利率市場(chǎng)化與商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)控制研究

周明智，李雪濤

（湖北汽車工業(yè)學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，湖北十堰442002）

利率市場(chǎng)化與商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)控制研究

周明智，李雪濤

（湖北汽車工業(yè)學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，湖北十堰442002）

分析了我國(guó)利率市場(chǎng)化改革對(duì)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的影響，并提出了商業(yè)銀行加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策。

利率市場(chǎng)化；商業(yè)銀行；利率風(fēng)險(xiǎn)

利率市場(chǎng)化相對(duì)于管制利率而言將徹底改變利率的決定方式。利率市場(chǎng)化體制在賦予商業(yè)銀行自主資金定價(jià)權(quán)的同時(shí)也將令商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)面臨一系列利率風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)，世界各國(guó)都致力于積極推進(jìn)利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)。

1 利率市場(chǎng)化與商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)

利率市場(chǎng)化是我國(guó)金融體制改革的突破點(diǎn)之一。黨的十八屆三中全會(huì)明確提出：“加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化，健全反映市場(chǎng)供求關(guān)系的國(guó)債收益率曲線?！?0多年來(lái)，利率市場(chǎng)化改革經(jīng)歷了復(fù)雜而曲折的歷程。真正意義上以中央銀行主導(dǎo)的系統(tǒng)化規(guī)范化利率市場(chǎng)化改革始于20世紀(jì)90年代。依據(jù)“先放開貨幣市場(chǎng)利率和債券市場(chǎng)利率，再逐步推進(jìn)存貸款利率市場(chǎng)化”的漸進(jìn)改革思路，我國(guó)利率市場(chǎng)化邁出了重要改革步伐：1）放開銀行間同業(yè)拆借利率。中國(guó)人民銀行于1996年6月1日放開管制，實(shí)現(xiàn)利率水平完全由拆借雙方根據(jù)資金供求自主決定。2）實(shí)現(xiàn)銀行間債券市場(chǎng)利率市場(chǎng)化。從1996年率先實(shí)現(xiàn)國(guó)債發(fā)行利率的市場(chǎng)化到1997年實(shí)現(xiàn)國(guó)債交易利率的市場(chǎng)化，再到1998年國(guó)家開發(fā)銀行在銀行間債券市場(chǎng)以利率招標(biāo)方式成功發(fā)行政策性銀行金融債，全面實(shí)現(xiàn)國(guó)債、金融債的利率市場(chǎng)化。3）縮小存、貸款利率的管制范圍。從2000年起人民銀行逐步放開人民幣存款利率下限和貸款利率上限，實(shí)現(xiàn)金融同業(yè)存款的利率市場(chǎng)化。4）培育貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。2007年正式運(yùn)營(yíng)上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor），并能較好反映貨幣市場(chǎng)資金供求和貨幣政策預(yù)期［1］。

我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)單一，以存貸款業(yè)務(wù)為主且兩者不匹配，利息收入是中國(guó)銀行業(yè)收入的主體（表1）。存貸款是我國(guó)商業(yè)銀行負(fù)債和資產(chǎn)的主體，存款中以定期存款為主，貸款中以短期貸款為主，利率敏感性資產(chǎn)大于利率敏感性負(fù)債，凈利息收入將伴隨利率下降而減少。由圖1可以看出，我國(guó)商業(yè)銀行2007～2012年平均資本充足率為6.01%，平均存貸款利差為3.01%。相比同期美國(guó)商業(yè)銀行11.5%的平均資本充足率［2］，中美商業(yè)銀行差距較大。我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)參照巴塞爾利率管理核心原則，積極推進(jìn)利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)。真正的賦予商業(yè)銀行存貸款定價(jià)自主權(quán)以進(jìn)一步縮小存貸款利差，讓商業(yè)銀行直接承擔(dān)利率波動(dòng)對(duì)營(yíng)業(yè)收入造成的風(fēng)險(xiǎn)并加強(qiáng)防控。因而在利率市場(chǎng)化徹底實(shí)現(xiàn)之后，理性的規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)有舉足輕重的意義。

