關(guān)于股權(quán)多元化與現(xiàn)代企業(yè)的理論思考

張欣

摘 要：現(xiàn)代企業(yè)是以股權(quán)多元化為核心特征、較之傳統(tǒng)企業(yè)更加適應(yīng)社會(huì)化大生產(chǎn)和現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的先進(jìn)的企業(yè)組織形式。股權(quán)多元化不僅與現(xiàn)代企業(yè)相伴相生，而且是推動(dòng)現(xiàn)代企業(yè)制度不斷科學(xué)化、規(guī)范化的重要?jiǎng)恿?。因此，在公司制改革的基礎(chǔ)上，緊密結(jié)合國(guó)有企業(yè)功能定位，分類(lèi)分層積極穩(wěn)妥推進(jìn)股權(quán)多元化和混合所有制改革，將成為下一階段國(guó)有企業(yè)改革的重點(diǎn)工作。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)代企業(yè);公司制;股權(quán)多元化;混合所有制

建立中國(guó)特色現(xiàn)代企業(yè)制度是我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革的方向，而現(xiàn)代公司制作為現(xiàn)代企業(yè)主要的、典型的組織形式，是建立中國(guó)特色現(xiàn)代企業(yè)制度的必要條件。目前，國(guó)務(wù)院國(guó)資委監(jiān)管的中央企業(yè)雖然在形式上已全部改制為按照《公司法》登記的有限責(zé)任公司或股份有限公司，但是在公司治理和經(jīng)營(yíng)機(jī)制上仍有待進(jìn)一步深化改革。本文從“什么是現(xiàn)代企業(yè)”這一基本理論問(wèn)題出發(fā)，通過(guò)考察企業(yè)組織形式的歷史演進(jìn)，深入分析股權(quán)多元化與現(xiàn)代企業(yè)之間的關(guān)系，對(duì)建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代企業(yè)制度的路徑作了認(rèn)真的探討。本文認(rèn)為，現(xiàn)代企業(yè)是以股權(quán)多元化為核心特征、較之傳統(tǒng)企業(yè)更加適應(yīng)社會(huì)化大生產(chǎn)和現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的先進(jìn)的企業(yè)組織形式，股權(quán)多元化不僅是現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)生的基礎(chǔ)，更是推動(dòng)現(xiàn)代企業(yè)制度不斷科學(xué)化、規(guī)范化的重要?jiǎng)恿ΑＲ虼?，在公司制改革的基礎(chǔ)上，緊密結(jié)合國(guó)有企業(yè)功能定位，分類(lèi)分層積極穩(wěn)妥推進(jìn)股權(quán)多元化和混合所有制改革，將成為下一階段國(guó)有企業(yè)改革的重點(diǎn)工作。

1 現(xiàn)代企業(yè)的形成與發(fā)展歷程

建立中國(guó)特色現(xiàn)代企業(yè)制度，首先要厘清“什么是現(xiàn)代企業(yè)”這一基本理論問(wèn)題。從組織形式看，公司制是現(xiàn)代企業(yè)主要的、典型的組織形式，所謂“現(xiàn)代企業(yè)”通常是指“現(xiàn)代公司制企業(yè)”。但是，公司制只是現(xiàn)代企業(yè)的“殼”和“形”，要做到“形神兼?zhèn)洹?，就必須考察現(xiàn)代企業(yè)的形成與發(fā)展歷程，探求其本源和實(shí)質(zhì)。

1.1 產(chǎn)權(quán)權(quán)利集中，產(chǎn)權(quán)權(quán)能合一階段

業(yè)主制是歷史上最早出現(xiàn)，也是最傳統(tǒng)、最簡(jiǎn)單的企業(yè)形式。由于組織內(nèi)部分工和專(zhuān)業(yè)化協(xié)作程度較低，業(yè)主制企業(yè)通常由企業(yè)主直接經(jīng)營(yíng)。相應(yīng)的，所有者享有全部經(jīng)營(yíng)所得，同時(shí)對(duì)企業(yè)債務(wù)負(fù)有完全的償付責(zé)任。后來(lái)，單一業(yè)主出于融集資金和分散風(fēng)險(xiǎn)的需要，開(kāi)始吸引其他投資者入伙，形成了產(chǎn)權(quán)主體多元化的合伙制企業(yè)。無(wú)論是業(yè)主制還是合伙制，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理均由所有者直接負(fù)責(zé)，企業(yè)內(nèi)部不存在委托代理關(guān)系。相應(yīng)的，企業(yè)資產(chǎn)的所有權(quán)、控制權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、收益權(quán)高度統(tǒng)一于產(chǎn)權(quán)所有者。

