新冠肺炎疫情影響下區(qū)域產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡風險傳導效應研究

張 欣，郁佳亮，IRENA Vodenska

(1. 上海海事大學交通運輸學院 上海 浦東新區(qū) 201306；2. 美國波士頓大學大都會學院 美國 波士頓 02215)

新冠肺炎疫情已成為新中國成立以來發(fā)生的傳播速度最快、感染范圍最廣、防控難度最大的一次重大突發(fā)公共衛(wèi)生事件。截至2020 年3 月14 日，新冠肺炎疫情已波及全國31 個省自治區(qū)、直轄市以及126 個國家，確診人數(shù)累計達144 833 人，死亡人數(shù)達5 424 人[1]。

新冠肺炎疫情對經(jīng)濟的沖擊可歸結(jié)為供給和需求兩個方面[2]：1) 供給主要受勞動力不足和生產(chǎn)原料短缺兩個因素的影響。為防控疫情，2020 年1 月23 日湖北采取“封城”措施，同時其他省市也實施了一定程度上的封閉管理和隔離措施。由此造成企業(yè)復工復產(chǎn)遲緩，有效勞動力不足。同時由于生產(chǎn)原料不足和交通運輸受限，上游產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能受限，傳導至下游產(chǎn)業(yè)，進一步加劇生產(chǎn)原料的短缺；2)需求方面的沖擊主要體現(xiàn)在以線下消費為主的旅游、住宿、餐飲、商業(yè)零售、電影娛樂、客運交通等行業(yè)，短期內(nèi)這些行業(yè)的消費將會呈現(xiàn)斷崖式下滑。另一方面由于對疫情發(fā)展態(tài)勢的憂慮，消費者對諸如房產(chǎn)、汽車等一些大額非必須開支需求也會出現(xiàn)下滑和停滯。終端產(chǎn)業(yè)的需求下滑，會帶來整個產(chǎn)業(yè)鏈盈利下降，存貨增加，并由下游產(chǎn)業(yè)傳導至上游產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈中議價能力弱、流動資金不足的企業(yè)會陷入破產(chǎn)倒閉的局面，進而引發(fā)整個產(chǎn)業(yè)鏈系統(tǒng)性流動性不足，大批企業(yè)破產(chǎn)倒閉的連鎖反應。

新冠肺炎疫情盡管只對我國一部分產(chǎn)業(yè)形成短期沖擊，但由于各產(chǎn)業(yè)門類間交織耦合的供需關(guān)系，形成復雜的網(wǎng)絡結(jié)構(gòu)，局部的沖擊容易擴散蔓延至整個經(jīng)濟體系，導致系統(tǒng)性危機的發(fā)生。如果只是將疫情對經(jīng)濟的影響視為各類產(chǎn)業(yè)受到直接沖擊的簡單加權(quán)，忽視由于產(chǎn)業(yè)間關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡結(jié)構(gòu)而造成的風險溢出和放大效應，則無法準確判斷疫情對經(jīng)濟的真正影響。

復雜經(jīng)濟網(wǎng)絡是用復雜網(wǎng)絡的方式將現(xiàn)實的經(jīng)濟系統(tǒng)抽象為由節(jié)點和連邊構(gòu)成的網(wǎng)絡結(jié)構(gòu)，用于研究經(jīng)濟系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)演化、穩(wěn)健性和脆弱性、競爭與合作、組織集群行為、風險演化、技術(shù)創(chuàng)新擴散等問題[3-7]。風險傳染效應是復雜經(jīng)濟網(wǎng)絡研究的熱點問題，早期的研究起源于2008 年的全球金融危機，眾多學者開始關(guān)注金融網(wǎng)絡耦合結(jié)構(gòu)引發(fā)的風險擴散效應以及系統(tǒng)性風險問題[8-10]。研究者們基于真實數(shù)據(jù)和虛擬網(wǎng)絡構(gòu)建了多種類型的經(jīng)濟網(wǎng)絡，并對諸如供應鏈風險、流動性風險、信貸風險、經(jīng)營風險、信用風險、貿(mào)易摩擦等眾多具體的風險傳導問題開展了研究[11-18]。