表1 中國(guó)商業(yè)銀行利息收入占總收入的比重 %

圖1 我國(guó)商業(yè)銀行資本與資產(chǎn)比率及存貸款利差

2 利率風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀及種類分析

2.1 管理現(xiàn)狀

利率風(fēng)險(xiǎn)是指在一定時(shí)期內(nèi)由于利率的變化和資產(chǎn)負(fù)債期限的不匹配給商業(yè)銀行帶來(lái)凈利息收益損失的可能性。商業(yè)銀行為了管理日益突出的利率風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理，無(wú)論從內(nèi)部管理機(jī)制還是外部管理環(huán)境而言都存在許多不能適應(yīng)市場(chǎng)化利率的問(wèn)題。［3］

首先，商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理體制還不能適應(yīng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理需要。長(zhǎng)期以來(lái)由于利率機(jī)制的僵化和扭曲，商業(yè)銀行對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理缺乏內(nèi)在動(dòng)力和應(yīng)有的敏感性。雖然目前有一些銀行已經(jīng)在銀行內(nèi)部成立專門的利率風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管部門專門針對(duì)有可能出現(xiàn)的利率風(fēng)險(xiǎn)開展工作，但因其職能較分散和專業(yè)性不強(qiáng)等因素影響，導(dǎo)致缺少對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的專業(yè)化職能，形成了與資金計(jì)劃職能重疊的現(xiàn)狀。例如商業(yè)銀行利率管理附屬于計(jì)劃資金或財(cái)會(huì)部門，主要從事利率文件傳遞和利率政策實(shí)施，利率風(fēng)險(xiǎn)管理幾乎是一個(gè)空白。

其次，由于歷史、體制、經(jīng)營(yíng)等原因，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行積累大量不良資產(chǎn)，已經(jīng)成為阻礙其持續(xù)發(fā)展的瓶頸。2009～2013年世界銀行統(tǒng)計(jì)的全球銀行業(yè)不良貸款率保持在4%左右（圖2）。因受次貸危機(jī)影響，美國(guó)銀行業(yè)2009年不良貸款率達(dá)到5%的緊急狀態(tài)。國(guó)內(nèi)外相比較可以看出，我國(guó)銀行業(yè)不良貸款率保持在較為理想水平，始終控制在1.8%以下。但上市銀行2013年報(bào)顯示中國(guó)銀行業(yè)不良貸款大幅攀升，其中五大國(guó)有銀行不良貸款總額已達(dá)3743.15億元，同比新增近470億元。

從本質(zhì)上看，國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)主要是由于對(duì)國(guó)有企業(yè)發(fā)放的帶有隱性財(cái)政補(bǔ)貼性質(zhì)的貸款造成的。社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)中的國(guó)有企業(yè)一旦發(fā)生虧損，政府常常要追加投資或者貸款，并提供財(cái)政補(bǔ)貼，這種現(xiàn)象被稱為預(yù)算軟約束。中國(guó)經(jīng)濟(jì)中普遍而嚴(yán)重的預(yù)算軟約束問(wèn)題發(fā)生的根本原因在于預(yù)算制度不完善、與預(yù)算制度配套的相關(guān)制度不匹配。鑒于公有制體制下的國(guó)家必須對(duì)商業(yè)銀行給予信用支持，目的在于維持銀行的支付能力以使中國(guó)的公眾不會(huì)對(duì)銀行喪失信心。

圖2 國(guó)內(nèi)外商業(yè)銀行不良貸款率比較分析圖

利率放開后銀行采取的最直接手段是提高利率以吸引客戶存款。在目前商業(yè)銀行缺乏有效的自我約束機(jī)制，以及中央銀行缺乏嚴(yán)格監(jiān)管體系情況下，存款利率的大幅度上升必然會(huì)促使銀行為獲得更高的收益回報(bào)以彌補(bǔ)存款成本上漲的損失而冒險(xiǎn)投資高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，這勢(shì)必導(dǎo)致銀行不良資產(chǎn)進(jìn)一步增長(zhǎng)，進(jìn)而引發(fā)倒閉風(fēng)險(xiǎn)。［4］

