金圓桌ESG評級：結合中國國情的研究實踐

金圓桌ESG評級體系研究課題組

ESG這一概念起源于責任投資中對于企業(yè)非財務領域表現(xiàn)的關注，與可持續(xù)發(fā)展、企業(yè)社會責任等概念有著高度的關聯(lián)。而隨著國內外政府和投資機構不斷提高的重視程度以及ESG基于研究和實踐所展現(xiàn)出的潛力和作用，其影響力和重要性正在與日俱增。從國內來看，目前中國公眾公司信息披露、國內市場開放及社會責任的高要求都使得ESG日漸成為趨勢。如何更好地推動ESG評級體系在中國的發(fā)展，使之能夠為中國企業(yè)實現(xiàn)高質量發(fā)展提供助力顯得尤為重要，金圓桌ESG評級體系的研究實踐應運而生。

意義和目標

構建金圓桌ESG評級體系的研究實踐，有以下的意義和目標：

正確理解ESG理念與公司治理的關系。企業(yè)應該清楚地認識到，ESG不是企業(yè)某一個部門的要求，也不僅僅是具體技術的變革，而是整個企業(yè)治理層面的挑戰(zhàn)。因此金圓桌論壇在應對ESG帶來的變革中，有著深刻的使命感，希望能夠通過金圓桌ESG評級與廣大上市公司一起，以公司治理為著力點，有效地將ESG的理念和要求融入到企業(yè)治理中，將挑戰(zhàn)轉變?yōu)闄C遇，助力企業(yè)基業(yè)長青。

正確處理ESG評級和中國特色的關系。ESG是舶來品，其創(chuàng)立和早期發(fā)展都在西方發(fā)達國家，這也使得目前的主流ESG評級體系都是以國際標準為主。如何處理好ESG評級體系與中國特色之間的關系至關重要。我們認為應該確保并不斷增強與國際話語體系的一致性、探索并融入中國特色，最終作為重要參與方共同推動全球ESG評級體系發(fā)展。

進一步推動ESG信息披露。金圓桌ESG評級系統(tǒng)通過透明的方法論和大數(shù)據平臺的構建，希望能夠在推動ESG信息披露方面推動：

·ESG相關的具體指標的標準化工作;

·信息披露的方法論。包括披露的范圍、計算方法、最低披露要求、董事會責任及執(zhí)行機制等;

·提高ESG信息的可獲取性、穩(wěn)定性。包括但不限于，建立公開的數(shù)據庫，形成分析報告等。

多方共建，合作推動ESG評估系統(tǒng)的發(fā)展?？傮w來看，國內ESG評級的發(fā)展，依然處于起步階段，在覆蓋企業(yè)范圍和ESG評估的合作交流機制上仍有很大的發(fā)展?jié)摿Α＝饒A桌ESG評級，依托金圓桌這一良好的溝通平臺，有效地匯集了包括政府監(jiān)管機構、上市企業(yè)、研究機構、媒體、公眾等各個利益相關方，致力于構建長效的共建合作平臺。同時，首次發(fā)布的評級將覆蓋超過800家上市企業(yè)，也是對中國ESG評級的一次有力的推動。

評級特點

與國際主流ESG評級體系相比，金圓桌ESG評級體系因結合中國國情而具有以下鮮明的特點：

黨建進章。率先也是唯一將黨建進章融入ESG評級系統(tǒng)。使得ESG評估體系中的治理部分（G）更好地反映了有中國特色的企業(yè)治理實踐。

不同所有制。在考慮行業(yè)間差異的基礎上，率先引入了企業(yè)所有制差異作為一個新的參數(shù)，更好地反映了不同所有制企業(yè)在ESG視角下的異質性。

樣本范圍。是目前國內評級樣本涵蓋范圍最大的ESG評級，共覆蓋809家企業(yè)。包括：滬深300、中證800、FTSE China A50、MSCI China A Inclusion Index。

評級對標

金圓桌評估體系所使用的屬性可以明確地與國際主流評估系統(tǒng)對標：

金圓桌評估體系已基本覆蓋聯(lián)交所《環(huán)境、社會及管制報告指引》及MSCI ESG Rating中提及的ESG體系：

評價方法

金圓桌論壇ESG評估體系通過一個三層的架構對企業(yè)進行評估，包括架構本身，維度層、屬性層、核心議題層部分，并由此得到每個企業(yè)的最終得分。

核心議題為整個評估體系的基礎，通過企業(yè)披露的信息衡量企業(yè)的具體表現(xiàn)。在各維度下，環(huán)境維度包括17個相關核心議題，社會維度包括32個核心議題，而公司治理維度包括26個核心議題。大部分核心議題普遍適用于各行業(yè)。相比定性議題而言，定量議題的數(shù)量占總議題的大多數(shù)，體現(xiàn)了ESG評估體系的量化分析能力，以及ESG報告對企業(yè)的實際應用價值，即提升企業(yè)在ESG方面的實踐能力。

議題得分。所有議題皆有相同的滿分和最低分即無得分。但對于定量和定性議題，二者有不同的具體評分方法。定量議題根據所獲取的數(shù)據質量高低而評定不同的分數(shù)，且其最終得分將受到同行業(yè)內其他企業(yè)得分影響而作出相應調整以保持行業(yè)可比性。為保持數(shù)據在企業(yè)間的可比性，計算得分前會進一步對定量議題的具體數(shù)據根據企業(yè)規(guī)模進行調整。定性議題的評分則相對簡便，僅有滿足相應披露條件的定性描述才可得分，否則不得分。

權重。正如ESG架構由三個不同維度構成，而各維度層由對應的屬性層和核心議題層構成，企業(yè)在ESG表現(xiàn)的最終得分由各個基礎的核心議題表現(xiàn)經過由下而上層層計算綜合得到，而各議題、屬性和維度的權重決定議題如何匯總并形成最終得分。對于不同的層面，權重的設置代表了不同的含義。

企業(yè)得分與定級。通過分數(shù)計算的權重體系，議題得分將進行逐級匯總。由于議題得分本身由行業(yè)內部排名決定，一定程度上消除了因行業(yè)特點導致的企業(yè)披露情況絕對得分差距問題，因此，在評估最終得分計算時將不再考量行業(yè)差異。企業(yè)ESG評估總得分將由所披露的議題數(shù)量、各議題具體分數(shù)、此議題占屬性權重、相應的屬性和維度層權重共同決定。評級報告將對企業(yè)最終ESG得分進行評級，評估定級共分為七個級別，從優(yōu)至劣依次為AAA、AA、A、BBB、BB、B、C。

負面事件調整。負面事件作為定量或定性議題之一，在以權重為計算特點的評估體系中對企業(yè)ESG最終評估結果也許并不會造成太大的波動，然而此類事件與企業(yè)目前及未來經營、社會地位和其使命遵循情況卻可能存在不小的聯(lián)系。因而，對于無法完全按既定狀況定量或定性分析的此類事件，評級將全天候追蹤企業(yè)相關負面信息，如發(fā)生重大負面事件的，基于其影響性質，嚴重程度、社會影響、事后補救等，由評級的執(zhí)行委員會提出，與顧問委員會商討后共同決定對該企業(yè)的表現(xiàn)進行實時調整并公開發(fā)布。