大富科技：勵(lì)精求治 迎戰(zhàn)5G

大飛

大富科技（以下簡稱：公司）2019年歸屬于上市公司股東凈利潤為-3.55億元，單看這一數(shù)據(jù)，著實(shí)無法讓投資者滿意。如果認(rèn)真審視年報(bào)，不難發(fā)現(xiàn)，公司年報(bào)中蘊(yùn)含著眾多積極因素，公司業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，前景并不悲觀。

經(jīng)過多年的發(fā)展，公司已成長為全球最大的移動(dòng)通信基站濾波器設(shè)計(jì)制造廠商。過去幾年，通信行業(yè)處于4G向5G過渡的青黃不接階段。為渡過行業(yè)周期寒冬，公司曾多次嘗試外延式并購，尋找新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)，但效果不達(dá)預(yù)期，拖累了公司整體業(yè)績。2018年以來，公司制定了聚焦主營業(yè)務(wù)、夯實(shí)通信射頻產(chǎn)品行業(yè)地位的階段性發(fā)展策略，開始陸續(xù)剝離低效資產(chǎn)，對(duì)相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行了計(jì)提減值。目前，公司已經(jīng)輕裝上陣。

2019年公司出現(xiàn)虧損主要原因是投資回報(bào)不達(dá)預(yù)期，并進(jìn)行了1970萬商譽(yù)的減持，較初期減少61.77%，同時(shí)計(jì)提了近5億元的資產(chǎn)減值。但公司營業(yè)收入和經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流這兩項(xiàng)重要指標(biāo)，同比改善顯著，顯示出公司主營業(yè)務(wù)已向好。2019年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.38億元，同比增長28.33%;經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額5.83億元，同比增長1089.8%。公司抓住了4G/5G網(wǎng)絡(luò)同步建設(shè)的機(jī)遇，在保持4G存量業(yè)務(wù)的同時(shí)，5G產(chǎn)品收入大幅增長。

5G商用來臨，公司產(chǎn)品需求爆發(fā)

2019年10月，我國5G正式開啟商用。5G作為支撐經(jīng)濟(jì)社會(huì)數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵新型基礎(chǔ)設(shè)施，不僅在助力疫情防控、復(fù)工復(fù)產(chǎn)等方面作用突出，同時(shí)，在穩(wěn)投資、促消費(fèi)、助升級(jí)、培植經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能等方面潛力巨大。

Massive MIMO（大規(guī)模天線技術(shù)）是5G中提高系統(tǒng)容量和頻譜利用率的關(guān)鍵技術(shù)，傳統(tǒng)的TDD網(wǎng)絡(luò)的天線基本是2天線、4天線或8天線，而Massive MIMO通道數(shù)將達(dá)到64/128/256個(gè)，天線用量大幅提升。5G為提高系統(tǒng)容量、滿足多應(yīng)用場景需求，將使用更高頻段的通信。頻段越高，覆蓋半徑越小。根據(jù)中國信息通信研究院估算，在同等覆蓋情況下，5G中頻段基站數(shù)量將是4G的1.5倍左右。

國家層面多次召開加快推進(jìn)5G發(fā)展的專題會(huì)議，推動(dòng)加快5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)進(jìn)度。根據(jù)中金公司預(yù)測，2020年國內(nèi)5G基站建設(shè)有望增至約60萬站，2021年將達(dá)到80萬站。5G建設(shè)全面鋪開，天線用量和基站數(shù)量的提升將帶動(dòng)濾波器需求指數(shù)級(jí)增長;在產(chǎn)品性能上，也提出了更高要求。在此背景下，公司作為移動(dòng)通信基站濾波器龍頭企業(yè)，產(chǎn)品需求或?qū)⑷姹l(fā)。

擁有頂級(jí)客戶資源 積極開展研發(fā)創(chuàng)新

公司具有二十年通信射頻技術(shù)和濾波器全流程大批量制造的經(jīng)驗(yàn)積累，底蘊(yùn)深厚。基于多工藝精密制造能力，公司逐步打造共享制造平臺(tái)，提供“從硬件到軟硬件，從部件到系統(tǒng)”的專業(yè)解決方案，在5G大規(guī)模建設(shè)的背景下，能夠迅速提升產(chǎn)能，提供高品質(zhì)、快響應(yīng)、高彈性的產(chǎn)品制造服務(wù)。

公司產(chǎn)品應(yīng)用于通信、智能終端和汽車零部件等領(lǐng)域，主要客戶包括：華為、愛立信、諾基亞、蘋果、特斯拉等各領(lǐng)域龍頭企業(yè)。公司與上述客戶建立了長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，這也是公司長期業(yè)績?cè)鲩L的重要保障。5G基站建設(shè)中，有源天線的應(yīng)用，濾波器類射頻產(chǎn)品需要與天線陣子集成。作為行業(yè)龍頭，公司與天線龍頭及設(shè)備商深度合作，具備較強(qiáng)集成設(shè)計(jì)能力，這將使公司更具競爭力。

公司積極布局前瞻性技術(shù)、開展技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新。Massive MIMO技術(shù)和有源天線的應(yīng)用驅(qū)使濾波器小型化和輕量化，濾波器行業(yè)面臨技術(shù)升級(jí)，金屬腔體向陶瓷介質(zhì)濾波器演進(jìn)。公司2019年年報(bào)顯示，公司自主研發(fā)的5G系列陶瓷小型化濾波器項(xiàng)目，已批量生產(chǎn)，產(chǎn)品性能達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先水平;5G微型陶瓷波導(dǎo)濾波器等產(chǎn)品也正處于小規(guī)模驗(yàn)證階段。

2019年，公司研發(fā)投入2.15億元，占收入比達(dá)到9.19%。通過持續(xù)的研發(fā)投入，進(jìn)一步穩(wěn)固了公司在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和地位，為公司在5G時(shí)代的快速發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。同時(shí)，公司研發(fā)成果也呈井噴式增長：2019年，公司共申請(qǐng)專利417件，同比2018年增長95%，其中發(fā)明266件、實(shí)用新型137件、外觀設(shè)計(jì)8件、PCT6件，較2018年實(shí)現(xiàn)大幅增長。2019年公司共獲授權(quán)專利112件（其中發(fā)明39件、實(shí)用新型67件，外觀設(shè)計(jì)6件），同比2018年增長96%。

創(chuàng)新技術(shù)與專利為公司發(fā)展共添新動(dòng)力，隨著5G商用時(shí)代來臨，公司緊跟5G建設(shè)步伐，有望乘風(fēng)破浪，再度起航。