1.2 股東大會(huì)—董事會(huì)委托代理產(chǎn)生、股東所有權(quán)與法人財(cái)產(chǎn)權(quán)分離階段

隨著生產(chǎn)社會(huì)化和產(chǎn)品商品化程度的提高，客觀上要求企業(yè)吸引更多社會(huì)資本擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。為進(jìn)一步吸引投資者，有些合伙制企業(yè)開(kāi)始發(fā)行可轉(zhuǎn)讓股票。股票持有者（股東）不直接從事企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而是通過(guò)選舉方式產(chǎn)生董事會(huì)，并授權(quán)董事會(huì)負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)管理，股東大會(huì)與董事會(huì)之間形成委托代理關(guān)系。企業(yè)產(chǎn)權(quán)權(quán)能隨之分離：股東作為委托人，對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)仍享有最終所有權(quán);董事會(huì)作為代理人，擁有支配企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)的權(quán)利，對(duì)內(nèi)管理企業(yè)業(yè)務(wù)，對(duì)外以企業(yè)名義從事活動(dòng)。具有獨(dú)立法人身份的股份公司由此產(chǎn)生，這是企業(yè)發(fā)展史上質(zhì)的飛躍。

1.3 董事會(huì)—經(jīng)理層委托代理產(chǎn)生、法人財(cái)產(chǎn)權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離階段

股份公司產(chǎn)生之初，董事會(huì)作為代表公司法人行使權(quán)利的機(jī)構(gòu)，既是公司財(cái)產(chǎn)的所有者，又是公司的經(jīng)營(yíng)者。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇、科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)分工的細(xì)化，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)日益專(zhuān)業(yè)化和復(fù)雜化，董事會(huì)逐漸無(wú)法勝任管理者的角色。而且由于股權(quán)進(jìn)一步分散，單一股東對(duì)企業(yè)的控制力減弱，從市場(chǎng)中招聘職業(yè)化、專(zhuān)業(yè)化的經(jīng)理人員負(fù)責(zé)企業(yè)日常管理成為常態(tài)。董事會(huì)作為委托方，委托經(jīng)理層執(zhí)行決策、組織企業(yè)的生產(chǎn)管理，從而形成了董事會(huì)與經(jīng)理層之間的委托代理關(guān)系。隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)從董事會(huì)轉(zhuǎn)移到經(jīng)理層手中，法人財(cái)產(chǎn)權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)最終分離。這是企業(yè)發(fā)展史上又一次重大變革，是公司制走向成熟的重要標(biāo)志。由于產(chǎn)權(quán)權(quán)能進(jìn)一步分離，隨之引發(fā)了更為復(fù)雜的委托代理問(wèn)題。如果無(wú)法妥善解決不同權(quán)利主體之間利益不一致、信息不對(duì)稱(chēng)、責(zé)任不對(duì)等的矛盾，公司制這種企業(yè)組織形式將難以為繼。因此，為了適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和組織形式的變化，要求構(gòu)建完善的法人治理結(jié)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)利益制約、權(quán)力制衡、職能協(xié)調(diào)。

2 股權(quán)多元化是現(xiàn)代企業(yè)形成與發(fā)展的重要推動(dòng)力

通過(guò)對(duì)歷史的回顧不難發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)代企業(yè)的形成與發(fā)展過(guò)程其實(shí)就是產(chǎn)權(quán)主體逐步多元、委托代理逐步深化、產(chǎn)權(quán)權(quán)能逐步分離的過(guò)程?，F(xiàn)代企業(yè)作為一種比古典企業(yè)更為科學(xué)的、先進(jìn)的企業(yè)組織形式，有利于資本集中和自由組合，融資更為便利;經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)由所有投資者共同承擔(dān)，風(fēng)險(xiǎn)更為分散;雇傭職業(yè)經(jīng)理人負(fù)責(zé)管理企業(yè)，管理更為專(zhuān)業(yè);股東內(nèi)部實(shí)行民主管理，有助于發(fā)揮集體智慧，治理更為科學(xué)。而形成上述優(yōu)勢(shì)的根本原因，就在于企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化。股權(quán)多元化不僅與現(xiàn)代企業(yè)相伴相生，而且是推動(dòng)現(xiàn)代企業(yè)制度不斷科學(xué)化、規(guī)范化的重要?jiǎng)恿Α?/p>