美國(guó)1970～1986年、日本1977～1994年分別用16年和17年時(shí)間完成利率市場(chǎng)化，其中美國(guó)放開存貸款利率限制經(jīng)歷6年。以美國(guó)利率市場(chǎng)化改革為例，如圖3所示，美國(guó)于1984～1986年進(jìn)入利率市場(chǎng)化改革的關(guān)鍵時(shí)期。在此期間受放開存貸款利率限制的影響，美國(guó)的商業(yè)銀行資金成本明顯上升，并且不可避免地遭遇到存貸利差縮小的沖擊，出現(xiàn)很多商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化、業(yè)績(jī)下滑的現(xiàn)象。中小銀行因經(jīng)營(yíng)失敗被并購(gòu)以及宣布破產(chǎn)倒閉的情況較為突出，因此而造成的損失多達(dá)4000億美元。隨著利率市場(chǎng)化的不斷推進(jìn)，金融創(chuàng)新增加、金融市場(chǎng)深化，美國(guó)銀行業(yè)采取了改變不利局面的應(yīng)對(duì)措施，適時(shí)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加大中間業(yè)務(wù)發(fā)展力度，尤其是大力發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在銀行業(yè)自身的轉(zhuǎn)型契機(jī)下，充分發(fā)揮資源優(yōu)勢(shì)，豐富服務(wù)手段，在轉(zhuǎn)型中脫穎而出成為中間業(yè)務(wù)收入來(lái)源的中流砥柱，迅速發(fā)展壯大。1986～1992年間，利率市場(chǎng)化改革對(duì)金融資本的優(yōu)化配置效用日益顯著，銀行業(yè)通過(guò)正常并購(gòu)、新設(shè)立以及轉(zhuǎn)換等主要模式徹底實(shí)現(xiàn)美國(guó)金融市場(chǎng)的資源優(yōu)化。接下來(lái)的整個(gè)90年代也是美國(guó)商業(yè)銀行并購(gòu)的黃金年代。因而，美國(guó)銀行業(yè)在利率市場(chǎng)化的沖擊下，盈利能力不僅沒(méi)有受到市場(chǎng)變化而削弱，反而盈利勢(shì)頭更強(qiáng)。同樣的，我國(guó)商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化關(guān)鍵期也將出現(xiàn)大洗牌的新格局。

圖3 美國(guó)利率市場(chǎng)化前后商業(yè)銀行數(shù)量變化分析

2.2 種類分析

從我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀考察，利率市場(chǎng)化后利率風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為以下4種類型：

1）收益風(fēng)險(xiǎn) 利率變動(dòng)時(shí)因利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債的價(jià)值變動(dòng)不一致引發(fā)的收益風(fēng)險(xiǎn)。這類風(fēng)險(xiǎn)主要源于商業(yè)銀行自身資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)較為單一且其資產(chǎn)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)不匹配。例如當(dāng)商業(yè)銀行借入短期存款，貸出長(zhǎng)期固定利率貸款，因?yàn)樨?fù)債先于資產(chǎn)而重新定價(jià)，即利率敏感性負(fù)債大于利率敏感性資產(chǎn)，銀行經(jīng)營(yíng)處于“負(fù)缺口”狀態(tài)，貸款現(xiàn)金流在期限內(nèi)固定,而付給存款的融資成本隨利率波動(dòng)而變化，若利率上浮，則銀行收益和潛在價(jià)值都將減少。我國(guó)商業(yè)銀行的資產(chǎn)總量結(jié)構(gòu)中存貸款缺口過(guò)大，截至2014年9月底，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)存貸差額達(dá)到33萬(wàn)億元。大量資金積壓并承受著持續(xù)利率調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。［5］

2）結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn) 發(fā)達(dá)國(guó)家的利率市場(chǎng)化影響結(jié)果表明，利率市場(chǎng)化將導(dǎo)致存貸利差收窄，從而帶來(lái)凈息差減少的風(fēng)險(xiǎn)；存貸利差波動(dòng)的期限結(jié)構(gòu)不匹配也會(huì)導(dǎo)致凈利息收入減少的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)商業(yè)銀行長(zhǎng)期粗放式經(jīng)營(yíng)模式極可能造成存款利率上升幅度高于貸款利率，加大結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

