國際油價暴跌背后的“三國殺”

近日，一場久違的石油價格戰(zhàn)，再一次把全球石油領(lǐng)域的兩大巨頭俄羅斯與沙特推到了聚光燈下，油價暴跌背后是一場實實在在的“三國殺”。

俄羅斯：不能將市場拱手讓給美國頁巖油

3月5日，以沙特為首的石油輸出國組織（OPEC）提議，與俄羅斯等盟國聯(lián)合額外減產(chǎn)原油150萬桶/日，以應(yīng)對新冠肺炎疫情對市場的打擊。但俄羅斯拒絕了這一提議，僅同意將原定于3月底到期的現(xiàn)有減產(chǎn)協(xié)議延長。

為了表示不滿，OPEC拒絕延長現(xiàn)有協(xié)議。為報復(fù)俄羅斯，沙特還突然宣布將大幅提高原油產(chǎn)量，并降低銷往歐洲、遠東和美國等地的原油價格。沙特此舉無疑在國際原油市場上掀起一場史無前例的“價格戰(zhàn)”。

據(jù)此，3月6日當日，美國原油期貨收跌9.43%，報41.57美元/桶，至3月20日，原油價已跌至27.5美元/桶。半個月時間內(nèi)跌幅之大，令人驚詫。

俄羅斯為何不再配合沙特的減產(chǎn)提議？如果從俄羅斯國家石油公司發(fā)言人米哈伊爾·列昂季耶夫在OPEC+產(chǎn)油國會議后發(fā)表的聲明來看，似乎莫斯科方面關(guān)注的是原油市場份額。

俄羅斯此次抵制沙特提出的進一步減產(chǎn)方案，并非是要主動迫使油價下跌進而“懲罰”美國頁巖油氣行業(yè)，卻更像是一種自保，免于自己的市場份額被競爭對手所蠶食。在他們眼中，沙特提出進一步削減產(chǎn)量的提議只會使美國人受益，如果配合沙特減產(chǎn)，配合OPEC設(shè)法將油價維持在較高價位，那么使用水力壓裂技術(shù)的美國頁巖油氣生產(chǎn)商將會搶奪俄羅斯石油公司在歐洲市場的份額，而這是后者極為看重的“自留地”。

沙特：減產(chǎn)、增產(chǎn)，都為增加石油出口收入

那么，沙特為何執(zhí)意減產(chǎn)？又為何突然掉頭做出“血洗”國際石油市場的增產(chǎn)決定？

從全球石油產(chǎn)量來看，俄羅斯貢獻率約為12%，沙特則為11%，二者不相上下。從出口量來看，俄羅斯日均出口原油約500萬桶，沙特因為國內(nèi)人口數(shù)量遠少于俄羅斯，對本國所產(chǎn)原油的消耗較相對更少，因此2019年的日均出口量可達到700萬桶的水平。

但去年9月發(fā)生的阿布蓋格石油設(shè)施遇襲事件，導(dǎo)致沙特日均出口量減少了約150萬桶，這就與俄羅斯基本相當。再加上新冠肺炎疫情導(dǎo)致全球經(jīng)濟低迷、國際油價不振，這對于國家財政嚴重依賴石油出口收入的沙特而言，形成了巨大壓力。

沙特國王薩勒曼打破王位傳承慣例扶持親生兒子穆罕默德·本·薩勒曼上位，后者試圖推行名為“2030愿景”的改革方案重振沙特經(jīng)濟以樹立威信。但在國際石油市場疲弱表現(xiàn)的牽連下，整個改革計劃舉步維艱，沙特國內(nèi)不同階層均出現(xiàn)了對王儲穆罕默德·本·薩勒曼的非議聲音，王室內(nèi)本就反對其成為王儲的勢力蠢蠢欲動。沙特高層無論從經(jīng)濟還是政治方面考量，都需要努力增加石油出口收入，以穩(wěn)定其國內(nèi)形勢。而通過減產(chǎn)試圖推高油價，是其在歷史上的慣用手法，也是該國的優(yōu)先選項。

但在3月6日談判破裂引發(fā)國際油價恐慌性下跌后，沙特的立場迅即“180度”大轉(zhuǎn)彎，決定“開閘”放油，通過增產(chǎn)降價的方式，“以量取勝”爭取獲得更高的石油出口收入。

15年“大限”在前，低油價又如何

除了市場份額的考慮外，外界對于油氣行業(yè)長期前景不看好似乎也是沙特改變策略的考量之一。

對于沙特和俄羅斯而言，油氣行業(yè)均是經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)，是推動各自經(jīng)濟發(fā)展的最主要驅(qū)動力。油氣行業(yè)對沙特GDP的貢獻超過50%，對俄羅斯GDP的貢獻約為1/3。因此，對于這兩個國家而言，他們必須在15年后的“大限”到來之前，盡可能多地將油氣資源轉(zhuǎn)化為實際收入。

沙特、俄羅斯兩國都對外暗示有能力扛住這一波低油價的影響，莫斯科方面更是放話可提高產(chǎn)量并應(yīng)對6～10年的低油價。然而，有能力并不意味著必然要承受低油價所產(chǎn)生的代價。

事實上，沙特雖然石油生產(chǎn)成本極低，僅不足3美元/桶，但為了維持國家經(jīng)濟的正常運轉(zhuǎn)，附加在油價上的其他成本卻相當高昂，維持財政平衡的價位大概在87美元/桶上下。該國和其他中東地區(qū)產(chǎn)油國一樣，如今在財政上都不如以往寬裕，俄羅斯也同樣需要現(xiàn)金，而美國頁巖油氣行業(yè)的盈虧平衡點須保持在50美元/桶左右的價位。

目前的國際原油市場，任何一方不理智的行為都可能導(dǎo)致所有人利益受損。沙特、俄羅斯此次的博弈，雖然還未到“殺敵一千、自損八百”的地步，但兩國的做法均對全球主要石油生產(chǎn)國產(chǎn)生了較大負面影響。

危機傳導(dǎo)至華爾街，2008年一幕會否重演

今年2月，美國原油日產(chǎn)量達到創(chuàng)記錄的1310萬桶水平，幾乎是2010年產(chǎn)量的2倍，這無疑得益于始自當年的頁巖油氣繁榮發(fā)展。但如果國際油價持續(xù)下跌或維持在如今的低位，那么這種通過水力壓裂技術(shù)開采頁巖油氣的做法將無利可圖，這種影響并將逐步傳導(dǎo)至美國國內(nèi)的油田服務(wù)業(yè)，甚至是金融行業(yè)。

有專家表示，美國石油行業(yè)債務(wù)問題十分突出，他們以手上掌握的石油資源量向銀行質(zhì)押借錢，質(zhì)押時參考的油價大多在60美元/桶的價位上?，F(xiàn)如今，隨著國際油價這次大幅暴跌，與能源有關(guān)的債務(wù)問題或?qū)⒑芸旄〕鏊妗?/p>

與此次油價暴跌相關(guān)的更大風(fēng)險或許在于，2008年的那一幕可能重演，只不過華爾街出售的不再是房地產(chǎn)業(yè)的垃圾債券，而是石油行業(yè)的垃圾債券。

沙特、俄羅斯都無力承擔國際油價進一步下跌帶來的直接損失，也不會容忍危機傳導(dǎo)至華爾街后給他們主權(quán)投資造成的間接傷害。同樣，進入“大選年”的美國也不會對國際油價暴跌無動于衷，決心競選連任的特朗普必將有所動作。

（據(jù)“瞭望智庫”）