危機情景下的復雜經(jīng)濟網(wǎng)絡風險傳導問題集中在對焦點事件的研究上，其中較為突出的是2008年金融危機對全球金融及經(jīng)濟網(wǎng)絡的影響、2010年的歐債危機[19-22]，2011 年的日本“3.11”大地震[23-25]。2003 年SARS 危機后，國內(nèi)外學者對疫情造成的經(jīng)濟影響開展了一系列研究，但多數(shù)研究主要通過經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)的回溯和企業(yè)信心與消費者意愿的調(diào)查，對SARS 帶來的直接經(jīng)濟損失和間接經(jīng)濟損失進行評估，且主要以單個產(chǎn)業(yè)或個別區(qū)域的經(jīng)濟影響為主，缺乏多產(chǎn)業(yè)和多區(qū)域系統(tǒng)視角的研究。

為此，本文將復雜經(jīng)濟網(wǎng)絡引入突發(fā)公共衛(wèi)生事件經(jīng)濟影響領域，通過構(gòu)建我國區(qū)域間的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡，從供給側(cè)和需求端入手，揭示新冠疫情沖擊下產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡風險傳導機理，挖掘容易引發(fā)系統(tǒng)性危機的高敏感產(chǎn)業(yè)。為疫情防控攻艱階段，如何精準施策，將疫情對經(jīng)濟系統(tǒng)的不利影響控制在合理范圍內(nèi)提供依據(jù)。

1 產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡級聯(lián)失效模型

1.1 區(qū)域產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡的構(gòu)建

各產(chǎn)業(yè)門類之間具有錯綜復雜的關(guān)聯(lián)關(guān)系，其中供需關(guān)系是最核心的。為了刻畫全國不同省市各產(chǎn)業(yè)門類之間的供需關(guān)系，基于我國31 個省(自治區(qū)、直轄市)，42 個產(chǎn)業(yè)門類間的投入?產(chǎn)出表，建立區(qū)域產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡。

投入產(chǎn)出核算是國民經(jīng)濟核算體系的重要組成部分，它以投入?產(chǎn)出表的形式反映了國民經(jīng)濟各部門的經(jīng)濟流量投入來源和使用去向。由于投入?產(chǎn)出表屬于經(jīng)濟普查數(shù)據(jù)，國家統(tǒng)計局每5 年開展一次全國范圍的經(jīng)濟普查，目前最新的省域間投入?產(chǎn)出表數(shù)據(jù)為2018 年4 月出版的2012 年中國31 省區(qū)市區(qū)域間投入產(chǎn)出表[26]。

產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡G=(V,E)可表示為一個加權(quán)有向網(wǎng)絡，節(jié)點Vi∈V 表示不同省市中各產(chǎn)業(yè)門類，節(jié)點間的連邊eij∈E 則表示產(chǎn)業(yè)門類間的關(guān)聯(lián)關(guān)系。構(gòu)建的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡節(jié)點數(shù)為1 302，連邊數(shù)為1 104 261。

研究疫情對供給側(cè)和需求端的沖擊所引發(fā)的風險傳染效應，這里考慮產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡中的兩種流：生產(chǎn)資料的流動和資金的流動，分別用鄰接矩陣W 和R 表示。wij∈W 表示i 產(chǎn)業(yè)所生產(chǎn)產(chǎn)品用于j 產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)產(chǎn)值；rij∈R 表示j 產(chǎn)業(yè)向i 產(chǎn)業(yè)銷售產(chǎn)品的收入金額。

1.2 供應中斷情景下的網(wǎng)絡級聯(lián)失效模型

假設每個節(jié)點對生產(chǎn)資料的供給量存在一個產(chǎn)能的閾值Pc，當生產(chǎn)資料的供給量下降到閾值以下，該節(jié)點失效，即該產(chǎn)業(yè)完全停工中斷，其對外產(chǎn)品供給也降為0，由此得到：