2.1 股權(quán)多元化是社會(huì)化大生產(chǎn)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的客觀要求

現(xiàn)代企業(yè)之所以擁有強(qiáng)大的生命力，就是因?yàn)槠浞仙a(chǎn)力發(fā)展的客觀需要，而股權(quán)多元化正是現(xiàn)代企業(yè)為了適應(yīng)社會(huì)化大生產(chǎn)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所采取的有效手段。首先，股權(quán)多元化有利于集中資本。企業(yè)將分散的社會(huì)資金集合起來(lái)統(tǒng)一使用，個(gè)人資本轉(zhuǎn)化為社會(huì)資本、短期閑散資金轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期資本，不同形式、種類(lèi)的資本還可以自由組合，從而實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。其次，股權(quán)多元化有利于提升企業(yè)決策的科學(xué)性。多元股東內(nèi)部實(shí)行民主管理，任何一項(xiàng)重大經(jīng)營(yíng)管理方案都必須遵循民主程序，在充分討論的基礎(chǔ)上權(quán)衡利弊、做出決定、付諸實(shí)施，有助于發(fā)揮集體智慧，提升決策效能。最后，股權(quán)多元化有利于分散風(fēng)險(xiǎn)。由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)由所有投資者共同承擔(dān)，單一投資者僅以其出資額或所持股份為限承擔(dān)有限責(zé)任，當(dāng)投資者難以或不愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，還可以通過(guò)轉(zhuǎn)讓股份的方式實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偱c轉(zhuǎn)移。

2.2 股權(quán)多元化是企業(yè)產(chǎn)權(quán)權(quán)能分離的直接原因

產(chǎn)權(quán)權(quán)能合一還是分離，是區(qū)分古典企業(yè)與現(xiàn)代企業(yè)的主要標(biāo)志之一，而股權(quán)多元化是推動(dòng)企業(yè)產(chǎn)權(quán)權(quán)能分離的直接原因。對(duì)于早期的業(yè)主制企業(yè)而言，由于產(chǎn)權(quán)主體單一，企業(yè)財(cái)產(chǎn)就是業(yè)主個(gè)人財(cái)產(chǎn)，企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)統(tǒng)一于業(yè)主個(gè)人。隨著產(chǎn)權(quán)主體逐漸多元化，為了保證個(gè)人資本集中管理、高效運(yùn)營(yíng)，同時(shí)防止任何個(gè)人對(duì)企業(yè)財(cái)產(chǎn)的侵蝕，需要依靠法人產(chǎn)權(quán)制度將股東個(gè)人財(cái)產(chǎn)與企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)分開(kāi)。由此導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)權(quán)能的第一次分離，即股東所有權(quán)與法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的分離。后來(lái)隨著股權(quán)繼續(xù)分散，股東人數(shù)進(jìn)一步增加，即使大股東也難以全部參與到企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中，而且投資者為了分散風(fēng)險(xiǎn)往往持有多家企業(yè)的股份，無(wú)法同時(shí)兼顧多家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。因此，企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)權(quán)逐漸從所有者轉(zhuǎn)移到經(jīng)理層手中，產(chǎn)權(quán)權(quán)能出現(xiàn)第二次分離，即法人財(cái)產(chǎn)權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離?？傊鐣?huì)化大生產(chǎn)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展推動(dòng)了企業(yè)股權(quán)多元化，而股權(quán)多元化又進(jìn)一步促進(jìn)了企業(yè)產(chǎn)權(quán)權(quán)能的不斷分離。

2.3 股權(quán)多元化是法人治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生和演進(jìn)的前提基礎(chǔ)

