角色地位視角下聯(lián)盟企業(yè)組織身份演化研究
——基于中國風(fēng)險投資辛迪加的實證分析

王 曦，符正平，林晨雨，羅超亮

（中山大學(xué)管理學(xué)院，廣州 510275）

企業(yè)聯(lián)盟是多個企業(yè)共同籌集資源、分擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險、克服獨立經(jīng)營困境時常用的戰(zhàn)略［1-3］。在聯(lián)盟合作中，常常是一家成員企業(yè)獲得聯(lián)盟控制權(quán)成為聯(lián)盟主導(dǎo)者，其他成員企業(yè)起配合作用而成為聯(lián)盟輔助者［4］。一般而言，本著利益最大化原則，各成員企業(yè)都會盡量爭取聯(lián)盟主導(dǎo)身份，但往往因為企業(yè)資源、規(guī)模、行業(yè)地位等方面的客觀差異受到限制，而且身份劃分通常在聯(lián)盟成立之初就已基本確定，在合作過程中難以改變［5］。然而，從動態(tài)演化的角度分析，弱勢企業(yè)早期通過配合聯(lián)盟主導(dǎo)者、協(xié)助聯(lián)盟合作而積累的影響力，客觀上可能增加企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)權(quán)力與行業(yè)地位，這為其爭取將來項目合作的主導(dǎo)身份奠定了基礎(chǔ)［6］。本文關(guān)心的問題之一就是弱勢企業(yè)在聯(lián)盟輔助者位置上是否可以積累足夠的影響力，助其將來在聯(lián)盟中坐上聯(lián)盟主導(dǎo)者的位置，實現(xiàn)“烏鴉變鳳凰”的演化？另一方面，針對優(yōu)勢企業(yè)而言，他們在聯(lián)盟“主角”位置上積累的行業(yè)地位通常難以撼動，獲取聯(lián)盟機(jī)遇對其而言也是予取予求［7］，但是，優(yōu)勢企業(yè)的組織自治權(quán)（organizational autonomy）在關(guān)系承諾、資產(chǎn)專用性、合作收益分割等聯(lián)盟負(fù)面后果影響下可能受到削弱，企業(yè)的聯(lián)盟戰(zhàn)略動機(jī)具有被抑制的傾向［8］。因此，本文關(guān)心的問題之二就是，企業(yè)在聯(lián)盟主導(dǎo)身份上積累的影響力，是否促使企業(yè)更多地選擇走出聯(lián)盟，走上“獨善其身”的運(yùn)作方式？弱勢企業(yè)在追求聯(lián)盟主導(dǎo)身份的同時是否也在嘗試這一發(fā)展方向？因此，本文需要回答的問題就是基于聯(lián)盟關(guān)系的聯(lián)盟主導(dǎo)身份、輔助身份和聯(lián)盟外獨立身份這3類組織身份之間是否會發(fā)生演化以及如何演化。

探尋上述問題，需要在當(dāng)前研究基礎(chǔ)上彌合兩項缺口。①需要解決聯(lián)盟合作慣性與企業(yè)身份動態(tài)變化的關(guān)系。“烏鴉變鳳凰”的底層邏輯包含了早期聯(lián)盟經(jīng)驗對后期聯(lián)盟機(jī)遇的慣性（inertia）促進(jìn)作用［9］，但組織身份的躍遷特指從不對稱依賴的弱勢一方變成優(yōu)勢方，通俗地講，即企業(yè)要實現(xiàn)從接收合作關(guān)系向發(fā)出合作關(guān)系的轉(zhuǎn)變。這自然不再是慣性學(xué)說所能解釋的。因此，研究者需要改變以往無向關(guān)系（undirected relationship）的傳統(tǒng)聯(lián)盟研究思維，建立符合組織身份不對稱依賴的有向關(guān)系（directed relationship）新思維。②在研究聯(lián)盟外獨立身份時，須改變以往所認(rèn)為的不聯(lián)盟是企業(yè)未能找到合適伙伴的被動結(jié)果，而應(yīng)該從中意識到這也可能是企業(yè)為了擺脫依賴并重視組織自治權(quán)的主動行為導(dǎo)向［8］。更重要的是，企業(yè)可以一邊選擇聯(lián)盟共同推進(jìn)項目合作，一邊獨立完成其他項目，即保持網(wǎng)絡(luò)嵌入性的同時維持企業(yè)的獨立性。因此，當(dāng)發(fā)現(xiàn)企業(yè)獨立完成更多項目時，不能武斷地確定企業(yè)正在脫離聯(lián)盟網(wǎng)絡(luò)；同樣，當(dāng)發(fā)現(xiàn)企業(yè)承擔(dān)了更多聯(lián)盟主導(dǎo)身份或者輔助身份時，不能簡單地斷定企業(yè)獨立性減弱的趨勢。一言以蔽之，網(wǎng)絡(luò)嵌入性與企業(yè)獨立性不是非此即彼的關(guān)系，研究者需要扭轉(zhuǎn)以往的“聯(lián)盟—不聯(lián)盟”的簡單二元思維，重視并再次審視企業(yè)的“兩條腿走路”策略。

為彌補(bǔ)上述研究缺口，本文從企業(yè)的有向關(guān)系嵌入性入手，探討角色地位（分為主導(dǎo)地位和輔助地位）作用下組織身份的演化機(jī)制。由于風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)（以下簡稱VC）的聯(lián)盟形式——辛迪加（syndicate）明確劃分為領(lǐng)投機(jī)構(gòu)（對應(yīng)聯(lián)盟主導(dǎo)者）與跟投機(jī)構(gòu)（對應(yīng)聯(lián)盟輔助者），因此成為本文假設(shè)檢驗的合適環(huán)境。研究結(jié)論顯示：①無論輔助地位還是主導(dǎo)地位得到提升，VC機(jī)構(gòu)獨立投資的創(chuàng)業(yè)項目都會更多，表現(xiàn)出明顯的獨立身份傾向，但是主導(dǎo)地位對這一趨勢的促進(jìn)作用比輔助地位更加明顯；②主導(dǎo)地位的積累也可能阻礙其加入聯(lián)盟，結(jié)論發(fā)現(xiàn)主導(dǎo)地位越接近，雙方聯(lián)合的可能性越低；③輔助地位的提升確實增加了VC機(jī)構(gòu)承擔(dān)辛迪加主導(dǎo)身份的趨勢。本文在理論方面的貢獻(xiàn)體現(xiàn)在：①發(fā)現(xiàn)了企業(yè)追求聯(lián)盟外獨立身份的傾向，這是對企業(yè)尋求合作的嵌入性傾向的重要補(bǔ)充；②指出伙伴選擇機(jī)制中的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合傾向性論斷的完備性缺陷，主張伙伴匹配過程也要重視優(yōu)勢企業(yè)之間為爭奪聯(lián)盟主導(dǎo)身份所體現(xiàn)的競爭性沖突；③找到了企業(yè)從聯(lián)盟“配角”到聯(lián)盟“主角”的躍遷證據(jù)，豐富了企業(yè)實現(xiàn)聯(lián)盟能力動態(tài)發(fā)展的研究視角。同時，上述研究結(jié)論對于正確認(rèn)識組織身份的動態(tài)變化，爭取更加有利的聯(lián)盟合作策略和獨立性策略具有一定的實踐指導(dǎo)意義。

1 理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)

