貨幣政策將更突出支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展市場(chǎng)分析人士認(rèn)為政策“組合拳”正在產(chǎn)生積極成效

3月26日，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2020年第一季度（總第88次）例會(huì)在北京召開(kāi)。對(duì)于當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，會(huì)議認(rèn)為，新冠肺炎疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊總體可控，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持韌性，長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變。當(dāng)前國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，生產(chǎn)生活秩序加快恢復(fù)，但同時(shí)，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，境外疫情擴(kuò)散蔓延及其對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的不利影響，也給我國(guó)疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。會(huì)議指出，要跟蹤世界經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化，加強(qiáng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的研判分析，加強(qiáng)國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)，集中精力辦好自己的事。創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控，穩(wěn)健的貨幣政策要更加注重靈活適度，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置。

“穩(wěn)健的貨幣政策將更加靈活適度，并更加突出支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展?！泵裆y行研究院宏觀分析師袁雅理表示，隨著疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，貨幣政策重心將逐漸轉(zhuǎn)到支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展上來(lái)。下一步。穩(wěn)健的貨幣政策將更加靈活適度，選擇再貸款、再貼現(xiàn)、定向降準(zhǔn)等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，對(duì)抗疫保供、復(fù)工復(fù)產(chǎn)、脫貧攻堅(jiān)、春耕備耕、畜禽養(yǎng)殖、外貿(mào)行業(yè)特別是國(guó)際供應(yīng)鏈的產(chǎn)品生產(chǎn)等給予大力度信貸支持。并積極引導(dǎo)銀行體系適當(dāng)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

我國(guó)金融體系運(yùn)行總體平穩(wěn)

統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，是當(dāng)前和未來(lái)一段時(shí)期的工作重點(diǎn)。針對(duì)疫情防控和企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)需求，金融系統(tǒng)響應(yīng)早、行動(dòng)快、精準(zhǔn)施策，快速出臺(tái)了一系列有效的政策措施。人民銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作和定向降準(zhǔn)，提供短期和中長(zhǎng)期流動(dòng)性，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕;及時(shí)設(shè)立3000億元專項(xiàng)再貸款和5000億元再貸款再貼現(xiàn)額度，有力、精準(zhǔn)地支持疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn);會(huì)同銀保監(jiān)會(huì)等部門對(duì)疫情發(fā)生之后受影響比較大的中小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)貸款給予展期和續(xù)貸。

目前來(lái)看，上述“組合拳”正在產(chǎn)生積極成效，我國(guó)金融體系的運(yùn)行總體平穩(wěn)，金融市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定，貨幣信貸平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)經(jīng)受住了疫情沖擊，也為全球經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定作出了重大貢獻(xiàn)。

上述會(huì)議認(rèn)為，穩(wěn)健的貨幣政策體現(xiàn)了前瞻性、針對(duì)性和逆周期調(diào)節(jié)的要求，大力支持疫情防控、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。金融風(fēng)險(xiǎn)有效防控，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效率逐步提升。貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革效果顯現(xiàn)，貸款實(shí)際利率明顯下降，人民幣匯率總體穩(wěn)定，雙向浮動(dòng)彈性提升，應(yīng)對(duì)外部沖擊的能力增強(qiáng)。

民生銀行首席研究員溫彬表示，從外部看。全球經(jīng)濟(jì)需求下降導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易萎縮，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目收支順差將進(jìn)一步收窄，但隨著人民幣資產(chǎn)避險(xiǎn)特征日益凸顯。資本項(xiàng)目順差持續(xù)增加。我國(guó)國(guó)際收支總體平衡，對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性影響有限。從內(nèi)部看，我國(guó)貨幣政策工具種類豐富多樣、空間較大，有利于穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度。

把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放在更突出位置

當(dāng)前，國(guó)外新冠肺炎疫情不斷蔓延，世界各國(guó)都在出臺(tái)增加流動(dòng)性、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的各項(xiàng)措施，其中也包括較大幅度降低利率舉措。就我國(guó)而言，自去年人民銀行推動(dòng)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）改革以來(lái)，企業(yè)貸款實(shí)際利率水平已有明顯下降。今年2月份，一般貸款（不含個(gè)人住房貸款）利率為5.49%，比LPR改革前的2019年7月下降了0.61個(gè)百分點(diǎn)，這顯示改革潛力正在釋放。