法人治理結(jié)構(gòu)作為現(xiàn)代企業(yè)的核心，產(chǎn)生之初就是為了協(xié)調(diào)多元股東之間的利益關(guān)系，而且隨著股權(quán)多元化的發(fā)展不斷演變。對(duì)于產(chǎn)權(quán)主體單一的業(yè)主制企業(yè)而言，由于產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部權(quán)利關(guān)系比較簡(jiǎn)單，完全沒(méi)有必要建立一套龐大、復(fù)雜的制度體系以維持企業(yè)運(yùn)行。隨著產(chǎn)權(quán)主體逐漸多元，為了協(xié)調(diào)彼此之間的利益沖突，股東通過(guò)選聘產(chǎn)生董事會(huì)并授權(quán)董事會(huì)管理法人財(cái)產(chǎn)。董事會(huì)最初的職責(zé)主要有兩項(xiàng)：一是決策者，直接負(fù)責(zé)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理和決策;二是仲裁者，負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行股東的行為規(guī)范，解決股東之間的內(nèi)部糾紛。為了更好地對(duì)董事會(huì)進(jìn)行監(jiān)督，以監(jiān)事會(huì)為代表的企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制也隨之建立。后來(lái)由于股權(quán)不斷分散，股東對(duì)于企業(yè)的控制力進(jìn)一步下降，經(jīng)理層掌握了實(shí)際經(jīng)營(yíng)權(quán)，成為法人治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分。董事會(huì)的角色開(kāi)始發(fā)生變化：一方面，由于股東人數(shù)眾多，受監(jiān)管成本和專(zhuān)業(yè)能力的制約，股東大會(huì)無(wú)法直接對(duì)經(jīng)理層實(shí)施有效監(jiān)管，需要委托董事會(huì)履行監(jiān)管職責(zé);另一方面，由于股東人數(shù)的增加和產(chǎn)權(quán)權(quán)能的分離，董事會(huì)的工作重心逐漸從處理個(gè)體股東之間的利益關(guān)系轉(zhuǎn)向維護(hù)全體股東的共同利益，防止其受到經(jīng)理層或個(gè)別股東的侵害。因此，董事會(huì)從最初的決策者和仲裁者，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楸O(jiān)管者和保護(hù)者。為了更好地履行上述職責(zé)，在美、英等國(guó)還產(chǎn)生了獨(dú)立董事制度。監(jiān)事會(huì)的職能也發(fā)生相應(yīng)變化，不僅要對(duì)董事會(huì)進(jìn)行監(jiān)督，還要對(duì)經(jīng)理層進(jìn)行監(jiān)督?？傊F(xiàn)代企業(yè)的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層等法人治理主體皆因股權(quán)多元化而產(chǎn)生，其職能為了適應(yīng)股權(quán)多元化的發(fā)展也在不斷調(diào)整。

2.4 股權(quán)多元化是建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度的重要途徑

“伐木不自其本，必復(fù)生;塞水不自其源，必復(fù)流”。股權(quán)多元化作為現(xiàn)代企業(yè)的“本”和“源”，對(duì)于建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度具有重要意義。首先，股權(quán)多元化有助于厘清權(quán)力邊界，真正實(shí)現(xiàn)“權(quán)責(zé)明確”前提下的“產(chǎn)權(quán)清晰”。單一股東公司雖然所有權(quán)的歸屬清晰，但如果出資人所有權(quán)與法人財(cái)產(chǎn)權(quán)不能有效分離，就難以避免出資人對(duì)企業(yè)具體經(jīng)營(yíng)的干預(yù)。股權(quán)多元化有助于厘清各治理主體權(quán)責(zé)，明確出資人行使資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理者三項(xiàng)權(quán)利的方式和途徑，從而使企業(yè)成為真正意義上的法人實(shí)體。其次，股權(quán)多元化自然形成有效的監(jiān)督機(jī)制，真正實(shí)現(xiàn)“政企分開(kāi)”。單一股東公司由于投資主體單一，缺少內(nèi)在監(jiān)督機(jī)制以防止出資人干預(yù)企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營(yíng)自主權(quán)。在多元投資主體的前提下，每一個(gè)投資主體所有權(quán)的行使都要受到其他投資主體的監(jiān)督和制約，即使國(guó)有資本出資人也不能直接采用行政手段干預(yù)企業(yè)，從而有效推動(dòng)政企分開(kāi)。最后，股權(quán)多元化有助于形成有效制衡的法人治理結(jié)構(gòu)和靈活高效的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制，真正實(shí)現(xiàn)“管理科學(xué)”。單一股東公司的董事和經(jīng)理層實(shí)質(zhì)上均由出資人委派，由于權(quán)責(zé)邊界模糊，必然造成責(zé)任不清，影響企業(yè)治理和經(jīng)營(yíng)效率。在產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化條件下，法人治理結(jié)構(gòu)有了相互制衡的基礎(chǔ)，經(jīng)理層也不是由單一股東直接任命，而是多元股東通過(guò)市場(chǎng)化、契約化方式進(jìn)行選聘和管理，從而形成有效的監(jiān)督約束與激勵(lì)機(jī)制。

