銀行理財也“私募”？風險等級竟然是……

錢箐旎

據(jù)第三方機構普益標準統(tǒng)計，近兩年，銀行私募理財發(fā)行量已超過1.4萬只，今年以來即已發(fā)行了近6000款。私募銀行理財究竟是什么？它的風險等級如何？

聽說過基金有公募基金和私募基金，但銀行理財，也分公募和私募了？其實，今年以來，銀行私募理財產品已發(fā)行了近6000款。那么，私募銀行理財究竟長啥樣？購買私募銀行理財會不會血本無歸？相關問題值得投資者關注。

嚴苛的準入條件

“知道‘私募，知道‘銀行理財，但不知道‘銀行私募理財。”這是大多數(shù)普通投資者對于銀行私募理財產品的印象。其根本原因在于，與銀行公募理財不同，私募產品面向群體較窄，對投資者具有資產要求，且產品購買門檻比較高，因此，只有少量客戶符合購買條件。這也決定了此類產品知名度不高。

不僅如此，條件的嚴苛在近兩年還有所加強。2018年9月，銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法》（“理財新規(guī)”），與此前下發(fā)的《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》（“資管新規(guī)”）銜接，共同構成銀行開展理財業(yè)務需要遵循的監(jiān)管要求。其中，理財新規(guī)對銀行私募理財?shù)囊笥兴岣摺?/p>

“理財新規(guī)提高了私募理財準入門檻，使得投資者風險承受能力與產品風險相匹配。”普益標準研究員郭全毓表示，原有規(guī)定下，各產品投資起點由發(fā)售銀行自行決定，而在新規(guī)下，投資起點因產品類型而有所不同。其中，權益類、商品與金融衍生品類門檻最高，投資于單只該類產品金額需不低于100萬元。

不僅如此，理財新規(guī)對私募理財產品的發(fā)行對象也做了限制，增加了個人投資者的投資經歷與資金實力要求，以便投資者在自身風險承受范圍內選擇產品，更好保護投資者權益。

再者，理財新規(guī)還要求理財產品不能投資于無金融牌照機構所發(fā)行的產品。郭全毓表示，該規(guī)定最核心的影響在于，理財產品不能直接或間接投資于私募基金產品，因為私募基金不能被當作持牌金融機構，這也從側面降低了私募理財產品的投資風險。

另外，理財新規(guī)在私募理財產品的投向上還增加了集中度與杠桿率限制。例如，單一股票不得超過其所有流通股的30%；非標債權終止日不得晚于封閉式理財?shù)牡狡谌眨蜷_放式理財?shù)淖罱淮伍_放日，且單一非標債權余額不超過銀行凈資本的10%，同時單只私募理財產品的杠桿率不超過200%。

在業(yè)內專家看來，理財新規(guī)對私募理財客戶群體實施了更為嚴格的篩選，并對產品投向與運作有所要求，使產品風險與投資者的風險承受能力更加適配。

中低風險產品占多數(shù)

在不少人眼里，“私募”似乎與高風險畫上了等號。

事實真的如此嗎？從普益標準公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)中可以看到，在理財新規(guī)后所發(fā)行的1.4萬余只私募銀行理財產品中，固收類產品仍是核心種類，占比83%，是各類銀行發(fā)行的主力產品?；旌项惍a品雖然位居第二，但發(fā)行量占比僅為15%，其中股份制銀行發(fā)行的混合類產品占比60%。權益類產品發(fā)行量排名第三，僅占比2%，且有60%的產品由國有銀行發(fā)行。可見，盡管是私募性質的銀行理財產品，仍以債權投資為主要策略。

就私募理財產品的風險等級來看，二級（中低）風險產品數(shù)量最多，占比70.4%；一級（低）風險產品數(shù)量排名第二，但僅占17.2%。整體來看，私募理財以較低風險產品為主。

對于個人與機構投資者來說，平均而言，投資四級（中高）風險的產品門檻最低，個人投資起點均值為107萬元，機構投資起點均值為100萬元。另外，對于四級以下的產品來說，機構的投資起點整體要高于個人投資起點，對于四級、五級產品來說，則情況相反，這反映出機構對于私募理財?shù)娘L險偏好相對更低。

值得一提的是，從產品公布的相關業(yè)績表現(xiàn)來看，四級風險產品的預計業(yè)績表現(xiàn)要優(yōu)于五級風險產品，前者公布的收益率為6.28%，后者預計收益率為5.03%。對于風險等級為一至三級的產品而言，隨著風險等級上升，所公布的預期收益表現(xiàn)也逐漸上升。

另外，三級風險產品的投資期限最長，二級風險產品其次，四級風險產品的投資期與二級風險產品接近。

“銀行理財?shù)耐顿Y人整體來看風險偏好較低，大部分人追求資產穩(wěn)健增值。當前，固收類產品仍占據(jù)私募銀行理財主導地位，而風險較高的權益類產品發(fā)行量僅占2%?！痹谔K寧金融研究院高級研究員陸勝斌看來，銀行私募理財產品當前的投資思路仍未擺脫原有低風險追求。

購買前需認清產品

有觀點認為，隨著理財子公司在權益類產品上發(fā)力，未來銀行私募理財數(shù)量或會增加。對此，不同專家看法有所差異。

“長遠來看，私募銀行理財產品數(shù)量的增加是必然趨勢。”陸勝斌認為，隨著A股市場進一步成熟、投資者教育不斷深入、凈值型產品持續(xù)市場化，銀行理財客戶的風險偏好將會逐步上移，進而也能打開權益類產品發(fā)行空間。

不過，在融360大數(shù)據(jù)研究院分析師劉銀平看來，理財子公司在權益類產品上的發(fā)力，主要針對公募理財產品，而私募理財產品原本就可以投資權益類資產，因此未來私募理財產品數(shù)量不會增加，銀行私募理財產品發(fā)行數(shù)量及規(guī)模主要取決于其客戶數(shù)量及資產規(guī)模。

與此同時，劉銀平提醒，與公募產品相比，銀行私募產品凈值波動較大，因此對投資者的風險承受能力要求較高?！百徺I之前，需要了解清楚理財產品的投資范圍與比例。如果是已經成立的開放式老產品，還應了解其歷史業(yè)績情況?！彼f。

“投資者如果想要購買私募銀行理財，需要關注理財?shù)漠a品類型、投資期限、風險等級等信息，分析是否符合自身風險偏好，以往追求保本的固定思維需要打破，這對投資的分析判斷提出了更高要求?！标憚俦蟊硎?，此外還要關注理財產品各項手續(xù)費。投資人獲得的均為費后收益，需避免選取管理費、業(yè)績提成過高的理財產品。

郭全毓也提醒，私募理財產品投資風險會隨風險等級增加而上升。對于高風險產品而言，在極端情況下可能出現(xiàn)大幅虧損情況，因此在購買產品時應認真閱讀產品說明書，在自身承受范圍內選擇適宜產品。

摘自《經濟日報》