)信息。然而北京銀行西單支行也隱瞞了貨幣資金存放問題，沒有對(duì)總部進(jìn)行信息披露和上報(bào)。從中國銀行間市場(chǎng)交易協(xié)會(huì)網(wǎng)站公告來看，康德集團(tuán)和北京銀行西單支行簽訂的《現(xiàn)金管理合作協(xié)議》嚴(yán)重影響了公司財(cái)務(wù)管理和經(jīng)營獨(dú)立性，信息披露不完整，從側(cè)面反映了案件中的《現(xiàn)金管理合作協(xié)議》并不符合法律規(guī)定。據(jù)公司在2019年6月的公告，康德集團(tuán)通過虛構(gòu)債券債務(wù)關(guān)系和關(guān)聯(lián)交易等方式占用公司資金175億元人民幣?？档录瘓F(tuán)與北京銀行西單支行秘密設(shè)定了資金聯(lián)動(dòng)歸集賬戶，巨額資金正是大股東通過資金聯(lián)動(dòng)歸集賬戶以業(yè)務(wù)模式不知不覺地挪用和侵占，使得在存款賬戶中“余額為0”。

此外，康得新還沒有及時(shí)披露為控股股東提供關(guān)聯(lián)擔(dān)保的情況，沒有如實(shí)披露募集資金使用情況，以及利用應(yīng)收賬款造假，虛構(gòu)各戶和供應(yīng)商，偽造銀行單據(jù)等方法，在年報(bào)中虛增利潤119億元。其中2015年報(bào)虛增利潤總額23.81億元，2016年報(bào)虛增利潤總額30.89億元，2017年報(bào)虛增利潤總額39.74億元，2018年報(bào)虛增利潤總額24.77億元（如下圖）。

三、多角度分析康得新財(cái)務(wù)造假

（一）從股權(quán)質(zhì)押角度分析

近年來經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，大部分公司為了穩(wěn)定現(xiàn)金流和滿足融資需求，會(huì)采取股權(quán)質(zhì)押的方式進(jìn)行融資，但是股權(quán)質(zhì)押往往伴隨著道德風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)隱匿。

1.侵害利益的道德風(fēng)險(xiǎn)

在面臨巨額資金短缺的情況下，康德集團(tuán)陸續(xù)將所持有的康得新股票進(jìn)行大規(guī)模質(zhì)押，加速了康得新現(xiàn)金流權(quán)和控制權(quán)的分離。此外，一直處于質(zhì)押狀態(tài)也導(dǎo)致了康得新代表實(shí)際權(quán)益的現(xiàn)金流權(quán)受到限制，弱化了激勵(lì)效應(yīng)，會(huì)激發(fā)公司管理層的道德風(fēng)險(xiǎn)，大股東能夠更低成本地對(duì)上市公司和中小股東進(jìn)行資金占用和利益侵占。事件中康得新侵占上市公司和中小股東利益主要是通過關(guān)聯(lián)擔(dān)保、關(guān)聯(lián)交易和非經(jīng)營性占款等方式進(jìn)行，同時(shí)，通過股權(quán)質(zhì)押前后利益侵占程度的對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，康得新的利益侵占行為在股權(quán)質(zhì)押后明顯加劇，這最終也導(dǎo)致公司面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

2.進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

股權(quán)質(zhì)押雖然可以一定程度上滿足公司的融資需求，但也會(huì)帶來新的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。首先，康得新在長(zhǎng)期高比例的股權(quán)質(zhì)押下應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力非常有限，即使是較小的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)通過股權(quán)質(zhì)押的杠桿效應(yīng)都會(huì)大幅度影響公司現(xiàn)金流，動(dòng)搖康得新公司的正常運(yùn)營。其次，信號(hào)理論會(huì)進(jìn)一步加劇面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?？档眯略谫|(zhì)押股票的市值降低到平倉線卻沒有能力追加保證金或者增加質(zhì)押股票數(shù)量的情況下，質(zhì)押的股票會(huì)被強(qiáng)制平倉。信號(hào)理論表明在類似情況下，市場(chǎng)會(huì)表現(xiàn)出消極反應(yīng)，中小股東會(huì)為了避免投資損失而選擇拋售股票，導(dǎo)致康得新股票的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)一步降低，加大了公司的退市風(fēng)險(xiǎn)。

