內(nèi)外因素交織 多空互不相讓

云飛揚(yáng)

上期專欄文章中，筆者曾分析，自3月下旬以來，大盤指數(shù)的上升浪形結(jié)構(gòu)已經(jīng)到了末端，處于相對(duì)高位。事實(shí)上，第5浪正是在本月中旬結(jié)束。從上證指數(shù)來看，5月11日至25日的11個(gè)交易日走勢(shì)，大致可認(rèn)為是abc三折浪的調(diào)整。（見圖一）

圖一：上證指數(shù)60分鐘K線形態(tài)分析

眾所周知，有效市場(chǎng)假說認(rèn)為，市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)反映了所有公開信息，投資者依據(jù)這些信息只能賺到平均收益。因此，想要提高勝算，首先必須有自己獨(dú)到的、非同質(zhì)化的市場(chǎng)觀點(diǎn)，要么做好獨(dú)立分析研究，要么使用個(gè)性化工具。只是“冰凍三尺非一日之寒”，顯然前者的難度較大，而后者就相對(duì)容易些。例如，除了常用的日線、周線外，還可以利用交易軟件的系統(tǒng)設(shè)置功能，自行添加2日線、3日線、半月（15日）線等等，或者變更某些指標(biāo)參數(shù)以專屬使用。雖然，指標(biāo)的性質(zhì)并沒有改變，但至少多了一個(gè)分析的視角。（見圖二）

圖二：上證指數(shù)2日K線走勢(shì)與指標(biāo)分析

圖二是上證指數(shù)今年以2個(gè)交易日為時(shí)間周期的K線走勢(shì)和布林指標(biāo)。5月下旬，日布林指標(biāo)的上中下三條軌道線均呈水平狀態(tài)。本周一，uBOLL、BOLL、dBOLL的數(shù)值分別在2933、2859、2784附近，周布林線還略微向下傾斜開口，指數(shù)已在中軌下方。同樣是在這個(gè)時(shí)候，2日K線布林指標(biāo)卻出現(xiàn)明顯收斂跡象，特別是下軌提升的速度更快，dBOLL數(shù)值僅在3個(gè)周期（即6個(gè)交易日）內(nèi)，便從3.4上升到3.5，這也從技術(shù)角度為指數(shù)短線企穩(wěn)反彈提供了依托和支撐。

如果用半月線來分析，指標(biāo)的形態(tài)自然會(huì)比周線平緩、比月線靈敏。通過半月線可以看到，當(dāng)前主要指標(biāo)多數(shù)都在中線位置，多空力量基本均衡。（見圖三）

圖三：滬深300指數(shù)半月線走勢(shì)與指標(biāo)分析

5月28日，滬深300指數(shù)的收盤點(diǎn)位是3856點(diǎn)，而半月線的布林線中軌BOLL數(shù)值是3887。其他一些指標(biāo)在半月線的情況是：MACD指標(biāo)低沉，DIF數(shù)值為70.4，MACD為82.9，DIF-MACD為-12.6，柱體微小;相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)RSI的兩個(gè)數(shù)值分別為47.3和50.9 ，在50中界線上下，表示趨勢(shì)不明朗;帶狀能量線CR指標(biāo)數(shù)值是108.2，且4條均線聚散情況較為適中。

根據(jù)以上中短線指標(biāo)分析，可以判斷近期A股出現(xiàn)持續(xù)大漲或大跌的可能性都比較小。

今年股市行情跌宕起伏，使得部分K線指標(biāo)出現(xiàn)跳躍和變形，增加了技術(shù)分析的難度。我們不妨打開視角，觀察去年二季度以來A股市場(chǎng)的整體走勢(shì)。（見圖四）

圖四：上證指數(shù)日線走勢(shì)形態(tài)分析

在最近一年時(shí)間里，上證指數(shù)屬于寬幅震蕩格局，目前仍在波動(dòng)區(qū)域的中間位置。去年7月18日，筆者本專欄文章題目是“從短期休整到戰(zhàn)略防御”，8月1日的標(biāo)題是“大盤弱勢(shì)格局或?qū)⒀永m(xù)”。直到現(xiàn)在，上證指數(shù)仍低于當(dāng)時(shí)的點(diǎn)位約100個(gè)點(diǎn)。不過，各大指數(shù)板塊并不均衡，大盤主要是受到權(quán)重股指數(shù)的影響。在過去的10個(gè)月時(shí)間里，上證50指數(shù)小幅下跌約4%，滬深300和中證800指數(shù)基本平衡，而創(chuàng)業(yè)板、中小板等指數(shù)卻迭創(chuàng)新高。

從基本面分析，當(dāng)前似乎依然處于利好、利空因素交織的局面中。比如，雖然有富時(shí)羅素等境外指數(shù)機(jī)構(gòu)的被動(dòng)跟蹤資金增持，但是，紛繁復(fù)雜的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，給A股帶來的外部壓力也不可小覷。另外，有最新消息稱，上證綜指的編制方法可能將得到優(yōu)化。據(jù)外媒報(bào)道，上海證券交易所正在考慮對(duì)其基準(zhǔn)指數(shù)進(jìn)行全面改革，以便更好地反映我國(guó)日益發(fā)展的高科技經(jīng)濟(jì)。這也許能真正體現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，從根本上改變上證指數(shù)失真問題，的確值得廣大投資者期待。