1.1 基于聯(lián)盟有向關(guān)系的組織身份及角色地位

在聯(lián)盟合作中，各企業(yè)在資源、規(guī)模、行業(yè)地位等方面的差異決定了他們之間的不對稱依賴關(guān)系（asymmetric dependency）［10］。被依賴程度更強(qiáng)的成員企業(yè)成為實質(zhì)上的聯(lián)盟主導(dǎo)者，其他企業(yè)成為聯(lián)盟輔助者，他們分別承擔(dān)聯(lián)盟的主導(dǎo)身份與輔助身份。這種劃分不僅反映在分工的差異與角色的分配上，還體現(xiàn)在成員企業(yè)的不平衡權(quán)力（imbalance power）方面［11］。例如，作為娃哈哈集團(tuán)的合作伙伴，法國達(dá)能集團(tuán)成功發(fā)起對娃哈哈資產(chǎn)的低價收購行為所依仗的正是通過增持股權(quán)超越娃哈哈份額而獲得的合資企業(yè)主導(dǎo)權(quán)，娃哈哈集團(tuán)由此陷入非常被動的局面［12］?？梢姡蓡T企業(yè)在聯(lián)盟中的競爭動力之一是獲取聯(lián)盟主導(dǎo)者的位置。即使在合作過程中不發(fā)生競爭性沖突，聯(lián)盟主導(dǎo)者也會憑借優(yōu)勢地位分割走更多的聯(lián)盟收益。因此，聯(lián)盟內(nèi)的不對稱依賴以及組織身份差異說明成員企業(yè)之間的合作是一種有向性關(guān)系（directed relationship）［13］。所以，本文將聯(lián)盟合作關(guān)系視為聯(lián)盟主導(dǎo)者向輔助者發(fā)出的有向關(guān)系箭頭，發(fā)出合作連結(jié)的成員企業(yè)被視為聯(lián)盟主導(dǎo)者，接收箭頭的一方被視為聯(lián)盟輔助者。除這兩類情況以外，在特定業(yè)務(wù)項目上企業(yè)有時不采取聯(lián)盟合作而是獨自運(yùn)作，本文將此類身份稱為聯(lián)盟外獨立身份，以便置于組織身份的統(tǒng)一研究框架下研究。

聯(lián)盟輔助者通常被視為聯(lián)盟中的弱者，他們依附于聯(lián)盟主導(dǎo)者，分割聯(lián)盟收益中更小的一塊，是“委曲求全”的一方。AHUJA等［7］甚至指出，輔助者在聯(lián)盟中讓渡權(quán)力的行為有損聲譽(yù)，也有損將來的聯(lián)盟機(jī)遇。然而在經(jīng)濟(jì)實踐中，依賴不對稱的聯(lián)盟實例比較普遍。某些中小企業(yè)憑借異質(zhì)性資源能夠吸引大型企業(yè)的合作意向，譬如美國生物科技公司與大型制藥企業(yè)之間的聯(lián)合就是如此［14］，獨有的資源或者能力讓聯(lián)盟輔助者增強(qiáng)了聯(lián)盟談判權(quán)和影響力。積極嵌入聯(lián)盟網(wǎng)絡(luò)的弱勢企業(yè)，一方面遭受小弱性（liability of smallness）的負(fù)面影響［7］，另一方面又憑借多次合作占據(jù)的聯(lián)盟網(wǎng)絡(luò)核心位置體現(xiàn)出較高的網(wǎng)絡(luò)地位［15］。這導(dǎo)致身份方面的劣勢與網(wǎng)絡(luò)位置方面的獨特優(yōu)勢集中于同一個企業(yè)，為評價不對稱依賴中弱勢一方的真實影響力增加了難度。然而，角色地位的提出［16］彌合了上述缺口，為評價聯(lián)盟主導(dǎo)者與輔助者的影響力指明了方向。角色地位學(xué)說首先肯定了聯(lián)盟主導(dǎo)者的企業(yè)間領(lǐng)導(dǎo)力，這類企業(yè)憑借主導(dǎo)聯(lián)盟合作、協(xié)調(diào)各方資源而展現(xiàn)出的等級地位被稱為主導(dǎo)地位（primary status）；其次，這一學(xué)說肯定了聯(lián)盟輔助者的配合能力。該理論指出能夠向主導(dǎo)者提供支持而非挑戰(zhàn)主導(dǎo)者的傾向本身也是一種聯(lián)盟能力，憑借該能力獲取的行業(yè)地位被稱為輔助地位（complementary status）；再次，若能與主導(dǎo)地位較高的企業(yè)合作，說明輔助者克服新弱性與小弱性的能力更佳，體現(xiàn)出輔助者的輔助地位更加杰出。角色地位學(xué)說從社會學(xué)的角度闡述了不對稱聯(lián)盟中合作雙方的特定優(yōu)勢，在組織身份互補(bǔ)性、依賴不對稱性的客觀環(huán)境下，既承認(rèn)了主導(dǎo)者的企業(yè)間領(lǐng)導(dǎo)力，也強(qiáng)調(diào)了輔助身份弱者不弱的基本邏輯［17］。

角色地位起初被用于美國VC 機(jī)構(gòu)存續(xù)期的研究，通過捕捉VC 機(jī)構(gòu)在辛迪加網(wǎng)絡(luò)中的主導(dǎo)地位與輔助地位，分析它們與機(jī)構(gòu)存續(xù)期的關(guān)系。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，無論主導(dǎo)地位還是輔助地位都正向影響VC機(jī)構(gòu)的存續(xù)期［16］。本文同樣基于角色地位視角，探討企業(yè)的聯(lián)盟身份演化行為，分析在聯(lián)盟網(wǎng)絡(luò)中積累的角色地位對后來聯(lián)盟合作中承擔(dān)的聯(lián)盟內(nèi)身份（或者聯(lián)盟外獨立身份）產(chǎn)生的影響。具體問題包括：①企業(yè)在輔助地位以及主導(dǎo)地位的影響下是否會增加非合作的獨立身份傾向，變得更加“獨善其身”①本文提出的“獨善其身”，是企業(yè)在特定項目中不依賴長期合作關(guān)系而獨立開展相關(guān)活動的傾向。當(dāng)與聯(lián)盟企業(yè)的3類組織身份對應(yīng)起來時，“獨善其身”的企業(yè)就承擔(dān)著聯(lián)盟外獨立身份。本質(zhì)上，使用“獨善其身”的說法與“聯(lián)盟外獨立身份”是直接對應(yīng)的。？主導(dǎo)地位與輔助地位對該傾向的影響哪個更甚？②通過積累輔助地位，企業(yè)能否獲得聯(lián)盟主導(dǎo)身份，實現(xiàn)“烏鴉變鳳凰”的躍遷？本文專門研究上述幾類演化方向而非其他是遵循了企業(yè)逐利行為的基本前提，“烏鴉變鳳凰”的躍遷可以使企業(yè)分割更多的聯(lián)盟收益，而“獨善其身”的演化結(jié)果將使企業(yè)降低對外依賴，毋須分割績效收益，增強(qiáng)了自身的戰(zhàn)略靈活性（strategic flexibility）。

1.2 主導(dǎo)地位對聯(lián)盟外獨立身份演化的影響

企業(yè)的主導(dǎo)地位是在多次聯(lián)盟合作且承擔(dān)聯(lián)盟主導(dǎo)身份后積累的［16］。較高的主導(dǎo)地位預(yù)示企業(yè)勝任聯(lián)盟主導(dǎo)身份，例如伴隨主導(dǎo)地位提高的聯(lián)盟組合管理能力賦予企業(yè)在合作先動性、關(guān)系治理與協(xié)調(diào)方面的多項優(yōu)勢［18］。然而，通過聯(lián)盟而壯大的企業(yè)往往反其道而行，要么看衰合作的未來價值而退出［19］，不再依賴合作；要么看準(zhǔn)合作領(lǐng)域的未來價值而兼并對方［20］，實現(xiàn)聯(lián)盟合體。主導(dǎo)地位推動企業(yè)獨善其身的傾向，可從以下兩方面探究其原因。

