公司評(píng)級(jí)：浪潮信息、華天科技

浪潮信息：服務(wù)器龍頭持續(xù)崛起

國(guó)盛證券預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)

浪潮信息（000977）：信息化到智能化，服務(wù)器市場(chǎng)需求爆發(fā)。隨著新技術(shù)的興起，全數(shù)據(jù)量、流量以可觀的速度增長(zhǎng)，服務(wù)器的需求也因此被推動(dòng)上升。BAT巨頭持續(xù)投入數(shù)據(jù)中心的建設(shè)，以求達(dá)到規(guī)模效應(yīng);AI市場(chǎng)的計(jì)算需求爆發(fā)也給公司帶來(lái)更多機(jī)會(huì)。浪潮也在AI計(jì)算端有著豐富的布局，目前國(guó)內(nèi)各項(xiàng)市占率第一，未來(lái)有望陜速增長(zhǎng)。

內(nèi)外兼施，構(gòu)建浪潮行業(yè)優(yōu)勢(shì)。浪潮的JDM商業(yè)模式，節(jié)省了步驟，降低了生產(chǎn)成本，提高了生產(chǎn)效率，更加符合客戶的需求。面對(duì)普通代工廠，浪潮在多節(jié)點(diǎn)服務(wù)器的研發(fā)上有著不可替代的優(yōu)勢(shì)，使其產(chǎn)品與互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司更加匹配。

公司經(jīng)營(yíng)效率穩(wěn)固，毛利率穩(wěn)中有升。由于JDM的特殊性，公司上游成本波動(dòng)可以及時(shí)轉(zhuǎn)移到下游客戶，因而公司的毛利率較為穩(wěn)定。隨著公司在人工智能市場(chǎng)持續(xù)發(fā)力，毛利率水平有望持續(xù)提升。公司近年來(lái)銷售費(fèi)用狀況控制良好，繼續(xù)加大研發(fā)投入，以豐富產(chǎn)品線，保持競(jìng)爭(zhēng)力。預(yù)計(jì)公司2019-2021年業(yè)收入分別為531.87、639.83、737.93億元，歸母凈利潤(rùn)分別為9.39、14.35、17.52億元。

操作策略：服務(wù)器市場(chǎng)需求爆發(fā)，投資者可適當(dāng)關(guān)注。

華天科技：半導(dǎo)體全面復(fù)蘇封測(cè)環(huán)節(jié)持續(xù)受益

東北證券預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)

華天科技（002185）：需求端以智能手機(jī)為代表的消費(fèi)電子、汽車電子、服務(wù)器以及安防等領(lǐng)域全面復(fù)蘇，帶動(dòng)半導(dǎo)體代工龍頭臺(tái)積電2019年Q4業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng);同時(shí)臺(tái)積電上調(diào)2020年資本開支，驗(yàn)證半導(dǎo)體需求端全面復(fù)蘇。從手機(jī)市場(chǎng)上來(lái)看，2019年Q3全球智能手機(jī)出貨量3.58億部，同比增長(zhǎng)0.8%，擺脫了連續(xù)兩年的下降，首次重回增長(zhǎng)。此外，我國(guó)正在推進(jìn)存儲(chǔ)器領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，將為國(guó)內(nèi)封測(cè)行業(yè)帶來(lái)新增需求。目前，長(zhǎng)江存儲(chǔ)64層的閃存產(chǎn)品已經(jīng)量產(chǎn)，隨著長(zhǎng)江存儲(chǔ)產(chǎn)能的逐步提升，預(yù)計(jì)到2021年長(zhǎng)江存儲(chǔ)在NANDFlash市場(chǎng)的占有率將達(dá)5%。

與設(shè)計(jì)和制造環(huán)節(jié)相比，封測(cè)環(huán)節(jié)是大陸集成電路產(chǎn)業(yè)與世界領(lǐng)先廠商規(guī)模和技術(shù)差距最小的環(huán)節(jié)，大陸廠商在規(guī)模、技術(shù)與客戶各方面直追國(guó)際領(lǐng)先水平。公司昆山、南京工廠持續(xù)布局先進(jìn)封裝領(lǐng)域，在WLCSP、TSV、Bump-ing、Fan-out、FC等多個(gè)技術(shù)領(lǐng)域均有布局，同時(shí)打通CIS芯片、存儲(chǔ)器、射頻、MEMS等多種高端產(chǎn)品，各產(chǎn)品有望放量拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。公司同時(shí)具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)與成本優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力強(qiáng)：公司天水、西安、昆山、南京、Unisem等工廠覆蓋各類封裝技術(shù)與產(chǎn)品，海內(nèi)外均有布局，全品類規(guī)?；?wù)帶來(lái)較高客戶黏性。公司在提供規(guī)模化服務(wù)同時(shí)具備明顯成本優(yōu)勢(shì)，凈利率與ROE水平較高，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流情況良好，具備較強(qiáng)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力。

操作策略：行業(yè)復(fù)蘇的核心受益標(biāo)的，投資者可適當(dāng)關(guān)注。