速讀

2020年6月6日，北京消費(fèi)季在王府井大街正式啟動(dòng)。銷售員、快遞小哥、外賣小哥等社會(huì)各界代表一同推開象征著北京重啟消費(fèi)“快進(jìn)鍵”的大門。 據(jù)主辦方介紹，“新消費(fèi)·愛(ài)生活——北京消費(fèi)季”將從6月持續(xù)至年底，貫穿端午節(jié)、七夕節(jié)、暑期、開學(xué)季、國(guó)慶節(jié)、中秋節(jié)等多個(gè)重要促消費(fèi)節(jié)點(diǎn)。北京市即日起陸續(xù)發(fā)放122億元消費(fèi)券，并發(fā)布北京市促進(jìn)新消費(fèi)系列政策，舉辦400余項(xiàng)重點(diǎn)活動(dòng)。

CPI漲幅繼續(xù)回落

有效供應(yīng)量增加

《人民日?qǐng)?bào)》報(bào)道，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局6月10日發(fā)布的5月全國(guó)CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）顯示，CPI同比上漲2.4%，漲幅比上月回落0.9個(gè)百分點(diǎn);PPI同比下降3.7%，降幅比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。1-5月平均CPI比2019年同期上漲4.1%。與2020年4月相比，5月CPI環(huán)比降幅收窄。5月，國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)總體穩(wěn)定，復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)市復(fù)業(yè)有序推進(jìn)，市場(chǎng)供需狀況進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，CPI環(huán)比下降0.8%，降幅比上月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，食品價(jià)格環(huán)比下降3.5%，降幅擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI下降約0.78個(gè)百分點(diǎn)，是帶動(dòng)CPI下降的最主要因素。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師董莉娟分析，5月各地自產(chǎn)鮮菜大量上市，價(jià)格環(huán)比繼續(xù)下降12.5%，降幅擴(kuò)大4.5個(gè)百分點(diǎn);生豬產(chǎn)能進(jìn)一步恢復(fù)，豬肉供給持續(xù)增加，加之氣溫升高，消費(fèi)進(jìn)入淡季，價(jià)格環(huán)比繼續(xù)下降8.1%，降幅擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn);雞蛋和鮮果供應(yīng)充足，價(jià)格也繼續(xù)分別下降4.8%和0.8%。5月非食品價(jià)格由上月環(huán)比下降0.2%轉(zhuǎn)為持平。“疫情對(duì)主要農(nóng)副食品生產(chǎn)、運(yùn)輸、銷售產(chǎn)生的沖擊性影響已基本退去，市場(chǎng)有效供應(yīng)量明顯增加，市場(chǎng)流通秩序良好，大多數(shù)食品價(jià)格在穩(wěn)定回落?！敝袊?guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院市場(chǎng)與價(jià)格研究所研究員郭麗巖認(rèn)為?！爱?dāng)前，CPI運(yùn)行中樞的穩(wěn)定性在逐步增強(qiáng)，反映出總供給與總需求處于動(dòng)態(tài)平衡的良好運(yùn)行態(tài)勢(shì)?！惫悗r表示，展望全年物價(jià)總水平變化趨勢(shì)，CPI同比增速將持續(xù)運(yùn)行在合理平穩(wěn)區(qū)間，受翹尾收窄的影響，下半年比上半年同比增速將有明顯下降。

