如何找到合適的基金投顧

二鳥說

《證券基金投資咨詢業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見稿）》的發(fā)布，對(duì)基金業(yè)來說意味著基金投顧業(yè)務(wù)將有章可循，前期試點(diǎn)也將逐漸轉(zhuǎn)為常規(guī)。

近期網(wǎng)上流行一張“股民段位圖”，展示股市投資者的進(jìn)階之路。

盡管只是一個(gè)段子，但也說明了一些道理：摸索了一圈之后，結(jié)論就是要借助專業(yè)的力量。對(duì)非專業(yè)人士來說，高階方式其實(shí)是精力投入少、長(zhǎng)期收益好。善用 FOF和投顧這兩種工具，就是較好的選擇。特別是基金投顧，曾經(jīng)是高凈值人群才有機(jī)會(huì)享受的專業(yè)基金投資顧問服務(wù)，現(xiàn)在正在加速飛入尋常百姓家。

基金投顧時(shí)代起航

隨著去年《關(guān)于做好公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的通知》發(fā)布，基金投顧進(jìn)入公眾視野。公募基金的歷史長(zhǎng)期年化收益率其實(shí)并不低，但因頻繁操作、資金錯(cuò)配、高買低賣等原因，很多投資者并未分享到這一收益。毫無疑問，投顧制度有助于解決“基金賺錢，基民虧錢”這一困局，方向是完全正確的。

行業(yè)內(nèi)其實(shí)早有公司推出過類基金投顧業(yè)務(wù)，但大多數(shù)組合收益實(shí)在可憐，并沒有體現(xiàn)出太多資產(chǎn)配置的作用。時(shí)隔多年，基金投顧再次進(jìn)入大眾視野。特別是自從去年下半年基金投顧試點(diǎn)開啟，越來越多的投資者開始選擇讓專業(yè)的基金投顧“接管”自己的財(cái)富管理。

基金投顧服務(wù)為什么受歡迎？業(yè)績(jī)表現(xiàn)或許是更直觀的原因。例如，首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)中上線較早的中歐基金水滴投顧。它的前身是“水滴智投”，早在2017年就已上線投入運(yùn)行。而水滴投顧2019年12月20日正式上線。運(yùn)行時(shí)間雖然還不長(zhǎng)，但基本實(shí)現(xiàn)了預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與收益目標(biāo)。

水滴投顧將投資需求分成四大類：要花的錢（現(xiàn)金+）、保值的錢（理財(cái)+）、生錢的錢（財(cái)富+）、養(yǎng)老的錢（水滴養(yǎng)老），四類錢對(duì)應(yīng)四種投資周期和預(yù)期收益，家庭財(cái)富的流動(dòng)性和保值增值期望雙面兼顧。

其中，現(xiàn)金+系列采用貨幣基金打底，短債和純債基金增強(qiáng)的策略。上線以來年化收益率超過4%，最大回撤是0.05%，實(shí)現(xiàn)了超過貨幣基金的預(yù)期收益。如果不是特別強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性，可以在一定程度上實(shí)現(xiàn)對(duì)貨幣基金的替代。

理財(cái)+系列的理財(cái)+1號(hào)，采用固收+策略，穩(wěn)健債基打底，少量權(quán)益增強(qiáng)，在嚴(yán)控波動(dòng)的前提下追求資產(chǎn)穩(wěn)健增值。上線以來累計(jì)收益2.95%，同時(shí)最大回撤低于1%。其風(fēng)險(xiǎn)/收益特征可以對(duì)標(biāo)理財(cái)類產(chǎn)品。

財(cái)富+系列的財(cái)富+3號(hào)，主要投向主動(dòng)偏股型基金，依托中歐主動(dòng)管理上的優(yōu)勢(shì)，精選優(yōu)秀管理人，追求長(zhǎng)期超額回報(bào)。組合回撤年化收益率在--31.63%-57.01%。自上線以來截至5月18日，累計(jì)收益率超過12%，實(shí)現(xiàn)了對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的大幅超額收益。

再例如，華夏財(cái)富旗下華夏查理智投。該投顧業(yè)務(wù)自2019年12月正式上線，截至2020年3月20日，大幅跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，獲得的超額收益明顯。而且權(quán)益優(yōu)選組合的年化波動(dòng)率小于滬深300指數(shù)，同時(shí)期組合最大下跌幅度小于滬深300指數(shù)，呈現(xiàn)了更好的抗跌性能和分散風(fēng)險(xiǎn)的特征。

