以史為鑒：庚子疫情對股市影響有限

臥龍

坊間流傳庚子年必有大亂，筆者這里列舉歷史上庚子年事例說明。比如上一個(gè)庚子年1960年中國遭受三年自然災(zāi)害，大量國民死亡，《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1960年全國總?cè)丝诎茨隃p少1000萬;再上一個(gè)庚子年是1900年的“庚子國難”，八國聯(lián)軍侵華;再再上一個(gè)庚子年是1840年，鴉片戰(zhàn)爭爆發(fā)。情況似乎必然如此，但再往前深究，1780年則未見大亂，1720年是康熙59年，亦無大亂。當(dāng)然你可以說1720年大不里士地震20萬人死亡，大不里士在伊朗境內(nèi)，但伊朗卻并不使用中國歷法。60年周期可能存在。但并非每一個(gè)周期都必然如此，周期會(huì)有偏差，有時(shí)甚至短暫消失。正如CRB商品價(jià)格指數(shù)平均30年的高點(diǎn)周期：2008年—1980年—1951年—1920年。但再往前，卻是1864年才出現(xiàn)高點(diǎn)，與1920年相距56年。

不過今次庚子年武漢冠毒肺炎（Covid-19）確確實(shí)實(shí)爆發(fā)了。截至2月20日下午，超過74000人被確診，死亡人數(shù)超過2100人?；仡櫄v史上人類社會(huì)多次重大疫癥，早在3000年前，埃及便有天花。中世紀(jì)，天花肆虐全球，估計(jì)死于天花人數(shù)占10%的人口。到18世紀(jì)，有人估計(jì)歐洲患天花死亡人數(shù)高達(dá)1.5億。1872年美國費(fèi)城便有2585人死于天花。直到1980年世衛(wèi)組織（WHO）才宣布天花絕跡（但一些國家實(shí)驗(yàn)仍保留天花病毒樣品）。天花是由天花病毒引起的一種烈性傳染病，感染后兩周內(nèi)死率高達(dá)30%。中世紀(jì)羅馬教皇組織十字軍遠(yuǎn)征，但由于天花在軍隊(duì)流行，十字軍幾乎全軍覆沒，其高危程度令人嘆為觀止！據(jù)聞清朝康熙之所以被立為皇帝，乃因其曾得天花大難不死，而具免疫力。

歷史上流行性感冒亦給人類帶來災(zāi)難。1917年爆發(fā)了人類歷史上最嚴(yán)重流感，至1920年全球約有20億人染病，有超過2000萬人死于流感，遠(yuǎn)高于第一次世界大戰(zhàn)死亡人數(shù)的850萬，被稱為“西班牙流感”。有研究員認(rèn)為，起因是一群美國種豬，并通過應(yīng)征參加第一次世界大戰(zhàn)美軍士兵蔓延至歐洲。

1957年至1958年，“亞洲流感”由中國貴州首先爆發(fā)（懷疑是1956年由前蘇聯(lián)傳人），然后橫掃全球，造成280萬人死亡，其中美國死亡人數(shù)為7萬;1968年至1969年“香港流感”令全球死亡人數(shù)仍高達(dá)70萬人，其中美國占34000人;1977年至1978流感再次爆發(fā)于中國東北地區(qū)和前蘇聯(lián)，稱為“俄羅斯流感”。

艾滋病（后天獲得性免疫缺損綜合癥，簡稱ADIS）自1981年首次于美國發(fā)現(xiàn)，到目前為止，全球已有幾千萬愛滋病患者死亡。非洲最富庶國家博茨瓦納，成年人艾滋病毒感染率高達(dá)40%，平均壽命跌至1940年以來最低，只有39歲（可能只及中國在1500年前水平）。愛滋病毒擴(kuò)散意味著貧窮、動(dòng)蕩，導(dǎo)致非洲政局不穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)亦無法增長。

2003年SARS（嚴(yán)重急性呼吸綜合癥，國內(nèi)稱為非典型肺炎）疫情，全球患病人數(shù)8400多宗，死亡人數(shù)919人。死亡率超過10%。此輪武漢新冠肺炎死亡率低，但傳染性強(qiáng)。至今死亡人數(shù)超2100人，確診人數(shù)超74000人，死亡率大約2.8%。

疫情對于股市是否有重大影響？1917年至1920年西班牙流感由美國人帶到歐洲，1917年至1921年美國股市出現(xiàn)大震蕩，主要受到第一次世界大戰(zhàn)后遺癥影響，其中1919年至1921年底大跌，很大程度上是因?yàn)楸雌嚬?，另外美國提高短期貼現(xiàn)率對股市有重大打擊。西班牙流感似乎未對美股產(chǎn)生重大影響。