首先，主導(dǎo)地位提升的過程伴隨著組織自治權(quán)的損失。組織自治權(quán)（organizational autonomy）是指不需其他組織明確指示或批準(zhǔn)而調(diào)配組織資源的自由［21］。但凡獲取主導(dǎo)地位的企業(yè)都嵌入在特定的合作關(guān)系中，企業(yè)無法拋開合作利益單獨處置已投入的專用性資產(chǎn)，各類有形和無形資產(chǎn)也面臨被伙伴侵占的風(fēng)險［22］，因此，關(guān)系專用性投資的“雙刃劍”效應(yīng)可能會使企業(yè)進(jìn)退維谷［23］。主導(dǎo)地位的提升可能使企業(yè)掌握更大的聯(lián)盟資產(chǎn)控制權(quán)，卻無法將聯(lián)盟資產(chǎn)完全內(nèi)部化。其次，PFEFFER和SALANCIK［24］在資源依賴?yán)碚撝袕?qiáng)調(diào)，獲取外部資源是企業(yè)克服不確定性的必然途徑，但是減弱對外依賴才是最終目的。在此過程受到抑制的組織自治權(quán)，會在企業(yè)發(fā)展壯大后尋求彌補(bǔ)，并通過主動行為實現(xiàn)［19］。主導(dǎo)地位的提升反映企業(yè)施加主動行為的能力和掌控合作關(guān)系的能力逐步提高，對合作伙伴的單向依賴強(qiáng)度下降［11］，組織自治權(quán)更容易實現(xiàn)［19］。風(fēng)投領(lǐng)域的已有研究發(fā)現(xiàn)，資本實力雄厚的某些外資VC機(jī)構(gòu)更看重組織自治權(quán)，不愿與其他VC結(jié)成辛迪加，借此保持投資獨立性，提高投資決策效率［25］。因此，主導(dǎo)地位的提升使企業(yè)擁有更大的自由實現(xiàn)組織自治權(quán)，企業(yè)承擔(dān)聯(lián)盟外獨立身份的可能性大。由此，提出如下假設(shè)。

H1 企業(yè)的主導(dǎo)地位提升會促使企業(yè)傾向于承擔(dān)聯(lián)盟外獨立身份。

企業(yè)的獨立化傾向雖然存在主觀動力，但也存在被動選擇因素。主導(dǎo)地位提升后，企業(yè)更加接近合作網(wǎng)絡(luò)中心，優(yōu)越的網(wǎng)絡(luò)位置賦予企業(yè)可視性（visibility）［15］的優(yōu)勢。一方面，由信息不對稱所導(dǎo)致的企業(yè)真實質(zhì)量不為外界所知的現(xiàn)象，會隨著主導(dǎo)地位的提高而改善。主導(dǎo)地位所發(fā)揮的“棱鏡”作用，為外界觀察企業(yè)真實質(zhì)量打開了窗戶，在潛在合作伙伴當(dāng)中提升了吸引力［15］。另一方面，企業(yè)的機(jī)遇信息搜索能力提高，能夠發(fā)掘更多合作機(jī)遇［26］。因此，優(yōu)秀企業(yè)的質(zhì)量吸引力與機(jī)遇信息搜索能力利于企業(yè)促成聯(lián)盟合作關(guān)系。但是，合作實踐中兩家優(yōu)秀企業(yè)的對等權(quán)力是難以實現(xiàn)的［27］。當(dāng)雙方企業(yè)具備相似的主導(dǎo)地位時，對聯(lián)盟“主角”位置的獨占性期待會激發(fā)競爭性沖突，削弱彼此的合作動機(jī)，所以相似的主導(dǎo)地位難以同時成全雙方的身份訴求。已有研究也指出，地位相當(dāng)?shù)钠髽I(yè)合作過程會暗藏沖突與對立，聯(lián)盟穩(wěn)定性也較差［12］。雖然，無法預(yù)測輔助地位相似性對合作的影響，但對主導(dǎo)地位相似性則可以更加大膽地做出預(yù)判。當(dāng)雙方企業(yè)的主導(dǎo)地位接近時，相互合作的預(yù)期降低。由此，提出如下假設(shè)。

H2 彼此接近的主導(dǎo)地位將限制雙方企業(yè)建立聯(lián)盟合作關(guān)系。

1.3 輔助地位對聯(lián)盟外獨立身份演化的影響

輔助地位是在以往聯(lián)盟組合中多次擔(dān)任聯(lián)盟輔助身份而獲得的影響力，當(dāng)合作伙伴是主導(dǎo)地位較高的聯(lián)盟主導(dǎo)者時，企業(yè)本身也能體現(xiàn)出更高的輔助地位［16］。然而，依托輔助地位積累到一定的社會資本后，企業(yè)立足自身謀發(fā)展的諸多現(xiàn)象引發(fā)了學(xué)者的關(guān)注［28-29］。徐雨森等［29］發(fā)現(xiàn)，后發(fā)企業(yè)在創(chuàng)新追趕中逐步積累了內(nèi)生能力，實現(xiàn)了創(chuàng)新路徑嬗變。吳先明和梅詩曄［30］發(fā)現(xiàn)了技術(shù)落后的企業(yè)利用合作推動獨立創(chuàng)新的成功模式，后發(fā)企業(yè)先融入既有價值鏈，再培育自身增長點的路徑趨勢比較明顯［28］。可以推測，輔助地位與企業(yè)的聯(lián)盟外獨立身份存在著推動關(guān)系。

首先，輔助地位的提升，將激發(fā)企業(yè)的聯(lián)盟外獨立身份導(dǎo)向。輔助地位的提升為企業(yè)追求聯(lián)盟外獨立身份提供了如下支持：①輔助地位的積累過程也是合作項目管理經(jīng)驗的積累過程，這幫助企業(yè)增加了獨立運(yùn)作時的能力準(zhǔn)備；②輔助地位積累過程中，被依附的合作伙伴會間接提供企業(yè)所需的機(jī)遇和資源［2］，例如客戶的潛在訂單或項目，企業(yè)有機(jī)會捕獲這些機(jī)遇并獨立運(yùn)作完成。韓煒等［13］跟蹤觀察某小型汽車噴涂企業(yè)后發(fā)現(xiàn)，小型企業(yè)先通過個人關(guān)系尋求與大企業(yè)的合作，配合完成后者競標(biāo)的汽車噴涂訂單任務(wù)。小企業(yè)隨后再與訂單來源廠商變間接聯(lián)系為直接聯(lián)系。當(dāng)訂單來源廠商再次招標(biāo)時，小企業(yè)選擇避開大企業(yè)獨立競標(biāo)并攬下業(yè)務(wù)，走上了“獨善其身”之路［13］?？梢?，輔助大企業(yè)的經(jīng)歷為小企業(yè)實現(xiàn)身份躍遷提供了機(jī)遇，這種機(jī)遇正是靠積累輔助地位換來的。

其次，利益驅(qū)動是企業(yè)行為的判斷依據(jù)［8］，所以獨立承擔(dān)項目實現(xiàn)利益最大化是一種合理的動機(jī)，相比之下，輔助地位決定了企業(yè)只能分割聯(lián)盟收益的一小部分。韓煒等［13］研究指出，后發(fā)企業(yè)成熟之后不再刻意維護(hù)企業(yè)合作關(guān)系，盡量減少關(guān)系、權(quán)力的干擾，經(jīng)常借助市場機(jī)制完成商品交換，并獨立創(chuàng)造價值［13］。從輔助地位中成長起來的企業(yè)一旦選擇“獨善其身”，就必須拋開伙伴支持，這也是CASCIARO和PISKORSKI［11］提出的約束吸收（constraints absorption）3種策略之一，即繞過約束源［11］。在風(fēng)投領(lǐng)域，大型VC機(jī)構(gòu)的創(chuàng)業(yè)項目篩選經(jīng)驗是其他機(jī)構(gòu)與之合作時所看重的。而經(jīng)驗欠缺的VC機(jī)構(gòu)仍然可以通過遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過大型VC機(jī)構(gòu)的細(xì)致耐心、深入坊間的盡職調(diào)查挖掘到優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)項目中的“遺珠”［31］，這些創(chuàng)業(yè)項目因缺乏完備的賬目信息一般難入大型VC機(jī)構(gòu)的視野?？梢?，企業(yè)提升輔助地位所倚重的自身特殊能力，也可以獨立撐起企業(yè)自主發(fā)展的能力基礎(chǔ)。離開了大型VC機(jī)構(gòu)聲譽(yù)的庇佑，他們也能在風(fēng)投行業(yè)中獨樹一幟，自力更生。因此，由輔助地位提升而走上“獨善其身”之路是合理可行的，繼而得到如下假設(shè)。

