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    地鐵項目的投融資方式研究

    2020-05-19 04:12:38楊堃
    現(xiàn)代營銷·理論 2020年6期
    關(guān)鍵詞:投融資融資資金

    楊堃

    摘要:地鐵作為城市交通的主力軍,有著噪音小、運(yùn)行速度快、占地面積小等優(yōu)點。雖然地鐵的建設(shè)工作時間和投資回報時間較長,但它可以有效的提高人們的生活質(zhì)量,是一項民生工程。地鐵的建設(shè)和運(yùn)行多靠政府的財政補(bǔ)貼,其中資金和利潤問題是困擾發(fā)展的兩大難題。本文主要通過對國內(nèi)外地鐵的運(yùn)營和融資情況進(jìn)行分析,探索出適合我國地鐵投融資的方式,并為之后的發(fā)展提出合理的建議。

    關(guān)鍵詞:地鐵項目;投融資方式;研究

    伴隨我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和城市規(guī)模的擴(kuò)張,交通問題逐漸成為人們關(guān)注的重點問題,而地鐵則是促進(jìn)城市交通的重要手段。預(yù)計到2020年,我國地鐵的里程數(shù)將達(dá)到6000公里。但隨著地鐵規(guī)模的增大,資金問題成為制約發(fā)展的重要原因。我國地鐵項目所需的資金大多是地方政府的投資或融資,但受到建設(shè)周期長,成本造價高等問題的影響,地鐵的建設(shè)前期必然需要投入大量資金。關(guān)注如何合理融資來解決資金不足的問題,困擾著很多城市。

    一、國外地鐵項目的投融資方式

    (一)國外地鐵的運(yùn)行情況

    世界上的第一輛地鐵是1863年在倫敦大都會建成的,該項目是有英國政府出資,倫敦地鐵公司負(fù)責(zé)建立和運(yùn)營,但該項目一直屬于虧損的狀態(tài)。同時,很多城市地鐵運(yùn)行的成本也很高,且在扣除掉各類的費用之后,基本沒有利潤可言,例如新加坡、首爾、紐約,目前僅有巴黎的地鐵處于收支平衡的狀態(tài)。

    (二)國外地鐵的投融資結(jié)構(gòu)

    國外較為代表性城市的地鐵投融資結(jié)構(gòu):新加坡和東京的地鐵是由政府進(jìn)行投資建設(shè)的,由企業(yè)來負(fù)責(zé)運(yùn)營部分,如果運(yùn)營出現(xiàn)資金問題,政府將會用其他交通項目的盈利來作為財政補(bǔ)貼。紐約和倫敦的地鐵則全權(quán)有政府負(fù)責(zé)投資、建設(shè)、運(yùn)行的。從首爾的情況看,雖然政府在早期的地鐵建設(shè)中進(jìn)行了投資,之后的一部分還需要運(yùn)營企業(yè)來自己承擔(dān),政府也會相應(yīng)的做出補(bǔ)貼。巴黎的地鐵是企業(yè)負(fù)責(zé)建設(shè)和運(yùn)行,政府給出一定的投資資金和票價補(bǔ)貼。

    從國外地鐵的建設(shè)和運(yùn)行情況可以看出,地鐵項目多由政府投資為主,并在運(yùn)營過程中進(jìn)行財政補(bǔ)貼,項目整體多為虧損狀態(tài)。產(chǎn)生虧損的主要原因是政府在投融資的過程中需要支付高額的利息費;地鐵在運(yùn)營中所需的費用和折舊費用都很高;地鐵作為民生項目服務(wù)大眾,票價標(biāo)準(zhǔn)較低,不能收回投資成本;地鐵有帶動沿線地區(qū)發(fā)展的任務(wù),所以前期資金的投入較大[1]。

    二、我國地鐵項目的主要投融資方式

    通過對國外地鐵項目經(jīng)驗的借鑒,根據(jù)我國地鐵的實際發(fā)展和運(yùn)營情況,我國地鐵投融資可分為以下幾類:

    (一)政府全額投資

    我國地鐵早期的建設(shè)是借鑒了紐約和倫敦的經(jīng)驗,由政府來提供資項目資金,如天津地鐵和北京地鐵的1、2號線都是采用這種模式。優(yōu)點是政府的投資不需要再額外支付利息,而且為帶動服務(wù)民生發(fā)展,所以,票價的設(shè)定很低。缺點是低廉的票價很難收回前期投資的成本,而且政府的全權(quán)出資也為政府的財政情況帶來一定的壓力,此類問題也一直困擾者英美國家的地鐵項目。

