關(guān)于金融戰(zhàn)的理解

摘要：“金融戰(zhàn)”不僅指一個(gè)經(jīng)濟(jì)體對(duì)另一個(gè)經(jīng)濟(jì)體發(fā)動(dòng)的金融制裁，還包括一個(gè)強(qiáng)大的國(guó)際金融資本突然對(duì)一個(gè)金融體系存在嚴(yán)重漏洞的主權(quán)國(guó)家或關(guān)稅經(jīng)濟(jì)體發(fā)動(dòng)的貨幣狙擊。長(zhǎng)期的金融戰(zhàn)會(huì)引發(fā)一個(gè)國(guó)家的金融危機(jī)，摧毀其經(jīng)濟(jì)體系，使其經(jīng)濟(jì)發(fā)展陷入長(zhǎng)時(shí)間停滯?；仡櫧鼛资甑臍v史，美國(guó)非常擅長(zhǎng)通過(guò)金融戰(zhàn)操縱全球經(jīng)濟(jì)，從而達(dá)成自己的戰(zhàn)略目的，其常用的武器是金融制裁。為了在關(guān)鍵時(shí)刻能夠順利發(fā)動(dòng)金融制裁，美國(guó)還準(zhǔn)備了一系列法律依據(jù)。美國(guó)發(fā)動(dòng)金融戰(zhàn)的底氣在于美元霸權(quán)、支付清算壟斷與無(wú)可替代的發(fā)達(dá)金融市場(chǎng)。以美國(guó)曾經(jīng)發(fā)動(dòng)的金融戰(zhàn)為樣本，對(duì)金融戰(zhàn)進(jìn)行一些前瞻性的分析與研究是十分必要的。

關(guān)鍵詞：全球經(jīng)濟(jì) 金融戰(zhàn) 國(guó)際貨幣體系 金融制裁

冷戰(zhàn)結(jié)束之后，各國(guó)金融市場(chǎng)之間的壁壘逐漸消除，金融資本對(duì)經(jīng)濟(jì)的支配能力急劇增強(qiáng)，全球經(jīng)濟(jì)的金融化屬性日漸顯現(xiàn)。與此同時(shí)，如果一個(gè)國(guó)家在國(guó)際貨幣體系中占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，甚至能夠單邊地切斷其他國(guó)家的國(guó)際資金流動(dòng)，就可以通過(guò)金融制裁手段強(qiáng)迫他國(guó)遵循自己的意志?；仡櫧鼛资陙?lái)的歷史，美國(guó)擅長(zhǎng)通過(guò)金融戰(zhàn)操縱全球經(jīng)濟(jì)，達(dá)成自己的戰(zhàn)略目的。為此，以美國(guó)曾經(jīng)發(fā)動(dòng)的金融戰(zhàn)為樣本，對(duì)金融戰(zhàn)進(jìn)行一些前瞻性的分析與研究是十分必要的。

一、怎樣理解金融戰(zhàn)

20世紀(jì)80年代起，金融資本對(duì)經(jīng)濟(jì)的支配能力急劇增強(qiáng)，全球經(jīng)濟(jì)的金融化屬性日漸顯現(xiàn)，主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是非金融的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)對(duì)于金融部門(mén)的依賴(lài)程度達(dá)到了空前的地步，金融體系不僅支撐著實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率，而且金融危機(jī)成為經(jīng)濟(jì)危機(jī)的直接導(dǎo)火索; 黃志凌：《金融危機(jī)擾動(dòng)下的趨勢(shì)思維》，人民出版社2017年5月第1版，第1～7頁(yè)。二是金融部門(mén)的規(guī)模和對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）貢獻(xiàn)率等數(shù)據(jù)顯著上升，越來(lái)越多的非金融部門(mén)通過(guò)金融資產(chǎn)而不是工業(yè)生產(chǎn)來(lái)獲取利潤(rùn)，而且依賴(lài)金融資產(chǎn)獲得收入人群的財(cái)富和影響力急劇膨脹;三是金融資產(chǎn)交易嚴(yán)重脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并成為決定國(guó)際貨幣流向的主要因素，金融交易中心高度集中，金融技術(shù)也呈現(xiàn)壟斷化趨勢(shì)。 張成思、張步曇：《再論金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)：經(jīng)濟(jì)金融化視角》，《經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)》2015年第6期。不僅如此，經(jīng)濟(jì)金融化還改變了國(guó)家財(cái)富的表現(xiàn)形態(tài)，使其從傳統(tǒng)的土地、資源、商品等實(shí)體資產(chǎn)，轉(zhuǎn)向貨幣、債券、股票等金融資產(chǎn)。 王湘穗：《幣緣政治：世界格局的變化與未來(lái)》，《世界經(jīng)濟(jì)與政治》2011年第4期。

特別是冷戰(zhàn)結(jié)束后，各國(guó)金融市場(chǎng)之間的壁壘逐漸消除，金融資產(chǎn)開(kāi)始成為各經(jīng)濟(jì)體跨境資金流動(dòng)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要媒介。同時(shí)，信息技術(shù)迅速發(fā)展，使得金融資產(chǎn)的電子化交易成為可能。全球經(jīng)濟(jì)金融化和金融交易電子化進(jìn)一步擴(kuò)大了金融資產(chǎn)的規(guī)模，提升了金融體系對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響力。正是因?yàn)槿绱?，如果一個(gè)國(guó)家在國(guó)際貨幣體系中占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，甚至能夠單邊地切斷其他國(guó)家的國(guó)際資金流動(dòng)，就可以透過(guò)金融制裁手段強(qiáng)迫他國(guó)遵循自己的意志。一個(gè)開(kāi)放的國(guó)家，離不開(kāi)全球貿(mào)易、清算、支付、投資、融資，一旦被切斷與國(guó)際金融市場(chǎng)的聯(lián)系，其整體經(jīng)濟(jì)將遭受毀滅性的打擊。我們注意到，經(jīng)濟(jì)金融化的發(fā)展打破了過(guò)去國(guó)家安全的地緣防線(xiàn)，國(guó)家安全的維護(hù)不能再局限于領(lǐng)空、領(lǐng)海和領(lǐng)土的空間安全，還要關(guān)注經(jīng)濟(jì)安全，尤其是預(yù)防敵對(duì)國(guó)家憑借金融戰(zhàn)優(yōu)勢(shì)引發(fā)本國(guó)金融危機(jī)，破壞本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭的可能性。

這里所說(shuō)的“金融戰(zhàn)”不僅是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)體對(duì)另一個(gè)經(jīng)濟(jì)體發(fā)動(dòng)的金融制裁，還包括一個(gè)強(qiáng)大的國(guó)際金融資本突然對(duì)一個(gè)金融體系存在嚴(yán)重漏洞的主權(quán)國(guó)家或關(guān)稅經(jīng)濟(jì)體發(fā)動(dòng)的貨幣狙擊。在貨幣自由兌換的國(guó)際金融市場(chǎng)環(huán)境下，一個(gè)國(guó)家（尤其是金融體系還存在結(jié)構(gòu)性缺陷的國(guó)家）一旦被強(qiáng)有力的國(guó)際資本盯住并展開(kāi)貨幣狙擊，自身的金融體系可能隨之崩潰，經(jīng)濟(jì)也將迅速倒退。短時(shí)間內(nèi)突發(fā)的金融交易事件、支付清算事件，以及融資渠道關(guān)閉事件都可以引發(fā)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的“猝死”，長(zhǎng)期的金融戰(zhàn)會(huì)引發(fā)一個(gè)國(guó)家的金融危機(jī)，摧毀這個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)體系，使其經(jīng)濟(jì)發(fā)展陷入長(zhǎng)時(shí)間的停滯。這就是市場(chǎng)所理解的“金融戰(zhàn)”及其嚴(yán)重后果。

當(dāng)然，深刻理解金融戰(zhàn)，人們往往借鑒軍事戰(zhàn)與貿(mào)易戰(zhàn)的思維習(xí)慣。其實(shí)，軍事戰(zhàn)爭(zhēng)、貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)與金融戰(zhàn)爭(zhēng)相比，他們之間既有共性，也有各自的特殊性。進(jìn)行異同點(diǎn)分析，既要基于戰(zhàn)爭(zhēng)原理來(lái)分析一般性，還要深入各自資源特點(diǎn)來(lái)分析特殊性。譬如左右軍事戰(zhàn)爭(zhēng)的決策者是總統(tǒng)、政客以及軍方，人數(shù)有限，因而戰(zhàn)爭(zhēng)往往可以持續(xù)很多年。貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)涉及眾多經(jīng)濟(jì)實(shí)體，有各自的經(jīng)濟(jì)利益，往往很難長(zhǎng)期堅(jiān)持下去，尤其是市場(chǎng)相互依賴(lài)性很強(qiáng)的大型經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易戰(zhàn)。觀察強(qiáng)國(guó)發(fā)起的貿(mào)易制裁實(shí)踐，我們發(fā)現(xiàn)有時(shí)即使是貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)名義還在（制裁法律沒(méi)有取消），但相關(guān)實(shí)體出于利益考慮的“商業(yè)創(chuàng)新”已經(jīng)使貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)效應(yīng)大大降低，甚至名存實(shí)亡。這方面的例證不勝枚舉。而金融戰(zhàn)爭(zhēng)介于前面所說(shuō)的兩者之間，主導(dǎo)的人數(shù)也不多，但多于軍事戰(zhàn)爭(zhēng)的主導(dǎo)人數(shù)。而且金融寡頭往往與政客的利益觀和價(jià)值觀高度吻合，甚至是政治家的智囊或智庫(kù)，所以金融戰(zhàn)爭(zhēng)往往也可以持續(xù)很多年。

貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)的制約因素，一方面涉及商品生產(chǎn)線(xiàn)的技術(shù)約束，即產(chǎn)能過(guò)剩的浪費(fèi)成本以及閑置維修成本和拆除以后技術(shù)消亡的戰(zhàn)略成本;另一方面涉及商品自身的物理約束，即不可能長(zhǎng)期儲(chǔ)存，生產(chǎn)出來(lái)賣(mài)不出去就要銷(xiāo)毀，這就決定了貿(mào)易資源驅(qū)使的貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)不可能持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)期。而金融戰(zhàn)爭(zhēng)則不同，不涉及生產(chǎn)線(xiàn)，不涉及賣(mài)不出去的儲(chǔ)存難題與銷(xiāo)毀的問(wèn)題，尤其是金融的特點(diǎn)是收益風(fēng)險(xiǎn)相匹配，資本借不出去雖然少了收益，但也沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)。因而金融資源驅(qū)使的金融戰(zhàn)爭(zhēng)可以持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。軍事戰(zhàn)爭(zhēng)資源特點(diǎn)受技術(shù)革命左右影響很大，因而軍事資源驅(qū)使的軍事戰(zhàn)爭(zhēng)到底持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間具有不確定性。

概括來(lái)說(shuō)，金融戰(zhàn)有這樣幾個(gè)鮮明的特點(diǎn)：一是危害性強(qiáng)，實(shí)施金融制裁和貨幣狙擊等手段，意在引發(fā)相關(guān)國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體的金融危機(jī)，最終摧毀其經(jīng)濟(jì)體系，使其經(jīng)濟(jì)發(fā)展陷入長(zhǎng)時(shí)間的停滯，而且危機(jī)后經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)通常又是長(zhǎng)期的、困難的;二是隱蔽性強(qiáng)，不像貿(mào)易戰(zhàn)那樣透明（譬如加征關(guān)稅、進(jìn)出口管制等都是公開(kāi)的），受到貨幣狙擊的國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體在初期往往不知道具體的“敵人”是誰(shuí)，金融制裁也是先以合規(guī)性理由從個(gè)案（有時(shí)是關(guān)鍵核心企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)）入手，具有“溫水煮青蛙”效應(yīng);三是專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)，大量操作是通過(guò)金融市場(chǎng)進(jìn)行，尤其是一些匯率異常波動(dòng)、非正常交易等，有些屬于市場(chǎng)投機(jī)行為，有些屬于有計(jì)劃的金融戰(zhàn)行為，非專(zhuān)業(yè)人士很難識(shí)別與判斷;四是突發(fā)性強(qiáng)，一旦爆發(fā)，不會(huì)給被攻擊與制裁的國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體留下充足的應(yīng)對(duì)時(shí)間;五是傳染性強(qiáng)，透過(guò)市場(chǎng)特有的“恐慌機(jī)制”由一個(gè)具體的交易或具體的市場(chǎng)形態(tài)，迅速蔓延至整個(gè)金融市場(chǎng)并形成金融危機(jī)。

因此，我們對(duì)于金融戰(zhàn)的特殊性必須予以高度重視，更不能簡(jiǎn)單套用貿(mào)易戰(zhàn)或軍事戰(zhàn)爭(zhēng)的邏輯與思維來(lái)應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的金融戰(zhàn)。

二、聚焦美國(guó)金融制裁與國(guó)際貨幣狙擊實(shí)踐，

被金融戰(zhàn)擊敗的原因并不復(fù)雜 ?實(shí)證觀察，金融戰(zhàn)的形式多樣，但金融制裁與貨幣狙擊則屬于發(fā)動(dòng)金融戰(zhàn)的重武器?；仡櫧鼛资陙?lái)的歷史，美國(guó)是金融戰(zhàn)的高手，擅長(zhǎng)通過(guò)金融戰(zhàn)操縱全球經(jīng)濟(jì)，達(dá)成自己的戰(zhàn)略目的，其發(fā)動(dòng)金融戰(zhàn)最常用的武器是金融制裁。對(duì)于擁有美元霸權(quán)和支付清算系統(tǒng)霸權(quán)的美國(guó)來(lái)說(shuō)，金融制裁是一種更為直接、高效、師出有名的金融戰(zhàn)手段。

（一）金融制裁可能源于貿(mào)易戰(zhàn)手段的失效，但一些金融制裁措施只有美國(guó)具備實(shí)施能力

金融制裁的發(fā)起主體多為主權(quán)國(guó)家，有時(shí)也包括聯(lián)合國(guó)、世界銀行等國(guó)際組織。制裁方通過(guò)阻礙國(guó)家、組織、企業(yè)、個(gè)人等受制裁主體的資產(chǎn)和資金流轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)“維護(hù)國(guó)際和平及保護(hù)人道主義，滿(mǎn)足主權(quán)國(guó)家自身特定的政治和經(jīng)濟(jì)利益，打擊國(guó)際恐怖主義的需要，打擊國(guó)際犯罪及毒品活動(dòng)的需要”等目的。 徐以升、馬鑫：《金融制裁：美國(guó)新型全球不對(duì)稱(chēng)權(quán)力》，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社2015年版，第5、33～34頁(yè)。

以往，兩國(guó)之間如果存在核心利益沖突，無(wú)法調(diào)和的矛盾時(shí)常演化為戰(zhàn)爭(zhēng)。但隨著科技的進(jìn)步，熱武器的殺傷力正在不斷增強(qiáng)。即便是國(guó)力極為懸殊的兩國(guó)進(jìn)行熱戰(zhàn)，占據(jù)上風(fēng)的國(guó)家也難免會(huì)出現(xiàn)大量的軍隊(duì)人員傷亡。這會(huì)引發(fā)優(yōu)勢(shì)方國(guó)內(nèi)民眾的反戰(zhàn)情緒，更會(huì)激發(fā)敵對(duì)國(guó)人民的民族仇恨。發(fā)動(dòng)一場(chǎng)軍事戰(zhàn)爭(zhēng)，需要比過(guò)去更強(qiáng)的國(guó)民基礎(chǔ)。因此，國(guó)家之間的交鋒逐步轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，進(jìn)攻方通過(guò)破壞敵對(duì)國(guó)的經(jīng)濟(jì)體系來(lái)達(dá)成戰(zhàn)略目的，而貿(mào)易戰(zhàn)就成為重要工具。

然而，傳統(tǒng)的貿(mào)易制裁難以杜絕受制裁國(guó)家通過(guò)走私等灰色手段獲取商品的可能性，并需要高昂的人力成本確保制裁能夠得到貫徹執(zhí)行。 徐以升、馬鑫：《金融制裁：美國(guó)新型全球不對(duì)稱(chēng)權(quán)力》，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社2015年版，第80～81頁(yè)。況且在全球產(chǎn)業(yè)鏈日益精細(xì)化的當(dāng)今，各國(guó)經(jīng)濟(jì)早已“你中有我”“我中有你”，一件出口商品的生產(chǎn)可能涉及處于一條產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的多個(gè)國(guó)家。一國(guó)對(duì)他國(guó)使用貿(mào)易制裁手段難免會(huì)造成誤傷、自傷。而金融制裁具有不對(duì)稱(chēng)性、定向性等特征，開(kāi)始逐步成為個(gè)別具備雄厚金融實(shí)力的國(guó)家實(shí)現(xiàn)外交政策目標(biāo)的重要工具。美國(guó)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所的研究顯示，在53個(gè)單獨(dú)實(shí)施金融制裁的案例、101個(gè)貿(mào)易與金融制裁相結(jié)合的案例和21個(gè)實(shí)施資產(chǎn)凍結(jié)的案例中，分別有19例（36%）、32例（32%）和8例（38%）取得了理想的效果;但在40個(gè)單獨(dú)實(shí)施貿(mào)易制裁的案例中，只有10例（25%）獲得了積極的效果。 劉東民、史晨：《美國(guó)實(shí)施金融制裁的趨勢(shì)、特征及其依賴(lài)的技術(shù)平臺(tái)》，《銀行家》2018年第8期。

觀察已有案例，現(xiàn)代金融制裁主要通過(guò)三大途徑完成， 徐以升、馬鑫：《金融制裁：美國(guó)新型全球不對(duì)稱(chēng)權(quán)力》，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社2015年版，第47～56頁(yè)、79頁(yè)。其中部分措施只有美國(guó)具備能力實(shí)施：