3 積極穩(wěn)妥推進(jìn)股權(quán)多元化和混合所有制改革

企業(yè)組織形式的演進(jìn)歷史表明，現(xiàn)代企業(yè)的核心特征就是股權(quán)多元化。因此，建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代企業(yè)制度必須以產(chǎn)權(quán)改革為突破口。2017年底，中央企業(yè)及下屬子企業(yè)基本完成公司制改制，這是國(guó)有企業(yè)改革的歷史性突破。推進(jìn)公司制改制的根本目的是為了使國(guó)有企業(yè)成為適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)特色現(xiàn)代企業(yè)制度要求的獨(dú)立市場(chǎng)主體，核心內(nèi)容是轉(zhuǎn)換體制機(jī)制，而不僅僅是企業(yè)組織形式的簡(jiǎn)單變更。因此，完成公司制改制是國(guó)有企業(yè)改革一個(gè)新的起點(diǎn)而非終點(diǎn)，未來(lái)要在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)有企業(yè)股權(quán)多元化和混合所有制改革，在科學(xué)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上構(gòu)建有效制衡的法人治理結(jié)構(gòu)和靈活高效的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制。當(dāng)然，我們?cè)谖战梃b國(guó)外經(jīng)驗(yàn)做法的同時(shí)，更要考慮中國(guó)國(guó)有企業(yè)的特殊性質(zhì)與使命。推進(jìn)股權(quán)多元化和混合所有制改革不能“一刀切”，必須立足于國(guó)有企業(yè)改革總體規(guī)劃，綜合把握企業(yè)的經(jīng)濟(jì)屬性、政治屬性和社會(huì)屬性，按照“宜獨(dú)則獨(dú)、宜控則控、宜參則參，因地施策、因業(yè)施策、因企施策，不搞拉郎配、不搞全覆蓋、不設(shè)時(shí)間表”的原則，積極穩(wěn)妥統(tǒng)籌推進(jìn)。

3.1 緊密結(jié)合國(guó)有企業(yè)的功能定位分類(lèi)別推進(jìn)改革

要根據(jù)國(guó)有企業(yè)的功能與類(lèi)別，合理確定股權(quán)多元化和混合所有制改革的節(jié)奏和途徑。對(duì)于主業(yè)處于充分競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域的商業(yè)類(lèi)國(guó)有企業(yè)，進(jìn)一步加大混合所有制改革力度，重在提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)有資本回報(bào)率;對(duì)于重點(diǎn)領(lǐng)域的國(guó)有企業(yè)，不斷擴(kuò)大混合所有制改革試點(diǎn)范圍，在保持國(guó)有資本控股的前提下向非公有資本有序開(kāi)放;對(duì)于需要實(shí)行國(guó)有全資的企業(yè)，可積極引入其他國(guó)有資本實(shí)行股權(quán)多元化;對(duì)于當(dāng)前不宜實(shí)行股權(quán)多元化的國(guó)有獨(dú)資公司，出資人要嚴(yán)格按照權(quán)力和責(zé)任清單行權(quán)用權(quán)，依法落實(shí)企業(yè)的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營(yíng)自主權(quán)，同時(shí)積極引入外部監(jiān)督和評(píng)價(jià)機(jī)制。

3.2 將子公司作為混合所有制改革的重點(diǎn)

對(duì)于大多數(shù)中央企業(yè)而言，由于集團(tuán)層面資產(chǎn)規(guī)模龐大、資產(chǎn)收益率低、歷史包袱重等原因，直接實(shí)施混合所有制改革的難度較大，因此應(yīng)把改革的重點(diǎn)放在子公司層面。特別是新組建的國(guó)有企業(yè)以及國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司創(chuàng)辦的企業(yè)，一定要堅(jiān)持“宜混則混”的原則，從一開(kāi)始就打好現(xiàn)代企業(yè)的“底色”。集團(tuán)公司要加強(qiáng)對(duì)子公司改革工作的統(tǒng)籌規(guī)劃和組織領(lǐng)導(dǎo)，避免企業(yè)內(nèi)部層層股權(quán)多元化加大管理難度，同時(shí)要注意及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，適時(shí)向更高層級(jí)推進(jìn)改革。個(gè)別具備條件的集團(tuán)公司亦可作為股權(quán)多元化和混合所有制改革試點(diǎn)，積極探索有別于國(guó)有獨(dú)資公司的治理機(jī)制和監(jiān)管模式;或改組為國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司，以出資人身份參與子公司治理。部分先行先試并已經(jīng)取得一定成效的試點(diǎn)企業(yè)應(yīng)根據(jù)各層級(jí)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，積極推動(dòng)下屬企業(yè)進(jìn)行改革，有效實(shí)現(xiàn)“上下聯(lián)動(dòng)”。

