我國(guó)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)影響因素與防范路徑

于洋　嚴(yán)紀(jì)元　牛珊珊

防范發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是金融工作永恒的主題，美國(guó)次貸危機(jī)和歐債危機(jī)再次表明，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與金融市場(chǎng)的發(fā)展情況密切相關(guān)。金融體系的關(guān)聯(lián)性、復(fù)雜性以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)參與者的集體行為會(huì)加劇系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展演變，一旦誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)對(duì)金融安全、金融穩(wěn)定乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。十八大以來，以習(xí)近平同志為核心的黨中央高度重視金融穩(wěn)定和金融安全。2017年4月，習(xí)近平在中共中央政治局第四十次集體學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)要“堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線”。2018年4月，習(xí)近平在中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第一次會(huì)議上強(qiáng)調(diào)“防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，事關(guān)國(guó)家安全、發(fā)展全局、人民財(cái)產(chǎn)安全，是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展必須跨越的重大關(guān)口”。2019年5月，習(xí)近平在省部級(jí)主要領(lǐng)導(dǎo)干部堅(jiān)持底線思維著力防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)專題研討班開班式上強(qiáng)調(diào)“防范化解經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域可能出現(xiàn)的重大風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)是防控金融風(fēng)險(xiǎn)。守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線，這是我國(guó)建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必然要求”?？梢钥闯觯婪痘饨鹑陲L(fēng)險(xiǎn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線已成為我國(guó)金融工作的基本原則。

一、我國(guó)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的主要挑戰(zhàn)

近年來，隨著我國(guó)金融改革不斷深化，金融體系關(guān)聯(lián)性不斷增強(qiáng)，內(nèi)生脆弱性和負(fù)外部性日益顯著，特別是在世界政治經(jīng)濟(jì)格局深度調(diào)整、全球多邊貿(mào)易體制受損的大背景下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)疊加共振、深度交織，比以往更具復(fù)雜性、傳染性和隱蔽性，對(duì)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成巨大挑戰(zhàn)。

（一）宏觀杠桿率結(jié)構(gòu)性矛盾突出

高杠桿是造成金融脆弱性的根源，也是引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的核心要素。當(dāng)外需萎縮與內(nèi)需不振時(shí)，高杠桿有利于刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力，同時(shí)也會(huì)加速債務(wù)擴(kuò)張，加劇金融風(fēng)險(xiǎn)積聚。表1給出了2019年第三季度我國(guó)和世界主要經(jīng)濟(jì)體的宏觀杠桿率對(duì)比。數(shù)據(jù)顯示，2019年第三季度我國(guó)宏觀杠桿率為251.1%，除德國(guó)外，均低于其他主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，也低于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的平均水平275.9%。從經(jīng)濟(jì)部門來看，政府部門杠桿率為39.2%，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的111.2%，但非金融企業(yè)部門杠桿率達(dá)到155.6%，在主要經(jīng)濟(jì)體中高居首位，比發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體高出了62.9個(gè)百分點(diǎn)?？v向來看，從2009—2019年的10年間，我國(guó)宏觀杠桿率上升了104.3個(gè)百分點(diǎn)。表明我國(guó)結(jié)構(gòu)性去杠桿雖然取得一定成效，但宏觀杠桿率仍然保持高位運(yùn)行，各部門杠桿率結(jié)構(gòu)性矛盾仍然突出，杠桿率風(fēng)險(xiǎn)較大。