一是凍結(jié)或沒(méi)收被制裁方的海外資產(chǎn)。制裁方通過(guò)凍結(jié)其境內(nèi)被制裁方的資產(chǎn)，甚至聯(lián)合其他國(guó)家在更大范圍內(nèi)凍結(jié)被制裁方的資產(chǎn)，限制被制裁方的正常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。第二次世界大戰(zhàn)期間，因日本出兵占領(lǐng)東南亞南部，威脅到美英荷的國(guó)家利益，美英荷先后凍結(jié)日本的海外資產(chǎn)，封鎖日本的石油貿(mào)易，遏制日本獲得戰(zhàn)略性技術(shù)、設(shè)備和資源的能力。

二是封鎖被制裁方美元流通的渠道。美元是國(guó)際貿(mào)易往來(lái)和金融資產(chǎn)交易的最主要結(jié)算貨幣。一旦被制裁方獲取或使用美元的能力受到限制，其在國(guó)際金融體系中將舉步維艱。2012年3月，在美國(guó)的壓力下，環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）取消了伊朗金融機(jī)構(gòu)的會(huì)員資格，導(dǎo)致伊朗出口商品的支付結(jié)算遇到極大困難，最終伊朗被迫在核武器戰(zhàn)略上向美國(guó)做出妥協(xié)，換取美元的使用權(quán)。

三是切斷被制裁方與全球金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)往來(lái)。制裁方在禁止管轄范圍內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)與受制裁方交易的基礎(chǔ)上，還會(huì)利用自身的影響力，要求第三方國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)參與制裁，全面斷絕被制裁方進(jìn)入全球金融體系的渠道。

朝鮮案例：2002年朝鮮恢復(fù)核計(jì)劃后，美國(guó)開(kāi)始調(diào)查朝鮮的非法金融活動(dòng)，并于2005年9月指控澳門(mén)匯業(yè)銀行為朝鮮提供非法金融服務(wù)，宣稱(chēng)將在指控聲明生效30天后的任意時(shí)間中斷美國(guó)金融機(jī)構(gòu)與澳門(mén)匯業(yè)銀行的業(yè)務(wù)聯(lián)系。雖然美國(guó)并沒(méi)有對(duì)境外金融機(jī)構(gòu)的行動(dòng)提出具體要求，但大多境外金融機(jī)構(gòu)出于對(duì)美國(guó)“秋后算賬”的擔(dān)憂(yōu)，仍主動(dòng)切斷了與澳門(mén)匯業(yè)銀行的往來(lái)。

伊朗案例：2006年9月，針對(duì)伊朗鈾濃縮技術(shù)的成功研發(fā)，美國(guó)禁止伊朗銀行通過(guò)第三方國(guó)家的銀行進(jìn)入美國(guó)金融系統(tǒng)。2006年后的2年內(nèi)，在伊朗的外國(guó)銀行從46家減少為20家。 劉建偉：《美國(guó)金融制裁運(yùn)作機(jī)制及其啟示》，《國(guó)際展望》2015年第2期。2011年底，美國(guó)在2012年《國(guó)防授權(quán)法》中進(jìn)一步升級(jí)了對(duì)伊朗的金融制裁措施，規(guī)定外國(guó)金融機(jī)構(gòu)不得為伊朗中央銀行或其他受制裁的伊朗金融機(jī)構(gòu)提供金融服務(wù)，否則將受到美國(guó)的制裁。許多金融機(jī)構(gòu)為了避免受到美國(guó)的處罰而選擇放棄伊朗市場(chǎng)，伊朗逐漸被美國(guó)排除在國(guó)際金融體系之外。

俄羅斯案例：2014年3月，克里米亞地區(qū)宣布獨(dú)立后被并入俄羅斯，歐美和俄羅斯的外交關(guān)系日漸緊張。歐美開(kāi)始采取金融制裁手段迫使俄羅斯改變外交政策，并逐步升級(jí)制裁力度，通過(guò)限制俄羅斯企業(yè)進(jìn)入歐美金融市場(chǎng)，禁止境內(nèi)機(jī)構(gòu)或人員向俄羅斯提供中長(zhǎng)期融資支持，實(shí)現(xiàn)關(guān)閉俄羅斯融資途徑的目的， 馬鑫、許釗穎：《美國(guó)對(duì)俄羅斯的金融制裁》，《美國(guó)研究》2015年第5期。俄羅斯因此陷入金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退。

（二）發(fā)起貨幣狙擊既取決于自身實(shí)力，也取決于發(fā)現(xiàn)“雞蛋縫隙”的能力

貨幣狙擊的發(fā)起主體多為實(shí)力雄厚的國(guó)際金融資本。當(dāng)這些機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)某一經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)財(cái)政和貨幣政策決策失誤、經(jīng)濟(jì)發(fā)展失衡、金融體系監(jiān)管失控等致命漏洞時(shí)，就會(huì)通過(guò)金融衍生品放大可控制資產(chǎn)的規(guī)模，攻擊相應(yīng)經(jīng)濟(jì)體的貨幣體系和金融市場(chǎng)，人為地影響金融資產(chǎn)價(jià)格，從中獲得經(jīng)濟(jì)利益。1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)就是一個(gè)典型的案例。

20世紀(jì)90年代，泰國(guó)的經(jīng)濟(jì)受日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅的牽連而走向下坡。為了維持經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，泰國(guó)政府不得不加大吸引外商直接投資的力度，取消了對(duì)資本項(xiàng)目的管制。同時(shí)由于泰國(guó)施行泰銖盯住美元的固定匯率制，在美聯(lián)儲(chǔ)加息的情況下，泰國(guó)為了保證固定匯率制，只能維持較高利率，導(dǎo)致泰銖當(dāng)時(shí)的融資利率遠(yuǎn)超美元，致使泰國(guó)銀行業(yè)紛紛在國(guó)際貨幣市場(chǎng)融入美元，并在換匯成泰銖后，于泰國(guó)境內(nèi)貨幣市場(chǎng)融出泰銖，實(shí)現(xiàn)套息交易。有的泰國(guó)銀行甚至還在套息交易的基礎(chǔ)上，進(jìn)行期限錯(cuò)配，通過(guò)融入短期外幣負(fù)債，融出長(zhǎng)期泰銖資產(chǎn)，進(jìn)一步放大了風(fēng)險(xiǎn)敞口。久而久之，泰國(guó)積累了大量1年內(nèi)到期的外債。同時(shí)，泰國(guó)工人工資增長(zhǎng)率快于生產(chǎn)率的增長(zhǎng)率，疊加泰國(guó)主要出口產(chǎn)品國(guó)際需求降低，導(dǎo)致泰國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目逆差在1995年和1996年迅速擴(kuò)大。經(jīng)常項(xiàng)目逆差本應(yīng)帶給泰銖貶值的壓力，但由于固定匯率制，泰銖被動(dòng)跟隨美元的升值趨勢(shì)，造成泰國(guó)的出口進(jìn)一步受到抑制，無(wú)法積累外匯儲(chǔ)備來(lái)抵御外債風(fēng)險(xiǎn)。泰國(guó)短期外債占總儲(chǔ)備比例由1994年的96.36%上升至1995年的119.37%，并在1996年進(jìn)一步上行至123.47%。 數(shù)據(jù)來(lái)源：世界銀行。短期債務(wù)包括所有原定償還期一年（含）以下的所有債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)的拖欠利息，總儲(chǔ)備中包括黃金儲(chǔ)備。

早在1995年，喬治·索羅斯就意識(shí)到了泰國(guó)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題，并試探性地對(duì)泰銖發(fā)起攻擊。雖然此時(shí)并沒(méi)有引起泰銖的匯率危機(jī)，但索羅斯堅(jiān)信泰國(guó)資產(chǎn)存在巨大泡沫，并開(kāi)始為日后做空泰銖積蓄力量。1995年，索羅斯采取了十分隱蔽的做空行為，沒(méi)有引起泰國(guó)當(dāng)局的注意。1997年，索羅斯認(rèn)為時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，索羅斯掌控的量子基金開(kāi)始散播國(guó)際貨幣基金組織（IMF）要求泰銖貶值的傳聞，并大舉拋售從泰國(guó)商業(yè)銀行借入的泰銖。泰國(guó)政府試圖通過(guò)拋售美元并買(mǎi)入泰銖，禁止國(guó)際投機(jī)資本從當(dāng)?shù)劂y行融入泰銖，提升國(guó)際投機(jī)機(jī)構(gòu)融資成本等手段進(jìn)行反擊。但是，泰國(guó)的外匯儲(chǔ)備有限，且融資成本的提升使泰國(guó)本國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化。為此，泰國(guó)中央銀行試圖在1997年6月孤注一擲，通過(guò)禁止泰國(guó)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貨幣互換交易和遠(yuǎn)期外匯交易等方式，徹底斷絕國(guó)際投機(jī)資金的泰銖來(lái)源。但是，量子基金再次通過(guò)媒體誘導(dǎo)市場(chǎng)，貶低泰國(guó)中央銀行的政策，同時(shí)繼續(xù)拋售泰銖，在外匯市場(chǎng)制造了更大的動(dòng)蕩。因?yàn)閲?guó)內(nèi)外輿論對(duì)泰國(guó)央行限制金融交易的巨大壓力，泰國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)被迫辭職。 李翀：《金融戰(zhàn)爭(zhēng)：虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí)代的財(cái)富掠奪方式》，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社2009年版，第26～36頁(yè)。之后，國(guó)際投機(jī)者加大了拋售泰銖的力度，泰國(guó)再也而無(wú)力反抗。1997年7月，泰國(guó)放棄了固定匯率制，改為浮動(dòng)匯率制，泰銖迅速貶值。泰銖兌美元年平均匯率由1996年的25：1貶值至1997年的31：1，并在1998年進(jìn)一步貶值至41：1， 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)際貨幣基金組織。量子基金則通過(guò)做空泰銖獲取了巨額利潤(rùn)。