社融增量達(dá)3.19萬(wàn)億元

“寬信用”正在形成

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》報(bào)道，央行10日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月人民幣貸款增加1.48萬(wàn)億元，同比多增2984億元。初步統(tǒng)計(jì)，5月社會(huì)融資規(guī)模增量為3.19萬(wàn)億元，比上年同期多1.48萬(wàn)億元。5月末，廣義貨幣（M2）余額210.02萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.1%，增速與上月末持平，比上年同期高2.6個(gè)百分點(diǎn)。金融數(shù)據(jù)基本符合市場(chǎng)預(yù)期，體現(xiàn)了金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度增強(qiáng)。中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，5月新增人民幣貸款1.48萬(wàn)億元，比2019年同期多增近3000億元，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展形成支撐。貸款結(jié)構(gòu)也有所改善，中長(zhǎng)期貸款占比有所上升，隨著近期住房和汽車銷售回暖，居民部門貸款開始回升。環(huán)比來(lái)看，5月新增人民幣貸款比4月少增2200億元。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青分析稱，主要原因是新增票據(jù)融資和非銀貸款較4月明顯縮量，其中，或因近期央行加大對(duì)資金空轉(zhuǎn)套利的監(jiān)管力度，5月票據(jù)融資環(huán)比少增2324億元。5月新增社會(huì)融資規(guī)模達(dá)到3.19萬(wàn)億元。新網(wǎng)銀行首席研究員董希淼分析稱，5月社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)較快，重要原因在于地方政府加杠桿力度加大。財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，5月地方債發(fā)行13025億元，創(chuàng)地方債單月發(fā)行量新高。加上國(guó)債、一般債發(fā)行，政府債券凈融資規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，推動(dòng)社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)較快。“5月信貸和社融增速依然保持較高水平，一方面，說(shuō)明隨著疫情趨于平穩(wěn)，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快，實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況較好;另一方面，表明金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持服務(wù)力度加大，‘寬信用狀態(tài)正在形成，融資難等問(wèn)題得到有效緩解。”董希淼說(shuō)。另外，5月廣義貨幣（M2）同比增長(zhǎng)11.1%，仍然保持高速增長(zhǎng);狹義貨幣（M1）同比增長(zhǎng)6.8%，增速分別比上月末和上年同期高1.3個(gè)和3.4個(gè)百分點(diǎn)。董希淼說(shuō)，這表明隨著前期一系列“寬貨幣”政策落地實(shí)施，穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度，市場(chǎng)流動(dòng)性更加合理充裕。溫彬表示，下階段，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市全面推進(jìn)，企業(yè)信貸需求將不斷增強(qiáng)，要繼續(xù)強(qiáng)化逆周期調(diào)控，加快推進(jìn)特別國(guó)債、地方政府專項(xiàng)債的發(fā)行及資金運(yùn)用到位，落地實(shí)施直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具，更加精準(zhǔn)高效地支持中小微企業(yè)等經(jīng)濟(jì)社會(huì)恢復(fù)發(fā)展中的薄弱環(huán)節(jié)。在流動(dòng)性較為充裕的同時(shí)，要加大對(duì)資金流向的監(jiān)控力度，確保不發(fā)生空轉(zhuǎn)套利和脫實(shí)向虛，切實(shí)引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)所需領(lǐng)域。王青表示，雖然近期企業(yè)債券和票據(jù)融資有一些波動(dòng)，但人民幣信貸、政府債券融資的大幅多增將抵消這一影響，6月社融存量和M2增速還有進(jìn)一步上升空間。

黃奇帆

中國(guó)已跳過(guò)了中等收入陷阱

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)黃奇帆近日表示：當(dāng)今世界仍有五個(gè)“不會(huì)變”：一是全球化大趨勢(shì)不會(huì)變。從10年、20年、30年長(zhǎng)周期時(shí)間來(lái)看，全球化總是在越來(lái)越深入、螺旋式的發(fā)展過(guò)程中，在克服問(wèn)題的過(guò)程中得到新的發(fā)展。即使是在上個(gè)世紀(jì)五六十年代，美蘇冷戰(zhàn)時(shí)期，也不是沒(méi)有全球化，而是基于美蘇兩個(gè)陣營(yíng)的各自及相互的全球交往。二是世界經(jīng)濟(jì)中心東移的大趨勢(shì)不會(huì)變。因?yàn)閬喼薜目篂?zāi)的復(fù)蘇能力比歐美的強(qiáng)。不管是我們國(guó)家的體制還是亞洲其他國(guó)家的體制，亞洲人的文化和抗災(zāi)能力比較強(qiáng)。三是新科技革命對(duì)世界的變革的大趨勢(shì)不會(huì)變。新科技革命對(duì)世界帶來(lái)的變革性拉動(dòng)，不會(huì)因?yàn)樾鹿谝咔?、新冠病毒肺炎而終止、而改變。5G基礎(chǔ)上的大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、新能源、新的生命科學(xué)，這些對(duì)人類經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展帶來(lái)的顛覆性的變革、對(duì)未來(lái)的生產(chǎn)力的拉動(dòng)，將是極其巨大的、革命性的。四是中國(guó)進(jìn)一步改革開放的大趨勢(shì)不會(huì)變。近日，海南自由貿(mào)易港總體方案公布，傳遞的信號(hào)正是中國(guó)進(jìn)一步改革開放的大趨勢(shì)不會(huì)變。五是中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的巨大活力、潛力的格局不會(huì)變。中國(guó)14億人口的潛力，潛在的經(jīng)濟(jì)活力和發(fā)展的余地、空間還是非常大的，還沒(méi)到增長(zhǎng)的極限。一般來(lái)說(shuō)，國(guó)家的發(fā)展在人均GDP由3000美元到1萬(wàn)美元有個(gè)中等收入陷阱，一旦跳過(guò)這個(gè)門檻達(dá)到人均GDP 1萬(wàn)美元，往3萬(wàn)、4萬(wàn)美元將是比較平坦的階段;而一旦過(guò)了人均5萬(wàn)、10萬(wàn)美元以后，會(huì)遇到增長(zhǎng)的極限，增速會(huì)放緩。中國(guó)現(xiàn)在正好跳過(guò)了中等收入陷阱，進(jìn)入了1萬(wàn)至3萬(wàn)美元的發(fā)展階段，后面有足夠的發(fā)展空間。假設(shè)未來(lái)15年翻一番至2萬(wàn)美元，再下一個(gè)15年翻半番為3萬(wàn)美元，那么到2050年GDP規(guī)?？赡苓_(dá)到42萬(wàn)億美元。所以在這個(gè)意義上，中國(guó)發(fā)展的潛力、空間很大，我們自身的內(nèi)循環(huán)就可以把中國(guó)經(jīng)濟(jì)正常的拉動(dòng)百分之幾的增長(zhǎng)，而且還可以拉動(dòng)周邊國(guó)家、國(guó)際社會(huì)，包括歐美，給它們一個(gè)空間，讓他們出口到中國(guó)來(lái)，也是幫別人一起發(fā)展。

