從財務(wù)角度看企業(yè)績效評價

郭海霞

摘 ? ? ? ? 要：良好的績效評價結(jié)果為管理層總結(jié)管理經(jīng)驗，讓其了解需要加強的業(yè)務(wù)板塊，并提供一定的數(shù)據(jù)支撐，同時也能使上下級有針對性地進行反饋溝通。因此可以用于管理提升、業(yè)務(wù)改進、內(nèi)部溝通等各方面。本文從財務(wù)監(jiān)督研究企業(yè)績效評價問題，希望能夠提供參考。

關(guān)鍵詞：財務(wù)角度;績效評價

企業(yè)績效從字面上理解可以看作是一個過程，也可以看作是這個過程的結(jié)果。企業(yè)績效評價則是對這個過程而實行的活動和對已完成的活動做評價。通過分析企業(yè)縱向變化的經(jīng)營管理能力、盈利狀況、抗風(fēng)險程度和未來成長發(fā)展空間來反映企業(yè)財務(wù)績效情況。作為企業(yè)經(jīng)營管理的有效手段，績效評價能夠幫助企業(yè)及時分析經(jīng)營現(xiàn)狀并做出調(diào)整，以良好適應(yīng)社會的快速變革，因此研究企業(yè)如何正確進行績效評價以更好地發(fā)揮出績效評價的作用，是非常必要的。

一、相關(guān)理論基礎(chǔ)

本文研究依據(jù)的理論基礎(chǔ)是委托代理理論。委托代理理論主要從所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離以及信息不對稱的基礎(chǔ)上出現(xiàn)。它是指委托人根據(jù)某種契約關(guān)系雇傭、授權(quán)給代理人特定的權(quán)利并給予其相應(yīng)的報酬?；谶@種不完全契約關(guān)系就必然會出現(xiàn)一定的委托代理問題，包括委托人的監(jiān)督成本大于收益、代理人要求較高的實行成本、委托人無法做到足夠的激勵機制等，也就會產(chǎn)生一定的代理成本。理論界普遍認為代理成本產(chǎn)生的原因主要是所有者和經(jīng)營者的利益不一致、信息不對稱和責(zé)任不對等。因此要想降低代理成本，就需要對代理人進行一定的監(jiān)督和制約，其中利用績效評價的方式就能夠?qū)?jīng)營者產(chǎn)生一定的約束和激勵機制，和股東一起向企業(yè)價值最大化的目標前進，也能讓所有者對公司目前的經(jīng)營情況有一定的了解，改善信息劣勢地位。

二、研究回顧

最早的國外績效評價都比較關(guān)注成本指標。在成本會計第一次革命和商品經(jīng)濟的發(fā)展階段，利用成本會計核算進行績效評價。但這種核算方式太過事后性，難以進行成本控制，20世紀初，哈瑞提出標準成本和差異分析制度，分析成本控制狀況作為企業(yè)績效評價的主要指標。1903年，杜邦公司設(shè)計了以“投資報酬率”為核心的經(jīng)營和預(yù)算指標，為財務(wù)績效評價提供了一定的理論原型。從20世紀30年代后期開始，隨著企業(yè)外部的會計準則和相關(guān)規(guī)范的增多，會計數(shù)據(jù)更加易于獲取，同時杜邦分析系統(tǒng)為投資報酬率、利潤等財務(wù)指標打下了一定的基礎(chǔ)，財務(wù)業(yè)績的評價時期正式到來，績效評價也開始進入現(xiàn)代意義的考量中。從60年代開始，稅前利潤、預(yù)算、凈投資回報率、每股收益率等財務(wù)指標應(yīng)用廣泛，Mcinnes（1971）指出當(dāng)時使用最多的績效評價指標是凈收益回報率，其次是預(yù)算比較和財務(wù)比較。

我國《企業(yè)財務(wù)通則》的試行為我國的績效評價提供了一個制度框架，利用資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、資本金利潤率、銷售利稅率、成本費用利潤率等8項指標，從償債能力、盈利能力和獲利能力的角度對企業(yè)進行績效評價，打破了從計劃經(jīng)濟時期開始長期以利潤、資金等過于分散的財務(wù)指標為核心的績效考核方式。但是通則沒有從根本上走出計劃經(jīng)濟的模式，設(shè)計目的也不明確，未同國家進行績效評價的真實訴求相聯(lián)系。因此，《企業(yè)財務(wù)通則》也正經(jīng)過不斷的修訂和完善。在《企業(yè)經(jīng)濟效益評價指標體系（試行）》中，提出了銷售利潤率、總資產(chǎn)報酬率、資本收益率、資本保值增值率、資產(chǎn)負債率、流動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、社會貢獻率、社會積累率共10項指標，更全面的關(guān)注了營利性、流動性、社會性的各方面。王斌（2008）指出，這一評價體系仍然存在制度的色彩，只注重財務(wù)指標，評價主體定位仍不明確，年度評價難以反映企業(yè)動態(tài)增長和價值增值?？梢?0世紀末我國績效評價依然停留在較為模糊的財務(wù)指標階段。