H3 輔助地位的提升將促使企業(yè)爭取聯(lián)盟外獨立身份。

1.4 兩種角色地位對聯(lián)盟外獨立身份推動的比較

基于主導(dǎo)地位與輔助地位體現(xiàn)出的不同影響力，二者在推動聯(lián)盟外獨立身份演化方向時的作用強(qiáng)度勢必存在差異，這種差異主要來自企業(yè)與利益相關(guān)者（stakeholders）之間的關(guān)系處理方面。主導(dǎo)地位較高的企業(yè)具備更大的行業(yè)影響力、決策靈活性及組織自治權(quán)，與行業(yè)中其他利益相關(guān)者的利益關(guān)聯(lián)更好處理，較少受到利益牽絆［25］。例如，一些具備政府背景、位于風(fēng)投行業(yè)“核心圈層”的大型VC機(jī)構(gòu)，對圈層外VC機(jī)構(gòu)的合作依賴較少，這些潛在投資伙伴在大型VC利益相關(guān)者中的等級較低，無法吸引更多的關(guān)注。從政府部門獲取投資項目信息的準(zhǔn)確度大幅降低了投資決策的不確定性，因此大型VC尋求聯(lián)合投資以降低風(fēng)險的動機(jī)較低［32］。對比之下，一些VC機(jī)構(gòu)即使通過輔助地位提升了行業(yè)影響力，但是其前期經(jīng)常進(jìn)行跟投所欠下的“人情債”需要償還［33］，這些圈內(nèi)“小弟”一旦發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)投資項目，需要回報給一些之前的合作伙伴，從而削弱了其爭取獨立身份的趨勢強(qiáng)度［34］。同時，這些圈內(nèi)“小弟”在項目篩選方面的能力欠缺，尚無法完全離開伙伴機(jī)構(gòu)對項目前景的交叉驗證而獨立運(yùn)作。因此，曾經(jīng)抱過的“大腿”不能說丟就丟，在一定程度上，這也削弱了其爭取獨立身份的強(qiáng)度。綜合分析后可知，相比輔助地位而言，主導(dǎo)地位對聯(lián)盟外獨立身份演化的促進(jìn)效應(yīng)更強(qiáng)，外界阻礙更少，表現(xiàn)出的傾向性更加突出。

H4 主導(dǎo)地位對企業(yè)承擔(dān)聯(lián)盟外獨立身份的促進(jìn)作用強(qiáng)于輔助地位。

1.5 輔助地位對聯(lián)盟主導(dǎo)身份的促進(jìn)

在幫助企業(yè)提升自主發(fā)展能力之余，輔助地位的提升有助于企業(yè)縮小與領(lǐng)先者的差距甚至實現(xiàn)反超［35］。針對海天集團(tuán)由技術(shù)追趕到前沿引領(lǐng)的案例研究，從側(cè)面詮釋了輔助地位厚積薄發(fā)的推動作用［36］。通過對3家企業(yè)成功實現(xiàn)技術(shù)轉(zhuǎn)型并跨入前沿領(lǐng)域的案例分析，壽柯炎和魏江［37］發(fā)現(xiàn)后發(fā)企業(yè)通過模塊化技術(shù)積累，可以成功構(gòu)建占領(lǐng)導(dǎo)位置的創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)。可見，輔助地位在企業(yè)翻身爭取聯(lián)盟主導(dǎo)身份的過程中發(fā)揮了重要作用［38］。

首先，輔助地位提高將推動企業(yè)嘗試改善聯(lián)盟績效中的個體收益。輔助地位反映出企業(yè)善于向聯(lián)盟伙伴提供支持的能力［16］，但是作為聯(lián)盟“配角”，企業(yè)所得聯(lián)盟績效受制于自身的輔助身份。在不對稱的合作關(guān)系中，輔助身份則須讓渡某些聯(lián)盟權(quán)力［6］。這種讓渡行為，一方面成就了對方的企業(yè)間領(lǐng)導(dǎo)力［39］，另一方面也在貶損自身聲望，不利于索取更多的聯(lián)盟績效。羅家德等［33］關(guān)于中國風(fēng)投辛迪加的田野調(diào)查發(fā)現(xiàn)，作為配角的跟投VC 機(jī)構(gòu)在辛迪加中通常只能爭取到少量的投資份額，即使這樣，還需要領(lǐng)投VC機(jī)構(gòu)勉強(qiáng)同意。因此，跟投VC機(jī)構(gòu)在辛迪加收益中的比重也相應(yīng)很低。SHIPILOV等［40］指出，企業(yè)在設(shè)定績效發(fā)展的社會期望（social aspiration）時經(jīng)常以合作伙伴為參照?？梢灶A(yù)期的是，改善聯(lián)盟合作中的收益以達(dá)到聯(lián)盟主導(dǎo)者的水平，是企業(yè)爭取聯(lián)盟內(nèi)主導(dǎo)身份的直接動機(jī)。

同時，輔助地位的提升為企業(yè)向聯(lián)盟主導(dǎo)身份演化創(chuàng)造了條件。在業(yè)績方面，企業(yè)通過輔助地位可以汲取優(yōu)異的成績，聯(lián)盟績效同樣彰顯聯(lián)盟“配角”的企業(yè)能力。例如，被辛迪加投資的新創(chuàng)企業(yè)首次公開募股的案例也屬于跟投VC機(jī)構(gòu)的投資成績，這為后續(xù)募資提供了便利［41］。在企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)力方面，伴隨輔助地位的提升，企業(yè)有望組建自己主導(dǎo)的合作關(guān)系，實現(xiàn)聯(lián)盟內(nèi)組織身份的演化。羅家德等［33］指出，一些VC機(jī)構(gòu)原本就從跟投起家，通過與VC“大?！甭?lián)合投資，經(jīng)過謹(jǐn)慎經(jīng)營積累聲譽(yù)與資本，繼而在很多項目上變身領(lǐng)投，“烏鴉變鳳凰”熬出了頭。這一發(fā)展過程正是一些VC機(jī)構(gòu)組織身份的發(fā)展路徑［41］。因此，輔助地位的提升客觀上推動了企業(yè)由聯(lián)盟配角向主角的轉(zhuǎn)型趨勢，由此可得以下假設(shè)。

H5 輔助地位的提升會促使企業(yè)爭取聯(lián)盟主導(dǎo)身份。

2 數(shù)據(jù)和方法

2.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文采用Wind金融客戶端的風(fēng)險投資數(shù)據(jù)庫作為樣本來源。VC機(jī)構(gòu)向有融資需求的新創(chuàng)企業(yè)提供資金和管理服務(wù)，在購入早期股權(quán)后幫助新創(chuàng)企業(yè)公開上市（或由其他企業(yè)收購）而獲得股權(quán)增值收益。本文主要使用數(shù)據(jù)庫中的披露日期、融資企業(yè)（對應(yīng)新創(chuàng)企業(yè)）、投資方（對應(yīng)VC）、行業(yè)4 項數(shù)據(jù)。在行業(yè)選取上，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫的分類模式，提取了可選消費這一領(lǐng)域的風(fēng)險投資記錄，該數(shù)據(jù)庫顯示，可選消費是我國風(fēng)險投資行為的熱點行業(yè)。

