汽車消費(fèi)政策將拉動(dòng)車市

陳靜

結(jié)合各類地方性刺激政策發(fā)力，車市需求有望在公共衛(wèi)生事件影響消退后逐步回暖。

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定，新能源汽車購(gòu)置補(bǔ)貼和免征車輛購(gòu)置稅政策延長(zhǎng)2年。新能源汽車行業(yè)政策環(huán)境改善，產(chǎn)銷有望重回增長(zhǎng)，分析師建議可關(guān)注核心零部件供應(yīng)商、國(guó)產(chǎn)化超預(yù)期的特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈等。

近期多地出臺(tái)購(gòu)置補(bǔ)貼、放寬限購(gòu)等促消費(fèi)政策，車企相繼推出促銷活動(dòng)提振消費(fèi)者購(gòu)車意愿，疫情沖擊逐步減退，乘用車產(chǎn)銷或?qū)⒊掷m(xù)回暖，上海證券提示可適當(dāng)關(guān)注處于新品周期的乘用車龍頭企業(yè)。

招商證券分析，3月31日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議中確定促進(jìn)汽車消費(fèi)三大政策，分別涉及新能源車、商用車以及二手車市場(chǎng)。這有利于提振汽車消費(fèi)且促進(jìn)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。結(jié)合各類地方性刺激政策發(fā)力，車市需求有望在公共衛(wèi)生事件影響消退后逐步回暖。

商用車方面，重卡行業(yè)景氣度有望恢復(fù)，具備投資機(jī)會(huì)。維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。隨著疫情影響逐漸消退，在政策助力下，仍然看好今年車市“前低后高”的全年走勢(shì)。其中重卡攻守兼?zhèn)洌^續(xù)建議超配。預(yù)期4月重卡行業(yè)銷量有望恢復(fù)增長(zhǎng)。疫情期間訂單增速高的公司更顯黃金成色，推薦中國(guó)重汽、濰柴動(dòng)力。

申萬(wàn)宏源判斷，一季度國(guó)內(nèi)汽車全產(chǎn)業(yè)鏈已渡過(guò)最差時(shí)點(diǎn)，后續(xù)潛在風(fēng)險(xiǎn)集中于全球配套下的海外汽車產(chǎn)業(yè)鏈。預(yù)計(jì)2020年汽車行業(yè)一季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊偻瘸霈F(xiàn)不同幅度下滑，此階段建議精選具備內(nèi)生增長(zhǎng)邏輯的優(yōu)質(zhì)公司。但疫情得到有效控制后，壓抑的需求將重新拉動(dòng)車市，中期看不必過(guò)分擔(dān)憂。1.重點(diǎn)看好整車板塊，隨著財(cái)政部及地方汽車消費(fèi)刺激政策托底，二季度延期需求釋放是大概率事件，推薦日德系的廣汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)，以及2020年業(yè)績(jī)拐點(diǎn)彈性充分的長(zhǎng)安汽車。2.關(guān)注憑借核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)新客戶新產(chǎn)品拓展，內(nèi)生增長(zhǎng)對(duì)沖疫情影響的浙江仙通、新泉股份、愛(ài)柯迪，推薦掌握汽車電子核心軟件能力的科博達(dá)。

行業(yè)研判

華泰證券 銀行股分紅有望相對(duì)穩(wěn)定

雖然疫情對(duì)中國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量、息差有沖擊，但政策對(duì)沖下全年業(yè)績(jī)有望相對(duì)穩(wěn)健，分紅有望相對(duì)穩(wěn)定，建議把握配置價(jià)值。推薦優(yōu)質(zhì)股份行招行、興業(yè)、平安、光大，特色小行常熟銀行、成都銀行。

西南證券 原料藥價(jià)格將上漲

全球疫情下，醫(yī)藥制劑國(guó)際化程度小、海外對(duì)國(guó)內(nèi)原料藥依賴程度在強(qiáng)化。原料藥處于各子行業(yè)之首，疫情很大程度影響印度的原料藥產(chǎn)能。中長(zhǎng)期看，出口為主的原料藥價(jià)格將上漲。國(guó)內(nèi)擁有29原料藥、中間體公司，約4000余億市值、占醫(yī)藥板塊市值約1%。美諾華、山河藥輔、億帆藥業(yè)等估值較低;凱萊英、新和成、美諾華等質(zhì)地較優(yōu);從原料藥-制劑一體化角度看，美諾華、浙江醫(yī)藥、健友股份較優(yōu);美諾華、凱萊英、藥石科技出口比例較高。