3）內(nèi)含選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn) 客戶會(huì)隨著利率的波動(dòng)行使其存款或貸款期限的選擇權(quán)進(jìn)行提前還款或貸款，商業(yè)銀行將由于客戶的上述行為承受由此引發(fā)的利率風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)就產(chǎn)生與銀行的資產(chǎn)、負(fù)債和表外資產(chǎn)組合的期權(quán)選擇中。例如當(dāng)利率上升時(shí)，存款客戶會(huì)提前支取定期存款，然后再以較高的利率存入新的定期存款；當(dāng)利率趨于下降時(shí)，貸款客戶將以該期低利率獲得的新貸款，提前償還該期之前高利率獲得的貸款。商業(yè)銀行為了吸引客戶，也無(wú)法阻止客戶對(duì)其選擇權(quán)的使用。

4）基本點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn) 同期限的存貸款之間沒(méi)有保持合理利差，額外付息或高息攬儲(chǔ)，無(wú)原則地降低貸款利率，造成存貸款利差下降甚至虧損經(jīng)營(yíng)。類似商業(yè)銀行不良的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀都會(huì)因利率波動(dòng)而導(dǎo)致基差風(fēng)險(xiǎn)。

3 利率風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策

1）建立和完善以利率風(fēng)險(xiǎn)管理為中心的管理模式 西方商業(yè)銀行設(shè)有專門的組織即資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)（ALCO）來(lái)管理利率風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)商業(yè)銀行也應(yīng)設(shè)立專門的利率風(fēng)險(xiǎn)管理部門，增加利率風(fēng)險(xiǎn)管理的R&D投入，一方面建立利率預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)，其作用主要是依據(jù)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)改革情況以及國(guó)內(nèi)外時(shí)事來(lái)預(yù)測(cè)利率的發(fā)展變動(dòng)趨勢(shì)。另一方面建立利率風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)構(gòu)，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)構(gòu)，可以隨時(shí)把握中小商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)，控制商業(yè)銀行受利率變動(dòng)帶來(lái)的損失，并通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債管理、缺口管理等方法來(lái)改變銀行資產(chǎn)負(fù)債情況來(lái)將其損失降到最低。

2）建立合理定價(jià)機(jī)制以提高利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力 利率市場(chǎng)化后國(guó)家不再對(duì)利率實(shí)行嚴(yán)格管制，從而使商業(yè)銀行有一定的存貸款利率自主定價(jià)權(quán)。利率市場(chǎng)化之前，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行只能執(zhí)行利率管制體制下的相對(duì)穩(wěn)定的利率，商業(yè)銀行缺乏自主定價(jià)能力和風(fēng)險(xiǎn)管控能力，資金價(jià)格無(wú)法反映商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的成本和風(fēng)險(xiǎn)，使得商業(yè)銀行本身也疏于內(nèi)部管理和忽略風(fēng)險(xiǎn)控制。同時(shí)這樣也扭曲了商業(yè)銀行作為間接融資市場(chǎng)的主體地位，導(dǎo)致資金大多流向了行政效率低下的大中型國(guó)有企業(yè)。［6］利率市場(chǎng)化以后，商業(yè)銀行對(duì)于資產(chǎn)定價(jià)與資本結(jié)構(gòu)能夠自主調(diào)整，真正做到“自主經(jīng)營(yíng)、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧、自我約束”。比如在管理機(jī)制上，由總行先確立一個(gè)基準(zhǔn)利率，各分支機(jī)構(gòu)在這個(gè)基準(zhǔn)利率之上，在一定的范圍內(nèi)根據(jù)自身成本、所處資本市場(chǎng)環(huán)境、客戶資信、預(yù)期收益率等具體狀況確定各自最佳的定價(jià)。在定價(jià)策略上，采取差異化的定價(jià)策略，可以根據(jù)客戶級(jí)別、服務(wù)種類和地區(qū)差異等確定具體靈活的多樣化定價(jià)策略。在定價(jià)方法上，可以采取成本導(dǎo)向型定價(jià)方法、需求導(dǎo)向性定價(jià)方法和隨行就市的定價(jià)方法等。如此才可以最終努力達(dá)到并實(shí)現(xiàn)金融產(chǎn)品謀求利潤(rùn)最大化和資金平衡的財(cái)務(wù)目標(biāo)以及延續(xù)或提升市場(chǎng)份額的營(yíng)銷目標(biāo)的雙重定價(jià)目標(biāo)。