本文對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行了清洗以確保融資企業(yè)和投資方的唯一可識別性：對于出現(xiàn)簡稱的融資企業(yè)和投資方，查閱其全稱以確保機(jī)構(gòu)唯一性；對于基金公司類型的投資方，將其替換成所屬的VC機(jī)構(gòu)，確保后續(xù)分析均基于VC層面展開；剔除投資方名稱缺失的投資記錄。數(shù)據(jù)清洗完畢后，對辛迪加進(jìn)行提取，生成樣本數(shù)據(jù)。辛迪加在本質(zhì)上是類似于合資公司的企業(yè)聯(lián)盟形式，共同點在于皆是向某個獨立法人實體出資承擔(dān)部分股權(quán)，區(qū)別在于辛迪加的投資對象新創(chuàng)企業(yè)在辛迪加成立之前已存在［42］。提取辛迪加的過程包括：①若某一融資企業(yè)在特定日期獲得了超過一家VC 的投資，則將這些VC 共同記為一個辛迪加［43］；②區(qū)分各VC 在辛迪加中的組織身份，使用數(shù)據(jù)庫投資詳情中各VC 的投資金額、股權(quán)比例兩項數(shù)據(jù)，將金額最多、比例最高的風(fēng)投機(jī)構(gòu)認(rèn)定為領(lǐng)投VC（對應(yīng)辛迪加主導(dǎo)身份），其他機(jī)構(gòu)被認(rèn)定為跟投VC（對應(yīng)辛迪加輔助身份）［41］。上述過程分別由第3和第4作者獨立進(jìn)行，再交叉比對，對于結(jié)果不吻合的情況，由4位作者集體會商最終核定。

構(gòu)建辛迪加網(wǎng)絡(luò)時，選擇2008年1月—2016年12月期間的風(fēng)險投資數(shù)據(jù)作為實證數(shù)據(jù)。由于辛迪加形成后的持續(xù)時間難以準(zhǔn)確掌握，按照研究慣例，采用3年為滾動時間窗口，期間出現(xiàn)的辛迪加合作記錄整合到一個辛迪加網(wǎng)絡(luò)。利用Rstudio 平臺及network 工具包繪制了各窗口的辛迪加網(wǎng)絡(luò)圖，涉及VC機(jī)構(gòu)總數(shù)為372家。

2.2 實證方法

本文選用SIENA共演模型進(jìn)行分析，它是針對縱向網(wǎng)絡(luò)面板數(shù)據(jù)的實證分析模型，可以解決有向網(wǎng)絡(luò)（directed network）演化的統(tǒng)計檢驗［44］。通過提供某一群體在至少2 個連續(xù)波段（wave）的合作網(wǎng)絡(luò)形態(tài)，分析個體在波段之間的演化規(guī)律。與傳統(tǒng)的統(tǒng)計方法不同，SIENA是基于現(xiàn)實網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)的模擬估計方法，它假設(shè)網(wǎng)絡(luò)的演化是每個節(jié)點依次作出決策的結(jié)果，這種決策包括改變或維持一條有向連結(jié)，以及改變或者維持個體屬性值的一個單位，每個節(jié)點的決策都是隨后其他節(jié)點決策的前提，通過所有節(jié)點一系列前后連貫的微步（ministep）的迭代，網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)從第一個波段到下一個波段直至最后一個波段的連續(xù)演化。模型估計的變量是效應(yīng)（effect），包括結(jié)構(gòu)效應(yīng)（structural effects）與行為效應(yīng)（behavioral effects），前者指網(wǎng)絡(luò)演化的結(jié)構(gòu)因素，表示個體之間形成特定網(wǎng)絡(luò)局部結(jié)構(gòu)的傾向，例如個體之間的互惠性（reciprocity），后者指網(wǎng)絡(luò)演化的個體屬性因素，表示網(wǎng)絡(luò)演化中個體屬性的變化規(guī)律。同時，估計個體的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)演化與屬性演化傾向，是SIENA共演模型的突出優(yōu)勢。一系列預(yù)想中的效應(yīng)變量通過加權(quán)歸總構(gòu)成目標(biāo)函數(shù)（objective function）。經(jīng)過每個微步的模擬，一條有向邊連接的變化或者節(jié)點的某個屬性值的變化，都相應(yīng)地改變著每個效應(yīng)變量，由效應(yīng)變量加權(quán)組成的目標(biāo)函數(shù)值也隨之改變。當(dāng)目標(biāo)函數(shù)值向著更接近下一波段的結(jié)果靠近時，說明演化的方向符合預(yù)期，此時預(yù)想的效應(yīng)變量對應(yīng)的權(quán)重相應(yīng)增大，反之亦然。在連貫多次迭代中，各效應(yīng)變量的權(quán)重持續(xù)更新，直到模擬結(jié)束。模擬結(jié)果的中心值及誤差分布決定了各參數(shù)權(quán)重的估計值與標(biāo)準(zhǔn)差，SIENA模型借此完成參數(shù)的估計檢驗。若效應(yīng)變量的估計值顯著為正，說明該效應(yīng)表現(xiàn)出明顯的涌現(xiàn)趨勢，反之亦然。

本文將2008—2016年中國風(fēng)投辛迪加的數(shù)據(jù)分為4個波段。根據(jù)SIENA模型的要求，各網(wǎng)絡(luò)波段的劃分既要體現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)演化的穩(wěn)定性，又要體現(xiàn)出一定的變異性，因為過于穩(wěn)定的動態(tài)網(wǎng)絡(luò)難以捕捉有效的變化，而變化過快的動態(tài)網(wǎng)絡(luò)將使模型無法得到穩(wěn)定的估計。因此，本文的4波段網(wǎng)絡(luò)分為2008—2010年、2010—2012 年、2012—2014 年、2014—2016 年。相互重疊的一年時間使得4 個波段的網(wǎng)絡(luò)保證了結(jié)構(gòu)的相對穩(wěn)定，CASTRO等［45］關(guān)于美國電影產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的SIENA演化研究也使用了類似的波段重疊策略。經(jīng)過嘗試，相比波段不重疊（網(wǎng)絡(luò)變化過快難以執(zhí)行統(tǒng)計估計）和波段2年重疊（網(wǎng)絡(luò)過于穩(wěn)定無法提供充足的演化樣本），上述一年波段重疊策略是合適的，本文樣本網(wǎng)絡(luò)的Jaccard 系數(shù)為0.2，高于SIENA 模型運(yùn)行要求的0.1的最低水平，說明網(wǎng)絡(luò)演化的穩(wěn)定性符合要求，適合采用該模型。

2.3 變量測量

2.3.1 因變量 SIENA 模型的擬合目標(biāo)是現(xiàn)實中的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，因此本研究將風(fēng)投辛迪加網(wǎng)絡(luò)作為因變量，用網(wǎng)絡(luò)鄰接矩陣Y t372×372表示（t∈｛1，2，3，4｝），代表第t波段辛迪加關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。當(dāng)且僅當(dāng)?shù)趇與第j個VC機(jī)構(gòu)存在由i指向j的辛迪加有向合作關(guān)系時，Y tij為1（i，j=1，2，…，372且i≠j），否則為0。辛迪加合作關(guān)系的有向性特點決定了Y t372×372是不對稱矩陣。SIENA模型以Yt（t∈｛1，2，3｝）為演化模擬的起點，擬合的目標(biāo)是Yt+1的辛迪加網(wǎng)絡(luò)，在擬合迭代過程中動態(tài)調(diào)整各效應(yīng)變量的權(quán)重系數(shù)。