由于生產(chǎn)資料供給量的下降，進一步引起j 節(jié)點產(chǎn)能下降，對外生產(chǎn)供給量由此下降為：

1.3 需求下降情景下的網(wǎng)絡級聯(lián)失效模型

當一個產(chǎn)業(yè)受到?jīng)_擊導致需求下降時，相應會減少生產(chǎn)資料的購買，由此影響上游產(chǎn)業(yè)的收入，而收入的下降則會帶來進一步需求緊縮，導致更多產(chǎn)業(yè)收入的下降。可以用與供應中斷情景下類似的網(wǎng)絡級聯(lián)失效模型來刻畫。

j 節(jié)點生產(chǎn)規(guī)模的下降，由此帶來j 節(jié)點需求下降，導致上游產(chǎn)業(yè)收入的下滑，即：

2 疫情影響下產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡風險傳導效應的仿真

2.1 仿真情景設置

本文主要考慮以下4 種疫情影響情景：

1)湖北省產(chǎn)業(yè)供給中斷情景：湖北省作為這次新冠肺炎疫情的重災區(qū)，區(qū)域大部份產(chǎn)業(yè)基本處于停工狀態(tài)，且在疫情徹底結(jié)束前，無法正常復工復產(chǎn)。因此，在初始沖擊階段假設湖北省所有產(chǎn)業(yè)的投入降為0，即β0=0。

2)其他各省市產(chǎn)業(yè)供給受限與湖北省產(chǎn)業(yè)供給中斷疊加情景：由于本次疫情發(fā)生于春節(jié)前夕，國家和地方政府層面為加強防控，都采取了延長春節(jié)假期的措施。同時各地區(qū)為防止輸入性感染，都出臺了不同程度的外地返城人員隔離舉措，由此帶來企業(yè)勞動力下降，產(chǎn)能受限的問題。針對這一情景，模擬全國各省市產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)能下降70%，即β0=0.3，并與湖北產(chǎn)業(yè)供給中斷相疊加的情景下，全國停產(chǎn)產(chǎn)業(yè)比例隨疫情持續(xù)時間的變化情況。

3)湖北省產(chǎn)業(yè)需求下滑情景：受疫情影響，湖北除少數(shù)與疫情防控和居民生活保障相關(guān)的產(chǎn)業(yè)外，其他產(chǎn)業(yè)需求也急劇下滑。為此在初始沖擊階段，假設湖北省除了農(nóng)林牧漁業(yè)、食品、衛(wèi)生和社會服務工作、公共管理和社會保障等產(chǎn)業(yè)外，其他產(chǎn)業(yè)需求下降70%，設置β0=0.3。

4)其他各省市產(chǎn)業(yè)需求下滑與湖北省需求下滑疊加的情景：因疫情影響全國線下服務產(chǎn)業(yè)需求斷崖式下滑，模擬產(chǎn)業(yè)的需求下降70%，并與湖北省需求下滑疊加的情景下，全國現(xiàn)金流緊張產(chǎn)業(yè)比例隨疫情持續(xù)時間的變化情況。

為衡量疫情沖擊下產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡系統(tǒng)性風險的變化情況，對于供給中斷所帶來的沖擊，用整個產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡中產(chǎn)能低于閾值而停工產(chǎn)業(yè)的比例來衡量風險傳導效應。比例越高風險傳導效應越強，系統(tǒng)性風險水平也越高；對于需求下滑帶來的沖擊，則采用整個產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡中收益低于閾值而陷入流動性危機，現(xiàn)金流緊張的產(chǎn)業(yè)比例來衡量系統(tǒng)性風險水平。

2.2 供給中斷的風險傳導效應的仿真

2.2.1 湖北產(chǎn)業(yè)供給中斷的影響

首先對于湖北產(chǎn)業(yè)供給中斷的情景，分別設產(chǎn)能閾值Pc為0.5、0.7、0.9，模擬期T=150，表示疫情持續(xù)的時間的長短。圖1 表示不同的產(chǎn)能閾值水平下，全國停工產(chǎn)業(yè)的比例隨疫情持續(xù)時間的變化趨勢。

