16年老將中歐基金王健推新品中歐嘉和即將面世

楊陽(yáng)

5月11日到5月22日，業(yè)內(nèi)的資深老將王健將推出加入中歐基金后的第二只新基金——中歐嘉和三年持有期，限售20億。而其加入中歐后的第一只新基金，2018年1月成立的中歐嘉澤，至今年4月29日的累計(jì)收益為48.26%，顯著高于同期成立的其他產(chǎn)品。這也讓越來(lái)越多的投資者開(kāi)始注意到基金經(jīng)理王健的“魅力”。

作為16年的投研老將，王健因?yàn)闆](méi)有拿過(guò)業(yè)績(jī)冠軍而未曾爆紅，但是在9年多的基金管理生涯里，平均年化回報(bào)16.34%，管理最久的兩個(gè)產(chǎn)品8個(gè)完整年度，年年排進(jìn)前1/2（截至2020年4月9日）。由此，吸引了一批投資者的追隨。

其實(shí)時(shí)間像一塊砂紙，經(jīng)久不斷地擦拭，最終讓這類穩(wěn)打穩(wěn)扎基金經(jīng)理變得錚亮。因?yàn)殡S著時(shí)間的累積，投資者收獲的不僅僅是復(fù)利和良好的投資體驗(yàn)，還有對(duì)基金經(jīng)理的信任。

普通，又不普通

時(shí)間的沉淀，是基金經(jīng)理職業(yè)中最寶貴的內(nèi)在。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至今年4月9日，在目前市場(chǎng)上近1500名權(quán)益基金經(jīng)理中，基金管理經(jīng)驗(yàn)超過(guò)9年的僅僅100位，其中女性基金經(jīng)理更是鳳毛麟角，而王健便是其中之一。

2001年，全球互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，而基因研究仍是前沿關(guān)注的焦點(diǎn)，在這樣的背景下，生物物理學(xué)碩士畢業(yè)的王健，選擇加入了上海一家基因公司從事商業(yè)計(jì)劃推廣，一直工作到2003年。

在這段不長(zhǎng)的任職經(jīng)歷中，不僅引起了王健對(duì)新事物的興趣，更是讓她在此后的投資生涯里意識(shí)到：

其一，新的事物放在二級(jí)市場(chǎng)，很難給出準(zhǔn)確的估值;其二，新東西出來(lái)，需要更長(zhǎng)的時(shí)間期限去匹配，不是立刻就顛覆傳統(tǒng)的;其三，聽(tīng)起來(lái)特別興奮的新事物，在實(shí)現(xiàn)的過(guò)程中會(huì)有很多的挫折出現(xiàn)。

而后2003年，王健加入紅塔證券任醫(yī)藥研究員，兩年后，正式進(jìn)入公募基金，成為光大保德信的研究員，并于2009年成為公募基金經(jīng)理，一直任職到2015年5月底，其后加入了改革的中歐基金，一直任職至今。

在這近十年的公募生涯中，王健一直以穩(wěn)健、久經(jīng)時(shí)間考驗(yàn)的業(yè)績(jī)而嶄露頭角。以王健管理的光大動(dòng)態(tài)優(yōu)選和中歐新動(dòng)力兩只產(chǎn)品為例，在其掌舵的8個(gè)完整年度里，不論熊市還是牛市，她的排名都在行業(yè)前50%。雖然單獨(dú)來(lái)看，每個(gè)年度的業(yè)績(jī)都算不上特別出彩。但是當(dāng)把這些收益穩(wěn)健的年度連在一起時(shí)，才發(fā)現(xiàn)王健的不普通，因?yàn)榻o持有人的長(zhǎng)期盈利體驗(yàn)都很好。

愛(ài)消費(fèi)，也愛(ài)科技

如果去翻閱王健過(guò)去的持倉(cāng)，會(huì)看到諸多科技股出現(xiàn)在其管理的基金中。這似乎和印象中的穩(wěn)健不太一樣，在大部分投資人的觀念里，穩(wěn)健往往應(yīng)該和金融、地產(chǎn)以及消費(fèi)等藍(lán)籌白馬聯(lián)系在一起。

實(shí)際上，王健也坦誠(chéng)了對(duì)成長(zhǎng)的偏愛(ài)。她在講述投資目標(biāo)時(shí)說(shuō)：“第一，先活下來(lái)，努力做到排進(jìn)前1/2;第二，我的持股中盤(pán)成長(zhǎng)更多一些，努力做到跑贏中證800或者中證500?！?/p>

