私募股權基金投資的風險管理方法研究

蘇宏偉

【摘要】隨著“新常態(tài)”于2014年首次提出，經(jīng)濟發(fā)展也隨之發(fā)生了巨大轉(zhuǎn)變，我國企業(yè)面臨著新的機遇與挑戰(zhàn)。作為我國市場經(jīng)濟重要組成部分的私募股權基金投資，雖然在募集、管理及退出上已經(jīng)進行了發(fā)展與完善，但與發(fā)達國家仍有一定的差距，想要解決存在的問題就需要在各個參與環(huán)節(jié)及主體上進行相應的突破。本文對私募股權投資風險展開探討，就管理方法進行研究，為提高企業(yè)經(jīng)濟效益提出相應的對策。

【關鍵詞】私募股權;風險管理;基金投資

一、私募股權基金

私募股權基金是對非上市公司進行股權投資的基金。其投資目的不是追求股權帶來的收益，而是在非上市公司上市后或者對管理層進行收購、并購等股權轉(zhuǎn)讓方式將股權進行出售，進而獲利。私募股權基金主要包括風險投資、天使投資、杠桿收購等形式。私募股權基金具有如下的投資特點：一、獲益豐富。私募股權基金的收益是靠被投資的公司成功上市所獲得的，因此其所得收益有別于其他的投資方式，一旦所投資的公司上市成功，其獲得的收益分紅可達幾倍甚至幾十倍。二、投資期限長，風險較高。私募股權基金投資的是尚未上市的企業(yè)，企業(yè)發(fā)展伴隨著一定的風險，這就意味著私募股權投資的投資周期較長，可能要長達數(shù)年，一旦被投資企業(yè)經(jīng)營失誤，甚至破產(chǎn)，那私募股權基金便投資失敗，血本無歸。三、提供增值服務。私募股權基金注入企業(yè)的同時為企業(yè)帶來了新的資源，不僅滿足了企業(yè)發(fā)展的資金需求，也能夠使企業(yè)的經(jīng)營管理能力得以提升，使企業(yè)可以多渠道發(fā)展，企業(yè)內(nèi)部及各企業(yè)之間建立協(xié)調(diào)發(fā)展的關系，提升企業(yè)在市場中的競爭地位，使企業(yè)向更好的方向發(fā)展。

二、私募股權基金投資風險管理存在的問題

（一）缺乏完善的管理結構

風險結構的管理目的是保護投資者的相關利益，對被投資者進行權利、責任的相關分配，進而減少投資過程可能產(chǎn)生的風險。私募股權基金投資在我國經(jīng)濟大背景中仍處在初級階段，管理公司負責決定它的治理機構，其內(nèi)部治理機構包括投資顧問委員會、投資決策委員會等管理部門?？v觀其內(nèi)部管理機構，可以發(fā)現(xiàn)投資管理人切實掌握著企業(yè)的實際決策權，企業(yè)的合伙人只能在旁觀者的角度了解企業(yè)的實際運作情況，不具有決策的權利。這就使得投資風險很難把控，想要監(jiān)督投資卻沒有切入點，種種弊端都擴大了私募股權基金來帶的投資風險。結合我國實際情況，私募股權基金的運作過程中，沒有形成合理完善的管理結構來控制風險，不能全面把控投資帶來的風險就難以實現(xiàn)基金投資風險管理的專業(yè)化。

（二）信息披露制度不完善

結合私募股權投資的特征，私募股權投資基金需要按時向投資者及國家相應的監(jiān)管部門公示企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營信息。根據(jù)《私募投資基金信息披露內(nèi)容與格式指引2號—適用于私募股權（含創(chuàng)業(yè)）投資基金》、《私募投資基金信息披露管理辦法》的有關規(guī)定，企業(yè)要定期將自己的重大訴訟情況、投資分配、資產(chǎn)負債及收益進行披露，信息披露制度很好的規(guī)范了私募股權基金的運作，規(guī)范了管理人的行為，投資者可以切實參與到企業(yè)的經(jīng)營管理中。但信息披露制度也有一定的弊端，它是由行業(yè)協(xié)會制定的規(guī)定，執(zhí)行效力略低，容易造成私募股權投資的風險管理方面不夠全面的現(xiàn)象。