圖1 湖北省供給中斷情景下停工產(chǎn)業(yè)比例

可以看出當Pc=0.5 時，隨著時間推移，湖北省產(chǎn)業(yè)供給中斷帶來的沖擊始終局限于湖北省內(nèi)產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)能不足的風險并未擴散外溢至其他省市。但Pc上升至0.7 時，供應中斷風險在118 時點開始擴散至其他省市，值得注意的是風險的擴散速度非?？?，呈現(xiàn)陡然上升趨勢，并迅速蔓延至全國所有產(chǎn)業(yè)。而當Pc=0.9 時，供給中斷風險的擴散顯現(xiàn)了類似的突變趨勢，但突變發(fā)生的臨界時點則提前至25，說明阻止系統(tǒng)性風險發(fā)生的窗口期隨著產(chǎn)能閾值的提高而收窄。

由此可見，產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能閾值和疫情持續(xù)時間極大地影響了供給中斷風險的擴散。當產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能閾值較高，即產(chǎn)能對于生產(chǎn)資料敏感性強，輕微的供給下降便會影響企業(yè)正常生產(chǎn)。這種情況下，湖北地區(qū)產(chǎn)業(yè)供給不足會在短時間內(nèi)迅速擴散到全國其他省市的絕大部份產(chǎn)業(yè)。同時，疫情的持續(xù)時間也存在臨界點，當疫情持續(xù)時間較短時，僅湖北地區(qū)產(chǎn)業(yè)受到影響，而當疫情持續(xù)時間超過臨界點時，會發(fā)生連鎖反應，風險則會迅速蔓延至其他省市，導致更多的產(chǎn)業(yè)陷入停滯。在Pc=0.7 的情況下，根據(jù)各省市首次有產(chǎn)業(yè)被迫停工的時間，得到停產(chǎn)風險由湖北外溢至其他省市的路徑，具體如圖2 所示。

圖2 湖北產(chǎn)業(yè)供給中斷風險溢出路徑

隨著疫情持續(xù)時間的加長，湖北省供給中斷的風險，首先會擴散至西藏、海南、陜西，這與西藏和海南兩省產(chǎn)業(yè)對湖北省依賴度最強有關(guān)。而陜西省與湖北省同樣在汽車產(chǎn)業(yè)上具有優(yōu)勢，汽車產(chǎn)業(yè)供應鏈敏感性高，受疫情沖擊大，因此率先受到波及。用湖北對各省市投入與各省市所需總投入的百分比來表示各省市對湖北省供給的依賴度，以風險溢出路徑步長來表示風險溢出的先后，步長越短該省市受影響越早。圖3 給出各省市對湖北供給依賴度與風險溢出路徑步長的關(guān)系。

圖3 各省市對湖北需求依賴度與風險溢出步長的關(guān)系

可以看出，供給依賴度與風險溢出路徑步長總體呈現(xiàn)負相關(guān)趨勢，依賴度大的省市將率先受到影響。但由于產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡效應的影響，這一關(guān)系并不是線性的，如重慶、新疆兩地對湖北依賴度較高，但風險波及較晚，而吉林、天津?qū)币蕾嚩容^低，但風險波及較早。

2.2.2 湖北外其他省市供給下滑的影響

因疫情防控帶來的有效勞動力不足，湖北省之外的其他省市產(chǎn)業(yè)供給能力也出現(xiàn)急劇下滑，尤其是外來務工人員集中的制造加工產(chǎn)業(yè)、資源開采業(yè)和建筑業(yè)面臨突出的復工和疫情防控矛盾。圖4、圖5、圖6、圖7 分別顯示了建筑業(yè)、紡織業(yè)、通信設備及電子產(chǎn)品制造、化學品制造4 個代表性的行業(yè)，在產(chǎn)能閾值Pc為0.3、0.5 和0.7 的水平下，全國停產(chǎn)產(chǎn)業(yè)比例隨疫情持續(xù)時間的變化情況。