《國有資本金績效評價規(guī)則》的頒布更好地適應(yīng)了市場經(jīng)濟，展現(xiàn)了更多的科學(xué)性，從基本指標、修正指標和專家評議指標三個層面共32項指標顯示了資本狀況、營運狀況、償債狀況和發(fā)展狀況的四項內(nèi)容，從而讓財務(wù)指標的績效評價得到了有效的拓展和完善。同時發(fā)展狀況中的發(fā)展創(chuàng)新能力、市場占有率等指標說明我國已開始將非財務(wù)指標進行初步融合，但是內(nèi)容還是太少。同時在隨后的實踐中證明，這套指標相關(guān)權(quán)數(shù)的設(shè)置一定程度上影響了指標的分析。

隨著國外研究的影響，也為了更好地提升我國企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力和價值增值，21世紀初，附加指標和非財務(wù)指標逐漸在國內(nèi)得到了一定的普及。馮麗霞和歐陽菁（2002）就提出將附加指標經(jīng)濟增加值（EVA）作為核心來建立企業(yè)績效評價體系，能夠更好地連接上下層，更多的關(guān)注股東和管理者之間的關(guān)系，從而更快速的解決兩者之間的矛盾。從2010年開始，國務(wù)院國資委開始在央企全面推行EVA實踐，目的在于引導(dǎo)企業(yè)轉(zhuǎn)變管理思想，并推動了地方跟進轉(zhuǎn)變，使EVA在國內(nèi)有了包括民營企業(yè)在內(nèi)更廣泛的應(yīng)用。池國華和鄒威（2015）以價值管理為基礎(chǔ)，EVA為核心構(gòu)建了價值管理會計的整合框架，以價值創(chuàng)造為導(dǎo)向，進行EVA的系統(tǒng)整合，充分展示EVA在管理會計中對企業(yè)價值評價的重要性。崔倩（2018）通過EVA對國有企業(yè)進行探討，闡明要實現(xiàn)財務(wù)管理的最大化就必然要對國有企業(yè)的績效評價進行深入的分析，而EVA能夠?qū)蓶|進行有效的考量。劉運國和陳國菲（2007）通過案例分析將EVA和BSC進行結(jié)合，以BSC平衡記分卡為總體的業(yè)績管理框架，將企業(yè)戰(zhàn)略目標引入績效指標體系，從而更有針對性地衡量企業(yè)為財富所有者創(chuàng)造的價值。謝寅兵、王偉維（2011）也曾考慮將EVA的評價導(dǎo)向作用和BSC的戰(zhàn)略評價作用相結(jié)合，利用平衡記分卡進行戰(zhàn)略規(guī)劃，經(jīng)濟附加值進行評估檢驗，兩者結(jié)合能夠克服局限性，形成一條完整的因果鏈，達到企業(yè)價值最大化的目標。

三、案例分析

（一）研究背景

本文選擇的案例研究對象是華能國際電力股份有限公司。是我國最大的上市發(fā)電公司之一，1994年6月在北京設(shè)立，同年10月在美國紐約證券交易所上市，2001年11月，在國內(nèi)成功發(fā)行3.5億股A股。華能國際經(jīng)營范圍主要為開發(fā)、投資、經(jīng)營電廠以及與電廠有關(guān)的以出口為主的其他相關(guān)企業(yè)（經(jīng)營火電廠，投資水電和核電電廠），進行熱力生產(chǎn)及供應(yīng)等。截至2018年12月31日，擁有可控發(fā)電裝機容量105，991兆瓦，權(quán)益發(fā)電裝機容量93，755兆瓦。

（二）財務(wù)角度的績效評價

華能國際的營運能力保持較為穩(wěn)定的狀態(tài)。存貨和應(yīng)收賬款的流動速度和變現(xiàn)能力保持良好態(tài)勢，流動資產(chǎn)的使用效率較高，非流動資產(chǎn)較低。企業(yè)存貨主要為煤炭原材料，為適應(yīng)煤炭價格上漲，原材料庫存量的管理水平也會上升，因此能保持良好的存貨周轉(zhuǎn)效率。電力行業(yè)的發(fā)電機組由于行業(yè)特殊性必然會長期使用，且火電行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，因此總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低。