（三）美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整貨幣政策會(huì)引發(fā)國(guó)際金融市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)，甚至?xí)糠值貐^(qū)金融危機(jī)，但不能簡(jiǎn)單理解為“割韭菜行為”

國(guó)際金融資本發(fā)起的貨幣狙擊是一種主動(dòng)、直接的逐利行為。但隨著全球經(jīng)濟(jì)金融化進(jìn)程的不斷深入，主要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣國(guó)家的貨幣政策調(diào)整有時(shí)也會(huì)被動(dòng)、間接地引發(fā)貨幣戰(zhàn)。由于國(guó)際間流通的金融資產(chǎn)多以國(guó)際儲(chǔ)備貨幣計(jì)價(jià)，主要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣國(guó)家自身貨幣政策的調(diào)整會(huì)改變國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的供給和匯率，影響全球匯率走勢(shì)和金融資產(chǎn)價(jià)格。主要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣發(fā)行體掌握全球資本流動(dòng)，因而有能力在全球金融資產(chǎn)價(jià)格異常波動(dòng)的過(guò)程中擇機(jī)謀取政治或經(jīng)濟(jì)利益。

拉美等經(jīng)濟(jì)體就曾經(jīng)歷過(guò)因美國(guó)貨幣政策調(diào)整而引爆的金融危機(jī)。二戰(zhàn)后，拉美國(guó)家的發(fā)展戰(zhàn)略由初級(jí)產(chǎn)品出口戰(zhàn)略改為進(jìn)口替代工業(yè)化戰(zhàn)略。美元和黃金脫鉤后，美國(guó)開(kāi)始增發(fā)美元。增發(fā)的美元首先流入了離美國(guó)較近的拉美地區(qū)。拉美國(guó)家的工業(yè)化主要面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，增發(fā)的美元和進(jìn)口替代工業(yè)化戰(zhàn)略導(dǎo)致了拉美國(guó)家外債的急劇上升。此外，拉美國(guó)家在美國(guó)的鼓勵(lì)下，還積極借債投資石油。而20世紀(jì)70年代的兩次石油危機(jī)則給了美國(guó)進(jìn)一步布局的機(jī)會(huì)。美國(guó)以低利率的短期美元貸款和浮動(dòng)利率的長(zhǎng)期貸款向拉美國(guó)家提供援助，幫助拉美國(guó)家走出石油危機(jī)的影響。但是，拉美國(guó)家沒(méi)有意識(shí)到的是，它們已經(jīng)欠下了巨額的短期外債。拉丁美洲及加勒比海地區(qū)的短期外債占總儲(chǔ)備比例，由1979年的87.72%上升至1981年的193.25%。 數(shù)據(jù)來(lái)源：世界銀行。短期債務(wù)包括所有原定償還期一年（含）以下的所有債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)的拖欠利息?？們?chǔ)備中包括黃金儲(chǔ)備。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟加息周期并于1979—1981年大幅加息后，大量美元流回美國(guó)。美聯(lián)儲(chǔ)多次加息首先導(dǎo)致的就是美元國(guó)際借貸成本的上升。不僅新債的融資成本隨美聯(lián)儲(chǔ)加息上升，當(dāng)美元的市場(chǎng)利率達(dá)到20%時(shí)，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)甚至要求拉美國(guó)家以20%的利率償還浮動(dòng)利率的舊債。美元走強(qiáng)還伴隨著石油價(jià)格的暴跌，造成拉美國(guó)家石油出口收入的銳減。在多重因素的影響下，拉美國(guó)家即便耗盡外匯儲(chǔ)備也無(wú)法償還所借債務(wù)的本息，就此揭開(kāi)了1982年拉美金融危機(jī)的序幕。而美國(guó)資本卻在拉美國(guó)家金融資產(chǎn)價(jià)格普遍處于低位時(shí)重返拉美，在收割拉美國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利的同時(shí)，通過(guò)控股拉美企業(yè)實(shí)現(xiàn)在拉美地區(qū)的戰(zhàn)略布局。

觀察美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整與非美金融市場(chǎng)表現(xiàn)，我們感到雖然時(shí)常有美國(guó)資本利用美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整的外溢效應(yīng)，展開(kāi)針對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)金融體系漏洞發(fā)動(dòng)貨幣狙擊，且華爾街大鱷也伺機(jī)在其他經(jīng)濟(jì)體的金融市場(chǎng)出現(xiàn)異常波動(dòng)時(shí)謀利，但美國(guó)進(jìn)行貨幣政策決策的主要依據(jù)為自身經(jīng)濟(jì)金融體系的運(yùn)行狀況，不會(huì)單純?yōu)榱瞬倏v其他經(jīng)濟(jì)體的金融資產(chǎn)價(jià)格而特意改變貨幣政策。

（四）被金融戰(zhàn)擊敗的根本原因并不復(fù)雜

被金融戰(zhàn)擊敗的原因很多，但自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)缺陷則是共性。無(wú)論是受到美國(guó)金融制裁而陷入困境的國(guó)家，還是被索羅斯成功狙擊的泰銖，自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)缺陷是被攻擊方在金融戰(zhàn)中迅速敗北的根本原因。

金融戰(zhàn)敗方經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)缺陷主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是經(jīng)濟(jì)發(fā)展依賴(lài)短期資本。金融危機(jī)爆發(fā)之前，境外短期資本大量流入對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激掩蓋了泰國(guó)、拉美國(guó)家出口和工業(yè)生產(chǎn)的疲軟。當(dāng)這些經(jīng)濟(jì)體受到美元加息、投機(jī)資本操縱匯率等外部因素的沖擊，或是財(cái)政赤字和經(jīng)常項(xiàng)目逆差持續(xù)擴(kuò)大等內(nèi)部因素的影響時(shí)，此前流入的短期資本極易出現(xiàn)恐慌性外逃，引發(fā)外匯市場(chǎng)崩塌，而本地貨幣的貶值會(huì)進(jìn)一步削弱相關(guān)經(jīng)濟(jì)體償還外債的能力，進(jìn)而導(dǎo)致金融危機(jī)的爆發(fā)。20世紀(jì)90年代以來(lái)，10個(gè)國(guó)家或地區(qū)發(fā)生的11次金融危機(jī)中， 不包括2007年美國(guó)次貸危機(jī)及其引發(fā)的全球金融危機(jī)。有4個(gè)國(guó)家的金融危機(jī)與他們的國(guó)際收支或經(jīng)常項(xiàng)目逆差較大有關(guān)，其中3個(gè)國(guó)家爆發(fā)的金融危機(jī)是因?yàn)橄嚓P(guān)國(guó)家的貨幣在面臨較大貶值壓力時(shí)，受到國(guó)際投機(jī)資本的沖擊所致;同時(shí)，有4個(gè)國(guó)家爆發(fā)金融危機(jī)的原因與外債規(guī)模失控有關(guān)。 李翀：《金融戰(zhàn)爭(zhēng)：虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí)代的財(cái)富掠奪方式》，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社2009年版，第226～227頁(yè)。二是經(jīng)濟(jì)發(fā)展依賴(lài)出口貿(mào)易。有些金融戰(zhàn)敗國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展完全依賴(lài)于出口貿(mào)易，缺乏內(nèi)生動(dòng)力。比如，伊朗的經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要依靠石油出口，絕大多數(shù)財(cái)政收入來(lái)源于石油出口。然而石油貿(mào)易的主要計(jì)價(jià)貨幣是美元，一旦美國(guó)使用金融制裁手段來(lái)切斷伊朗的美元支付、清算和交易渠道，伊朗的石油出口將無(wú)法正常交割，最終導(dǎo)致伊朗喪失經(jīng)濟(jì)發(fā)展的土壤。