對比可以發(fā)現(xiàn)，各產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)能下降時，停產(chǎn)風險的擴散都會經(jīng)歷一段平穩(wěn)期，這期間全國受影響停產(chǎn)的行業(yè)較少，供給中斷的風險控制在局部產(chǎn)業(yè)。然而隨著疫情持續(xù)時間的加長，一旦突破臨界時點，停產(chǎn)行業(yè)的比例會迅速擴大，在短期內(nèi)便會致使整個產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡停產(chǎn)癱瘓。

同時，不同的產(chǎn)業(yè)門類，其臨界時點各不相同，臨界時點越近表明產(chǎn)業(yè)敏感性越高，該產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能下滑對整個產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡的系統(tǒng)性風險的影響越強。盡管各行業(yè)的臨界時點各異，但可以發(fā)現(xiàn)當停產(chǎn)行業(yè)比例突破20%時，供給中斷風險會迅速由少數(shù)產(chǎn)業(yè)擴散至整個產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡。

圖5 紡織業(yè)供給中斷影響效應

因此，以Pc=0.5 的情況為例，某一產(chǎn)業(yè)門類供給下降而導致全國停產(chǎn)產(chǎn)業(yè)比例突破20%發(fā)生時點作為臨界時點tc，來比較各產(chǎn)業(yè)對系統(tǒng)性風險影響的差異。tc越小，則說明該行業(yè)供給下降，更容易引發(fā)全局的系統(tǒng)性風險，因此tc可視為該產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)性風險影響指標。圖8 對比了各產(chǎn)業(yè)門類在供給下降情況下的臨界時點。

圖6 通信設備電子產(chǎn)品制造供給中斷影響

圖7 化學品制造供給中斷影響

圖8 供給下降情景下各產(chǎn)業(yè)臨界時點對比

根據(jù)tc值的不同，將產(chǎn)業(yè)對系統(tǒng)性風險影響程度劃分為高、中、低3 類，如表1 所示。

表1 供給沖擊下產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)性風險影響程度分類

值得注意的是，通信設備及電子產(chǎn)品制造、交通運輸設備制造、紡織品及服裝鞋帽制品等一系列加工制造產(chǎn)業(yè)盡管屬于中、低系統(tǒng)性風險影響，但這些行業(yè)的外貿(mào)依存度較高，是全球產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，因疫情帶來的復工延遲和產(chǎn)能受限，將極大地影響我國出口貿(mào)易。同時燃氣和水生產(chǎn)供應兩個行業(yè)，是社會生活生產(chǎn)的必須品，其低影響主要原因在于這兩個行業(yè)供給其他行業(yè)的產(chǎn)值份額較低，供給下降短時期不會帶來其他行業(yè)的停工風險。

2.3 需求下滑的風險傳導效應的仿真

2.3.1 湖北產(chǎn)業(yè)需求下滑的影響

對于需求下滑帶來的沖擊，考慮湖北省除了農(nóng)林牧漁產(chǎn)品、服務和衛(wèi)生、社會工作、食品、公共管理和社會保障、社會組織這4 個行業(yè)外，其他行業(yè)需求急劇下滑50%作為初始沖擊，并分別對盈收閾值rc=0.5, rc=0.7 和rc=0.9 時，整個產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡的風險傳導效應。圖9 顯示全國產(chǎn)業(yè)中陷入流動性不足產(chǎn)業(yè)所占比例隨疫情持續(xù)時間的變化情況。結(jié)果表明，在rc=0.5 的情況下，需求下滑導致行業(yè)流動性危機始終限于湖北省的產(chǎn)業(yè)，全國其他省市未受影響。但隨著盈收閾值的上升，風險將溢出至湖北以外的區(qū)域。

圖9 湖北省產(chǎn)業(yè)需求下滑情景下現(xiàn)金流緊張產(chǎn)業(yè)