    (二)項目融資

    項目融資主要是通過公司的資產(chǎn)作為前期貸款的保障,利用經(jīng)營的收益來償還貸款。主要的融資模式有:BT、PPP、TOT、BOT,其中我國地鐵項目多采用BOT的融資模式。而南京地鐵項目也在探索新的融資模式:ABS國有資產(chǎn)證券化。

    (三)多元化融資

    多元化的融資方式是以政府作為主導(dǎo)地位,而地鐵項目的投融資、建設(shè)和運(yùn)營階段由單獨專業(yè)的公司來完成,這樣不僅減輕了政府的財務(wù)壓力,也提高了對地鐵項目的管理。

    (四)政府主導(dǎo)負(fù)債融資

    在地鐵項項目的投資份額中政府占據(jù)大部分的地位,并通過政府擔(dān)保,由企業(yè)或政府向銀行貸款或發(fā)行債券。這種方式保證運(yùn)營公司不再需要支付高額的地鐵固定資產(chǎn)的折舊費,也不用背負(fù)開發(fā)者的債務(wù)。上海地鐵1號線就是利用了這種融資方式,不但緩解了融資政府和企業(yè)的資金壓力,而且也協(xié)調(diào)了各方之間的管理,缺點是帶來了高額的負(fù)債利息[2]。

    三、我國地鐵項目的投融資存在的問題

    (一)項目啟動資金不足

    地鐵項目在前期的開發(fā)階段需要大量的資金來啟動,但從目前我國很多地鐵的項目情況來看,普遍存在資金匱乏現(xiàn)象。通過銀行投融資和政府財政所獲得的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足項目所需,并根據(jù)規(guī)定資金只能用于項目建設(shè)階段,不能用于后期運(yùn)營。而地鐵項目的運(yùn)營也需要資金作為支撐,同時,受土地讓出金不足以及項目的規(guī)劃不能及時收益的影響,更增加了我國地鐵投融資項目的難度。

    (二)投資主體單一

    我國地鐵項目是一項具有公共性的項目,而政府的壟斷阻礙著地鐵項目來接受其他的社會資本。雖然,我國已經(jīng)采用了PPP多元化投融資模式,并效果良好,但地鐵項目的資金主要來源是貸款和政府的投資。同時,受到不同地區(qū)之間經(jīng)濟(jì)環(huán)境和相關(guān)政策的不同,市場內(nèi)其他資金運(yùn)用到地鐵項目當(dāng)中的資金仍較為有限。

    (三)融資額不足

    如果地鐵項目的資金是通過政府負(fù)債或全額投資的方式來獲得,那大多來自于國家的貸款、稅收和土地出讓金。而這類金額的多少與政府的信用等級和財務(wù)情況息息相關(guān),等級好的政府獲得資金相對比較容易,數(shù)量也很大,但等級較差的政府則很難獲得大量資金支撐,所以,我國地鐵項目的投融資問題日益凸顯。其中上海、南京、北京等多個城市受融資額不足的影響,延遲通車。

    (四)相關(guān)法律法規(guī)不完善

    我國地鐵項目從開發(fā)到運(yùn)營過程涉及到多個企業(yè)和政府部門,所以為保證各個主體之間關(guān)系的協(xié)調(diào),政府應(yīng)該出臺相應(yīng)的法律法規(guī)進(jìn)行指導(dǎo)規(guī)范。但從目前的情況來看,我國有關(guān)交通運(yùn)輸?shù)姆刹⒉唤∪?,仍存在開發(fā)和實踐情況不足的地方存在。雖然,已經(jīng)建立了管理建設(shè)的標(biāo)準(zhǔn),但還缺乏資源開發(fā)的相關(guān)規(guī)定。我國各地區(qū)的發(fā)展水平不同,雖然很多正在建地鐵的城市已經(jīng)出臺了相關(guān)管理文件,但管理仍有盲區(qū)。

    四、改善地鐵項目的投融資方式的建議

    隨著城市交通運(yùn)輸行業(yè)發(fā)展速度的不斷加快,各個城市應(yīng)該根據(jù)自身特點選擇合適的投融資方式,增加投融資模式的創(chuàng)新。政府也要對相關(guān)投融資的法律法規(guī)進(jìn)行完善,提高市場投融資的比例,建立健全的管理制度,為我國地鐵項目的投融資指引改革方向。

    (一)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)