（二）從上市公司信息披露的角度分析

根據(jù)有關(guān)規(guī)定，上市公司有義務(wù)就公司的經(jīng)營情況對(duì)廣大投資者進(jìn)行披露和公示。真實(shí)、充分、公平的信息披露時(shí)資本市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)行的重要保障。

在康得新財(cái)務(wù)造假事件中，公司的信息披露成為最大的“罪魁禍?zhǔn)住?。首先，康得新未能夠在年度?bào)告中披露控股股東非經(jīng)營性占用資金的關(guān)聯(lián)交易情況。其次，康德集團(tuán)于北京銀行西單支行簽訂的《現(xiàn)金管理合作協(xié)議》構(gòu)成了康得新與康德集團(tuán)之間的關(guān)聯(lián)交易，康得新與康得集團(tuán)發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易金額2014年為65.23億元，2015年為58.37億元，2016年為76.72億元，2017年為171.50億元，2018年為159.31億元（如下圖），都沒有在年報(bào)中披露。

年份 2015 2016 2017 2018關(guān)聯(lián)交易金額（億元） 58.37 76.72 171.5 159.31

其次，康得新未及時(shí)披露及未在年度報(bào)告中披露其為控股股東提供關(guān)聯(lián)擔(dān)保的情況，康得新子公司張家港康得新光電材料有限公司分別與其他公司簽訂《存單質(zhì)押合同》，康得集團(tuán)提供擔(dān)保的信息并沒有披露給廣大投資者。同時(shí)，康得新未能夠在年度報(bào)告中如實(shí)披露募集資金使用情況，24.53億的募集資金轉(zhuǎn)出導(dǎo)致其2018年年報(bào)存在虛假記載。

（三）從外部監(jiān)管角度分析

會(huì)計(jì)師事務(wù)所作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的監(jiān)督者，從外部對(duì)企業(yè)報(bào)告進(jìn)行監(jiān)管。瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所從2012年正是負(fù)責(zé)康得新公司的年報(bào)審計(jì)，年報(bào)審計(jì)的費(fèi)用從原先的每年190萬元增長(zhǎng)到每年的210萬元。從2013年開始，瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)康得新公司連續(xù)五年出具標(biāo)準(zhǔn)“無保留意見”的審計(jì)報(bào)告，只有在2018年康得新陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，大部分董監(jiān)局都沒有辦法保證年報(bào)業(yè)績(jī)真實(shí)性時(shí)，瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所才出具“無法表示意見”的審計(jì)報(bào)告，在康得新財(cái)務(wù)造假案件中難辭其咎。一方面，從客觀能力上來看，瑞華在審計(jì)康得新存貨的時(shí)候，沒有深究制造業(yè)公司存貨占比沒有隨著收入規(guī)模一起增長(zhǎng)這一不符合商業(yè)邏輯的問題（如下圖），也沒能夠發(fā)現(xiàn)康得新公司貨幣資金流動(dòng)上的財(cái)務(wù)問題；另一方面，瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所是否有主觀上助力康得新財(cái)務(wù)造假的動(dòng)機(jī)也是有待商榷。

商業(yè)銀行作為上市企業(yè)貨幣資金存放和流動(dòng)的核心機(jī)構(gòu)，對(duì)康得新公司的貨幣資金管理也存在很大問題。北京銀行和康德集團(tuán)簽訂的《現(xiàn)金管理合作協(xié)議》并不符合法律規(guī)范，沒有經(jīng)過公司股東大會(huì)討論，也沒有得到北京銀行西單分行的充分披露，商業(yè)銀行對(duì)康得新的貨幣資金也缺乏有效監(jiān)督。

