2020年代前瞻展望(下)

臥龍

歷史正驚人地重復(fù)著！庚子年到來之際，神州大地發(fā)生新型冠狀病毒（Covid-19）疫情，來勢洶洶。截止2月11日，受感染總?cè)藬?shù)4.47萬人，超過18萬人正在接受隔離，死亡人數(shù)突破1100人。而1920年代到來之前，1917年至1920年也曾爆發(fā)肆虐全球的“西班牙流感”，為人類歷史上最嚴重流感。至1920年全球約有20億人染病，有超過2000萬人死亡，遠高于第一次世界大戰(zhàn)死亡人數(shù)（850萬）。有研究員認為，起因是一群美國種豬，并透過應(yīng)征參加第一次世界大戰(zhàn)的美國士兵蔓延到歐洲。

西班牙流感肆虐時期，美國股市正熱炒汽車股。1917年美國汽車銷量沖破100萬輛。而武漢冠毒肺炎疫情爆發(fā)，中國股市則開始炒作半導體板塊。原因是春節(jié)假期延長，其他行業(yè)停工停市，但半導體公司仍然正常開工。與此同時，美國股市仍然炒作互聯(lián)網(wǎng)股，盡管美國互聯(lián)網(wǎng)滲透率已經(jīng)超過90%，進入成熟期，但就全球而言，白2018年達到50%的臨界點后，正進入50%至90%這一段淘汰賽，頭部企業(yè)進一步擴大市場份額?？纯碏acebook與微博股價走勢，差距愈來愈大，便可知。

2020年代已經(jīng)到來，我們將看到什么？首先是行業(yè)集中度進一步提高，每一個行業(yè)只能容下兩三家企業(yè)。美國已經(jīng)有4家公司股票總市值超越1萬億美金，分別是蘋果、谷歌、亞馬遜及微軟，行內(nèi)其他公司只能或早或遲被兼并收購或者破產(chǎn)。中國亦是如此，石油行業(yè)三桶油不必說，自由競爭下的空調(diào)器生產(chǎn)商目前只剩下屈指可數(shù)之勝利者。地產(chǎn)本來是春秋戰(zhàn)國時代的狀態(tài)，但如今疫情蔓延，銷售停滯，疫情過后，相信小公司非死即傷，市場份額將進一步集中。

1920年之所以“咆哮”，乃新科技大量應(yīng)用所致;2020年代仍然“咆哮”，同樣拜新科技所賜。5G、人工智能、區(qū)塊鏈、無人駕駛等等。就筆者本人而言，對于區(qū)塊鏈情有獨鐘，以前已經(jīng)有幾篇文章陸續(xù)談及思路看法。

當前世界經(jīng)濟主要制度是股份制。法國經(jīng)濟學家皮克提（Thomas Piketty）以英法18世紀工業(yè)革命以來（1700年至2012年）經(jīng)濟及人口數(shù)據(jù)，加上其他發(fā)達國家及上中印等發(fā)展中國家數(shù)據(jù)分析收入結(jié)構(gòu)中勞動及資本分成比例，發(fā)現(xiàn)“不平等結(jié)構(gòu)”，撰寫出《21世紀資本論》。他指出，過去300年全球人均GDP平均按年增加0.8%，然而租金每年回報率4%至5%;債券收益率19世紀至今平均約4%;股票收益率則高達7%-8%。因此皮克提估計300年間“資本”回報率約為5%。勞動報酬與資本報酬的差距因而愈來愈大。所謂“工”字不出頭，21世紀不懂投資者只能愈來愈“窮”。皮克提得出結(jié)論是資本主義制度本質(zhì)造就社會貧富差距。可見，地球村到了必須制度改革之境地。

2014年9月筆者在《只有虛擬貨幣才能打敗馬云》一文中指：“新生事物總是被大眾所懷疑，比特幣等虛擬貨幣被歧視，被認為是龐氏騙局，各國政府相繼打壓，但虛擬貨幣依然健在，并且愈來愈多商家接受?？缇硡R款如西聯(lián)、速匯金等手續(xù)費高昂而且速度慢，而境外支付如萬事達、維薩或者銀聯(lián)卡等，雖然時效快，但手續(xù)費仍然很高，阻礙經(jīng)濟發(fā)展，未來必然被取代。筆者相信，在當今互聯(lián)網(wǎng)巨頭壟斷之下，未來能打敗這些巨頭者必定是虛擬貨幣體系?！?p>