國(guó)信證券 醫(yī)療設(shè)備需求提升

疫情帶動(dòng)抗病毒藥物以及醫(yī)療設(shè)備、器械耗材等短期需求、中國(guó)創(chuàng)新的巨大潛力。監(jiān)護(hù)儀、呼吸機(jī)、診斷試劑等疫情防控治療器械耗材在全球呈現(xiàn)供給緊張狀況，在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)有序復(fù)工情況下，建議關(guān)注國(guó)產(chǎn)生命支持設(shè)備龍頭及獲批FDA或歐盟病毒診斷試劑企業(yè)。疫情凸顯ICU重要性，新基建有望補(bǔ)足ICU短板，相關(guān)醫(yī)療設(shè)備需求有望提升，主要包括呼吸機(jī)、監(jiān)護(hù)儀、心電圖機(jī)、血?dú)夥治鰞x、除顫儀等。建議關(guān)注邁瑞醫(yī)療、魚(yú)躍醫(yī)療、理邦儀器。

投資策略

海通證券 A股進(jìn)入階段性反彈期

美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)限量寬松緩解了流動(dòng)性危機(jī)，G20攜手抗疫，國(guó)內(nèi)政策望加碼，曙光微現(xiàn)，A股進(jìn)入階段性反彈期。3月以來(lái)只是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)到金融危機(jī)階段。未來(lái)一段時(shí)間全球抗疫仍處于艱難期，市場(chǎng)反彈后還可能回撤，趨勢(shì)性上漲還需等海外疫情拐點(diǎn)及國(guó)內(nèi)基本面數(shù)據(jù)重新回升。

預(yù)計(jì)隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)正常，一季度被遞延的投資和消費(fèi)，二季度將回補(bǔ)，企業(yè)盈利有望重新回升。A股國(guó)際化趨勢(shì)未變，3月23日富時(shí)羅素A股第一階段第三批次納入正式生效，往后看外資還會(huì)流入，預(yù)計(jì)2020年外資凈流入3000億元?；卣{(diào)后白馬股配置吸引力上升，且往后不排除消費(fèi)方面的刺激政策。短期白馬股和科技股均衡，中期轉(zhuǎn)型方向的科技+券商仍是主線。新時(shí)代產(chǎn)業(yè)方向是信息化服務(wù)化，新基建投資加碼已拉開(kāi)帷幕，這有助于科技產(chǎn)業(yè)基本面的回升。成交額放大將利于券商利潤(rùn)增長(zhǎng)。

招商證券 關(guān)注需求彈性大的行業(yè)

疫情對(duì)第一產(chǎn)業(yè)沖擊較小，二三產(chǎn)業(yè)需求側(cè)和供給側(cè)沖擊較大。遞延需求較多出現(xiàn)在需求彈性大的行業(yè)，利潤(rùn)增速前低后高的概率較大，一是受政策影響較大的行業(yè)，二是傳統(tǒng)需求的回補(bǔ)行業(yè)。建議關(guān)注建材、房地產(chǎn)、汽車、5G題材相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

在對(duì)海外疫情不確定性的擔(dān)憂和對(duì)國(guó)內(nèi)政策效果的期望之中，二季度A股區(qū)間震蕩概率大，建議投資低估值+逆周期基建產(chǎn)業(yè)鏈中的工程機(jī)械、建筑、特高壓等板塊。比如，疫情改變的是水泥消費(fèi)的節(jié)奏，供需仍然向好。2020年水泥價(jià)格預(yù)計(jì)前低后高，全年均價(jià)仍會(huì)保持較高水平。

此外，5G正處于新一輪的技術(shù)進(jìn)步上行期，逆周期政策會(huì)繼續(xù)加碼，加速布局新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有一定緊迫性，因而疫情結(jié)束之后存在需求回補(bǔ)效應(yīng)，涉及行業(yè)包括5G基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、特高壓、高鐵與城際軌交、充電樁、AI產(chǎn)業(yè)鏈、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)設(shè)施。