2.3.2 自變量效應(yīng) 自變量效應(yīng)包括1個結(jié)構(gòu)效應(yīng)和2個行為效應(yīng)，分別為：①輔助地位對主導(dǎo)身份的促進(jìn)作用，表示為結(jié)構(gòu)效應(yīng)ego（Com_status）；②輔助地位對獨立身份的促進(jìn)作用，表示為行為效應(yīng)Solo（Com_status）；③主導(dǎo)地位對獨立身份的促進(jìn)作用，表示為行為效應(yīng)Solo（Pri_status）。其中，Pri_status與Com_status分別指代VC機(jī)構(gòu)的主導(dǎo)地位與輔助地位；④主導(dǎo)地位相似度對企業(yè)合作的影響，表示為結(jié)構(gòu)效應(yīng)Sim（Pri_status）。在模型擬合中，若ego（Com_status）的估計參數(shù)顯著為正，則表示輔助地位越高的VC 會發(fā)出更多的箭頭，意指承擔(dān)聯(lián)盟主導(dǎo)身份（領(lǐng)投）的可能性更大。若Solo（Pri_status）的估計參數(shù)顯著為正，則表示主導(dǎo)地位越高的VC會進(jìn)行更多次獨立投資，意指承擔(dān)聯(lián)盟外獨立身份的可能性更大。其他效應(yīng)的解釋依此類推。

構(gòu)建上述自變量效應(yīng)的基礎(chǔ)是VC機(jī)構(gòu)的兩個屬性——主導(dǎo)地位與輔助地位。兩類角色地位的測度方式沿用了BOTHNER等［16］的方法。主導(dǎo)地位表示為

其中，Pri_status為VC機(jī)構(gòu)主導(dǎo)地位的向量表示形式（372行1列），I為單位矩陣，Yij為辛迪加網(wǎng)絡(luò)的鄰接矩陣。參數(shù)θ表示VC機(jī)構(gòu)受到伙伴主導(dǎo)地位的間接影響程度，根據(jù)BOTHNER等［16］的研究，θ在（0.5，1）這一合理區(qū)間內(nèi)的取值均可行，并取0.75 進(jìn)行運(yùn)算，本文沿用了其做法。α為尺度參數(shù)（scaling parameter），使用該參數(shù)可以將計算結(jié)果集中于數(shù)值1附近而便于解讀［46］。1表示單位列向量（372行1列）。

輔助地位表示為

其中，Com_status為VC機(jī)構(gòu)輔助地位的向量表示形式（372行1列），YijT為辛迪加關(guān)系矩陣的轉(zhuǎn)置，α為尺度參數(shù)。由式（2）可知，VC 機(jī)構(gòu)的跟投次數(shù)越多，該值越大；同時，其合作伙伴的主導(dǎo)地位越高，該值越大［16］。

2.3.3 控制效應(yīng) 導(dǎo)致辛迪加網(wǎng)絡(luò)演化的其他潛在原因被歸類到控制效應(yīng)中?？刂菩?yīng)中涉及的VC機(jī)構(gòu)屬性包括以下方面。①VC機(jī)構(gòu)所在地（Bsg）。設(shè)置為0—1變量，當(dāng)機(jī)構(gòu)位于北上廣地區(qū)時，記為1，否則為0，因為北上廣地區(qū)的新創(chuàng)企業(yè)比較活躍，也是風(fēng)投記錄比較集中的地區(qū)，該地區(qū)的VC機(jī)構(gòu)之間交流更加頻繁，可能存在組建辛迪加的傾向［25］。②VC機(jī)構(gòu)類型（Type）。設(shè)置為類別變量，分國有、民營或者外資3類。③VC機(jī)構(gòu)獨投次數(shù)（Solo）。計為VC機(jī)構(gòu)未借助辛迪加而單獨投資的次數(shù)，該數(shù)據(jù)從前一波段獲取。④VC 機(jī)構(gòu)聲譽(yù)（IPO）。記為被VC 投資的新創(chuàng)企業(yè)中實現(xiàn)首次公開募股（IPO）的企業(yè)數(shù)量，這一記錄被公認(rèn)為VC 機(jī)構(gòu)在行業(yè)中聲譽(yù)的體現(xiàn)，取當(dāng)前波段之前的累加數(shù)據(jù)。⑤VC 機(jī)構(gòu)年齡（Age）。即從VC機(jī)構(gòu)成立年份算起，截至波段窗口內(nèi)第一年為止的企業(yè)存續(xù)時間。⑥企業(yè)風(fēng)險投資（CVC）。以往的研究指出，與瞄準(zhǔn)投資收益的傳統(tǒng)風(fēng)投機(jī)構(gòu)（IVC）相比，某些企業(yè)投資行為具有戰(zhàn)略目的，意在接觸前沿技術(shù)或者拓展新穎業(yè)務(wù)，這類VC機(jī)構(gòu)被稱為企業(yè)風(fēng)險投資（CVC）。由于CVC與IVC在組織結(jié)構(gòu)、目標(biāo)、投資行為、提供的服務(wù)范圍方面有顯著的區(qū)別［47］，模型中兩者在組織身份演化傾向方面的潛在差異需要控制。界定CVC取值時，采納廣義公司風(fēng)險投資的概念，即“非金融企業(yè)直接或間接向創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供的少數(shù)股權(quán)投資”［47］。查閱Wind中國企業(yè)庫中的數(shù)據(jù)，鑒別各VC機(jī)構(gòu)的股權(quán)分布，凡是存在非金融機(jī)構(gòu)直接投資或者通過入股風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)間接投資的情況，都確認(rèn)為企業(yè)風(fēng)險投資，CVC取值為1，否則為0。

自變量效應(yīng)和控制效應(yīng)的測度公式具體如表1 所示。其中，各測度公式中涉及的各個變量說明如下。Soloi：機(jī)構(gòu)i的獨立投資次數(shù)；Pri_statusi：機(jī)構(gòu)i的主導(dǎo)地位；xij：由機(jī)構(gòu)i指向機(jī)構(gòu)j的辛迪加關(guān)系；：兩者主導(dǎo)地位的相似度；：所有機(jī)構(gòu)之間相似度均值；Com_statusi：機(jī)構(gòu)i的輔助地位；xi+：機(jī)構(gòu)i的出度中心性；xji：由機(jī)構(gòu)j指向機(jī)構(gòu)i的辛迪加關(guān)系；：兩者主導(dǎo)地位的相似度；：所有機(jī)構(gòu)之間相似度均值；x+i：機(jī)構(gòu)i的入度中心性；Bsgi：機(jī)構(gòu)i是否位于北上廣地區(qū)；I{Bsgi=Bsgj}：機(jī)構(gòu)i與j同在北上廣地區(qū)時為1，否則為0；I{Typei=Typej}：機(jī)構(gòu)i與j的類型一樣時為1，否則為0；：兩者獨投次數(shù)相似度；：所有機(jī)構(gòu)之間獨投相似度均值；IPOi：機(jī)構(gòu)i實現(xiàn)IPO的次數(shù)；：兩者聲譽(yù)相似度；：所有機(jī)構(gòu)之間聲譽(yù)相似度均值；Agei：機(jī)構(gòu)i的企業(yè)年齡。

表1 模型效應(yīng)變量匯總Tab.1 Summary of model effects

續(xù) 表

3 假設(shè)檢驗與結(jié)果分析

3.1 描述性統(tǒng)計分析

表2給出了4波段辛迪加網(wǎng)絡(luò)的基本情況。每個波段的風(fēng)投辛迪加構(gòu)成一個辛迪加網(wǎng)絡(luò)，樣本中每家VC機(jī)構(gòu)在4個波段中至少出現(xiàn)一次，出現(xiàn)時被記在活躍機(jī)構(gòu)數(shù)量中。在4個波段中，第2波段參與的VC機(jī)構(gòu)數(shù)量最多（207家），而第1波段的VC機(jī)構(gòu)最少（149家）。

表2 4波段的投資辛迪加網(wǎng)絡(luò)描述性統(tǒng)計Tab.2 Descriptive statistics of 4-wave syndicate network