1957年至1958年亞洲流感，與美股更是無直接關(guān)系，正如當(dāng)前Coy-id-19疫情對美股影響甚微。1967年至1968年香港流感，美股已經(jīng)上升逾20個(gè)年頭，見頂只是巧合。相反，香港股市由于"67暴動(dòng)”影響而下跌，香港流感時(shí)反而見底，恒生指數(shù)此后直沖至1973年1773點(diǎn)頂部。

2003年SARS爆發(fā)，5月時(shí)筆者寫過一篇文章，題為《SARS肆虐股市見底》，認(rèn)為股市將見底。事后看來，美股2002年10月已經(jīng)見底，2003年4月見次底;港股底部則出現(xiàn)于2003年4月。而中國股市則相反，反彈于2003年4月結(jié)束，之后持續(xù)下跌半年，然后反彈。最終于2005年大跌，6月見底。

可見，重大疫情對于股市影響有限而短暫，股市運(yùn)行自有其規(guī)律。今年春節(jié)假期延遲開市，中國股市開盤后短暫暴跌，之后短期持續(xù)上升。一時(shí)間市場歡呼雀躍，因?yàn)榕Ｊ猩性?，科技股更是如日中天?0億的基金發(fā)行規(guī)模引來1200億資金追捧。滬深股市單日成交金額再度過萬億，其中2月20日成交1.06萬億。去年3月8日成交為當(dāng)年最高：1.18萬億。

上證指數(shù)歷史最久，多數(shù)投資者仍在使用，盡管上證指數(shù)已經(jīng)不能反映中國經(jīng)濟(jì)整體變動(dòng)。長期而言，將2007年10月6124點(diǎn)劃分為循環(huán)浪Ⅲ較為合適，之后是長達(dá)10年甚至20年之循環(huán)浪Ⅳ。2007年10月跌至2008年10月1664點(diǎn)為Ⅳ浪A，1664點(diǎn)升至2015年6月5178點(diǎn)為Ⅳ浪B，5178點(diǎn)跌至2019年1月2440點(diǎn)為Ⅳ浪C，2440點(diǎn)展開Ⅳ浪D反彈。第4浪出現(xiàn)水平三角形，其中D浪因?yàn)楦SC浪后面，市場容易誤認(rèn)為新牛市。Ⅳ浪D反彈空間幾何？可以考慮兩種情況：一是水平三角形內(nèi)子浪C與子浪A經(jīng)常呈現(xiàn)黃金分割特性，以1664點(diǎn)至5178點(diǎn)的差值為基準(zhǔn)，其0.618倍為2171點(diǎn)，即目標(biāo)為461 1點(diǎn);其0.5倍為1757點(diǎn)，即目標(biāo)4197點(diǎn);其0.382倍為1342點(diǎn)，即目標(biāo)3782點(diǎn)。二是考慮5178點(diǎn)至2440點(diǎn)黃金分割位。其中反彈0.382倍跌幅，目標(biāo)大約3485點(diǎn);反彈0.5倍跌幅，目標(biāo)約3809點(diǎn);反彈0.618倍，目標(biāo)可上望4132點(diǎn)。至于真正能反彈幾何，仍需多方觀察。

上證指數(shù)平均約40個(gè)月底部周期：自1992年11月始，至1996年1月，相隔38個(gè)月;1996年1月低點(diǎn)至1999年5月低點(diǎn)，相隔40個(gè)月;1999年5月至2002年1月，相隔32個(gè)月;2002年1月至2005年6月，相隔41個(gè)月;2005年6月至2008年10月，相隔40個(gè)月;2008年10月至2012年1月，相隔39個(gè)月;2012年1月至2016年1月，相隔48個(gè)月;2016年1月至2009年1月，相隔36個(gè)月。8個(gè)周期平均長度39個(gè)月，大致與基欽周期長度對等。自2019年1月展開的平均40個(gè)月周期走勢，若按最短32個(gè)月計(jì)算則2021年9月為新周期最快底部，若按最長48個(gè)月計(jì)算則2023年1月為新周期最晚見底時(shí)間。下一個(gè)周期底部究竟是浪E終點(diǎn)，亦或僅僅為D浪（b）回落之低點(diǎn)？若底部愈靠近2021年9月，D浪（b）回落可能性愈大;若底部愈靠近2023年1月，浪E終點(diǎn)可能性愈大。