5月制造業(yè)PMI環(huán)比回落 仍維持景氣區(qū)間

中金公司：社融等領(lǐng)先指標(biāo)今年以來(lái)連續(xù)加速、上升趨勢(shì)已經(jīng)確立，制造業(yè)PMI可能還將保持在擴(kuò)張區(qū)間。近期全國(guó)人大明確了2020年財(cái)政貨幣的寬松基調(diào)，短期內(nèi)，我們預(yù)計(jì)貨幣政策將繼續(xù)擴(kuò)大貨幣信貸供應(yīng)量，以穩(wěn)增長(zhǎng)并支持財(cái)政擴(kuò)張。由此，中國(guó)內(nèi)需可能將持續(xù)處于回升通道。與此同時(shí)，海外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)4月下旬已經(jīng)筑底，但仍處低位。我們將積極關(guān)注外需變化，以判斷接下來(lái)外需恢復(fù)的節(jié)奏與力度。

平安證券：復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)需求端有所回暖，制造業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品及原材料去庫(kù)存速度加快，采購(gòu)擴(kuò)張速度減緩，呈現(xiàn)出一定的主動(dòng)去庫(kù)存跡象，表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預(yù)期較為謹(jǐn)慎。受益于大宗商品價(jià)格上漲，PMI主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)回彈，顯示PPI通縮壓力略有緩和，但這并不意味著通縮預(yù)期的好轉(zhuǎn)。大中小型企業(yè)所面臨的主要壓力仍是外需不振，新出口訂單指數(shù)位于榮枯線下已超過(guò)4個(gè)月，而中型企業(yè)由于內(nèi)需恢復(fù)較緩，PMI再次低于臨界值。隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的深入推進(jìn)，生產(chǎn)恢復(fù)對(duì)制造業(yè) PMI的支撐正在減弱，而內(nèi)需的恢復(fù)速度將會(huì)成為決定短期制造業(yè)恢復(fù)速度的主要因素。

光大證券：與過(guò)去10年同時(shí)期的制造業(yè)PMI分項(xiàng)指數(shù)平均值比較而言，5月的新訂單、生產(chǎn)和原材料庫(kù)存分類指數(shù)都要弱于歷史均值。新出口訂單和新訂單環(huán)比改善，但出口訂單仍處于歷史低位。而非制造業(yè)PMI較上月回升0.4個(gè)百分點(diǎn)至53.6%，但用工大頭服務(wù)就業(yè)仍然緩慢，需要政策扶持。雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐仍然緩慢，但企業(yè)信心低谷已經(jīng)過(guò)去，并呈現(xiàn)積極勢(shì)頭。非制造業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期和制造業(yè)活動(dòng)預(yù)期皆處于2019年以來(lái)較高水平，這可能表示撐過(guò)疫情“寒冬”下來(lái)的企業(yè)對(duì)疫情消退后的市場(chǎng)充滿期待。

申萬(wàn)宏源：PMI數(shù)據(jù)顯示，5月地產(chǎn)、基建投資有望強(qiáng)勁高增，商品消費(fèi)內(nèi)需持續(xù)較快恢復(fù)，而外需拖累仍將持續(xù)顯現(xiàn)，此外服務(wù)消費(fèi)穩(wěn)步回升，維持到下半年服務(wù)消費(fèi)基本回到正常水平的預(yù)測(cè)。5月新訂單指數(shù)反彈主因內(nèi)需恢復(fù)的帶動(dòng)，新出口訂單盡管略有改善但仍低位徘徊。生產(chǎn)端整體維持強(qiáng)勁，但疫情沖擊導(dǎo)致前期的被動(dòng)大幅補(bǔ)庫(kù)存引致5月比較明顯的庫(kù)存消化過(guò)程，預(yù)計(jì)二季度工業(yè)生產(chǎn)整體改善但幅度上應(yīng)小于投資、消費(fèi)需求整體改善的情況。預(yù)計(jì)6月PMI維持50以上，6月的新出口訂單指數(shù)能否進(jìn)一步更為明顯的改善有較大的不確定性，同時(shí)也將對(duì)三季度出口增速有比較強(qiáng)的前瞻意義，建議關(guān)注。

數(shù)說(shuō)

1119.36 億元? 中央結(jié)算公司數(shù)據(jù)顯示，截至2020年5月末，該機(jī)構(gòu)為境外機(jī)構(gòu)托管債券面額達(dá)21130.72億元，環(huán)比增1119.36億元。自2018年12月以來(lái)，已連續(xù)18個(gè)月增加。5月，中央結(jié)算公司為境外機(jī)構(gòu)托管的債券面額環(huán)比增幅為5.59%，創(chuàng)下2019年1月以來(lái)新高。

332.94萬(wàn)億? 據(jù)央行初步統(tǒng)計(jì)，2020年一季度末，我國(guó)金融業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為332.94萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.8%，其中，銀行業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為302.39萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.5%;證券業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為8.83萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.5%;保險(xiǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為21.72萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.7%。

134.61萬(wàn)億元? 中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)資料表明，5月全國(guó)期貨市場(chǎng)交易規(guī)模較上月下降，以單邊計(jì)算，當(dāng)月全國(guó)期貨市場(chǎng)成交量為4.42億手，成交額為27.77萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)33.19%和10.98%。1-5月全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為20.63億手，累計(jì)成交額為134.61萬(wàn)億元。

0.7%? 商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，1-4月，我國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)全球非金融類直接投資累計(jì)2350.8億元人民幣，同比增長(zhǎng)0.7%。

54.8%? 中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)6月2日公布，5月份中國(guó)物流業(yè)景氣指數(shù)為54.8%，較上月回升1.2個(gè)百分點(diǎn)。

2700億元? 央行數(shù)據(jù)顯示，今年前4個(gè)月，公司信用債發(fā)行了4.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)46%。民營(yíng)企業(yè)發(fā)債融資2700億元。