7月迎來解禁考驗

陳靜

提要：7月限售股解禁流通為年內(nèi)市值第二高的月份，共涉及136家上市公司。首批科創(chuàng)板的首發(fā)股、機(jī)構(gòu)配售以及戰(zhàn)略配售均將面臨集中解禁。

2020年上半年市場追逐智能制造行業(yè)中的“硬科技”和醫(yī)藥、消費股，分析師認(rèn)為下半年投資風(fēng)格難以發(fā)生顯著變化。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇，建議前瞻布局受益于投資力度加大的工程機(jī)械板塊和受益于消費回暖的冷鏈設(shè)備板塊，博弈業(yè)績超預(yù)期。

中泰證券繼續(xù)看好2020下半年時代硬科技、世代新消費和生物安全法結(jié)構(gòu)性行情。在全球疫情沖擊下經(jīng)濟(jì)仍有下行風(fēng)險，流動性繼續(xù)漸進(jìn)式寬松，風(fēng)險偏好在波折中提升，市場仍會繼續(xù)呈現(xiàn)較為明顯的結(jié)構(gòu)性行情。能夠推動下半年風(fēng)險偏好提升的最主要是改革，包括創(chuàng)業(yè)板注冊制等資本市場市場化改革進(jìn)程快速的推進(jìn)，推薦受疫情沖擊和經(jīng)濟(jì)下行影響小、景氣度持續(xù)向上、受益流動性寬松和風(fēng)險偏好提升的三個方向：時代硬科技、世代新消費和生物安全法。區(qū)域改革方面，建議關(guān)注長三角一體化、海南自貿(mào)港和粵港澳大灣區(qū)的區(qū)域主題投資機(jī)會。

上海證券分析，A股市場已經(jīng)形成總體有序的穩(wěn)定格局，同時對于戰(zhàn)略行業(yè)的結(jié)構(gòu)性追捧將波折性延續(xù)。

7月將有166.59億股限售股解禁流通，為年內(nèi)市值第二高的月份，僅次于1月份，共涉及136家上市公司。首批科創(chuàng)板的首發(fā)股、機(jī)構(gòu)配售以及戰(zhàn)略配售均將面臨集中解禁，約占A股整個7月解禁總市值的40%。7月比較現(xiàn)實的壓力因素就是解禁考驗，而宏觀基本面、政策面、流動性等將比較平穩(wěn)和正面，外部擾動是次要觀察因素，市場將根據(jù)半年報進(jìn)行性價比重新調(diào)整。

德邦證券認(rèn)為，在國內(nèi)新冠疫情基本可控的背景下，經(jīng)濟(jì)活動緩慢恢復(fù)，貨幣政策較為寬松，后續(xù)隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及公司中報業(yè)績的陸續(xù)披露，市場風(fēng)格仍將延續(xù)。長期來看具有高成長性的個股表現(xiàn)將占優(yōu)，著重選擇有業(yè)績支撐、政策導(dǎo)向的優(yōu)質(zhì)公司。下半年除了受疫情持續(xù)影響的電影、機(jī)場航運、汽車等行業(yè)，其余行業(yè)復(fù)蘇情況整體較好，業(yè)績有望逐步修復(fù)并增長。

行業(yè)研判

光大證券?大屏廣告流量超過PC

用戶流量回流電視大屏趨勢明確，關(guān)注大屏商業(yè)價值的重估。1.廣告：2019年下半年起NewTV廣告流量在互聯(lián)網(wǎng)廣告大盤中占比已超過PC，帶來電視大屏商業(yè)價值的整體重估。2.付費：大屏付費ARPU的提升剛剛開始，關(guān)注流媒體巨頭提價催化。移動互聯(lián)網(wǎng)流量效率提升的大背景下，積極尋找具備大空間、高增速的景氣細(xì)分行業(yè)及相關(guān)公司。“免費”流量的廣告變現(xiàn)推薦姚記科技（休閑游戲）與掌閱科技（在線閱讀）;大屏流量價值回歸推薦“內(nèi)容+渠道”俱強(qiáng)的芒果超媒與新媒股份。