（二）影子銀行體系風(fēng)險(xiǎn)快速積聚

影子銀行體系已成為我國(guó)金融體系的重要組成部分，它延長(zhǎng)了社會(huì)融資鏈，但由于不透明、不規(guī)范的會(huì)計(jì)操作，導(dǎo)致了嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，增加了銀行流動(dòng)性需求的不穩(wěn)定性，加劇了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的積聚，對(duì)貨幣政策和金融監(jiān)管的有效性構(gòu)成挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)顯示，2017年底，我國(guó)影子銀行資產(chǎn)規(guī)模達(dá)14.4萬億美元，同期美國(guó)為59.9萬億美元，歐元區(qū)為49.8萬億美元。如果僅從資產(chǎn)規(guī)模來看，我國(guó)影子銀行整體水平并不高。但我國(guó)影子銀行體系在其形成背景、運(yùn)行機(jī)制和潛在風(fēng)險(xiǎn)等方面與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體有著根本性不同。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的影子銀行體系主要是基于市場(chǎng)需求而誕生的，與銀行體系平行運(yùn)作，其主要功能是轉(zhuǎn)移信貸資金。而我國(guó)影子銀行體系主要是由銀行主導(dǎo)的金融體系及其監(jiān)管約束形成的，除了轉(zhuǎn)移信貸資金外，還具有創(chuàng)造信用貨幣、隱藏銀行信用風(fēng)險(xiǎn)功能。從發(fā)展速度來看，自2007年到2017年我國(guó)影子銀行資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)了19.7倍，呈現(xiàn)過快增長(zhǎng)趨勢(shì)，加之這些風(fēng)險(xiǎn)一定程度上游離于監(jiān)管視線之外，一旦爆發(fā)將嚴(yán)重沖擊金融穩(wěn)定和金融安全。

（三）地方政府隱性債務(wù)加速擴(kuò)張

地方政府債務(wù)在促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、社會(huì)發(fā)展和民生改善等方面具有積極推動(dòng)作用，但加速擴(kuò)張的地方政府隱性債務(wù)將會(huì)制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，甚至?xí)T發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。自2008年全球金融危機(jī)以來，地方政府在預(yù)算軟約束和財(cái)政分權(quán)及晉升壓力的推動(dòng)下，通過地方政府融資平臺(tái)、土地抵押融資、影子銀行體系、濫用PPP模式等多種舉措，繞開監(jiān)管、借道融資，致使隱性債務(wù)迅速擴(kuò)張。因其本身具有隱蔽性強(qiáng)，透明度差的特點(diǎn)，致使各界對(duì)隱性債務(wù)仍沒有統(tǒng)一的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，其規(guī)模判定也不盡相同，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院國(guó)家金融和發(fā)展實(shí)驗(yàn)室認(rèn)為2017年我國(guó)地方政府隱性債務(wù)為30萬億元，同期清華大學(xué)財(cái)稅研究所則認(rèn)為該數(shù)據(jù)高達(dá)47萬億元。標(biāo)普認(rèn)為我國(guó)2018年地方政府隱性債務(wù)在30萬億—40萬億元之間，同期金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSB）則認(rèn)為中國(guó)地方政府隱性債務(wù)約為40萬億元。此外還有多位學(xué)者對(duì)我國(guó)地方政府隱性債務(wù)進(jìn)行了測(cè)算，大多位于30萬億—50萬億元區(qū)間范圍。綜合多方面測(cè)算結(jié)果來看，我國(guó)地方政府隱性債務(wù)約為顯性債務(wù)2倍，蘊(yùn)藏的金融風(fēng)險(xiǎn)較高，這不僅大大增加了中央政府調(diào)控難度和管控效能，還增加了誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可能性。