而從風險擴散態(tài)勢上看，需求下滑的風險蔓延在早期呈現(xiàn)緩慢上升態(tài)勢，而當受影響產(chǎn)業(yè)比例突破40%以后，風險擴散速度明顯加快，短時期便蔓延至其他省市的絕大部份產(chǎn)業(yè)。同時，相較湖北省產(chǎn)業(yè)供給中斷所帶來的影響，需求下滑對全國其他省市的沖擊在對外風險溢出時點上明顯提前，以rc=0.7 為例，供給中斷影響其他省市產(chǎn)業(yè)的時點為118，而需求下滑風險由湖北省溢出到其他省市的時點則為34。同樣考察湖北省產(chǎn)業(yè)需求下降，流動性風險溢出，影響其他省市的路徑如圖10所示。

圖10 湖北產(chǎn)業(yè)需求下降風險溢出路徑

可以看出，西藏仍是率先受到?jīng)_擊的地區(qū)，說明西藏產(chǎn)業(yè)對外依賴性高，經(jīng)濟脆弱性強，而四川省無論在供給沖擊還是需求下滑的情況下，都是最晚波及的省份，說明四川省與湖北的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度在需求和供給上都較低，在疫情沖擊下，顯示了較好的產(chǎn)業(yè)韌性。圖11 同樣比較了各省市對湖北需求依賴度和風險溢出步長的關(guān)系。

可以看出，相較供給依賴度與風險溢出步長間存在的較明顯的負相關(guān)性，需求方面各省市受影響的先后與需求的依賴度相關(guān)性較弱，說明產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡效應在需求端作用更明顯。各省受影響的先后，受產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡結(jié)構(gòu)的影響更強，而并不取決于需求依賴度的大小，如浙江對湖北的需求依賴度遠低于山西，但卻較早受到波及。

圖11 各省市對湖北需求依賴度與風險溢出路徑步長的關(guān)系

2.3.2 其他省市需求下滑的影響

疫情對全國其他省市產(chǎn)業(yè)需求上也造成很大的沖擊，受影響最大的是線下服務業(yè)和與居民非必需消費的相關(guān)產(chǎn)業(yè)。圖12～圖15 分別顯示了受疫情影響最明顯的4 個代表性產(chǎn)業(yè)：批發(fā)和零售、住宿和餐飲、交通運輸、倉儲和郵政、房地產(chǎn)需求下降70%的情況下，全國各省市陷入現(xiàn)金流緊張產(chǎn)業(yè)比例隨疫情持續(xù)時間的變化情況。

圖12 批發(fā)零售業(yè)需求下滑影響

圖13 住宿餐飲需求下滑影響

可以發(fā)現(xiàn)不同的收益閾值下，因需求下滑帶來的流動性風險擴散同樣存在臨界時點，當疫情持續(xù)時間超過臨界時點，產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡的穩(wěn)健性會發(fā)生突變，流動性不足的風險會迅速擴散至整個網(wǎng)絡。同時收益閾值越高，即行業(yè)經(jīng)營對收益越敏感，這一系統(tǒng)性風險突變的臨界點則越早。行業(yè)經(jīng)營對收益的敏感性主要取決于企業(yè)的財務狀況，高負債和低現(xiàn)金流儲備使得企業(yè)在收益波動下容易發(fā)生資金鏈斷裂而破產(chǎn)倒閉。各產(chǎn)業(yè)需求下滑對整個產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡系統(tǒng)性風險的影響各異。同樣對需求側(cè)沖擊下各產(chǎn)業(yè)的臨界時點tc進行對比分析，如圖16 所示，可以發(fā)現(xiàn)除了建筑業(yè)，各產(chǎn)業(yè)tc值都大于30，相較供給側(cè)沖擊的情況下多個產(chǎn)業(yè)tc小于30 的情況，需求端沖擊所引發(fā)的風險擴散速度低于供給側(cè)。

