AI芯片第一股寒武紀來了聯(lián)想、美的和OPPO護航

李永華

寒武紀來了，科創(chuàng)板將迎首家AI芯片龍頭。

7月6日，寒武紀（688256.SH）披露發(fā)行公告，公司網(wǎng)上、網(wǎng)下申購日為7月8日，網(wǎng)上申購代碼為“787256”，募資規(guī)模為25.82億元。

誰是寒武紀上市的大贏家？除了大股東和此前數(shù)輪參與融資的機構(gòu)，此次戰(zhàn)略配售的時候，聯(lián)想、美的、OPPO、中信證券都分了一杯羹。

概念好，但近三年虧損超16億

寒武紀，全稱為“中科寒武紀科技股份有限公司”，“中科”二字透露出其出身——中科院的“嫡系部隊”，專營AI芯片，2016年才成立。

創(chuàng)始人兼實控人陳天石在IPO前控制寒武紀41.71% 的股份。陳天石1985年出生，今年才35歲，中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)計算機軟件與理論博士。16歲那年，陳天石考入中科大少年班，25歲在中科大計算機學(xué)院拿到博士學(xué)位，曾在中國科學(xué)院計算技術(shù)研究所擔任研究員（正高級職稱）、博士生導(dǎo)師，2019年拿到“中國科學(xué)院杰出科技成就獎”。

2016年3月，寒武紀含著金鑰匙出生，其招股說明書顯示：公司一直專注于各類型人工智能芯片產(chǎn)品的開發(fā)業(yè)務(wù)，且處于快速發(fā)展中，營業(yè)收入由 2017 年的 784.33 萬元增長到 2019年的 4.44億元。增速之快讓人咂舌。

外界對寒武紀期望值極高。據(jù)公開信息，短短數(shù)年，寒武紀一共完成了6輪融資，2018年，寒武紀的估值就已經(jīng)達到了25億美元，是出了名的獨角獸。

有業(yè)內(nèi)人士告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者，AI芯片與常規(guī)芯片的基礎(chǔ)架構(gòu)并不一致，國內(nèi)AI芯片企業(yè)有可能實現(xiàn)變道超車。從目前市場看，寒武紀可能是龍頭。

申萬宏源研報指出，寒武紀是目前國際上少數(shù)幾家全面系統(tǒng)掌握了智能芯片及其基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件研發(fā)和產(chǎn)品化核心技術(shù)的企業(yè)之一，在國內(nèi)外積累了良好的品牌認知和優(yōu)質(zhì)客戶資源，同時報告期內(nèi)寒武紀研發(fā)投入力度持續(xù)加大，綜合毛利率顯著高于同行。

然而，人人皆知，做芯片是燒錢的行當，投入大，風險高，回報周期長，2017—2019年，寒武紀連年虧損，分別虧損3.81億元、4104.65萬元、11.79億元，3年累計虧損超過16億元，目前仍在虧損階段，而且還需要持續(xù)大額投入。寒武紀何時能夠?qū)崿F(xiàn)持久盈利，還將面臨巨大的挑戰(zhàn)。

助攻華為？其實是競爭對手

從曾經(jīng)的伙伴，到如今的競爭對手，寒武紀遭到了華為的當頭一棒。

公司預(yù)計，2020 年上半年營業(yè)收入較上年同期將小幅下降，主要是因為從華為海思取得的終端智能處理器 IP 授權(quán)業(yè)務(wù)收入同比下降較大以及受到新冠肺炎疫情的影響。

寒武紀與華為有過一段親密“戀情”，寒武紀迅速崛起的背后是華為的鼎力相助。

2017年，寒武紀1A處理器剛研發(fā)出來沒多久，華為就用上了，裝到了當年的旗艦機型Mate10手機上。這一把操作，寒武紀火了。

2017年、2018年，華為是寒武紀主要的收入來源。據(jù)資料，2017 年至 2018 年，公司終端智能處理器 IP 授權(quán)業(yè)務(wù)收入分別為 771.27 萬元、11666.21萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 98.95%、99.69%，其中，華為貢獻的金額為 771.27 萬元、11425.64 萬元，也就是說，寒武紀這兩年的收入幾乎全靠華為。