3.3 引入積極股東優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)

股權(quán)結(jié)構(gòu)的配置直接決定公司治理的效率和效果。股權(quán)結(jié)構(gòu)如果“一股獨(dú)大”，大股東的權(quán)力就無(wú)法得到有效約束，甚至可能與經(jīng)理層形成合謀，侵害公司和小股東的利益;如果過(guò)于分散，股東對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期責(zé)任就會(huì)弱化，容易誘發(fā)經(jīng)理層的道德風(fēng)險(xiǎn)。因此，應(yīng)根據(jù)國(guó)有企業(yè)的功能定位和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要，在遵循市場(chǎng)規(guī)律的前提下逐步調(diào)整國(guó)有股權(quán)比例，引入持股比例較高、具有一定話語(yǔ)權(quán)和決策權(quán)、能夠?qū)ζ髽I(yè)發(fā)展產(chǎn)生積極促進(jìn)作用的長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資者，按照同股同權(quán)的原則對(duì)各類(lèi)股東產(chǎn)權(quán)給予同等法律保護(hù)，形成股權(quán)結(jié)構(gòu)科學(xué)、股東行為規(guī)范、監(jiān)督制衡有效的治理機(jī)制。

3.4 注重改革的系統(tǒng)性、整體性、協(xié)同性

黨的十九大報(bào)告強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)持全面深化改革”，并把“著力增強(qiáng)改革系統(tǒng)性、整體性、協(xié)同性”作為改革取得重大突破的寶貴經(jīng)驗(yàn)。國(guó)有企業(yè)在深入推進(jìn)混合所有制改革的過(guò)程中，同樣要遵循這一原則。特別是創(chuàng)建世界一流示范企業(yè)、“雙百”企業(yè)以及區(qū)域性國(guó)資國(guó)企綜合改革試點(diǎn)，在發(fā)揮先行先試優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，要充分利用改革的“工具箱”和“政策包”，協(xié)調(diào)好混合所有制改革與落實(shí)董事會(huì)職權(quán)、市場(chǎng)化選聘經(jīng)營(yíng)管理者、企業(yè)薪酬分配差異化等各項(xiàng)改革之間的關(guān)系，把握好改革的進(jìn)度和節(jié)奏。

3.5 加快實(shí)現(xiàn)國(guó)資監(jiān)管從管企業(yè)向管資本轉(zhuǎn)變

積極引入其他國(guó)有資本或各類(lèi)非國(guó)有資本實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，并且以資本為紐帶完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和管理方式，本質(zhì)上就是以財(cái)產(chǎn)權(quán)利邏輯取代政府權(quán)力邏輯。對(duì)于多元股權(quán)企業(yè)而言，無(wú)論是國(guó)有資本出資人還是各類(lèi)非國(guó)有資本出資人，均以股東身份、以出資額為限享有權(quán)利和履行職責(zé)，通過(guò)股東大會(huì)和董事會(huì)參與公司治理，因此監(jiān)管模式也要隨之調(diào)整完善。國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)要準(zhǔn)確把握出資人職責(zé)定位，通過(guò)建立監(jiān)管權(quán)力清單和責(zé)任清單科學(xué)界定國(guó)有資本出資人監(jiān)管的邊界，按照“三個(gè)歸位”和“一個(gè)不干預(yù)”的原則，結(jié)合產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)變化后企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的實(shí)際需要，積極擴(kuò)大授權(quán)范圍，完善授權(quán)調(diào)整機(jī)制，創(chuàng)新監(jiān)管方式和手段，聚焦管好資本布局、規(guī)范資本運(yùn)作、提高資本回報(bào)、維護(hù)資本安全，加快實(shí)現(xiàn)國(guó)資監(jiān)管從管企業(yè)向管資本轉(zhuǎn)變。

參考文獻(xiàn)

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