換言之，王健的投資風(fēng)格兼顧了價(jià)值和成長(zhǎng)。而科技和消費(fèi)，則是她配置的兩大主要板塊，配置比例在50%到70%。

如果去查看王健所管基金的持倉(cāng)，會(huì)清晰地看到變化：2016年以后該基金的持倉(cāng)更多的是偏消費(fèi)和金融藍(lán)籌的個(gè)股，而到2018年后科技股的持股比例開(kāi)始增多。

追根溯源，是因?yàn)橥踅≡谕顿Y中踐行的靈活原則，或者說(shuō)是因?yàn)樗龑?duì)GARP策略（價(jià)值和成長(zhǎng)并重，力爭(zhēng)以較低價(jià)格買入較高質(zhì)量成長(zhǎng)的股票）的運(yùn)用得心應(yīng)手。王健并不是一個(gè)簡(jiǎn)單的教條主義者，她會(huì)根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)來(lái)追求投資中的平衡，這是她投資方法中一大亮點(diǎn)。第一，運(yùn)用低估值買成長(zhǎng)的策略，實(shí)現(xiàn)價(jià)值和成長(zhǎng)性的平衡。她買入股票時(shí)對(duì)估值的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)并非是靜態(tài)估值的絕對(duì)低估，而是折現(xiàn)后的成長(zhǎng)性是否具備足夠的吸引力;第二，采用相對(duì)分散的組合投資，不在單一行業(yè)或者風(fēng)格中出現(xiàn)過(guò)多風(fēng)險(xiǎn)暴露，這適合長(zhǎng)期超額收益的取得，并降低了組合的波動(dòng)率;第三，守正也要出奇，組合中既要有白馬股，也要有潛在的黑馬股，通過(guò)二者結(jié)合，更好地實(shí)現(xiàn)低估值買成長(zhǎng)策略的效果。

直接體現(xiàn)在業(yè)績(jī)上更為直觀，如前文所列業(yè)績(jī)，在8個(gè)完整年度內(nèi)，除了2014年外，其余年份全部跑贏了成長(zhǎng)代表的中證800，同時(shí)在和同類基金的比較中相對(duì)領(lǐng)先。此外更重要的是，穩(wěn)健的凈值使得持有她基金的投資者賺錢比例很高。

加入中歐基金后發(fā)行首只新產(chǎn)品賺了近50%

還有一個(gè)細(xì)節(jié)，可能更好地反應(yīng)了王健的投資狀態(tài)。在王健看來(lái)，研究應(yīng)該是清醒的一方，市場(chǎng)對(duì)公司的預(yù)期和定價(jià)，隨著情緒或者其他因素的變化而飄忽不定。而她在投資中，往往只能掙到估值修復(fù)的錢，即從山腳到山腰。

客觀的講，這種穩(wěn)健的風(fēng)格，雖然讓追隨的持有人有著較好的投資體驗(yàn)，但是短期很難引起更多投資者的關(guān)注。

比如在2018年1月，市場(chǎng)同期發(fā)行了數(shù)只明星基金經(jīng)理的新基金，王健所管理的中歐嘉澤靈活配置，雖然發(fā)行規(guī)模上沒(méi)有吸引投資者的關(guān)注，但是收益率卻大幅領(lǐng)先，截至今年4月29日，累計(jì)收益達(dá)到了48.26%。

如今，作為明星基金經(jīng)理，由王健掌舵的新基金——中歐嘉和三年持有期將在2020年5月11日至2020年5月22日公募募集，限售20億元。

這也是自王健加入中歐發(fā)行了首只基金中歐嘉澤之后，兩年再度發(fā)力新基金。

據(jù)了解，中歐嘉和每筆持有者鎖定三年，力爭(zhēng)提高盈利概率。此外，根據(jù)中歐基金4月17日的公告，該基金擬調(diào)整基金募集規(guī)模達(dá)到20億后的提前結(jié)束募集安排，即募集期內(nèi)任何一日，若達(dá)到或者超過(guò)20億，則下一日提前結(jié)束募集。

王健，浙江大學(xué)生物物理學(xué)碩士，中歐基金投資研究部成長(zhǎng)組投資總監(jiān)，擁有16年證券從業(yè)經(jīng)歷，投資經(jīng)歷超9 年。其管理的基金產(chǎn)品已獲得過(guò)兩個(gè)五年期金牛基金獎(jiǎng)和4個(gè)明星基金獎(jiǎng)。