經(jīng)合組織預(yù)測(cè)

世界經(jīng)濟(jì)萎縮6%或7.6%

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》報(bào)道，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（經(jīng)合組織）6月10日發(fā)布經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，就新冠肺炎疫情得到控制和第二波疫情在2020年年底前暴發(fā)兩種假設(shè)，提出不同經(jīng)濟(jì)前景預(yù)估。報(bào)告說(shuō)，疫情引發(fā)近百年來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，盡管目前各國(guó)逐步放寬防控措施，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路仍充滿不確定性。報(bào)告預(yù)測(cè)，如果2020年年底前出現(xiàn)第二波疫情并導(dǎo)致各地再次采取隔離限制措施，2020年世界經(jīng)濟(jì)將萎縮7.6%，2021年將增長(zhǎng)2.8%;如果第二波疫情得以避免，2020年世界經(jīng)濟(jì)將萎縮6%。經(jīng)合組織表示，歐洲國(guó)家采取的隔離限制措施對(duì)經(jīng)濟(jì)影響尤為嚴(yán)重，在2020年出現(xiàn)第二波疫情的情形下，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)下跌11.5%;在未出現(xiàn)第二波疫情的情形下，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)跌幅預(yù)計(jì)超過(guò)9%。此外，如出現(xiàn)第二波疫情，2020年美國(guó)和日本經(jīng)濟(jì)降幅預(yù)計(jì)分別為8.5%和7.3%;如未出現(xiàn)第二波疫情，美國(guó)和日本經(jīng)濟(jì)將分別下滑7.3%和6%。報(bào)告還認(rèn)為，中國(guó)和印度的經(jīng)濟(jì)受疫情影響相對(duì)較小。經(jīng)合組織秘書長(zhǎng)安赫爾·古里亞表示，在目前情況下，各國(guó)政府應(yīng)謹(jǐn)慎采取緊急措施，促進(jìn)各國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)彈性、包容和可持續(xù)復(fù)蘇。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)“雙重”阻力?

疫情二次流行可能性上升

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》報(bào)道，新冠肺炎疫情已對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成重大打擊，在失業(yè)率居高不下、消費(fèi)不振的背景下，近期因弗洛伊德事件引發(fā)的持續(xù)抗議活動(dòng)更是給美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景蒙上一層陰影。

目前，美國(guó)正處于重啟經(jīng)濟(jì)的起步階段，如果大規(guī)?？棺h示威活動(dòng)持續(xù)導(dǎo)致感染人數(shù)激增，必將挑戰(zhàn)美國(guó)各州放松封鎖措施的底線，給美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程帶來(lái)明顯的阻力。根據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室發(fā)布的數(shù)據(jù)，受疫情影響，未來(lái)10年美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能損失7.9萬(wàn)億美元。美國(guó)亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行日前公布的最新預(yù)測(cè)顯示，2020年第二季度美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比按年率計(jì)算將下降52.8%。美國(guó)紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的預(yù)測(cè)顯示，第二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能下降35.5%。