（四）外部風(fēng)險(xiǎn)存在較大不確定性

當(dāng)前國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變，單邊主義、霸權(quán)主義和貿(mào)易保護(hù)主義盛行，我國(guó)面臨的外部發(fā)展環(huán)境更加嚴(yán)峻復(fù)雜。首先，從國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，2019年全球經(jīng)濟(jì)雖然保持了增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)勢(shì)頭相對(duì)乏力，政府債務(wù)居高不下，包括美聯(lián)儲(chǔ)、歐元區(qū)和日本在內(nèi)的銀行基準(zhǔn)利率已到達(dá)或接近零利率下限，財(cái)政政策和貨幣政策回旋空間變小。加之今年新冠肺炎疫情不利沖擊，投資者情緒較為悲觀，全球經(jīng)濟(jì)走向存在較大不確定性。其次，以美國(guó)為代表的單邊主義和貿(mào)易保護(hù)主義盛行，致使全球貿(mào)易沖突愈演愈烈，特別是中美貿(mào)易問題的廣度和深度仍在不斷加大，并有向經(jīng)濟(jì)、科技甚至社會(huì)領(lǐng)域蔓延態(tài)勢(shì)，這些問題深度交織，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面沖擊。極端情況下，可能導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格下跌、外匯儲(chǔ)備下降，加劇資本外流和人民幣貶值，進(jìn)而誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。最后，出于地緣政治考量，美國(guó)長(zhǎng)期以來一直奉行單邊主義和霸權(quán)主義。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)體量不斷增大，綜合實(shí)力不斷提高，中美間的競(jìng)爭(zhēng)和博弈也從幕后走到臺(tái)前。美國(guó)為維護(hù)其霸權(quán)地位，勢(shì)必要阻止中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、拖延其現(xiàn)代化進(jìn)程，以防止我國(guó)挑戰(zhàn)其霸權(quán)地位。顯然這不符合我國(guó)國(guó)家利益和人民利益，因此中美一旦陷入“修昔底德陷阱”，將會(huì)對(duì)我國(guó)的和平發(fā)展帶來新的挑戰(zhàn)。

二、防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)

自2008年全球金融危機(jī)以來，世界主要經(jīng)濟(jì)體和國(guó)際組織開始對(duì)引發(fā)金融危機(jī)的根源性問題進(jìn)行反思和總結(jié)，積累了一些防范發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理經(jīng)驗(yàn)。

（一）宏觀去杠桿

美國(guó)的做法是通過政府加杠桿促進(jìn)居民和企業(yè)部門去杠桿。通過實(shí)施財(cái)政擴(kuò)張和貨幣量化寬松政策，持續(xù)提高政府部門杠桿，降低其他部門杠桿，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇，總體效果比較明顯。

日本去杠桿措施是在加強(qiáng)監(jiān)管同時(shí)，保持貨幣擴(kuò)張的穩(wěn)定性。但其政策導(dǎo)致不良資產(chǎn)和“僵尸企業(yè)”不斷累積，帶來了金融資源擠兌，企業(yè)杠桿率高居不下，政府杠桿率又快速增長(zhǎng)，繼而長(zhǎng)期受“債務(wù)—通縮困境”和“流動(dòng)性困境”的困擾。

歐元區(qū)主要是基于制度約束調(diào)節(jié)宏觀杠桿率，由于歐元區(qū)各國(guó)發(fā)展水平差異較大，很難充分使用財(cái)政政策和貨幣政策進(jìn)行周期性調(diào)節(jié)，但基于《歐盟穩(wěn)定公約》，各成員國(guó)受到財(cái)政紀(jì)律和債務(wù)的約束，宏觀杠桿率總體平穩(wěn)。

（二）地方政府債務(wù)管理

美國(guó)是通過嚴(yán)格的制度規(guī)范和市場(chǎng)約束進(jìn)行地方政府債務(wù)管理，從決策、發(fā)行、規(guī)模、用途、監(jiān)管、保險(xiǎn)等多個(gè)層面形成了一套較為完備的地方政府債務(wù)管理體系。在美國(guó)，地方政府可以自主發(fā)行債券，但受信用評(píng)價(jià)體系和信息披露制度等市場(chǎng)機(jī)制的制約，能否發(fā)行成功以及發(fā)行成本完全由信用評(píng)價(jià)結(jié)果決定。債務(wù)規(guī)模也會(huì)根據(jù)地方財(cái)政等指標(biāo)有明確的限定。此外還通過建立保險(xiǎn)制度和監(jiān)管機(jī)制對(duì)資金使用和項(xiàng)目進(jìn)展進(jìn)行監(jiān)督，切實(shí)避免違約風(fēng)險(xiǎn)。