圖14 交通運輸、倉儲和郵政需求下滑影響

圖15 房地產(chǎn)需求下滑影響

圖16 需求下滑情景下各產(chǎn)業(yè)臨界時點對比

同時，根據(jù)tc的長短劃分不同行業(yè)對系統(tǒng)性風險的影響程度，如表2 所示。

表2 需求沖擊下產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)性風險影響程度分類

由臨界時點的早晚來看，受疫情直接沖擊，需求下滑明顯的行業(yè)中，批發(fā)零售行業(yè)、交通運輸和倉儲業(yè)屬于高系統(tǒng)性風險影響產(chǎn)業(yè)，而住宿和餐飲、租賃和商務服務則屬于系統(tǒng)性風險影響中高產(chǎn)業(yè)。批發(fā)零售和住宿餐飲兩個行業(yè)小微企業(yè)比例相對偏高，小微企業(yè)現(xiàn)金流本就緊張，加上疫情影響更容易破產(chǎn)倒閉，由此帶來連鎖效應。另外，由于疫情帶來的心理漣漪效應，消費者對汽車、房產(chǎn)等大額非必須商品需求會放緩。來自中國汽車工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計顯示2020 年2 月中國汽車銷售量同比下降79.1%，為近十年以來銷量最低水平，鋼鐵產(chǎn)業(yè)的統(tǒng)計也顯示，2020 年2 月中國鋼鐵流通庫存創(chuàng)2006 年以來最高紀錄。與此相關(guān)的建筑、交通運輸設備制造、金屬冶煉加工3 個行業(yè)都是系統(tǒng)性風險高影響產(chǎn)業(yè)，需求的下滑更易引發(fā)產(chǎn)業(yè)雪崩的多米諾效應。同時計算各產(chǎn)業(yè)在供給端和需求端的風險重要性排序的肯德爾等級相關(guān)性系數(shù)為0.477 4，可認為存在中度正相關(guān)。

圖17 給出了產(chǎn)業(yè)供給?需求風險矩陣，也可以看出供給風險重要性與需求風險重要性總體呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)，供給風險影響強的產(chǎn)業(yè)，在需求風險上也會具有較強的影響。而供給和需求風險影響不平衡的產(chǎn)業(yè)，可分為低供給風險?高需求風險產(chǎn)業(yè)，其中建筑、交通運輸設備制造業(yè)、服裝鞋帽業(yè)、公共管理和社會服務，其產(chǎn)出均較接近終端消費者的行業(yè)；低需求風險?高供給風險產(chǎn)業(yè)中，石油煉焦加工業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)，皆為原材料上游產(chǎn)業(yè)。

供給和需求風險都高的產(chǎn)業(yè)中，交通運輸和金融業(yè)需要引起關(guān)注。交通運輸行業(yè)受疫情的影響，同時面臨復工困難和客運需求大幅下降，由此可見保障交通運輸業(yè)的平穩(wěn)有序不僅關(guān)乎疫情應對，更關(guān)乎疫情結(jié)束后經(jīng)濟的起穩(wěn)和復蘇。金融業(yè)雖然在供給側(cè)政府已通過降低準備金率、降低利息、專項資金等措施釋放流動性，但需要密切關(guān)注各地方銀行和金融機構(gòu)是否能真正加大市場資金供給，另一方面據(jù)統(tǒng)計2020 年2 月居民存款減少1 200 億元，居民貸款減少4 133 億元，顯示個人金融需求的極劇委縮，需警剔消費意愿的疲軟會進一步傳導至企業(yè)盈利和金融需求的問題。