1.盈利狀況

利用盈利能力指標（總資產(chǎn)報酬率、銷售凈利率）進行分析，數(shù)據(jù)見表2：

從表2可以看出，總資產(chǎn)報酬率逐年下降且幅度較大，至2018年接近零值，主要是利潤總額逐年大幅下降，而總資產(chǎn)又在逐年上升導(dǎo)致。銷售凈利率整體呈波動下降趨勢。2017年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革大幅度深化，導(dǎo)致煤炭價格大幅上漲，電價的調(diào)整不足以覆蓋成本的增加，同時公司新投產(chǎn)的653兆瓦清潔能源的發(fā)電機也提升了一定的成本，影響銷售凈利率的下降。

2.抗風(fēng)險程度

利用償債能力指標（流動比率、速動比率、利息支付倍數(shù)、資產(chǎn)負債率）進行分析，數(shù)據(jù)見表3：

從短期償債能力看，流動比率和速動比率穩(wěn)中有升，雖然現(xiàn)金比率波動較大，但2018年開始回升，說明華能國際的償債能力有所提升，這和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也有密切關(guān)系，說明企業(yè)目前的資金周轉(zhuǎn)良好，從而能有效地償還短期債務(wù)。

從長期償債能力看，償債能力較弱。主要由于華能國際的負債規(guī)模不斷擴大而導(dǎo)致財務(wù)費用隨之增加，使資產(chǎn)負債率上升和利息支付倍數(shù)下降。但鑒于華能國際作為國有控股企業(yè)，有國家信用的可靠保障，風(fēng)險較一般上市公司會小一些，金融機構(gòu)也樂意繼續(xù)借款，償債能力還是處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)。

3.未來成長發(fā)展空間

利用發(fā)展能力指標（營業(yè)收入增長率、總資產(chǎn)增長率、資本積累率）進行分析，數(shù)據(jù)見表4：

三個指標均有較大的波動。營業(yè)收入增長率從2017年開始呈上升趨勢，營業(yè)收入有所回升，由于電力行業(yè)的不可替代性，使得火電銷售在市場中依舊占有一席之地?？傎Y產(chǎn)增長率在2018年雖然開始回升，公司的資產(chǎn)利用效率依舊較弱。資本積累率有出現(xiàn)負值的情況，所有者權(quán)益會受到較大損害，現(xiàn)今火電行業(yè)市場交易競爭激烈，市場需求量供大于求的狀況依舊沒有改善，導(dǎo)致華能國際深受打擊，雖然2018年所有者權(quán)益有所回穩(wěn)，依舊需要繼續(xù)引起重視。

可見，傳統(tǒng)財務(wù)指標能夠?qū)冃顩r有定量的衡量，到目前為止依舊是績效評價中不可或缺的工具之一，但還存在如下不足：其一，財務(wù)績效比較注重凈利潤的增長，經(jīng)營者會因此過分關(guān)注短期利益，造成財務(wù)指標的失真;其二，財務(wù)指標主要從財務(wù)報表中獲取相關(guān)數(shù)據(jù)，因此容易出現(xiàn)信息披露不全面、管理層人為操縱利潤等風(fēng)險;其三，財務(wù)績效只關(guān)注會計利潤增加，若不考慮企業(yè)的價值創(chuàng)造必然不能實現(xiàn)企業(yè)長久的生存發(fā)展。

四、研究結(jié)論與啟示

（一）研究結(jié)論

從傳統(tǒng)財務(wù)指標和企業(yè)價值角度，經(jīng)濟增加值相比傳統(tǒng)財務(wù)指標更能真實反映業(yè)績情況。從傳統(tǒng)財務(wù)指標對華能國際的績效評價中，其凈利潤連續(xù)保持正值。而從EVA2017年和2018年的負值計算結(jié)果可以看出華能國際的業(yè)績情況正在下滑，已無法以足夠的盈利來彌補股東的資本成本，對企業(yè)的績效有了更為直觀地展現(xiàn)。

（二）啟示

在當(dāng)今管理方式和管理理念迅速變革的時代，企業(yè)要想持續(xù)評價自身發(fā)展，以更好地立足于經(jīng)濟市場，提升價值，從財務(wù)角度進行績效評價防范風(fēng)險是非常必要的。企業(yè)在生存發(fā)展過程中，需要隨時將公司內(nèi)部戰(zhàn)略和經(jīng)營行動相匹配，完善企業(yè)業(yè)績評價體系并加以有效實施。

參考文獻：

[1]張蕊.企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價理論與方法的變革[J].會計研究，2001（12）

[2]馮麗霞，歐陽菁.發(fā)電企業(yè)績效評價指標體系探討[J].商業(yè)會計，2010（06）