當(dāng)然，被金融戰(zhàn)擊敗還有一個(gè)不容忽視的重要原因是政策決策失誤。一個(gè)原本平穩(wěn)運(yùn)行的金融體系有時(shí)會(huì)因政策決策失誤而出現(xiàn)“自亂手腳”的現(xiàn)象，如20世紀(jì)80到90年代的日本。盡管《廣場(chǎng)協(xié)議》簽署后，日元兌美元匯率的急速升值是導(dǎo)致日本陷入“長(zhǎng)期失落”的導(dǎo)火索，但實(shí)際上日本政府在協(xié)議簽署之前非常樂(lè)于見(jiàn)到日元適當(dāng)?shù)厣?，因而積極響應(yīng)了美國(guó)關(guān)于簽署《廣場(chǎng)協(xié)議》的倡議。然而日元兌美元匯率的升值速度遠(yuǎn)超日本政府的預(yù)料。為了對(duì)沖日元迅速升值造成的出口金額萎縮，日本央行持續(xù)保持較低利率，放寬貨幣政策，釋放了大量流動(dòng)性。過(guò)剩的流動(dòng)性涌入日本股市和房市，最終泡沫破滅引發(fā)了金融市場(chǎng)動(dòng)蕩和長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)低迷。

一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的政策決策失誤也會(huì)放大經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)缺陷，進(jìn)一步弱化其防御金融攻擊的能力。20世紀(jì)90年代，泰國(guó)為了刺激經(jīng)濟(jì)，在缺乏金融監(jiān)管能力的情況下，盲目開(kāi)放金融市場(chǎng)，吸引了大量境外短期投機(jī)資本的流入，極大加劇了其經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。

雖然從戰(zhàn)爭(zhēng)角度分析金融戰(zhàn)勝負(fù)的主要原因也可能還是攻防雙方之間較大的金融實(shí)力差距，但金融實(shí)力的差距首先體現(xiàn)在獲勝方領(lǐng)先的金融專(zhuān)業(yè)能力。以索羅斯為代表的國(guó)際對(duì)沖基金以其專(zhuān)業(yè)能力，察覺(jué)到了泰國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)隱患和金融市場(chǎng)的薄弱環(huán)節(jié)，并準(zhǔn)確把握時(shí)機(jī)，通過(guò)各類(lèi)金融工具，在做空泰銖的同時(shí)獲得了巨額利潤(rùn)。而泰國(guó)政府在金融危機(jī)爆發(fā)前，沉浸在泰國(guó)較高的經(jīng)濟(jì)增速之中，沒(méi)有察覺(jué)到自己的金融體系漏洞。在泰銖受到國(guó)際投機(jī)資金攻擊時(shí)，沒(méi)有在第一時(shí)間發(fā)現(xiàn)國(guó)際投機(jī)資金試探性做空泰銖的意圖。在泰銖受到致命攻擊后又沒(méi)有及時(shí)、專(zhuān)業(yè)地應(yīng)對(duì)，造成了局勢(shì)完全失控。

三、為了能夠在關(guān)鍵時(shí)刻發(fā)動(dòng)金融制裁，

美國(guó)抓住各種機(jī)會(huì)以各種名義制定了一系列的法律 （一）以執(zhí)行聯(lián)合國(guó)安理會(huì)決議的名義實(shí)施金融制裁

1945年12月，美國(guó)頒布了《聯(lián)合國(guó)參與法》，規(guī)定“當(dāng)聯(lián)合國(guó)安理會(huì)根據(jù)《聯(lián)合國(guó)憲章》第41條，為實(shí)施其決議而決定采取措施，并促請(qǐng)美國(guó)實(shí)施該措施時(shí)，總統(tǒng)可以發(fā)布命令、制定規(guī)則或條例，通過(guò)其指定的機(jī)構(gòu)采取必要的措施，以調(diào)查、規(guī)制或斷絕任何外國(guó)或外國(guó)國(guó)民或在該外國(guó)的人員同美國(guó)或其管轄下的任何人或涉及到美國(guó)管轄的任何財(cái)產(chǎn)之間的全部或部分經(jīng)濟(jì)關(guān)系、鐵路、海運(yùn)、航空、郵電、無(wú)線(xiàn)電及其他通訊往來(lái)”。美國(guó)有時(shí)會(huì)援引聯(lián)合國(guó)安理會(huì)的制裁決議作為實(shí)施金融制裁的理由。同時(shí)，美國(guó)也會(huì)盡可能發(fā)揮其在聯(lián)合國(guó)安理會(huì)的影響力，力爭(zhēng)將自己的金融制裁目標(biāo)融入聯(lián)合國(guó)的決議中，變成聯(lián)合國(guó)的制裁目標(biāo)。 黃風(fēng)：《美國(guó)金融制裁制度及其對(duì)我國(guó)的警示》，《法學(xué)》2012年第4期。

（二）以維護(hù)國(guó)家核心利益需要的名義實(shí)施金融制裁

美國(guó)政府通常以《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》和《國(guó)家緊急狀態(tài)法》為依據(jù)，對(duì)威脅美國(guó)國(guó)家安全、對(duì)外政策和經(jīng)濟(jì)利益的對(duì)象采取金融制裁措施。

1977年通過(guò)的《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》規(guī)定：“美國(guó)總統(tǒng)在國(guó)家安全、對(duì)外政策或經(jīng)濟(jì)利益受到威脅的情況下，有權(quán)命令國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)停止與被制裁對(duì)象之間的金融交易、款項(xiàng)劃撥、貨幣轉(zhuǎn)移等業(yè)務(wù)。而在美國(guó)的國(guó)家利益受到被制裁國(guó)家或?qū)嶓w的侵犯時(shí)，總統(tǒng)有權(quán)下達(dá)凍結(jié)外國(guó)人在美國(guó)的資產(chǎn)，實(shí)行貿(mào)易禁運(yùn)，或采取其他適當(dāng)?shù)膽?yīng)變方式的命令。對(duì)于那些違反該法案，依舊參加與被制裁對(duì)象之間金融交易的金融機(jī)構(gòu)，美國(guó)政府可以依據(jù)該法對(duì)其實(shí)施民事處罰或刑事處罰。” 徐以升、馬鑫：《金融制裁：美國(guó)新型全球不對(duì)稱(chēng)權(quán)力》，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社2015年版，第37～38頁(yè)。

1976年通過(guò)的《國(guó)家緊急狀態(tài)法》是美國(guó)國(guó)會(huì)對(duì)總統(tǒng)行使“緊急狀態(tài)權(quán)”的制衡和規(guī)范。總統(tǒng)宣布國(guó)家進(jìn)入緊急狀態(tài)前必須向國(guó)會(huì)解釋國(guó)家進(jìn)入緊急狀態(tài)的理由和進(jìn)入緊急狀態(tài)后將采用的具體措施。盡管《國(guó)家緊急狀態(tài)法》對(duì)美國(guó)總統(tǒng)宣布進(jìn)入緊急狀態(tài)的權(quán)利進(jìn)行了約束，但總統(tǒng)在對(duì)“緊急狀態(tài)”的界定方面仍擁有較大的自主權(quán)。 徐以升、馬鑫：《金融制裁：美國(guó)新型全球不對(duì)稱(chēng)權(quán)力》，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社2015年版，第38～39頁(yè)。美國(guó)對(duì)于“緊急狀態(tài)”的概念定義十分寬泛，這使得美國(guó)可以針對(duì)武裝沖突、恐怖主義、外交政策沖突、經(jīng)濟(jì)利益糾紛、違反美國(guó)價(jià)值觀標(biāo)準(zhǔn)等任何美國(guó)認(rèn)為威脅到其核心利益的情況采取金融制裁措施。比如，1992年5月和1998年6月，時(shí)任美國(guó)總統(tǒng)的布什和克林頓曾分別簽發(fā)行政命令，認(rèn)定前南斯拉夫政府在克羅地亞、波斯尼亞、科索沃等地區(qū)的行為“構(gòu)成對(duì)美國(guó)國(guó)家安全、外交政策和經(jīng)濟(jì)非同尋常的威脅”，并宣布為應(yīng)對(duì)南斯拉夫政府的行為而進(jìn)入緊急狀態(tài)，凍結(jié)了南斯拉夫在美國(guó)境內(nèi)的全部財(cái)產(chǎn)。 黃風(fēng)：《美國(guó)金融制裁制度及其對(duì)我國(guó)的警示》，《法學(xué)》2012年第4期。

“9·11”恐怖襲擊發(fā)生后，國(guó)際恐怖主義成為危害美國(guó)國(guó)家安全和社會(huì)秩序的主要因素之一。由于恐怖組織居無(wú)定所，傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)制裁無(wú)法有效地封鎖恐怖組織的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。對(duì)此，美國(guó)逐漸加強(qiáng)金融反恐的力度，以金融制裁措施切斷恐怖組織的資金流轉(zhuǎn)渠道，遏制恐怖主義的發(fā)展勢(shì)頭?！?·11”事件后，美國(guó)實(shí)施金融制裁的頻次明顯增加。 劉建偉：《美國(guó)金融制裁運(yùn)作機(jī)制及其啟示》，《國(guó)際展望》2015年第2期。為了進(jìn)一步打擊恐怖主義，美國(guó)在2001年10月頒布了《愛(ài)國(guó)者法案》，為美國(guó)管控境外主體的金融流通活動(dòng)提供了新的依據(jù)?！稅?ài)國(guó)者法案》規(guī)定：“當(dāng)美國(guó)成為武裝敵對(duì)行動(dòng)志向?qū)ο蠡蛘叱蔀橥鈬?guó)或外國(guó)國(guó)民襲擊對(duì)象時(shí)，美國(guó)總統(tǒng)可以在不宣布國(guó)家進(jìn)入緊急狀態(tài)的前提下，單方面決定對(duì)局部或孤立的敵對(duì)事件中的外國(guó)人、外國(guó)組織或外國(guó)主權(quán)實(shí)體實(shí)行金融制裁?！?徐以升、馬鑫：《金融制裁：美國(guó)新型全球不對(duì)稱(chēng)權(quán)力》，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社2015年版，第39頁(yè)。