    在交通運(yùn)輸行業(yè)的投融資渠道不斷多樣化的背景下,政府對于地鐵項目的建設(shè)應(yīng)該以投融資作為基礎(chǔ),實現(xiàn)多主體、多元化的投融資格局,通過聯(lián)合企業(yè)、銀行、外商和投資工資來緩解項目前巨額投資的壓力,同時,也對項目的風(fēng)險也有所降低。政府部門可以對融資過程進(jìn)行優(yōu)化,選擇條件好的公司,并對地鐵融資公司進(jìn)行股份制改造,符合市場運(yùn)行的規(guī)律,保證融資過程的順利進(jìn)行。

    (二)創(chuàng)新盈利模式

    通過實施地鐵運(yùn)營情況的多元化,來實現(xiàn)整個開發(fā)過程的一體化。地鐵項目的收益多來自于建成地鐵后對沿線的開發(fā)帶動經(jīng)濟(jì)而產(chǎn)生效益,或是地鐵票價的收益和開發(fā)土地的升值效益。這些外部效益與地鐵的開發(fā)密切相關(guān),其中有很多潛在的商業(yè)價值可以被政府和企業(yè)進(jìn)行開發(fā)和利用。但從目前我國地鐵項目總體的發(fā)展情況看,仍有一些問題的存在,例如:開發(fā)和經(jīng)營的力度不足,政府并沒有出臺先關(guān)的政策對開發(fā)進(jìn)行支撐。為進(jìn)一步完善我國地鐵項目的開發(fā)和運(yùn)營,應(yīng)該實現(xiàn)多元化的經(jīng)營策略,擴(kuò)大經(jīng)營范圍并有相關(guān)的政府作為保障,實現(xiàn)一體化的發(fā)展,從而帶動沿線地區(qū)的經(jīng)濟(jì)[3]。

    (三)建立科學(xué)的管理體系

    地鐵項目是服務(wù)于大眾的,具有一定的公益性,同時也對交通行業(yè)有壟斷作用。從地鐵的投融資情況來看,首先應(yīng)該確立政府的主體地位,整體的管理過程總起到統(tǒng)籌和宏觀調(diào)控的作為,為地鐵項目的參與者和項目本事提供良好的服務(wù)。政府需要在項目中明確自身的職責(zé)和任務(wù),為項目建立一個科學(xué)有效的管理體系,保證各類機(jī)制的協(xié)調(diào)發(fā)展,形成優(yōu)良的市場機(jī)制,從而有效的解決地鐵項目的投融資問題。

    (四)設(shè)立專項基金

    地鐵的投資所需大量的資金,且運(yùn)營的周期較長,政府應(yīng)該根據(jù)各個城市的發(fā)展目標(biāo),對地鐵建設(shè)進(jìn)行統(tǒng)籌的規(guī)劃。地鐵在前期的投入上有充足的資金,來保證后期運(yùn)營的順利。有必要設(shè)立專項基金,確保投資資金的來源充足,減輕地鐵公司的運(yùn)營負(fù)擔(dān)和政府的資金壓力。地鐵項目的投融資公司或政府可以與銀行建立長期的合作關(guān)系,通過利用銀行資金充足、利率低的優(yōu)點,增加企業(yè)的資金實力。實現(xiàn)銀行和企業(yè)優(yōu)勢的互補(bǔ),促進(jìn)地鐵項目的長期穩(wěn)定發(fā)展。

    地鐵作為城市交投和環(huán)境發(fā)展的重要手段,已經(jīng)進(jìn)入帶一個快速時期。受到我國各地區(qū)地形不同,經(jīng)濟(jì)差距較大,交通特點不同的影響,地鐵項目傳統(tǒng)單一的投融資方案已經(jīng)不能適用,而資金不足,地鐵企業(yè)虧損嚴(yán)重的問題已經(jīng)成為交通工程項目中廣泛存在的問題。所以,中國地鐵需要借鑒國內(nèi)外的發(fā)展經(jīng)驗,實現(xiàn)投融資渠道的多樣化,市場化投資,并對地鐵項項目的投融資過程金融科學(xué)、規(guī)范的管理,交通項目方能有所發(fā)展。

    參考文獻(xiàn):

    [1]鮑振華.PPP模式在福州市城市軌道交通建設(shè)中的應(yīng)用[J].福建工程學(xué)院學(xué)報,2018(02):169-173.

    [2]譚國威,宗傳苓,王檢亮.深圳市軌道交通投融資模式研究[J].城市軌道交通研究,2017(08):98-102.

    [3]白潔.關(guān)于軌道交通運(yùn)營企業(yè)財務(wù)管理模式的現(xiàn)實思考[J].當(dāng)代會計,2017(07):38-39.

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