（四）從公司控制角度分析

1.風(fēng)險(xiǎn)控制角度

貨幣資金對(duì)一家企業(yè)的經(jīng)營管理意義重大，而康得新公司沒有嚴(yán)格執(zhí)行貨幣收付審批程序?？档录瘓F(tuán)董事長(zhǎng)鐘玉曾表示，上市公司和集團(tuán)的資金存在混用的情況，大股東占用上市公司100億左右的資金用來投資碳纖維項(xiàng)目和股票質(zhì)押補(bǔ)倉，對(duì)中小股東的權(quán)益造成嚴(yán)重侵害。雖然大股東占用資金的現(xiàn)象在資本市場(chǎng)中屢見不鮮，但這種違規(guī)操作對(duì)公司的風(fēng)險(xiǎn)控制能力提出了極大挑戰(zhàn)。

2.內(nèi)部控制角度

為確保內(nèi)部控制制度的有效性，內(nèi)部控制系統(tǒng)需要被監(jiān)督和控制。監(jiān)控是指由適當(dāng)?shù)娜藛T對(duì)內(nèi)部控制的設(shè)計(jì)和運(yùn)行進(jìn)行評(píng)估的過程?？档眯略O(shè)有審計(jì)委員會(huì)，是董事會(huì)的一個(gè)重要組成部分，負(fù)責(zé)信息披露、內(nèi)部控制監(jiān)督、信息質(zhì)量保證和內(nèi)外部審計(jì)的溝通工作。然而由于審計(jì)委員部隸屬于董事會(huì)，加上大股東鐘玉等人濫用權(quán)限，經(jīng)常插手公司各項(xiàng)決策，以至于內(nèi)部監(jiān)督系統(tǒng)形同虛設(shè)，內(nèi)部控制系統(tǒng)失去一定的監(jiān)督和制約。

四、康得新案件的啟示和思考

（一）完善上市公司信息披露制度

上市公司信息披露是資本市場(chǎng)上投資者做出決策的重要依據(jù)，上市公司也必須履行披露可能會(huì)影響投資者決策的企業(yè)信息的義務(wù)。從康得新事件反映出現(xiàn)行的上市公司信息披露制度仍然存在問題。首先，完善上市公司信息披露制度需要從上層建筑健全立法體系和會(huì)計(jì)信息披露準(zhǔn)則體系，加強(qiáng)和細(xì)化責(zé)任分擔(dān)管理，制定規(guī)范的會(huì)計(jì)規(guī)范體系、審計(jì)制度和其他有關(guān)經(jīng)濟(jì)法規(guī)，從制度規(guī)范上限制上市公司在信息披露上的違規(guī)操作。其次，完善會(huì)計(jì)信息披露的監(jiān)管可以在企業(yè)信息方面給予投資者一定保障。對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的監(jiān)管主要還是從政府監(jiān)管、行業(yè)自律和社會(huì)監(jiān)督三個(gè)方面協(xié)調(diào)進(jìn)行，形成“三位一體”的立體監(jiān)管框架。

（二）強(qiáng)調(diào)銀企關(guān)系健康和透明

商業(yè)銀行作為資本市場(chǎng)上貨幣資金存放和流通的核心機(jī)構(gòu)，有義務(wù)對(duì)業(yè)務(wù)往來企業(yè)的現(xiàn)金流進(jìn)行調(diào)查和審核，但在康得新財(cái)務(wù)造假事件中，北京銀行西單支行和康德集團(tuán)簽訂的《現(xiàn)金管理合作協(xié)議》顯然存在不合理的地方，關(guān)系曖昧。商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)的金融服務(wù)是賴以生存的重要手段，在肩負(fù)維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的責(zé)任下，商業(yè)銀行如何建立和維護(hù)與企業(yè)的關(guān)系，如何與企業(yè)展開健康透明的及業(yè)務(wù)，都值得重新思考?，F(xiàn)階段在經(jīng)濟(jì)下行的宏觀形勢(shì)下，商業(yè)銀行更應(yīng)該重視對(duì)企業(yè)的服務(wù)方式，平衡社會(huì)責(zé)任和經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)系，完善業(yè)務(wù)操作約束，明確什么該做，什么不該做才能發(fā)揮穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。

（三）重視審計(jì)機(jī)構(gòu)原則和素質(zhì)

