以“先手棋”“及時(shí)雨”“后招足”維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定

3月27日晚。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）召開國(guó)際貨幣與金融委員會(huì)（IMFC）視頻會(huì)議，討論各國(guó)對(duì)新冠肺炎疫情的政策應(yīng)對(duì)，以及IMF在其中發(fā)揮的作用。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱出席會(huì)議并發(fā)言。

易綱在發(fā)言中表示，目前中國(guó)國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，生產(chǎn)生活秩序加快恢復(fù)。在本次會(huì)議前一天，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2020年第一季度例會(huì)分析了國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)。并指出新冠肺炎疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊總體可控，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持韌性，長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變。當(dāng)前，宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，金融風(fēng)險(xiǎn)有效防控。金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效率逐步提升，人民幣匯率總體穩(wěn)定，雙向浮動(dòng)彈性提升，應(yīng)對(duì)外部沖擊的能力增強(qiáng)。

那么，中國(guó)金融市場(chǎng)維持穩(wěn)定的底氣在哪里？未來(lái)還將有哪些舉措來(lái)保障金融市場(chǎng)干穩(wěn)運(yùn)行，盡量減少國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)蕩對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響？綜合來(lái)看，我國(guó)金融市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)運(yùn)行的底氣主要來(lái)自于三個(gè)方面。

一是改革“先手棋”為應(yīng)對(duì)“黑天鵝”沖擊打下扎實(shí)基礎(chǔ)。新冠肺炎疫情的沖擊和國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)穩(wěn)定的影響有其必然性，也是正常的。但短暫波動(dòng)之后，中國(guó)金融市場(chǎng)的反映相對(duì)理性，這也得益于此前數(shù)年一直不斷深入推動(dòng)的金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

通過(guò)數(shù)年的努力，我國(guó)金融體系特別是資本市場(chǎng)以前存在的一些風(fēng)險(xiǎn)隱患已經(jīng)得到了部分緩解。日前，證監(jiān)會(huì)副主席李超介紹，當(dāng)前股票市場(chǎng)的杠桿資金總量與2015年高峰時(shí)相比已經(jīng)下降了80%;通過(guò)對(duì)股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)采取的降存量、控增量等一系列措施，主要風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)，高比例質(zhì)押上市公司數(shù)量較高峰時(shí)期已經(jīng)下降了三分之一。

此外，一些制度性改革一直在穩(wěn)步推進(jìn)。包括優(yōu)化交易監(jiān)管，提高透明度。增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管的明確預(yù)期;技術(shù)手段不斷優(yōu)化，積極運(yùn)用跨境金融區(qū)塊鏈平臺(tái)等，極大地增強(qiáng)了應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。這些“先手棋”是我們能夠及時(shí)應(yīng)對(duì)的基礎(chǔ)。

二是政策“及時(shí)雨”精準(zhǔn)、高效，呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性。有效提振市場(chǎng)信心。自疫情發(fā)生以來(lái)，各項(xiàng)金融政策急管繁弦、次第出爐。中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)陳雨露在3月22日國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，人民銀行通過(guò)準(zhǔn)確的公開市場(chǎng)操作和定向降準(zhǔn)，提供短期和中長(zhǎng)期的流動(dòng)性，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，金融市場(chǎng)果斷如期開市之后持續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。及時(shí)設(shè)立3000億元的專項(xiàng)再貸款和增加5000億元的再貸款再貼現(xiàn)額度，有力精準(zhǔn)地支持疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)業(yè)。會(huì)同銀保監(jiān)會(huì)等部門對(duì)疫情發(fā)生之后受影響比較大的中小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)貸款給予展期和續(xù)貸的政策，幫助這些企業(yè)保持現(xiàn)金流的穩(wěn)定，渡過(guò)難關(guān)。與此同時(shí)，還積極引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。

可以說(shuō)，上述政策“組合拳”既起到了逆周期調(diào)節(jié)作用。更是讓各類市場(chǎng)主體吃下了“定心丸”，一方面有效緩解了實(shí)體經(jīng)濟(jì)中可能遇到的流動(dòng)性壓力。實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)經(jīng)濟(jì);另一方面金融市場(chǎng)果斷如期開市之后平穩(wěn)運(yùn)行，各類金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施安全穩(wěn)定運(yùn)行。大大增強(qiáng)了投資者信心，也有助于金融市場(chǎng)保持穩(wěn)定預(yù)期。為全球經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定作出了重大貢獻(xiàn)。

三是繼續(xù)應(yīng)對(duì)復(fù)雜形勢(shì)的“后招足”，能夠因時(shí)因勢(shì)調(diào)整政策的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)。近期，國(guó)際上疫情擴(kuò)散蔓延，疊加多重因素影響，國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇。要盡量減少國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的沖擊，穩(wěn)預(yù)期成為關(guān)鍵。實(shí)際上，中國(guó)金融市場(chǎng)目前總體平穩(wěn)，除了基于此前有力措施迅速到位、早響應(yīng)、早行動(dòng)的高效率之外，還有賴于充足的宏觀政策空間和工具儲(chǔ)備，市場(chǎng)認(rèn)為中國(guó)應(yīng)對(duì)潛在的沖擊仍然有相對(duì)充分的準(zhǔn)備，這是穩(wěn)預(yù)期的一個(gè)重要方面。

而更重要的是基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面。實(shí)際上，無(wú)論是宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)，還是具體的細(xì)分領(lǐng)域，最終能否穩(wěn)定取決于經(jīng)濟(jì)的基本面。目前，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)?？偣┙o和總需求基本平衡的，政策回旋空間大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性足，這是市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)、信心足的根本底氣。

我們相信，未來(lái)，中國(guó)將在進(jìn)一步深化改革、擴(kuò)大開放、增強(qiáng)國(guó)際合作中，構(gòu)建更加開放、有活力、有韌性、高質(zhì)量的金融體系，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)也將釋放出更大潛力。