圖17 產(chǎn)業(yè)供給?需求風險矩陣

3 結(jié) 束 語

通過對疫情影響下我國區(qū)域產(chǎn)業(yè)風險傳導效應的模擬，得到如下3 點結(jié)論和建議：

1)疫情對湖北省產(chǎn)業(yè)供給側(cè)和需求端帶來巨大的沖擊，由此帶來全國其他省市多個產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能受限和盈利下滑。這一風險傳導效應呈現(xiàn)非線性突變趨勢，風險擴散過程中存在臨界點，初期風險擴散較為平穩(wěn)，損失僅限于產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡的局部，然而一旦突破臨界點，風險擴散加速，短時期內(nèi)便可蔓延至全局。疫情發(fā)生的初期，湖北重災區(qū)的產(chǎn)業(yè)沖擊僅影響湖北區(qū)域內(nèi)的產(chǎn)業(yè)，不會對其他省市的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生嚴重影響，但當疫情持續(xù)時間加長并超過臨界點后，產(chǎn)業(yè)風險將迅速擴散，并蔓延至全國各省市的多個產(chǎn)業(yè)，導致產(chǎn)業(yè)大面積癱瘓。由此可見，與防控疫情的傳播擴散一樣，政府在疫情中的穩(wěn)經(jīng)濟措施，也需要抓住黃金窗口。

2)由于疫情防控帶來的生產(chǎn)資料的不足和復工遲緩的壓力，將導致產(chǎn)能不足，并擴散影響其關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)。不同產(chǎn)業(yè)供給的不足，對整個產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡的穩(wěn)健性和系統(tǒng)性風險水平具有差異性的影響。特別是高系統(tǒng)性風險行業(yè)的產(chǎn)能不足，會導致停工風險迅速由部份產(chǎn)業(yè)擴散至整個產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡，且發(fā)生突變的臨界時點較短，給政府出臺相關(guān)的保障生產(chǎn)政策帶來很大挑戰(zhàn)。提升各行業(yè)的抗風險能力，降低行業(yè)對生產(chǎn)資料供給的敏感性，彌補產(chǎn)能受限的短板，能夠顯著延緩系統(tǒng)性風險發(fā)生的時點。

3)隨著各地陸續(xù)出臺針對性的復工復產(chǎn)措施，產(chǎn)能不足對產(chǎn)業(yè)鏈的影響是相對短期的，而疫情引發(fā)的產(chǎn)業(yè)需求斷崖式下滑則將持續(xù)更長時間。需求下滑所引發(fā)的盈利下降，與行業(yè)高負債率相耦合，會引發(fā)流動性不足風險從少數(shù)產(chǎn)業(yè)擴散至全局。其中受疫情影響，需求直接受到?jīng)_擊的行業(yè)中，交通運輸與倉儲郵政、批發(fā)和零售、住宿和餐飲、租賃商務服務對產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡系統(tǒng)性風險的影響都較高。行業(yè)對盈利下滑的敏感性會影響產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡發(fā)生系統(tǒng)性風險的臨界時點，敏感性越強則臨界時點越短，整個產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡便越脆弱。因此政府適時出臺穩(wěn)定貸款、減免租金、減免企業(yè)稅費等措施，一定程度上能夠保障企業(yè)在盈利下滑情況下維持足夠的流動性。

鑒于新冠疫情的傳播性和影響，由于缺乏全國企業(yè)層面詳實的供應鏈數(shù)據(jù)，本文僅考慮了我國區(qū)域經(jīng)濟中大的產(chǎn)業(yè)門類間的關(guān)聯(lián)關(guān)系，無法更細化地刻畫企業(yè)層面受疫情影響供應鏈風險的傳導效應。為此，應借鑒日本的經(jīng)驗，依托企業(yè)商業(yè)大數(shù)據(jù)，建立我國各類型企業(yè)的供應鏈數(shù)據(jù)庫，可用于預判各類型的突發(fā)事件對產(chǎn)業(yè)的沖擊。其次，當沖擊發(fā)生時各企業(yè)都會適時地調(diào)整經(jīng)營策略，中央和地方政府也已出臺相關(guān)的經(jīng)濟政策，未來應在風險傳導機理中加入政策阻斷效應和企業(yè)供應鏈自我修復的因素。最后，區(qū)域產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡也不是一個封閉系統(tǒng)，除了供給和需求沖擊兩個外部因素，實際產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)還受到投資、勞動力、進出口等多種宏觀經(jīng)濟因素的影響，這些因素的變動可能使風險傳導效應迥異，多層次耦合影響是下一步的研究方向。