4個波段的辛迪加網(wǎng)絡(luò)邊連接數(shù)量為別為133、183、131和209條。VC機(jī)構(gòu)屬性的描述統(tǒng)計涉及企業(yè)年齡、企業(yè)聲譽(yù)、主導(dǎo)地位、輔助地位、獨立投資次數(shù)、企業(yè)風(fēng)險投資類型以及聚集在北上廣地區(qū)的情況。上述屬性中，企業(yè)年齡、獨立投資次數(shù)、主導(dǎo)地位和輔助地位都存在明顯的右偏分布，本文對它們進(jìn)行了對數(shù)化處理。具體地，企業(yè)年齡、獨立投資次數(shù)的測度最小值為0，因此先加1再取對數(shù)；對主導(dǎo)地位、輔助地位的測度值直接取對數(shù)。

SIENA模型對變量之間的相關(guān)性不做嚴(yán)格要求，因此，一些變量之間即使相關(guān)性較大，例如某些效應(yīng)與網(wǎng)絡(luò)密度之間的情況，也不影響模型的估計操作［44］。各效應(yīng)變量之間的相關(guān)性列于表3。

表3 研究變量的相關(guān)性分析Tab.3 Correlation coefficients of effects

3.2 假設(shè)檢驗

表4展示了假設(shè)的檢驗結(jié)果。模型1展示了所有控制效應(yīng)。樣本數(shù)據(jù)含有4個波段，相鄰波段之間的過渡過程是一個區(qū)間（period）。模型1首先估計了每個區(qū)間的結(jié)構(gòu)演化動力與行為演化動力。在結(jié)構(gòu)演化動力方面，第1～第3區(qū)間的變化率分別是1.564、2.174和2.511，這反映每個VC機(jī)構(gòu)在3個區(qū)間中平均改變的辛迪加連結(jié)數(shù)量。在行為演化動力方面，第1～第3區(qū)間的變化率分別是0.719、0.780和0.691，這反映的是每個VC機(jī)構(gòu)在3個區(qū)間獨立投資次數(shù)的變化均值。

表4 模型估計結(jié)果Tab.4 Regression analysis results

模型1中網(wǎng)絡(luò)密度效應(yīng)類似于普通回歸函數(shù)的截距項，該效應(yīng)顯著為負(fù)（β=-3.983，p＜0.01）?；セ菪燥@著為正（β=1.308，p＜0.01），說明有合作關(guān)系的VC機(jī)構(gòu)之間傾向于輪流擔(dān)任領(lǐng)投。前一波段的主導(dǎo)地位對VC機(jī)構(gòu)后一波段承擔(dān)領(lǐng)投身份起促進(jìn)作用（β=1.397，p＜0.01），但是該作用的二次項效應(yīng)顯著為負(fù)（β=-0.344，p＜0.01）。早期輔助地位對VC機(jī)構(gòu)在后期承擔(dān)跟投身份起促進(jìn)作用（β=0.206，p＜0.1），但是該作用的二次項效應(yīng)顯著為負(fù)（β=-0.097，p＜0.05）。這印證了主導(dǎo)地位對聯(lián)盟主導(dǎo)身份的慣性支持作用是一種倒U形的影響，輔助地位對聯(lián)盟輔助身份也存在相同的影響關(guān)系［48］。企業(yè)類型一致而結(jié)成辛迪加的傾向顯著為正（β=0.541，p＜0.01），說明相比類型不同的VC 機(jī)構(gòu)，類型一致的VC 機(jī)構(gòu)傾向于合作投資。機(jī)構(gòu)年齡對VC承擔(dān)領(lǐng)投身份的作用顯著為正（β=0.513，p＜0.01），說明企業(yè)存續(xù)期越長，越有可能承擔(dān)聯(lián)盟主導(dǎo)身份。位于北上廣地區(qū)的VC 機(jī)構(gòu)進(jìn)行領(lǐng)投的趨勢顯著為負(fù)（β=-0.749，p＜0.1）。企業(yè)風(fēng)險投資（CVC）傾向于承擔(dān)領(lǐng)投身份（β=0.537，p＜0.1）。在個體行為演化動力方面，獨立投資次數(shù)的線性趨勢顯著為負(fù)（β=-3.922，p＜0.01），說明VC 機(jī)構(gòu)t+1 波段的獨投次數(shù)與t波段顯著負(fù)相關(guān)，二階趨勢顯著為正（β=1.456，p＜0.01），說明一階負(fù)相關(guān)的趨勢會趨于平緩。除此之外，其他效應(yīng)（例如獨立投資次數(shù)對VC身份的影響、VC 機(jī)構(gòu)聲譽(yù)）對身份的影響不顯著。模型檢驗的收斂系數(shù)t-ratio值為0.2468，在合理范圍內(nèi)（＜0.25）。

模型2檢驗了H1的論述，即主導(dǎo)地位升高會促使企業(yè)傾向于承擔(dān)聯(lián)盟外的獨立身份。結(jié)果顯示，主導(dǎo)地位對聯(lián)盟外獨立身份的促進(jìn)效應(yīng)顯著為正（β=0.564，p＜0.01），因此H1得到支持。這表明主導(dǎo)地位每增加1個單位，VC機(jī)構(gòu)增加1次獨立投資的對數(shù)發(fā)生比（logodds ratio）為e0.564=1.76。

模型3檢驗了H2的論述，即主導(dǎo)地位相似性會阻礙雙方企業(yè)建立合作關(guān)系。結(jié)果顯示，主導(dǎo)地位相似性對聯(lián)盟關(guān)系的影響顯著為負(fù)（β=-0.791，p＜0.01），H2得到支持。這說明，兩個企業(yè)在前一波段的主導(dǎo)地位越接近，后一波段兩者合作形成辛迪加的可能性越低。

模型4檢驗了H3的論述，即輔助地位更高的企業(yè)承擔(dān)聯(lián)盟外獨立身份的可能性更高。結(jié)果顯示，輔助地位對獨立投資次數(shù)的促進(jìn)效應(yīng)顯著為正（β=0.356，p＜0.01），這表明輔助地位每增加1個單位，VC機(jī)構(gòu)增加1次獨立投資行為的對數(shù)發(fā)生比（logodds ratio）為e0.356=1.43，因此，H3得到支持。這說明，企業(yè)前一波段在輔助地位方面的提升將促使它們后一波段增加聯(lián)盟外的獨立行為，或者傾向于承擔(dān)更多的聯(lián)盟外獨立身份。

同時，為了驗證H4關(guān)于哪類角色地位對聯(lián)盟外獨立身份的促進(jìn)作用更強(qiáng)的問題，在模型3中對比分析了兩類效應(yīng)Solo（Pri_status）和Solo（Com_status）的系數(shù)大小關(guān)系。通過Wald 檢驗得到的卡方值為19.25（p＜0.01），說明在企業(yè)承擔(dān)聯(lián)盟外獨立身份方面，來自主導(dǎo)地位的促進(jìn)作用顯著大于輔助地位。

模型5檢驗了H5中的論述，即輔助地位更高的企業(yè)承擔(dān)聯(lián)盟主導(dǎo)身份的可能性較大。結(jié)果顯示，輔助地位對聯(lián)盟主導(dǎo)身份的促進(jìn)效應(yīng)顯著為正（β=0.120，p＜0.1）。當(dāng)輔助地位增加1個單位時，VC機(jī)構(gòu)增加1次領(lǐng)投的對數(shù)發(fā)生比為e0.120=1.13，因此，H5得到支持。這說明輔助地位增加后，企業(yè)承擔(dān)聯(lián)盟外獨立身份的傾向明顯加大。