3）通過(guò)金融創(chuàng)新改變資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)單一的現(xiàn)狀 商業(yè)銀行的生息資產(chǎn)和付息負(fù)債并不只是存貸款，凈息差既是在存貸款利差基礎(chǔ)上再加上其他生息資產(chǎn)的收益成本差。商業(yè)銀行應(yīng)從過(guò)去簡(jiǎn)單、低附加值的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向經(jīng)營(yíng)更復(fù)雜、附加值更高的金融產(chǎn)品，如積極開發(fā)資產(chǎn)可緊急變現(xiàn)的投資產(chǎn)品以及拓展同業(yè)拆借和票據(jù)業(yè)務(wù)。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的利率體系中，以票據(jù)為基礎(chǔ)的融資利率具有特殊作用，在這一體系中的各利率間有著高度相關(guān)性，它是反映市場(chǎng)利率變化的核心指標(biāo)。［7］

4）大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)和個(gè)人零售業(yè)務(wù)以實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng) 銀行傳統(tǒng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)在社會(huì)資金流通中相對(duì)地位下降的趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，從銀行渠道的融通資金份額也可看出銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的萎縮，“金融脫媒”日益明顯。商業(yè)銀行應(yīng)加快不依賴?yán)畹闹虚g業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)，依靠非利差收入的增長(zhǎng)來(lái)彌補(bǔ)利差收入的下降。

5）大力發(fā)展網(wǎng)上業(yè)務(wù) 隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展，網(wǎng)銀及其相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展突飛猛進(jìn)，但國(guó)內(nèi)的電子金融服務(wù)在各方面的發(fā)展相對(duì)還比較滯后。在利率市場(chǎng)化和金融自由化改革的推動(dòng)下，商業(yè)銀行應(yīng)努力做到同國(guó)際接軌，不斷完善其網(wǎng)上銀行和在線交易等業(yè)務(wù)，以獲得更多的市場(chǎng)份額和更大的市場(chǎng)占有率。

［1］肖靖.金融期貨對(duì)推進(jìn)利率市場(chǎng)化的作用研究［J］.湖北汽車工業(yè)學(xué)院學(xué)報(bào)，2014（4）：77-80.

［2］Board of governors of the federal reserve system［DB/OL］.［2015-01-10］.http://www.federalreserve.gov/.

［3］吳富林.中國(guó)利率市場(chǎng)化達(dá)到什么程度［J］.經(jīng)濟(jì)學(xué)家，2012（4）：70-76.

［4］鐘錦.利率市場(chǎng)化與商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理［J］.當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué)，2003（6）：28-30

［5］胡新智，袁江.中國(guó)利率市場(chǎng)化的理性選擇［J］.國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2011（6）：132-145.

［6］金玲玲，朱元倩，巴曙松.利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行影響的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)及啟示［J］.農(nóng)村金融研究,2012（1）：53-57.

［7］盧慶杰，唐國(guó)興.利率市場(chǎng)化與商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理［J］.上海經(jīng)濟(jì)研究，2003（4）：52-59.

Research on Interest Rate Liberalization and Interest Rate Risk Control of Commercial Banks

Zhou Mingzhi,Li Xuetao
（School of Economic and Management Engineering,Hubei University of Automotive Technology,Shiyan 442002,China）

The influence of interest rate liberalization on interest rate risk of commercial banks was analyzed,and the measures to enforce interest rate management of commercial banks were put forward.

interest rate liberalization;commercial bank;interest rate risk

F832.1

A

1008-5483（2015）01-0073-04

10.3969/j.issn.1008-5483.2015.01.016

2015-01-18

湖北省軟科學(xué)研究項(xiàng)目（2013BDF051）

周明智（1979-），男，湖北十堰人，碩士，從事公司理財(cái)與投資方面的研究。E-mail：qcxyzmz@126.com