加密貨幣在主要國家滲透率去年已經(jīng)接近10%，進入行業(yè)快速增長臨界點。正如1914年我們身處美國城市汽車滲透率達到10%、1996年美國互聯(lián)網(wǎng)滲透率10%，2019年加密貨幣亦進入10%臨界點。筆者相信，加密貨幣將重演1914年至1929年美國汽車股狂潮及1990年代美國科網(wǎng)股熱潮。人類社會正從股份制逐步轉(zhuǎn)向通證制。

適逢今年比特幣按照規(guī)則每分鐘產(chǎn)出由12.5枚減至6.25枚，去年底開始，加密貨幣行情再起。盡管春節(jié)期間出現(xiàn)疫情，但對加密貨幣市場毫無影響。當下比特幣正一步一步逼近長期阻力線。觀乎比特幣全景走勢圖，以波浪理論分析，長期而言有多種可能性。此處先列出其中一種數(shù)浪方式。

2013年12月高點結(jié)束第（1）浪，第（1）浪中2010年9月結(jié)束（1）浪1，跌至10月為（1）浪2，接著展開（1）浪3至2011年6月31.9美金，（1）浪4跌至2011年11月2.01美金。（1）浪5出現(xiàn)延伸，升至2013年12月1177美金。第（2）浪由2013年12月跌至2015年1月163美金，跌13個月。第（3）浪由2015年1月升至2017年12月19764美金。第（4）浪則跌至2018年12月3148美金。此后展開第（5）浪上升。通常前沿市場或者期貨市場，第（5）浪才是最精彩之處。仔細看看比特幣每一次牛市，確實如此。第（5）浪中，2018年12月升至2019年6月13831美金為（5）浪1，（5）浪2則跌至2019年12月6438美金。之后進入（5）浪3上升。2017年12月高點與2019年6月高點連線阻力，目前位于11900美金附近，這是大牛市最后攔路虎。此處可謂比特幣中途島決戰(zhàn)。一旦突破，確認大牛市。

連接2013年12月高點與2017年12月高點作上升通道上軌，以2015年8月低點連2018年12月低點作上升通道下軌。目前上軌位于10萬美金附近，2021年底升至32萬美金。此上升通道升速為按年上升102%（極為夸張）。相信第（5）浪高點要在2021年底達到32萬美金難度極大，因為市場規(guī)模目前加密貨幣總市值3000億美金，兩年后升31倍達到近10萬億美金，近乎天荒夜談。不過，將2011年6月高點、2013年12月高點及2017年12月高點作圓弧線，2021年底大約7萬至8萬美金，有可能發(fā)生。

比特幣占整個加密貨幣市場63%份額，情形與1990年代初深圳股市深發(fā)展（000001，現(xiàn)平安銀行）占據(jù)重要位置相仿。尤記得1996年大牛市中，深發(fā)展于8月份率先創(chuàng)歷史新高，激發(fā)市場買氣，眾股票紛紛上揚。如今比特幣逼近長期阻力線，其余加密貨幣走勢亦開始你追我趕。TMCEB指數(shù)（加密貨幣總市值指數(shù)，不含比特幣）于2014年3月結(jié)束（3）浪3，之后進入三角形（3）浪4調(diào)整，至2015年10月結(jié)束。之后展開（3）浪5上升，高點出現(xiàn)于2018年1月。目前存在兩種可能性：

一是2018年1月至12月下跌已經(jīng)結(jié)束第（4）浪，之后2018年12月至2019年6月為（5）浪1，與比特幣數(shù)浪方式相同;

二是2018年1月以來展開三角形第（4）浪，其中2018年1月至12月為（4）浪a，2018年12月至今進入（4）浪b反彈，若不過去年6月高位而回落，則去年6月高位為（4）浪b，去年6月至12月為（4）浪c，目前處于（4）浪d，之后進入（4）浪e最后一跌。

TMCEB指數(shù)歷史最高位3.8萬億人民幣，目前大約8130億人民幣，要創(chuàng)歷史新高，最少升32倍。幣市瘋狂起來，非一般人所能想象。

最后，分析標普500指數(shù)作為總結(jié)。將標普500指數(shù)（倒推，因1957年才開始編制）1929年高點劃分為循環(huán)浪I，1929年至1932年為急跌浪II，1932年至2000年為循環(huán)浪III，2000年至2009年為循環(huán)浪IV，2009年至今為循環(huán)浪V。估計浪V將沖擊百年阻力線。觀察1917年至1921年再到1929年模式，一個3浪下跌調(diào)整，接著是持續(xù)飚升模式;再觀察2000年至2009年，同樣地是3浪下跌模式，接下來2009年至今是持續(xù)飚升模式。到最后，可能出現(xiàn)加速上升，然后再以一根長陰終結(jié)。艾略特稱之為半月型（拋物線型）走勢?；蛟S便是美股宿命，亦是2020年代最終歸宿！