表4中各項模型的收斂值t-ratio均低于0.25的界限，表明SIENA網(wǎng)絡(luò)擬合效果較好。

表5匯報了加入企業(yè)風(fēng)險投資類型調(diào)節(jié)效應(yīng)的分析結(jié)果。從表5結(jié)果看：①主導(dǎo)地位仍然顯著促進(jìn)了VC機(jī)構(gòu)的獨立身份（β=0.521，p＜0.001），但是CVC的調(diào)節(jié)作用不顯著（β=0.230）；②輔助地位仍然顯著促進(jìn)了VC 機(jī)構(gòu)的獨立身份（β=0.477，p＜0.001），但是CVC的調(diào)節(jié)作用不顯著（β=-0.208）；③輔助地位也顯著促進(jìn)了VC機(jī)構(gòu)的主導(dǎo)身份，但是CVC的調(diào)節(jié)作用不顯著（β=0.088）。這一分析結(jié)果顯示，VC機(jī)構(gòu)在組織身份演化過程中沒有受到CVC取值的影響?？梢?，之前進(jìn)行的數(shù)據(jù)分析結(jié)果是穩(wěn)定可靠的。

表5 加入企業(yè)風(fēng)險投資類型調(diào)節(jié)效應(yīng)的回歸分析結(jié)果Tab.5 Regression analysis results of CVC moderating effect

續(xù) 表

4 結(jié)論與討論

4.1 研究結(jié)論

本文檢驗了聯(lián)盟企業(yè)的組織身份的兩種演化趨勢，一種是嵌入在聯(lián)盟網(wǎng)絡(luò)中的企業(yè)向聯(lián)盟外獨立身份的演化，另一種是居于聯(lián)盟輔助身份的企業(yè)向聯(lián)盟主導(dǎo)身份的演化，從角色地位（主導(dǎo)地位與輔助地位）的視角揭示上述演化的機(jī)制。采用縱向網(wǎng)絡(luò)面板數(shù)據(jù)，選取2008—2016年期間活躍在可選消費領(lǐng)域且有過辛迪加合作記錄的372家VC機(jī)構(gòu)，采用SIENA模型處理4波段動態(tài)辛迪加網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)，對假設(shè)進(jìn)行了驗證。結(jié)果顯示，第1類身份演化得到了證實，無論主導(dǎo)地位還是輔助地位的提升，都會促使企業(yè)承擔(dān)更多的聯(lián)盟外獨立身份，企業(yè)“獨善其身”的傾向比較明顯。但是，相較于輔助地位，在推動企業(yè)承擔(dān)聯(lián)盟外獨立身份的過程中，主導(dǎo)地位的促進(jìn)作用更加突出。為驗證主導(dǎo)身份獨占性帶來的競爭關(guān)系，隨后驗證了主導(dǎo)地位相似性對聯(lián)盟合作關(guān)系的抑制作用，結(jié)論支持了這一論斷，雙方企業(yè)的主導(dǎo)地位越接近，相互合作的可能性越小。第2種演化趨勢，即通過積累輔助地位而向聯(lián)盟主導(dǎo)身份演化的趨勢也被證實，輔助地位的提升確實幫助企業(yè)實現(xiàn)了聯(lián)盟內(nèi)身份的躍遷。

4.2 理論貢獻(xiàn)

本文的理論貢獻(xiàn)體現(xiàn)在以下3個方面。

首先，推進(jìn)了企業(yè)規(guī)避合作關(guān)系的“離心力”研究。傳統(tǒng)的企業(yè)聯(lián)盟研究著眼于伙伴選擇的動機(jī)問題，關(guān)注的是企業(yè)如何相互吸引的“向心力”方面。但是該領(lǐng)域新近研究的熱點已開始轉(zhuǎn)向企業(yè)脫離聯(lián)盟的“離心”現(xiàn)象［49］，一些研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)外在的潛在伙伴存在更加優(yōu)質(zhì)的匹配性時，當(dāng)前伙伴的關(guān)系嵌入性將難以維持，企業(yè)退出合作的傾向會更加明顯［50］。但是，這類“離心力”研究的本質(zhì)仍然是伙伴選擇的最優(yōu)化，他們強(qiáng)調(diào)企業(yè)脫離當(dāng)前聯(lián)盟的目標(biāo)仍然是尋求其他更好的伙伴。相比之下，本文沿著從嵌入性到獨立性的方向?qū)ふ掖鸢?，以追求利益最大化和管理自主?quán)為邏輯，發(fā)現(xiàn)企業(yè)從積累角色地位到“獨善其身”的內(nèi)在機(jī)理，這說明了企業(yè)獨立運(yùn)營并非總是無奈之舉，也可能有意為之。

其次，本研究指出了地位對等型企業(yè)合作的研究缺口。現(xiàn)有研究分析了基于網(wǎng)絡(luò)地位的不同組合的傾向性問題，指出地位均等的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合最具吸引力［7，51］。然而，基于組織身份異質(zhì)性的角色地位的應(yīng)用，指出了主導(dǎo)地位的相似性為合作帶來的障礙。本文雖未提出輔助地位相似性的相關(guān)假設(shè)，但在表4的模型估計中驗證了該效應(yīng)，結(jié)果顯示影響不顯著。這說明主導(dǎo)地位相似性與輔助地位相似性的對等結(jié)果反差明顯，以往籠統(tǒng)提出的地位對等的聯(lián)盟吸引力論述存在缺陷，更說明區(qū)分聯(lián)盟內(nèi)組織身份差異的必要性。

最后，本研究豐富了不對稱合作演化問題的研究思路，特別是對弱勢企業(yè)的聯(lián)盟動態(tài)發(fā)展問題進(jìn)行了深入研究。本文繼承了“鯊魚困境”［52］研究的思路，肯定了不對稱依賴中“弱者不弱”的特別優(yōu)勢［53］，并通過縱向網(wǎng)絡(luò)的演化分析，觀察到企業(yè)利用輔助地位走向聯(lián)盟主導(dǎo)者的發(fā)展路徑，剖析了在合作關(guān)系中由“弱勢”身份積累輔助地位再向“優(yōu)勢”身份演化的內(nèi)在機(jī)理。由此，勾勒出基于聯(lián)盟身份差異性的組織身份演化方向，即“烏鴉變鳳凰”，從嵌入到“獨善其身”的大體方向。

4.3 實踐啟示

本文的實踐價值主要體現(xiàn)在以下兩方面。①本文呼吁企業(yè)重新審視尋求合作與獨立發(fā)展的辯證關(guān)系。既要強(qiáng)調(diào)合作發(fā)展的正確方向避免“閉門造車”，又要重視獨立發(fā)展的重要性。本研究樣本中的VC機(jī)構(gòu)即便活躍在聯(lián)合投資領(lǐng)域，也表現(xiàn)出了明顯的獨立投資傾向，這說明企業(yè)追求獨立身份的導(dǎo)向性與目的性。結(jié)合實際而言，即便高居中國電信設(shè)備巨頭地位，中興通訊在面臨美國高通公司斷絕芯片供應(yīng)時也會突然“休克”，而從摩托車制造起家的吉利汽車即便尋求與德、法、意、韓等多國知名車企的合作，也要獨立掌握汽車發(fā)動機(jī)研發(fā)能力。因此，企業(yè)不能僅僅重視嵌入性合作機(jī)制，還需要重視聯(lián)盟外獨立身份以擺脫依賴，避免合作關(guān)系引發(fā)的依賴惰性。②弱勢企業(yè)有希望在低起點上實現(xiàn)組織身份的躍遷，本文建議要借助輔助地位的關(guān)鍵作用。單獨相中一個有影響的企業(yè)緊密合作自然無法大幅提高輔助地位，相反，企業(yè)需要積極廣泛地嵌入到更多優(yōu)勢企業(yè)的合作關(guān)系中，即便自己只能暫時扮演聯(lián)盟“小弟”的身份。通過聯(lián)盟組合中優(yōu)勢企業(yè)的影響力加持以及優(yōu)勢企業(yè)間接帶來的發(fā)展機(jī)遇，尋求提高自己在利益相關(guān)者眼中的優(yōu)越性等級，變“與鯊?fù)巍睘橄颉磅彙毖莼?/p>