與此同時(shí)，示威活動(dòng)的混亂狀態(tài)讓許多剛剛重啟的零售商被迫再次關(guān)門。蘋果公司上周臨時(shí)關(guān)閉了美國(guó)大部分零售店;亞馬遜減少了一些城市的送貨服務(wù)，并關(guān)閉了送貨站;零售百貨集團(tuán)塔吉特和沃爾瑪也在全美范圍關(guān)閉了很多門店。這讓剛剛走上正軌的零售業(yè)又遭受打擊，也給美國(guó)消費(fèi)服務(wù)業(yè)潑了一盆冷水。據(jù)CNN預(yù)測(cè)，本次蔓延全美的抗議示威活動(dòng)造成的直接經(jīng)濟(jì)損失已經(jīng)超過(guò)350億美元，預(yù)計(jì)到抗議活動(dòng)結(jié)束，可能會(huì)損失超千億美元。據(jù)美國(guó)媒體報(bào)道，《華爾街日?qǐng)?bào)》和美國(guó)全國(guó)廣播公司（NBC）7日發(fā)布的一項(xiàng)民調(diào)顯示，由于大規(guī)?？棺h活動(dòng)在全美各地持續(xù)，加之仍在蔓延的新冠肺炎疫情，80%的受訪者認(rèn)為美國(guó)局勢(shì)已“失控”，只有15%的受訪者認(rèn)為情況“處于受控狀態(tài)”。同時(shí)，民意調(diào)查中大多數(shù)選民仍然對(duì)疫情傳播和經(jīng)濟(jì)狀況感到擔(dān)憂。有46%的受訪者表示，他們認(rèn)為目前經(jīng)濟(jì)狀況“很差”，這是自2012年9月以來(lái)該問(wèn)題的最高百分比。示威活動(dòng)和疫情蔓延對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成打擊之際，失業(yè)率依然維持高位。5日公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月非農(nóng)崗位數(shù)增加了250萬(wàn)個(gè)，失業(yè)率降至13.3%。但據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，正當(dāng)市場(chǎng)人士對(duì)經(jīng)濟(jì)前景抱有信心之際，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局卻指出，統(tǒng)計(jì)人員并未將“暫時(shí)停薪留職”個(gè)案列入失業(yè)人員，以致失業(yè)率被低估，所以修正后的5月失業(yè)率可能高達(dá)16.3%甚至更高，而非13.3%。特朗普日前表示，他仍將要求國(guó)會(huì)通過(guò)更多經(jīng)濟(jì)刺激措施，包括削減薪酬稅等。據(jù)CNBC報(bào)道，特朗普5日簽署了延長(zhǎng)小企業(yè)貸款法案。這項(xiàng)法案降低了小企業(yè)獲得“薪水保護(hù)計(jì)劃”貸款的門檻。特朗普說(shuō)，該法案“將特別幫助受到疫情嚴(yán)重打擊的餐館、旅館和其他企業(yè)”。為應(yīng)對(duì)疫情沖擊，美國(guó)國(guó)會(huì)已經(jīng)出臺(tái)總額達(dá)2.2萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)紓困法案，為低收入美國(guó)民眾發(fā)放現(xiàn)金支票，并為受疫情影響嚴(yán)重的中小企業(yè)增設(shè)貸款項(xiàng)目。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至零到0.25%的超低水平，并開啟無(wú)上限量化寬松。美聯(lián)儲(chǔ)將再度迎來(lái)政策例會(huì)，季度經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告和利率預(yù)期點(diǎn)陣圖依舊是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)維持現(xiàn)有政策不變，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾或?qū)⒅厣?，美?lián)儲(chǔ)在疫情期間會(huì)動(dòng)用全部工具來(lái)支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)。不過(guò)，考慮到最新制造業(yè)和服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)的回暖情況，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表相對(duì)樂(lè)觀的言論，并暗示將減緩刺激措施。鮑威爾此前表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程將取決于人們能否確信外出的安全性。而疫情與抗議活動(dòng)加大了戶外活動(dòng)的危險(xiǎn)系數(shù)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景更具不確定性。分析認(rèn)為，目前大部分已出臺(tái)的刺激政策，均是為了避免永久性失業(yè)、減少公司破產(chǎn)及違約、確保市場(chǎng)正常運(yùn)作及流動(dòng)性的過(guò)渡性措施。在疫情緩和后，美國(guó)可能還需推出更多財(cái)政政策以確保就業(yè)和支持企業(yè)發(fā)展。

美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)

預(yù)計(jì)近零利率維持至2022年底

北京時(shí)間6月11日凌晨2：00，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC委員會(huì)公布最新利率決議，將基準(zhǔn)利率維持在0%-0.25%區(qū)間不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)決議聲明表示，將維持利率在當(dāng)前水平，直到美聯(lián)儲(chǔ)確信經(jīng)濟(jì)已經(jīng)度過(guò)了最近的危機(jī)，并走上實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)的軌道。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)季度預(yù)測(cè)進(jìn)行了自去年12月以來(lái)的首次更新。點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將維持利率在當(dāng)前水平直至2022年年底。最新報(bào)告顯示，所有決策者都預(yù)計(jì)，到2021年年底，聯(lián)邦基金利率將維持在接近零的水平。