一方面，審計(jì)機(jī)構(gòu)是企業(yè)經(jīng)營管理的監(jiān)督者，為了避免審計(jì)機(jī)構(gòu)為了眼前的利益，隱瞞企業(yè)的罪行的行為產(chǎn)生，首先應(yīng)該對(duì)違反事業(yè)道德和審計(jì)原則的審計(jì)機(jī)構(gòu)施以大力懲治，通過加大注冊(cè)會(huì)計(jì)師的職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)來防范虛假會(huì)計(jì)信息的生成和發(fā)布，堅(jiān)守審計(jì)獨(dú)立性、依法性、權(quán)責(zé)制和重要性的原則。

另一方面，專業(yè)審計(jì)機(jī)構(gòu)是上市公司信息披露真實(shí)性的“守門員”，其專業(yè)素質(zhì)和專業(yè)能力是審計(jì)機(jī)構(gòu)能力的重要體現(xiàn)?？档眯仑?cái)務(wù)造假事件就能部分體現(xiàn)當(dāng)前我國會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)方式和審計(jì)能力在客觀上存在欠缺。所以，重視審計(jì)機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的專業(yè)素質(zhì)和專業(yè)能力，能夠在防范資本市場(chǎng)上市公司財(cái)務(wù)造假方面有一定成效。

（四）加強(qiáng)審計(jì)委員會(huì)的獨(dú)立性

首先，獨(dú)立性是內(nèi)部審計(jì)的靈魂。為了增強(qiáng)審計(jì)委員會(huì)內(nèi)部審計(jì)的獨(dú)立性，從組織管理的角度出發(fā)，企業(yè)應(yīng)在董事會(huì)及其審計(jì)委員會(huì)的組織和指導(dǎo)下，按照法律法規(guī)的要求，消除不必要的干擾，做好內(nèi)部審計(jì)工作。否則，內(nèi)部審計(jì)就不能獨(dú)立工作，必然影響內(nèi)部審計(jì)工作的發(fā)展和質(zhì)量。

此外，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)內(nèi)部審計(jì)人員的培訓(xùn)，包括了解內(nèi)部審計(jì)的地位和作用，明確內(nèi)部審計(jì)的主要職責(zé)和任務(wù)、工作方法和內(nèi)部審計(jì)的要求。同時(shí)還要要求內(nèi)審人員革新知識(shí)，只有做到不斷用新知識(shí)武裝自己，才能確保順應(yīng)新時(shí)代的新要求。

五、總結(jié)

康得新119億財(cái)務(wù)造假是中國成立證券市場(chǎng)以來的最大金額造假事件。文章對(duì)康得新財(cái)務(wù)造假事件進(jìn)行了梳理和分析發(fā)現(xiàn)，雖然事件中仍然有未知因素，但是康得新無疑存在很大問題。從股權(quán)質(zhì)押角度分析發(fā)現(xiàn)康得新股權(quán)質(zhì)押導(dǎo)致大股東進(jìn)行資金占用和利益侵占，從上市公司信息披露的角度分析發(fā)現(xiàn)康得新未及時(shí)、準(zhǔn)確披露關(guān)聯(lián)交易和關(guān)聯(lián)擔(dān)保的情況，從外部監(jiān)管角度分析發(fā)現(xiàn)瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所和北京銀行西單支行都存在不同程度的違規(guī)操作，從公司控制角度分析發(fā)現(xiàn)，康得新公司的風(fēng)險(xiǎn)控制和內(nèi)部控制存在問題。

康得新從典型的白馬股轉(zhuǎn)變成“黑天鵝”，事件涉及投資者范圍廣，金額巨大，嚴(yán)重打擊了中小投資者對(duì)資本市場(chǎng)的信任程度，破壞了A股市場(chǎng)的規(guī)范和環(huán)境。雖然證監(jiān)會(huì)對(duì)康得新做出懲罰和啟動(dòng)強(qiáng)制退市程序，但懲罰力度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及這個(gè)事件給市場(chǎng)帶來的負(fù)面影響。康得新財(cái)務(wù)造假事件暴露出資本市場(chǎng)上仍然存在很多亟需解決的問題，無論是行業(yè)自律還是市場(chǎng)監(jiān)管，都可謂任重而道遠(yuǎn)。