日本對(duì)地方政府債務(wù)的管理與美國(guó)有明顯不同。中央政府對(duì)地方政府債務(wù)有嚴(yán)格的管控，根據(jù)地方政府的財(cái)政狀況對(duì)其進(jìn)行總體評(píng)價(jià)，并進(jìn)行分類管理。同時(shí)，日本還建立了一套嚴(yán)密的地方財(cái)政計(jì)劃體系和監(jiān)督預(yù)警機(jī)制，以強(qiáng)化事前、事中和事后的全過程監(jiān)督，努力降低債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。此外，日本還建立了專門為地方政府提供融資的金融機(jī)構(gòu)JFM（Japan Finance Organization for Municipalities）。該機(jī)構(gòu)由地方政府共同出資所有，具有完備的管理制度、完整的地方政府財(cái)政信息和完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施及披露機(jī)制，并接受中央政府、地方政府、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和審計(jì)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，確保地方政府債務(wù)的健康運(yùn)行。

（三）宏觀審慎監(jiān)管

宏觀審慎監(jiān)管是防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定的重要框架。美國(guó)2010 年通過了《多德—弗蘭克法案》，通過多部門聯(lián)合組建金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)，加強(qiáng)對(duì)潛在金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和防范，強(qiáng)化對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)、非銀行類金融機(jī)構(gòu)、對(duì)沖基金和金融衍生品的監(jiān)管，維護(hù)金融穩(wěn)定。同時(shí)還建立了監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系和預(yù)警機(jī)制，完善了應(yīng)對(duì)金融體系順周期的相應(yīng)措施，豐富了宏觀審慎監(jiān)管的貨幣政策工具。英國(guó)是通過設(shè)立金融政策委員會(huì)履行評(píng)估系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)測(cè)金融穩(wěn)定狀況、監(jiān)督相關(guān)政策的實(shí)施、提供政策指導(dǎo)等宏觀審慎監(jiān)管職能。金融政策委員會(huì)能夠綜合運(yùn)用杠桿率限制、差別化資本金要求、逆周期緩沖要求等多種宏觀審慎管理工具進(jìn)行調(diào)控。相比發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，新興經(jīng)濟(jì)體金融體系尚不健全，普遍存在貨幣錯(cuò)配、期限錯(cuò)配和結(jié)構(gòu)錯(cuò)配現(xiàn)象，防范大規(guī)模資本流動(dòng)性沖擊帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)成為宏觀審慎監(jiān)管的主要方向。

三、我國(guó)防范發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的政策建議

當(dāng)前我國(guó)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)雖然總體可控。但在部分領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)依然較高、形勢(shì)仍然復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中深層次的矛盾和問題與外部風(fēng)險(xiǎn)不確定性疊加共振，將嚴(yán)重沖擊我國(guó)金融安全，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)任重道遠(yuǎn)。

（一）強(qiáng)化服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，避免金融脫實(shí)向虛

近年來，我國(guó)金融出現(xiàn)了脫實(shí)向虛的傾向。脫實(shí)向虛催生了資產(chǎn)價(jià)格泡沫、加劇產(chǎn)業(yè)空心化、抑制企業(yè)創(chuàng)新能力、誘發(fā)金融和經(jīng)濟(jì)寬幅波動(dòng)，嚴(yán)重破壞經(jīng)濟(jì)社會(huì)的健康可持續(xù)發(fā)展能力。黨中央高度重視金融脫實(shí)向虛問題，習(xí)近平同志也多次強(qiáng)調(diào)金融要服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并提出“金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是金融的天職，是金融的宗旨”“深化金融體制改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力”“金融要把為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)作為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)”等一系列重要論述。