三、完善私募股權基金投資的風險管理方法

（一）優(yōu)化風險治理結構，平衡投資與管理

將風險治理結構不斷進行完善，可以平衡投資者與管理者二者之間的關系，可以降低投資過程中帶來的風險，加強管理，實現(xiàn)融資效果充分保障與利潤最大化的雙贏。我國目前私募股權基金投資發(fā)展尚不成熟，應該從本國實際出發(fā)，設立適用于本國的風險治理結構，彌補管理過程中的種種不足。在風險管理過程中還要設立專門的監(jiān)管部門，需要選擇有較強財經(jīng)專業(yè)性的從業(yè)人員擔任，此類部門由投資人專門負責，他們可以參加會議的決策，有參與權但沒有決定權。監(jiān)管部門負責對投資項目進行實際調(diào)查，就實際情況進行上報，在有反對意見形成的時候，項目投資的管理人需要具體問題具體分析，就實際情況進行對應的解答。只有在監(jiān)管部門管理者與投資管理人意見達成統(tǒng)一之后，才能進一步開展后續(xù)的項目投資。這樣的風險治理體系可以提升投資過程中的風險管理效率，有效規(guī)避道德危機所帶來的損害投資者權益的現(xiàn)象，保護權益的同時也為被投資企業(yè)提供協(xié)同管理服務。

（二）健全信息披露制度，加強信息披露制度的強制與規(guī)范

在信息披露的過程中，信息披露制度應該根據(jù)對象的不同差別對待，制定對應的披露方式對內(nèi)容進行披露。站在投資者的角度來看，只有制定出全面的披露制度，投資者和相關監(jiān)管機構才能得到完整有效的信息。這樣才能提升風險管理的效率和管理的質(zhì)量。此外，還要針對違法行為制定出違反披露制度需要承擔的法律后果，明確需要承擔的行政責任，強化法律保障。

（三）選擇科學投資方法，展開分散性投資

企業(yè)尚未開展私募股權基金投資之時，應該對投資目標企業(yè)進行一個全方位的評估，要充分了解企業(yè)發(fā)展的規(guī)模。要對備選的投資企業(yè)進行謹慎篩選，找出綜合實力最強的企業(yè)作為投資目標。企業(yè)還應重視人才培養(yǎng)，專業(yè)人才要能夠結合實際進行合理分析，對投資狀況作出很好的預判，從而降低企業(yè)投資可能面對的風險。企業(yè)在投資時應該分階段來展開投資，在投資時制定好投資計劃方案，提前做充足的調(diào)研，對未來可能面對的投資風險進行預判。在投資時要注意不要專注于投資在傳統(tǒng)行業(yè)及服務行業(yè)，要目光長遠，進行分散投資，將目標企業(yè)多定位在高新技術企業(yè)，該類企業(yè)成長性較好，是有潛力的企業(yè)類型?？梢詾橥顿Y者獲取較高的收益。分散投資有利于企業(yè)健康發(fā)展，避免陷入投資危機，還可以增長經(jīng)濟效益。

四、結語

在市場大環(huán)境中，投資風險無處不在，企業(yè)在進行私募股權投資時，要有應對各種風險的準備，要有對風險的預判及把控能力，這樣才不會在投資過程中讓資金受到威脅進而限制企業(yè)的持續(xù)健康風險。企業(yè)要注重投資風險的管理，結合企業(yè)實際把握市場的發(fā)展趨勢，采取適用的管理方法，規(guī)避投資危機帶來的經(jīng)濟損失的現(xiàn)象的發(fā)生。

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