臨近時間窗 控倉做補漲

邊惠宗

將面臨周線窗口

技術(shù)上，到目前來看，大盤尚未出現(xiàn)中期多頭量能結(jié)構(gòu)，隨著時間逐漸向周線時序窗口靠近，市場上行的空間預(yù)期比較有限。如果短期繼續(xù)縮量，那不一定回補2822的缺口。創(chuàng)業(yè)板走勢顯著強于主板，但量能卻呈現(xiàn)背離態(tài)勢，這表明多頭主動性需求比較弱。通過太極云來看，創(chuàng)業(yè)板短期靠近近期主要壓力。

從時間序列和分形迭代的角度來看，未來1-2周內(nèi)將面臨周線時間窗。按照之前的走勢來看，即將進入下行段的迭代過程。當然這并非是絕對的，走勢上也可能變異，或者說是如果多頭強的話，也可能只是小幅調(diào)整。但不管怎樣，下周應(yīng)該適當謹慎，逢高降低倉位把握主動是有必要的。

市場情緒方面，近日的上漲與市場廣度上行沒有較好地相互驗證，市場廣度尚未突破4月9日創(chuàng)出的高點，當前市場情緒處于零軸附近，從這點來看，市場情緒由此大幅下行進入下限區(qū)間的可能性也不大，很可能短期矯正后還有向上的一筆。周四漲停收盤溢價大幅下行，這顯示出現(xiàn)了虧錢效應(yīng)。周四連板動能下行，2板數(shù)和3連板以上數(shù)下行，炸板情緒大幅上升，呈現(xiàn)短期情緒矯正特征。

市場運行特征

近兩周以來的防御性和高貝塔屬性板塊形成了輪動，盈利和動量因子也比較暴露。高貝塔的科技股尤其是科創(chuàng)板硬核科技再度運行國產(chǎn)替代自主可控的邏輯，它很大程度上是風(fēng)格交替的需求以及創(chuàng)業(yè)板注冊制落地以及中芯國際科創(chuàng)板IPO的催化。市場的主要變量從“疫情+內(nèi)需”上逐漸向“改革+復(fù)蘇”過渡，中期市場或仍圍繞需求側(cè)進行演繹。創(chuàng)業(yè)板注冊制的推進是資本要素市場化改革的內(nèi)容，這比市場預(yù)期的要早。周四央行取消QFII額度限制，這顯示資本市場改革向前推進的速度也很快。之后外資進出也更加自由了，A股的吸引力進一步提升，該政策性利好應(yīng)從長計議，長期而言外資在引導(dǎo)和重構(gòu)A股投資風(fēng)格上的權(quán)重更大了，價值和成長將是未來的主流。短期影響并不大，畢竟QFII的3000億額度還沒有用完。通過這些需要認識到的是，后續(xù)可能還有一些政策利好來對沖市場下行壓力，當然在二季度之后市場產(chǎn)生系統(tǒng)性的主升段行情還是需要流動性以及盈利改善預(yù)期來配合的。

近期科技股的表現(xiàn)一方面是對海外疫情拐點之后外需修復(fù)預(yù)期的體現(xiàn)，另一方面技術(shù)要素和數(shù)據(jù)要素市場的發(fā)展和培育將推動新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展助力轉(zhuǎn)型升級，這是科技股的紅利。鄰近重要會議，市場走勢或已對政策預(yù)期差有較充分的體現(xiàn)，即使有超預(yù)期的也大概只是催化部分板塊的結(jié)構(gòu)性機會。

市場高景氣的IDC以及云上游鏈最近表現(xiàn)較佳，上次指出的阿里系IDC明顯跑贏科技股板塊，相關(guān)的數(shù)據(jù)港、奧飛數(shù)據(jù)等創(chuàng)出階段性新高，它們是近期動量效應(yīng)比較突出的。這次IDC得到了REITs催化加持，短期受益于IDC資產(chǎn)價值重估，長期來看有助于IDC企業(yè)均借助REITs提升持續(xù)融資能力并實現(xiàn)業(yè)務(wù)的平穩(wěn)快速增長。5G數(shù)據(jù)流量爆發(fā)和算力需求決定了IDC這個成長賽道可以長期看好，海外兩大云計算巨頭亞馬遜、微軟最新財報以及Q1資本開支強勁增長，也能映射國內(nèi)云計算產(chǎn)業(yè)鏈的中期前景。交易上，由于這個板塊是中長期向上趨勢，短期拉升之后追漲盈虧比不高，宜采取順勢逆波的策略。

近日行情率先“點火”的是次新股，在短期強動量高分位中的前排基本上是次新股，如神馳機電、華盛昌以及這波科技股重要的領(lǐng)頭羊安集科技。動量效應(yīng)與板塊及風(fēng)口匹配的話，往往會有較強的動能慣性。一般情況下，強軋空回檔策略是比較可靠的。從市場節(jié)奏的角度來看，次新股行情不結(jié)束，這波行情就可能延續(xù)。接下來，次新股可能會高低切換，會有一個挖補漲的階段，周四阿爾特、博杰股份等次新股漲停則均屬于這個邏輯。并且，近期相對滯漲的一些主題板塊也有補漲的需求，比如今年比較大的主題之一數(shù)字貨幣，還有很容易聚集人氣的特斯拉等。

上讓指數(shù)走勢圖