具體來說，金融本源是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，金融業(yè)要堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展理念，更加重視資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)效率，不斷強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，加強(qiáng)金融創(chuàng)新和服務(wù)提升，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)多樣化融資需求。要更加注重服務(wù)科技創(chuàng)新，助力推動(dòng)科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，通過創(chuàng)新金融服務(wù)模式，做好金融支持，同時(shí)要對(duì)新技術(shù)進(jìn)行研究、識(shí)別和評(píng)測(cè)，做好風(fēng)險(xiǎn)防控，不斷提升金融服務(wù)實(shí)體、服務(wù)科技創(chuàng)新的能力。

（二）深入理解風(fēng)險(xiǎn)根源，建立健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

要深入分析金融機(jī)構(gòu)之間、金融機(jī)構(gòu)與金融市場(chǎng)間的關(guān)聯(lián)性和復(fù)雜性，準(zhǔn)確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)，厘清誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)各種驅(qū)動(dòng)因素，準(zhǔn)確把握系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的演化機(jī)制。加大對(duì)市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管套利風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的深入研判。密切關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)敞口變動(dòng)、相關(guān)性變化以及風(fēng)險(xiǎn)積聚情況，做好預(yù)期管理，加強(qiáng)公眾認(rèn)知引導(dǎo)，避免羊群效應(yīng)。積極借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)金融實(shí)際，建立健全金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，進(jìn)一步豐富系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)手段，綜合運(yùn)用多種指標(biāo)方法、數(shù)理模型和分析工具，強(qiáng)化對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)估，不斷提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的準(zhǔn)確性和前瞻性。

（三）拓寬監(jiān)管視野，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理

進(jìn)一步完善宏觀審慎管理框架，強(qiáng)化銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管，綜合運(yùn)用資本充足率、動(dòng)態(tài)撥備率、流動(dòng)性指標(biāo)和杠桿率等調(diào)控策略，降低銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的金融風(fēng)險(xiǎn)。將非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)納入宏觀審慎監(jiān)管框架，加大對(duì)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)、委外業(yè)務(wù)、通道業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度，重點(diǎn)整治影子銀行行為和金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)行為，消除監(jiān)管套利。加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管與貨幣政策、財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合，綜合運(yùn)用多種管理工具加強(qiáng)宏觀調(diào)控和逆周期調(diào)節(jié)，不斷增強(qiáng)宏觀風(fēng)險(xiǎn)管理的科學(xué)性、針對(duì)性和前瞻性。

（四）分類施策，有序化解重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)

堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿的總體思路，發(fā)揮金融對(duì)結(jié)構(gòu)性去杠桿的重要作用，加強(qiáng)資金流向引導(dǎo)，加快淘汰落后產(chǎn)能，優(yōu)化資源配置。通過破產(chǎn)清算、兼并重組等多種方法妥善處置僵尸企業(yè)，增強(qiáng)措施針對(duì)性和有效性，提高資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

強(qiáng)化地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，改革央地財(cái)權(quán)和事權(quán)分配機(jī)制，壓實(shí)地方政府償債責(zé)任。將債務(wù)規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與官員考核晉升機(jī)制掛鉤，抑制地方政府舉債沖動(dòng)。繼續(xù)推進(jìn)債券市場(chǎng)化建設(shè)和財(cái)政透明度建設(shè)，完善信息披露機(jī)制，建立健全債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，特別是隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和監(jiān)控體系，規(guī)范政府舉債行為，減少隱性債務(wù)。

盡快完善金融科技相關(guān)法律法規(guī)，把與金融科技密切相關(guān)的金融業(yè)態(tài)納入監(jiān)管范圍，特別強(qiáng)化對(duì)系統(tǒng)重要性金融科技機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)的監(jiān)測(cè)和分析，防范發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融科技持續(xù)健康發(fā)展。

〔于洋（通訊作者），中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院博士研究生。嚴(yán)紀(jì)元，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院博士研究生。牛珊珊，中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行總行反洗錢處〕