如何找到適合自己的投顧

到目前為止，全市場(chǎng)已有18家基金投顧試點(diǎn)機(jī)構(gòu)。如何找到適合自己的投顧機(jī)構(gòu)，這又是一個(gè)比較棘手的問題，難度甚至要高于選基金。相比于公募基金，投顧機(jī)構(gòu)的公開信息更少，信息更為不對(duì)稱，且相互之間還不具有直接的可比性。

作為業(yè)內(nèi)最早的一批基金組合主理人，筆者管理基金組合已近4年?；鸾M合賬戶與投顧制度是非常接近的，所以總結(jié)近4年的經(jīng)驗(yàn)，筆者認(rèn)為挑選基金投顧機(jī)構(gòu)有6個(gè)要點(diǎn)值得關(guān)注。

一是是否真正全市場(chǎng)擇基?；鹜额櫃C(jī)構(gòu)需堅(jiān)定地站在投資者這一邊。如果大量選用基金公司內(nèi)部的基金，則容易蛻變?yōu)橐凿N售為導(dǎo)向。這一點(diǎn)可以看出投顧機(jī)構(gòu)的站位高度。

二是策略邏輯是否清晰完善。這是最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。投資者需求眾多，從現(xiàn)金管理到做超額收益的全股票。要考察對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)/收益需求劃分是否清晰，匹配的投資策略邏輯是否完善。

三是管理運(yùn)行團(tuán)隊(duì)是否可靠。不管是智能投顧還是人工投顧，各種策略和組合最終還是靠人在管理，需要進(jìn)一步考察背后開發(fā)和管理這些策略的團(tuán)隊(duì)是否可靠。

四是是否達(dá)到預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)/收益目標(biāo)?；ㄥX找投顧，最終目的是為了賺錢。如果收益不滿意，說再多也是沒用的。需要考察其歷史業(yè)績(jī)是否達(dá)到設(shè)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)/收益目標(biāo)。

五是投顧服務(wù)是否體貼周到。投顧投顧，三分在投，七分在顧。優(yōu)秀的投顧服務(wù)，應(yīng)該幫助投資者在市場(chǎng)最困難的時(shí)候能堅(jiān)定持有，告別“追漲殺跌”，從而穿越周期，實(shí)現(xiàn)預(yù)定的收益目標(biāo)。

六是投顧服務(wù)費(fèi)是否低廉。選擇投顧機(jī)構(gòu)是有管理費(fèi)的，一般是按日計(jì)算，定期（或贖回時(shí)）計(jì)提。在同等條件下，優(yōu)先選擇管理費(fèi)較低的投顧機(jī)構(gòu)。

關(guān)于投顧服務(wù)費(fèi)用，我們要理性看待。投顧服務(wù)費(fèi)一直是一些投資者踟躕不前的原因。對(duì)這一點(diǎn)大家要逐步理解和接受。投顧團(tuán)隊(duì)進(jìn)行日常管理、優(yōu)選基金、做大類資產(chǎn)配置，其行為創(chuàng)造了價(jià)值，理應(yīng)受到尊重。對(duì)于不具備專業(yè)能力的投資者來說，這實(shí)際上是購(gòu)買了一項(xiàng)專業(yè)服務(wù)，產(chǎn)出是資產(chǎn)的保值增值。

投顧業(yè)務(wù)主要涉及3種費(fèi)用：申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)和投顧費(fèi)。申贖費(fèi)用大家都比較熟悉，所以關(guān)于投顧，大家最關(guān)心的莫過于投顧費(fèi)用。就目前開通投顧業(yè)務(wù)的公司來看，投顧的服務(wù)費(fèi)是按投顧賬戶資產(chǎn)凈值計(jì)算，每日計(jì)提，持有期間內(nèi)按每半年收取，剩余收費(fèi)區(qū)間不滿半年的，在贖回時(shí)收取。

由于基金投顧會(huì)采用不同的策略，因此每種策略管理難度不一樣，投顧服務(wù)費(fèi)也有所區(qū)別。例如，中歐基金的水滴投顧費(fèi)用基本都是5折起。折后水滴投顧現(xiàn)金+類是0.09%，理財(cái)+類是0.225%，財(cái)富+是0.15%至0.4%。

總體上看， 曾經(jīng)僅面向超高凈值人群的私人理財(cái)服務(wù)，現(xiàn)已是廣大投資者悅納的財(cái)富管理方式。如今，又恰逢互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的東風(fēng)，金融+科技使投資顧問能覆蓋到每位普通投資者。特別是基金投顧堅(jiān)持全市場(chǎng)擇基，有專業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)，有完善的策略邏輯，不失為投資者較為理想的選擇。