天風(fēng)證券?轉(zhuǎn)基因育種商業(yè)化進(jìn)程加速

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布2020年農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全證書批準(zhǔn)清單，同時將擬批準(zhǔn)頒發(fā)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全證書的71個植物品種目錄公示，這在一定程度上反映政府對轉(zhuǎn)基因品種的重視。種子行業(yè)拐點有望到來，重點推薦隆平高科和大北農(nóng)。

華泰證券?看好高精度應(yīng)用推廣

6月23日，我國在西昌衛(wèi)星發(fā)射中心用長征三號乙運載火箭，成功發(fā)射北斗系統(tǒng)第55顆導(dǎo)航衛(wèi)星暨北斗三號最后一顆全球組網(wǎng)衛(wèi)星。至此北斗三號全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)星座部署比原計劃提前半年全面完成。國產(chǎn)高精度北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)技術(shù)逐漸成熟，建議重點關(guān)注國內(nèi)北斗高精度應(yīng)用龍頭華測導(dǎo)航、中海達(dá)。

投資策略

中國銀河?大類資產(chǎn)配置股票占優(yōu)

三季度大類資產(chǎn)配置：股票（80%）>債券（10%）>黃金（5%）=原油（5%）。全球經(jīng)濟(jì)最壞的時候已經(jīng)過去，寬松流動性延續(xù)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)的方向確立。

我國經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)過程中，貨幣政策較寬松，未來仍然有降息降準(zhǔn)的可能。預(yù)計未來一個季度我國仍處于經(jīng)濟(jì)緩慢回升疊加貨幣寬松的環(huán)境中，風(fēng)險資產(chǎn)處于有利的位置。債券利率面臨小幅上行壓力，整體處于箱體震蕩，三季度10年期國債利率預(yù)計將緩慢回調(diào)至2.9%～3.0%。股市有望震蕩向上。臨近中報披露期，未來需更多把握業(yè)績相對優(yōu)勢帶來的α機(jī)會。建議關(guān)注業(yè)績有持續(xù)相對優(yōu)勢的食品飲料、建材等行業(yè)，以及中長期景氣趨勢向上確定性強(qiáng)的醫(yī)藥生物、電子、計算機(jī)等行業(yè)。黃金價格漲幅有限;原油短期震蕩，中期向上。

長江證券?三季度看好科技傳媒板塊

歷史復(fù)盤來看，行業(yè)層面二三季度存在一定反轉(zhuǎn)效應(yīng)?？萍及鍓K三季度整體表現(xiàn)較優(yōu)，計算機(jī)、電子與傳媒均大概率跑贏大盤，其中傳媒三季度表現(xiàn)顯著好于二季度，在今年二季度走勢已優(yōu)于歷史同期的情況下，三季度傳媒或值得關(guān)注。家電三季度則顯著回落，或與行業(yè)季節(jié)性特征有關(guān)。

疫情零星反彈不改經(jīng)濟(jì)修復(fù)大勢。中期戰(zhàn)略看多，短期反彈動力一般。行業(yè)配置“內(nèi)需”為主，短期關(guān)注傳媒，中期關(guān)注大金融。增配新老基建中優(yōu)質(zhì)結(jié)構(gòu)：電動車、工程機(jī)械、地產(chǎn)。傳媒行業(yè)中云試玩廣告或?qū)⒓铀偕虡I(yè)化，疊加核心產(chǎn)品將密集發(fā)布等產(chǎn)業(yè)催化，精品游戲研發(fā)商有望迎來業(yè)績和估值的雙重提升。

此外，在流動性持續(xù)寬裕的背景下，中期關(guān)注大金融板塊的配置機(jī)會。創(chuàng)業(yè)板試點注冊制短期有望促進(jìn)企業(yè)大量上市，加大成交量;長期有望加速向機(jī)構(gòu)市場演進(jìn)，關(guān)注券商轉(zhuǎn)型。