爆款基金頻發(fā) 魔咒會否再現(xiàn)？

楊陽

進入7月，基金發(fā)行盛況進一步演繹，7月6日，匯添富新基金發(fā)行不僅引爆了系統(tǒng)，更創(chuàng)出新基金發(fā)行歷史上首次出現(xiàn)盤中停止認購情況，最終當日有接近700億資金申請認購。而8日發(fā)行的鵬華匠心精選最終全天認購超1300億，一舉打破今年年初陳光明旗下睿遠基金創(chuàng)造的一天1224億元的新基金認購紀錄。

爆款基金目不暇接

7月6日一早，匯添富基金就公告稱，當日開始發(fā)售的匯添富中盤價值精選混合型證券投資基金提前結(jié)束募集。隨后在中午，匯添富基金又稱因認購踴躍，為控制基金合理規(guī)模，已請各代銷機構(gòu)于當日13時停止認購。

7月6日晚間，匯添富方面再度公告稱，由于投資者當日認購非常踴躍，公司本著合理控制基金規(guī)模，保障基金平穩(wěn)投資運作，切實保護投資者利益的原則，根據(jù)相關(guān)文件的相關(guān)約定，決定本基金的募集規(guī)模上限為300億元（不含募集期間利息，A類份額和C類份額合并計算）。截止2020年7月6日，本基金募集規(guī)模已超過300億元，基金管理人將對2020年7月6日的認購申請采用“比例確認”的方式給予部分確認。

7月7日，匯添富基金最新公告顯示，匯添富中盤價值精選2020年7月6日的認購申請確認比例結(jié)果為43.320838%。以此計算，7月6日匯添富中盤價值精選的首募規(guī)模約為692.5億。其實，匯添富中盤價值精選發(fā)行前并未設(shè)置募集規(guī)模上限，這有可能是第一個公募基金因認購火爆而進行“事后限額”的案例。

投資者還在為匯添富新基金的火爆盛況驚訝不已，僅僅一天后的8日早間，鵬華基金公告，調(diào)整鵬華匠心精選混合型基金募集期限，由原定募集期限7月8日至7月21日調(diào)整為7月8日一天。同時，鵬華基金也宣布，若該基金募集總規(guī)模超過300億元時，將按募集規(guī)模上限300億元采取末日比例確認的方式實現(xiàn)規(guī)模的有效控制。

截止當日14點半，據(jù)不完全統(tǒng)計，該基金總認購規(guī)模已超過1000億，而還有消息稱，下午四點左右認購規(guī)模超1200億，而不少銷售渠道賣到5點。而來自渠道消息稱，該基金認購金額超1300億。這意味著，該基金認購打破了今年2月份睿遠均衡價值基金創(chuàng)出的1224億元的認購紀錄。

7月這一波行情太凌厲，讓投資者們跑步入場，今年發(fā)行盛況也進一步演繹。我們可以和5月的景順長城成長領(lǐng)航混合等基金做對比。

公告顯示，景順長城成長領(lǐng)航混合基金于5月25日起公開發(fā)售，原定認購截止日為6月5日。根據(jù)統(tǒng)計，截至5月25日，該基金累計有效認購申請金額（不包括募集期利息）已超過募集規(guī)模上限50億元。因此，景順長城基金決定提前結(jié)束該基金的募集，并將對5月25日有效認購申請采用“末日比例確認”的原則予以部分確認，自5月26日起不再接受認購申請。

數(shù)據(jù)顯示，5月18至5月22日成立的權(quán)益類基金（包括股票型、混合型、指數(shù)型）達到25款，合計募集規(guī)模達到653.49億元。若算上25日景順長城成長領(lǐng)航混合基金，也就是意味著差不多8天時間內(nèi)成立權(quán)益基金規(guī)模達700億。

彼時，市場還是醫(yī)藥及部分科技股主導的行情，大盤遠沒有當下這樣勢如破竹，投資者和媒體對一周合計700億元的基金發(fā)行規(guī)模驚嘆不已，但與本月匯添富和鵬華這兩只基金相比真是小巫見大巫了。

爆款基金魔咒真實存在

前兩波權(quán)益基金發(fā)行高潮出現(xiàn)在2007年和2015年：2007年1月至9月合計成立了31只權(quán)益基金，募集規(guī)模合計2806.8億元，平均單只募集90.54億元;2015年上半年成立了394只新基金，合計募集規(guī)模超過1萬億元，平均募集規(guī)模25.89億元。

從已發(fā)行的百億級爆款基金業(yè)績情況看，其實分化還挺大（見表），即使同期發(fā)行的同類型基金也不例外。拉長時間整體看，基金成立的時間點很重要，往往在市場低位或者行情冷淡期成立的基金累計回報相對較好。市場也因此流行著爆款基金魔咒的說法，指的是每當基金市場尤其是權(quán)益類（偏股和股票型）基金發(fā)行規(guī)模大幅提升，達到很高熱度時，往往對應市場見頂。

表：部分發(fā)行規(guī)模百億份級別基金一覽

天風證券的研報顯示，從權(quán)益類基金的單月發(fā)行規(guī)模上來看，基金發(fā)行的階段性高點，和市場的頂點并不一一對應。但從單只基金表現(xiàn)方面，并觀察上證綜指在發(fā)行日期后一個月以及三個月內(nèi)的市場表現(xiàn)，則不難發(fā)現(xiàn)，爆款基金的發(fā)行，往往意味著市場情緒正處在或者接近階段性的高點。也就是說，爆款基金魔咒是存在的，尤其是爆款基金密集發(fā)行時，往往對應市場階段高點。

遠的不說，近如今年2月份，科技類基金密集發(fā)售，“日光基”頻頻出現(xiàn)，尤其是2月18日，陳光明旗下的睿遠均衡價值基金，全天認購金額達1200億，創(chuàng)下國內(nèi)公募基金最高認購記錄。此后的3月份，指數(shù)開啟回調(diào)模式。

因此，投資者投資決策還需理性對待。