（三）更多的情況是以維護(hù)美國(guó)價(jià)值觀標(biāo)準(zhǔn)的名義實(shí)施金融制裁

某些事件雖然屬于其他國(guó)家的內(nèi)務(wù)，但如果美國(guó)認(rèn)為這些事件違背了美國(guó)在自由、民主、人權(quán)等方面持有的價(jià)值觀，就會(huì)據(jù)此對(duì)事件涉及的相關(guān)主體使用金融制裁手段。比如，2003年3月，美國(guó)以“破壞津巴布韋的民主進(jìn)程”和“蓄意瓦解津巴布韋的法治”為由，凍結(jié)津巴布韋部分政府官員的在美資產(chǎn);2003年7月和2007年10月，美國(guó)譴責(zé)緬甸存在嚴(yán)重的侵犯人權(quán)行為，因而發(fā)布行政命令對(duì)緬甸政府和緬甸政府的高級(jí)官員實(shí)施凍結(jié)資產(chǎn)等金融制裁手段。 黃風(fēng)：《美國(guó)金融制裁制度及其對(duì)我國(guó)的警示》，《法學(xué)》2012年第4期。

對(duì)特定主體或事件實(shí)施金融制裁的法律依據(jù)：在《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》《國(guó)家緊急狀態(tài)法》和《愛(ài)國(guó)者法案》等針對(duì)一般性主體的法律以外，美國(guó)還針對(duì)特定主體或事件制定了一系列專(zhuān)項(xiàng)法律。比如1996 年《伊朗制裁法》、2010 年《伊朗綜合制裁、問(wèn)責(zé)和撤資法》、2012 年《伊朗自由和反擴(kuò)散法》、2012 年《減除伊朗危險(xiǎn)和敘利亞人權(quán)法》，以及包含對(duì)伊朗金融制裁條文的2012年《國(guó)防授權(quán)法》和2013 年《國(guó)防授權(quán)法》等。 劉建偉：《美國(guó)金融制裁運(yùn)作機(jī)制及其啟示》，《國(guó)際展望》2015年第2期。其中，2012年《國(guó)防授權(quán)法》為了切斷伊朗與全球金融體系的聯(lián)系，明確規(guī)定了對(duì)銀行體系的制裁措施。根據(jù)《國(guó)防授權(quán)法》的條例，“如果美國(guó)總統(tǒng)認(rèn)為外國(guó)金融機(jī)構(gòu)故意與伊朗中央銀行或指定的其他伊朗金融機(jī)構(gòu)處理或提供了重大金融交易，應(yīng)禁止該外國(guó)金融機(jī)構(gòu)在美國(guó)新開(kāi)設(shè)代理賬戶(hù)或通匯賬戶(hù)、或禁止繼續(xù)維持這類(lèi)賬戶(hù)、或?qū)@類(lèi)賬戶(hù)施加嚴(yán)格的條件。如果外國(guó)的中央銀行、國(guó)有銀行或國(guó)家控制的銀行，參與了和伊朗之間的石油產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)及銷(xiāo)售相關(guān)的金融交易，也都在簽署制裁范圍之內(nèi)”。同②。

對(duì)境外主體實(shí)施金融制裁的法律依據(jù)：為合法行使“長(zhǎng)臂管轄權(quán)”，對(duì)境外主體實(shí)施金融制裁手段，美國(guó)在司法實(shí)踐中時(shí)常援引國(guó)際法關(guān)于域外管轄權(quán)的條例。而“效果原則”在美國(guó)法院的普遍應(yīng)用，更是擴(kuò)大了美國(guó)實(shí)施“長(zhǎng)臂管轄權(quán)”的范圍。根據(jù)1987年《美國(guó)對(duì)外關(guān)系法重述》對(duì)“效果原則”的解讀，美國(guó)可以合法管轄“發(fā)生在一國(guó)之外，但已經(jīng)或打算對(duì)另一國(guó)境內(nèi)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響的行為”。在如此寬泛的解讀之下，任何影響或意圖影響美國(guó)和美國(guó)公民的行動(dòng)都會(huì)受到美國(guó)的管轄。 陳宇曈、成弋威：《美國(guó)金融制裁的法律分析與風(fēng)險(xiǎn)防范》，《金融監(jiān)管研究》2017年第1期。即便境外主體一些行為的本意并非針對(duì)美國(guó)或美國(guó)公民，甚至尚未發(fā)生，但美國(guó)仍可根據(jù)這些主體過(guò)往行為體現(xiàn)出的意圖為其安置罪名?！坝又锖位紵o(wú)辭”，這種極具主觀傾向性的判定方式，不僅擴(kuò)大了美國(guó)實(shí)施金融打擊的范圍，更為美國(guó)以保護(hù)國(guó)民為由實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略意圖留足了空間。事實(shí)上，美國(guó)很多金融制裁行動(dòng)表面是以維護(hù)社會(huì)秩序?yàn)槟康模举|(zhì)是美國(guó)為實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略布局而使用金融制裁手段的借口。美國(guó)對(duì)伊朗的金融制裁就曾多次假借打擊核武器擴(kuò)散的理由。美國(guó)戰(zhàn)略情報(bào)預(yù)測(cè)公司總裁喬治·弗里德曼曾指出，“伊朗問(wèn)題的關(guān)鍵在于波斯灣地區(qū)的權(quán)力平衡，伊拉克而非核武器才是美伊關(guān)系的根本問(wèn)題”。 徐以升、馬鑫：《金融制裁：美國(guó)新型全球不對(duì)稱(chēng)權(quán)力》，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社2015年版，第129頁(yè)。采取金融制裁手段維持兩伊之間的權(quán)力平衡，確保美國(guó)在中東地區(qū)的主導(dǎo)地位不動(dòng)搖，不斷鞏固石油美元體系，才是美國(guó)的核心利益所在。

針對(duì)一般性事件和行為的法律、針對(duì)特定事件和行為的法律，以及針對(duì)境外主體的法律共同構(gòu)成了美國(guó)實(shí)施金融制裁的法律基礎(chǔ)。

四、美國(guó)發(fā)動(dòng)金融戰(zhàn)的底氣來(lái)自于無(wú)可比擬的金融基礎(chǔ)

美國(guó)完善的金融制裁法律體系不僅為美國(guó)使用金融制裁手段提供了依據(jù)，還迫使境外主體必須在美國(guó)和其對(duì)手方之間做出選擇。而境外主體愿意遵守美國(guó)法律的根本原因是參與美國(guó)金融體系能夠帶來(lái)的巨大利益，以及違反美國(guó)法律將面對(duì)的嚴(yán)重后果。例如，2010年8月，巴克萊銀行同意支付2.98億美元了結(jié)美國(guó)對(duì)其違反針對(duì)古巴、伊朗、利比亞、蘇丹和緬甸有關(guān)金融制裁協(xié)議的指控。再如2012年8月，美國(guó)紐約州銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)指控渣打銀行為伊朗客戶(hù)非法掩蓋大量金融交易，違反了美國(guó)對(duì)伊朗的金融制裁法規(guī)，擬吊銷(xiāo)渣打銀行在紐約州的營(yíng)業(yè)執(zhí)照并處以巨額罰款。2012年12月，渣打銀行同意支付6.67億美元罰款，與美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)達(dá)成和解，了結(jié)相關(guān)指控。還譬如2014年6月美國(guó)司法部宣布，法國(guó)巴黎銀行承認(rèn)美國(guó)對(duì)其利用美國(guó)金融系統(tǒng)為蘇丹、伊朗和古巴轉(zhuǎn)移資金的指控，認(rèn)罪并同意支付89.7億美元罰款。這些歐洲大型跨國(guó)銀行寧愿接受天價(jià)罰款，整頓違規(guī)業(yè)務(wù)，與美國(guó)達(dá)成和解，也不愿被踢出美國(guó)金融市場(chǎng)和金融體系。全球金融體系的主要金融機(jī)構(gòu)之所以都看美國(guó)的臉色行事，其根源就在于美元霸權(quán)、支付清算壟斷與無(wú)可替代的發(fā)達(dá)金融市場(chǎng)。