除了營收，寒武紀的首席技術(shù)官梁軍畢業(yè)于中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)，曾就職于華為、華為海思，是從業(yè)近20年的芯片架構(gòu)專家。

然而，雙方的合作在兩年后戛然而止。

寒武紀稱，2018 年以來，華為海思選擇自主研發(fā)人工智能芯片并推出多款產(chǎn)品，華為海思未來與公司在終端、云端、邊緣端人工智能芯片產(chǎn)品領(lǐng)域均存在直接競爭。比如，寒武紀的思元 290芯片在市場中的主要競爭產(chǎn)品包括英偉達的 A100 和 V100 GPU，以及華為海思的 Ascend 910 智能芯片。

在6月30日發(fā)布的招股說明書中，寒武紀表示，由于公司與華為海思未繼續(xù)達成新的合作，公司短期內(nèi)難以開發(fā)同等業(yè)務(wù)體量的大客戶。

中科院、聯(lián)想、美的、OPPO集體護航

別了華為，寒武紀 IP 授權(quán)業(yè)務(wù)相對于2018年大幅下降，營收占比只有15.49%，因為寒武紀有了新的大項目，就是珠海橫琴先進智能計算平臺。該平臺（一期）項目由中國科學(xué)院負責出資建設(shè)，（二期）由橫琴新區(qū)出資建設(shè)，2019 年，寒武紀從該項目（含一期、二期）取得的相關(guān)收入占 2019 年營業(yè)收入比例為 60.94%。

不管是哪一類企業(yè)，大客戶依賴從來都意味著高風險。寒武紀也稱，要大力開拓新客戶，這一波IPO戰(zhàn)略配售，不光是融資拿到錢，還有可能拿到大客戶，聯(lián)想、美的和OPPO這3家新股東都有望成為寒武紀新的收入來源。

美的控股稱，通過與寒武紀的合作，雙方通過在智能供應(yīng)鏈、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和芯片方面的合作，共同促進雙方主業(yè)發(fā)展，實現(xiàn)在數(shù)字化業(yè)務(wù)方面的共同進步。在智能家電、智能機器人、智能物流等領(lǐng)域，寒武紀為美的控股提供高效的智能算力和平臺，保持美的控股在各個領(lǐng)域的智能平臺領(lǐng)先地位;美的控股為寒武紀提供重要應(yīng)用場景，為寒武紀在相關(guān)領(lǐng)域的拓展提供支撐。未來，寒武紀和美的控股將一起打造對應(yīng)的智能機器人、智能物流等解決方案，賦能更多的行業(yè)客戶。

2019年，寒武紀已經(jīng)對聯(lián)想有所銷售。通過此次戰(zhàn)略配售，聯(lián)想集團將強化與寒武紀的長期戰(zhàn)略合作，寒武紀憑借在人工智能芯片領(lǐng)域積累的技術(shù)優(yōu)勢，為聯(lián)想集團提供各類AI芯片及服務(wù)。

根據(jù)IDC統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019年OPPO全球范圍內(nèi)的手機出貨量為 1.14 億臺，市場份額為 8.3%。OPPO表示，雙方可就未來設(shè)備智能化、運算智能化的需求開展多種戰(zhàn)略合作。

登陸科創(chuàng)板是寒武紀的新起點，站在芯片這條大賽道上，這家年輕的公司無疑還有無限的可能。寒武紀自稱，人工智能芯片技術(shù)仍處于發(fā)展的初期階段，未來公司仍將不斷推出新產(chǎn)品和經(jīng)營與人工智能芯片相關(guān)的新業(yè)務(wù)，公司未來在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、商業(yè)模式等方面仍有可能發(fā)生較大變化。

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，未來幾年內(nèi)，中國人工智能芯片市場規(guī)模將保持40%～50%的增長速度，到2024年，市場規(guī)模將達到785億元。

寒武紀預(yù)計，2020年邊緣智能芯片及加速卡產(chǎn)品可實現(xiàn)規(guī)?；N售，全年營業(yè)收入將保持同比增長態(tài)勢。