3月27曰召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議指出，要加大宏觀政策調(diào)節(jié)和實(shí)施力度;要抓緊研宂提出積極應(yīng)對(duì)的一攬子宏觀政策措施，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行，保持流動(dòng)性合理充裕。

中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬對(duì)《金融時(shí)報(bào)》記者表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)疫情防控取得階段性成果，疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快，需要通過(guò)更加靈活適度的貨幣政策調(diào)控支持經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展。在溫彬看來(lái)，下一階段貨幣政策可能有以下三個(gè)方向：一是繼續(xù)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作、中期借貸便利（MLf）等保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕合理，引導(dǎo)市場(chǎng)利率穩(wěn)中有降;二是隨著能源和食品價(jià)格下降，通脹水平將逐季回落。要通過(guò)釋放LPR改革潛力，盡快降低企業(yè)和居民部門資金成本，刺激投資和消費(fèi)，穩(wěn)定和擴(kuò)大內(nèi)需;三是發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用，將專項(xiàng)再貸款、再貸款再貼現(xiàn)等資金定向投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

加強(qiáng)國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)

疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成沖擊，需要全球聯(lián)合應(yīng)對(duì)。對(duì)此，上述會(huì)議指出，要跟蹤世界經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化，加強(qiáng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的研判分析。加強(qiáng)國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)，集中精力辦好自己的事。要健全財(cái)政、貨幣、就業(yè)等政策協(xié)同和傳導(dǎo)落實(shí)機(jī)制。對(duì)沖疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。

目前來(lái)看，國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)造成一定影響，但總體上來(lái)看，我國(guó)金融市場(chǎng)經(jīng)受住了考驗(yàn)，表現(xiàn)出了高度的穩(wěn)定性，波動(dòng)幅度很小，運(yùn)行總體平穩(wěn)，市場(chǎng)預(yù)期也比較穩(wěn)定。

3月27曰晚間，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）召開(kāi)國(guó)際貨幣與金融委員會(huì)（IMFC）視頻會(huì)議，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱在發(fā)言中表示。目前中國(guó)國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，生產(chǎn)生活秩序加快恢復(fù)。中方支持國(guó)際貨幣基金組織發(fā)揮全球金融安全網(wǎng)的中心作用，促進(jìn)國(guó)際協(xié)調(diào)應(yīng)對(duì)疫情沖擊，維護(hù)全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)穩(wěn)定。

面對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)陳雨露日前表示，下一步要重點(diǎn)做好兩方面工作：一是按照既定的方針和既有的政策框架來(lái)做好自己的事情。中國(guó)已經(jīng)是一個(gè)世界性的金融大國(guó)，擁有世界最大規(guī)模的信貸市場(chǎng)和外匯儲(chǔ)備規(guī)模，擁有世界第二大的股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)，保持好中國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定就是對(duì)全球金融穩(wěn)定的重大貢獻(xiàn);二是要加強(qiáng)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)運(yùn)行的監(jiān)測(cè)，深入分析和研判本輪國(guó)際金融動(dòng)蕩的內(nèi)在規(guī)律，要結(jié)合前期中國(guó)在應(yīng)對(duì)疫情方面的政策經(jīng)驗(yàn)，及時(shí)為經(jīng)濟(jì)政策的國(guó)際協(xié)調(diào)提供建設(shè)性意見(jiàn)。

當(dāng)前，各國(guó)都在動(dòng)用現(xiàn)有一切政策工具恢復(fù)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，維持市場(chǎng)穩(wěn)定井增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)韌性。二十國(guó)集團(tuán)3月26日宣布，正采取迅速有力的措施支持經(jīng)濟(jì)，保護(hù)勞動(dòng)者和企業(yè)，尤其是保護(hù)中小微企業(yè);正在向全球經(jīng)濟(jì)注入超過(guò)5萬(wàn)億美元資金，作為有針對(duì)性的財(cái)政政策、經(jīng)濟(jì)措施和擔(dān)保計(jì)劃的一部分，以抵滑大流行病對(duì)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和金融的影響。