（一）美元霸權(quán)是美國(guó)影響全球經(jīng)濟(jì)的基石，也是美國(guó)的核心利益所在

這里，我們借用“美元霸權(quán)”這個(gè)政治情感詞匯，但必須賦予其經(jīng)濟(jì)學(xué)含義。一是美元幾乎等同于“全球大家庭的主權(quán)貨幣”，具備完整意義上的、且被全球認(rèn)可和接受的價(jià)值尺度、流通手段、儲(chǔ)藏手段和支付手段的功能，是現(xiàn)今真正意義上的世界貨幣。二是美國(guó)具備了維護(hù)美元信用的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、金融技術(shù)以及金融市場(chǎng)容量，具備了透過(guò)美元影響全球金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的超強(qiáng)能力。三是基于美元的世界貨幣地位，美國(guó)幾乎沒(méi)有其他國(guó)家的儲(chǔ)備壓力，美國(guó)企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易中的匯率壓力很小，美國(guó)在國(guó)際事務(wù)中的話(huà)語(yǔ)權(quán)也是其他國(guó)家無(wú)法比擬的。因此，所謂“美元霸權(quán)”，也是美國(guó)核心利益的集中體現(xiàn)。

二戰(zhàn)以后，美國(guó)取得了世界經(jīng)濟(jì)霸主的地位。由于戰(zhàn)爭(zhēng)降低了各國(guó)間的信任度，戰(zhàn)后各國(guó)傾向用黃金交易，嚴(yán)重制約了國(guó)際貿(mào)易。在此背景下，美國(guó)和英國(guó)分別由懷特和凱恩斯提出了各自的國(guó)際貨幣體系，計(jì)劃將黃金與一種貨幣（美元/班柯）掛鉤。最終，因?qū)嵙Σ町惥薮笫褂?guó)無(wú)力與美國(guó)抗?fàn)帲?guó)不得不接受了美國(guó)的方案。由于持有世界絕大多數(shù)黃金儲(chǔ)備，美國(guó)推動(dòng)建立了美元與黃金掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤的布雷頓森林體系，初步奠定了美元較其他貨幣的優(yōu)勢(shì)。美元成為了全球貿(mào)易計(jì)價(jià)、支付和結(jié)算貨幣。

然而，隨著西歐國(guó)家和日本經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，對(duì)美國(guó)貨物貿(mào)易出口的快速增長(zhǎng)，使得美國(guó)貿(mào)易順差的規(guī)模逐漸縮小，久而久之演變成大規(guī)模的國(guó)際收支逆差。同時(shí)，由于黃金儲(chǔ)備增長(zhǎng)的速度低于世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度，美國(guó)被迫超量發(fā)行美元來(lái)滿(mǎn)足國(guó)際清償需求。美國(guó)長(zhǎng)時(shí)間的國(guó)際收支逆差引發(fā)了其他國(guó)家對(duì)美元貶值的預(yù)期，而過(guò)度發(fā)行的美元又引起了其他國(guó)家對(duì)美國(guó)黃金儲(chǔ)備的擔(dān)憂(yōu)。布雷頓森林體系建立的基本條件受到了法國(guó)等多個(gè)國(guó)家的質(zhì)疑。這些國(guó)家紛紛選擇將美元兌換成黃金，而美國(guó)的黃金儲(chǔ)備遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以滿(mǎn)足市場(chǎng)需求。1971年，美國(guó)宣布美元與黃金脫鉤，單方面解除了《布雷頓森林協(xié)議》。西方國(guó)家在布雷頓森林體系解體之后達(dá)成了新的國(guó)際貨幣制度協(xié)議，即《史密森協(xié)定》，但1973年美國(guó)再次退出該協(xié)議，標(biāo)志著美國(guó)正式擺脫了黃金儲(chǔ)備的限制。

雖然美元的可信度不再像與黃金掛鉤時(shí)那么高，但短時(shí)間內(nèi)也沒(méi)有能替代美元的貨幣出現(xiàn)，美元仍舊作為國(guó)際結(jié)算貨幣廣泛使用。為了保持美元的霸主地位，美國(guó)迅速為美元找到了新的錨定物——石油，并與沙特簽訂了只能用美元作為石油交易結(jié)算貨幣的協(xié)議。因?yàn)槭褪钱?dāng)時(shí)世界上交易量最大的大宗商品，石油美元也帶動(dòng)了其他關(guān)鍵性大宗商品也成為美元的錨定物，美元因此成為了大宗商品的計(jì)價(jià)與結(jié)算貨幣，從而保持住了自身國(guó)際首要儲(chǔ)備貨幣的地位，逐步建立起了真正意義上的美元霸權(quán)。

美元霸權(quán)建立后，其他國(guó)家不得不繼續(xù)通過(guò)商品和服務(wù)換取美元來(lái)維持自身的貿(mào)易結(jié)算需求和國(guó)際儲(chǔ)備需求。而美國(guó)則得以較為自由地發(fā)行美元換取其他國(guó)家生產(chǎn)的商品或提供的服務(wù)，再通過(guò)低利息的美國(guó)國(guó)債換回美元。低息換回的美元一部分以工資、福利等形式流向美國(guó)人民，滿(mǎn)足美國(guó)人民的生活和消費(fèi)需求;另一部分則有條件地投向海外，通過(guò)海外資產(chǎn)收益率與美國(guó)國(guó)債利息的差額獲取更多的經(jīng)濟(jì)利益。美國(guó)人民日益增加的消費(fèi)需求和美國(guó)投向海外的資產(chǎn)也進(jìn)一步推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，從而創(chuàng)造更多的美元需求，因而為美國(guó)帶來(lái)“滾雪球”般的回報(bào)。這使美國(guó)具備了以美元影響全球經(jīng)濟(jì)的能力。

當(dāng)然美國(guó)貨幣供給也不是隨意的，美聯(lián)儲(chǔ)具體掌管著貨幣政策。理論上看，美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整貨幣政策的主要目的是促使通貨膨脹率、失業(yè)率、產(chǎn)能利用率等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)符合其長(zhǎng)期政策目標(biāo)，不會(huì)單純?yōu)榱瞬倏v他國(guó)經(jīng)濟(jì)而特意調(diào)整貨幣政策。但美元霸權(quán)的存在，使得美國(guó)可以在貿(mào)易和財(cái)政雙赤字的情況下，通過(guò)控制美元的發(fā)行量和流向，間接影響全球金融資產(chǎn)價(jià)格。

美國(guó)貨幣政策周期與美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期緊密相連。在經(jīng)濟(jì)下行周期，美聯(lián)儲(chǔ)采取寬松的貨幣政策向國(guó)內(nèi)外輸出流動(dòng)性，助漲自身經(jīng)濟(jì)和其他各國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格。但美國(guó)對(duì)外輸出的流動(dòng)性多以短期資本或中長(zhǎng)期浮動(dòng)利率資本為主，這類(lèi)資金的期限與成本并不穩(wěn)定。而待美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇到一定程度，美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)開(kāi)始加息，收緊貨幣政策，為將來(lái)經(jīng)濟(jì)再度下行預(yù)留降息的空間。這時(shí)，美元將開(kāi)始走強(qiáng)，吸引資金回流美國(guó)。一方面，回流美國(guó)的資金在其他國(guó)家享受到了經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的紅利，并得以在資產(chǎn)價(jià)格高位套現(xiàn)。另一方面，許多被撤資國(guó)家的經(jīng)濟(jì)難以維持正常發(fā)展，本國(guó)貨幣開(kāi)始大幅貶值，進(jìn)而引發(fā)金融危機(jī)。待被撤資國(guó)家的資產(chǎn)價(jià)格跌到一定程度，撤走的資金又會(huì)重新回流，完成對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的抄底。美國(guó)通過(guò)貨幣政策影響美元走勢(shì)，通過(guò)美元走勢(shì)影響美元資金流向，通過(guò)美元資金流向影響世界經(jīng)濟(jì)。

（二）全球壟斷的支付清算系統(tǒng)常常在美國(guó)發(fā)動(dòng)的金融制裁中扮演重要的技術(shù)基礎(chǔ)角色

SWIFT和紐約清算所銀行同業(yè)支付系統(tǒng)（CHIPS）是美國(guó)通過(guò)支付清算系統(tǒng)發(fā)起金融戰(zhàn)的重要武器。

SWIFT是全球最大的安全報(bào)文交換服務(wù)機(jī)構(gòu)，其網(wǎng)絡(luò)連接了1.1萬(wàn)家金融機(jī)構(gòu)客戶(hù)，負(fù)責(zé)全球幾乎全部貨幣的電子報(bào)文交換，是跨境貨幣能夠順利支付清算的核心前提。美元是國(guó)際貿(mào)易的主要結(jié)算和清算貨幣，使用量遙遙領(lǐng)先位居第二位的歐元。2015年的一次全球調(diào)查顯示，超過(guò)50%的跨境貸款和存款以美元交易，87%的外匯市場(chǎng)交易以美元為交易對(duì)象，美元資產(chǎn)在大多數(shù)央行的外匯儲(chǔ)備中占比超過(guò)60%。 劉建偉：《美國(guó)金融制裁運(yùn)作機(jī)制及其啟示》，《國(guó)際展望》2015年第2期。

CHIPS是設(shè)立在紐約的私營(yíng)跨境支付清算系統(tǒng)，美國(guó)對(duì)CHIPS有著絕對(duì)的掌控，而全球90%以上的跨境美元交易都是由CHIPS完成支付清算。 劉東民、史晨：《美國(guó)實(shí)施金融制裁的趨勢(shì)、特征及其依賴(lài)的技術(shù)平臺(tái)》，《銀行家》2018年第8期。由于美元在國(guó)際清算、支付中的壟斷性地位，如果美國(guó)禁止一個(gè)國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)使用CHIPS進(jìn)行跨境美元支付清算，這個(gè)國(guó)家的對(duì)外經(jīng)濟(jì)將舉步維艱。

2012年3月，為迫使伊朗放棄核工業(yè)，美國(guó)聯(lián)合歐盟制裁伊朗銀行系統(tǒng)，要求SWIFT停止向被制裁的伊朗金融機(jī)構(gòu)提供跨境匯兌網(wǎng)絡(luò)。數(shù)據(jù)顯示，2010年伊朗19家銀行和25家金融機(jī)構(gòu)通過(guò)SWIFT傳送了230萬(wàn)份匯兌業(yè)務(wù)的電子報(bào)文， 孫天仁：《SWIFT宣布終止對(duì)伊朗的金融服務(wù)》，人民網(wǎng)，2012年3月16日。其跨境匯兌業(yè)務(wù)完全依賴(lài)SWIFT完成。由于支付清算渠道被切斷，伊朗與其他國(guó)家的貿(mào)易往來(lái)被迫退化成以物易物等非現(xiàn)金模式，導(dǎo)致伊朗既無(wú)法從境外進(jìn)口必要的生活物資，也無(wú)法向境外出口商品換取資金，引發(fā)了伊朗經(jīng)濟(jì)體系的崩塌。伊朗官方里亞爾兌美元年平均匯率由2012年的12176：1上升至2013年的18414：1。 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)際貨幣基金組織。但據(jù)當(dāng)時(shí)的媒體報(bào)道，伊朗人民很難以官方匯率換得美元，伊朗黑市上里亞爾兌美元匯率甚至能達(dá)到40000：1。最終，伊朗被迫放棄了核武器的開(kāi)發(fā)，換取美國(guó)暫時(shí)解除對(duì)其支付清算的制裁。

SWIFT還是美國(guó)獲取他國(guó)的國(guó)家和商業(yè)機(jī)密的數(shù)據(jù)源。“9·11”恐怖襲擊后，美國(guó)政府根據(jù)《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》授權(quán)財(cái)政部外國(guó)資產(chǎn)管理辦公室（OFAC）從SWIFT中調(diào)取與恐怖主義活動(dòng)有關(guān)的資金流轉(zhuǎn)信息。2003年，美國(guó)在對(duì)SWIFT的數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行分析時(shí)，發(fā)現(xiàn)澳門(mén)匯業(yè)銀行有幫助朝鮮洗錢(qián)的嫌疑，并將澳門(mén)匯業(yè)銀行列入了黑名單。各國(guó)銀行出于對(duì)美國(guó)通過(guò)CHIPS切斷美元清算路徑的擔(dān)憂(yōu)，紛紛主動(dòng)中斷了同澳門(mén)匯業(yè)銀行的往來(lái)，并停止與朝鮮的跨境匯兌業(yè)務(wù)。該事件造成朝鮮對(duì)外貿(mào)易的癱瘓。 張明、薛威、陳驍：《警惕美國(guó)實(shí)施金融制裁，中國(guó)宜將繼續(xù)韜光養(yǎng)晦》，搜狐網(wǎng)，2018年8月20日。 （三）發(fā)達(dá)且容量巨大的金融市場(chǎng)，成為封鎖他國(guó)融資渠道的有力武器

美元霸權(quán)和支付清算系統(tǒng)霸權(quán)幫助美國(guó)鑄造了強(qiáng)大的資本市場(chǎng)。僅以債券市場(chǎng)的容量為例，早在2012年美國(guó)供全球投資者選擇的風(fēng)險(xiǎn)較小的固定收益市場(chǎng)總額就達(dá)38萬(wàn)億美元，占美國(guó)GDP比例高達(dá)240%。不僅如此，美國(guó)還擁有發(fā)達(dá)而完善的金融市場(chǎng)服務(wù)體系。這是任何區(qū)域市場(chǎng)都無(wú)法替代的，也是任何投資者與融資者無(wú)法回避的現(xiàn)實(shí)。正是因?yàn)槿绱?，美?guó)可以通過(guò)在資本市場(chǎng)的影響力，影響一國(guó)的融資環(huán)境。俄羅斯就曾因?yàn)楸幻绹?guó)封鎖融資渠道而爆發(fā)了金融危機(jī)，迄今美國(guó)對(duì)俄羅斯依然還維持著級(jí)別較高的金融制裁。

2014年3月，克里米亞地區(qū)就加入俄羅斯進(jìn)行公投，拉開(kāi)了美國(guó)對(duì)俄羅斯實(shí)施金融制裁的序幕。美國(guó)對(duì)俄羅斯的制裁手段始于凍結(jié)高級(jí)政府官員的金融資產(chǎn)，并逐步升級(jí)。由于全球投資者對(duì)美國(guó)進(jìn)一步制裁俄羅斯的預(yù)期十分強(qiáng)烈，在美國(guó)開(kāi)啟對(duì)俄羅斯制裁的2個(gè)月內(nèi)，已有500億美元的資金逃離俄羅斯。2014年4月底，標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)俄羅斯的國(guó)家主權(quán)評(píng)級(jí)，導(dǎo)致俄羅斯發(fā)債成本大幅提高，在八周內(nèi)7次因價(jià)格原因取消發(fā)債計(jì)劃。2014年7月起，美國(guó)開(kāi)始將制裁范圍擴(kuò)大至俄羅斯金融、軍工和能源部門(mén)。美國(guó)先是禁止俄羅斯石油公司、俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司、諾瓦泰克公司等能源公司進(jìn)入美國(guó)金融市場(chǎng)，要求美方不得為這些公司提供融資服務(wù)。與此同時(shí)，美國(guó)還與歐盟達(dá)成一致，采取協(xié)調(diào)性制裁行動(dòng)，將制裁的“戰(zhàn)場(chǎng)”擴(kuò)散至歐洲市場(chǎng)。 徐以升、馬鑫：《金融制裁：美國(guó)新型全球不對(duì)稱(chēng)權(quán)力》，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社2015年版，第147～149頁(yè)。2014年9月，美國(guó)又以俄羅斯繼續(xù)破壞烏克蘭穩(wěn)定為由，禁止美國(guó)公司和公民買(mǎi)賣(mài)俄羅斯聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行、莫斯科銀行和俄羅斯農(nóng)業(yè)銀行等6家大型俄羅斯銀行發(fā)行的30天以上債務(wù)，禁止買(mǎi)賣(mài)俄羅斯天然氣工業(yè)石油公司和俄羅斯石油管道運(yùn)輸公司新發(fā)行的90天以上債券。 易愛(ài)軍、周而捷：《美國(guó)宣布進(jìn)一步制裁俄羅斯重要行業(yè)》，新浪網(wǎng)，2014年9月13日。

美國(guó)全面封鎖了俄羅斯重要部門(mén)的融資渠道，這對(duì)美國(guó)而言只是富裕資金沒(méi)有被高效使用，損失的只是利息;可是對(duì)于俄羅斯而言，則是斷絕了營(yíng)養(yǎng)。2014年9月，俄羅斯的外債達(dá)6808.6億美元，而同期俄羅斯的國(guó)際儲(chǔ)備僅為4542.4億美元。 數(shù)據(jù)來(lái)源：俄羅斯央行。如果美國(guó)長(zhǎng)期封鎖俄羅斯的國(guó)際資本市場(chǎng)融資途徑，俄羅斯根本無(wú)力償還外債。

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)，一個(gè)國(guó)家大范圍的違約將引發(fā)該國(guó)金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而使其經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到破壞性的損傷。特別是俄羅斯賴(lài)以生存的能源部門(mén)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，一旦喪失穩(wěn)定、低價(jià)的融資支持，就極易陷入經(jīng)營(yíng)困境。美國(guó)封鎖俄羅斯的國(guó)際融資通道產(chǎn)生了連鎖效應(yīng)，由于投資者擔(dān)憂(yōu)預(yù)期日益強(qiáng)烈，其股市被腰斬，盧布兌換美元也由2013年底的31：1大幅貶值至2016年的80：1，累計(jì)貶值幅度160%;而且俄羅斯還由此陷入深度經(jīng)濟(jì)衰退，2013年俄羅斯GDP為2.3萬(wàn)億美元，2014年至2016年期間連續(xù)3年大幅下降，分別為2.06萬(wàn)億美元、1.36萬(wàn)億美元和1.28萬(wàn)億美元。

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